投资效率是指企业投资所取得的有效成果与所消耗或占用的投入额之间的比率，也就是企业投资活动所得与所费、产出与投入的比例关系。

投资效率用手机看条目扫一扫，手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)目录1什么是投资效率2投资效率的制约因素3制约企业投资效率因素的治理[1]4参考文献[编辑]什么是投资效率　　投资效率是指企业投资所取得的有效成果与所消耗或占用的投入额之间的比率，也就是企业投资活动所得与所费、产出与投入的比例关系。

[编辑]投资效率的制约因素　　传统上，人们一直认为企业经理人会按照股东利益最大化作出决策。

企业投资决策选择取决于投资项目的净现值，只要存在净现值为正的投资机会，企业都会找到合理的成本募集资金进行投资，直至资金成本与投资边际收益相等。

所以，只要存在净现值为正的投资机会，总会找到适当融资以满足投资需求。

　　首先，在上世纪50-60年代，许多经济学家从厂商生产理论视角，提出新占典投资理论。

代表人物如乔根森的研究认为投资决策取决于产品价格的高低，产品价格越高，投资水平应当随之上升，但如果资本成本越高，企业投资水平应当下降。

据此，可以看出产品价格及产出水平影响r企业投资效率。

1969年，著名经济学家托宾(Tobin)提出Q值理论。

所谓Q值是指企业资产的市场价值与其资产重置成本的比率。

Q值理论认为，当且仅当投资项目能增加股票价值时，该投资项目才被接受，因为经理人目标是服从「股东目标，追求股票价值最大化。

但该项目是否增加股票价值，则是由股票市场根据该项目未来风险和预期收益决定的。

Q值理论提出，表明企业市场价值是衡量企业投资效率关键因素，对此后公司投资理论产生了深远影响。

　　其次，信息不对称与企业投资效率。

著名的“优序融资理论(peckingorder)”是指在信息不对称下，公司将以各种借口避免通过股权或发行其它风险证券进行投资项目融资;为了使内部融资能够满足达到正常权益投资收益率的投资需要，公司必然会确定目标鼓励政策;在确保安全的前提下公司才会通过外部融资，荆1是从低风险证券开始，以满足投资资金需求。

优序融资理论提出了一个关于投资融资约束问题，企业融资约束将对企业投资效率产生影响。

信息不对称问题引人投资分析，为人们理解企业投资效率提供了一个理论分析框架。

由于管理者有在职消费的偏好，当公司拥有高现金流量时，管理者就会进行过度投资，而融资政策能够影响管理者对公司资源的控制，从而减少了公司投资不足或过度投资的成本。

　　第三，激励(代理)与企业投资效率。

研究指出企业管理者并不总是按照股东财富最大化进行决策，主要的原因是股东和管理者的利益不同，股东主要是为剩余利益索取，即现金流;而管理者的私人收益除了现金流外，还包括在职消费等。

所以，在信息不对称的情况下，当管理者不拥有公司全部的剩余索取权时，管理者增加付出的努力需要自己承担其全部的成本而不能获取其产生的全部收益，而当管理者增加在职消费或偷懒时，则可获得其全部收益，却只承担其部分成本，因此，管理者有牟取私人收益的动机，由此引致了代理问题。

由于人都是理性的，在契约中，委托人与代理人之间始终存在白身利益冲突。

当企业出现流动性过剩时，管理者不会将富余现金流支付给股东，而是将其投资到一些不但不能增加股东财富，反而可能损害公司价值或业绩的项目，以便构建自己所控制的“帝国”，从而导致了过度投资。

代理理论提出之后，许多学者研究了代理冲突对企业投资效率的影响。

　　第四，不完全合同与企业投资效率。

人与人之间最基本的经济关系是交易关系，合同是交易关系不可或缺的一个组成部众由于合同是对未来交易的一种约定，而未来交易双方的责任、义务的不完全性或不明确性，不能通过合同充分缔结可依赖的合同。

基于交易结果不可预见性(或不可描述性)及结果不可验证性，导致合同的不完全性。

合同的不完全性结果是:第.，事后讨价还价的成本，即关于剩余分配的争论是无效率的;第二，由于事后信息不对称，或事后决策权的事前安排不当，重新谈判可能达不成有效率的协议，形成事后无效率的成本，第三，因为交易收益的分配还要取决于缔约方事后讨价还价能力，各方出于对另一方在重新协商阶段会把自己套牢的考虑，导致事前的关系专用性投资扭曲(如投资不足)。

[编辑]制约企业投资效率因素的治理[1