投資效率是指企業投資所取得的有效成果與所消耗或占用的投入額之間的比率，也就是企業投資活動所得與所費、產出與投入的比例關係。

傳統上 ...投資效率用手机看条目扫一扫，手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)目錄1什麼是投資效率2投資效率的制約因素3制約企業投資效率因素的治理[1]4參考文獻[編輯]什麼是投資效率　　投資效率是指企業投資所取得的有效成果與所消耗或占用的投入額之間的比率，也就是企業投資活動所得與所費、產出與投入的比例關係。

[編輯]投資效率的制約因素　　傳統上，人們一直認為企業經理人會按照股東利益最大化作出決策。

企業投資決策選擇取決於投資項目的凈現值，只要存在凈現值為正的投資機會，企業都會找到合理的成本募集資金進行投資，直至資金成本與投資邊際收益相等。

所以，只要存在凈現值為正的投資機會，總會找到適當融資以滿足投資需求。

　　首先，在上世紀50-60年代，許多經濟學家從廠商生產理論視角，提出新占典投資理論。

代表人物如喬根森的研究認為投資決策取決於產品價格的高低，產品價格越高，投資水平應當隨之上升，但如果資本成本越高，企業投資水平應當下降。

據此，可以看出產品價格及產出水平影響r企業投資效率。

1969年，著名經濟學家托賓(Tobin)提出Q值理論。

所謂Q值是指企業資產的市場價值與其資產重置成本的比率。

Q值理論認為，當且僅當投資項目能增加股票價值時，該投資項目才被接受，因為經理人目標是服從「股東目標，追求股票價值最大化。

但該項目是否增加股票價值，則是由股票市場根據該項目未來風險和預期收益決定的。

Q值理論提出，表明企業市場價值是衡量企業投資效率關鍵因素，對此後公司投資理論產生了深遠影響。

　　其次，信息不對稱與企業投資效率。

著名的“優序融資理論(peckingorder)”是指在信息不對稱下，公司將以各種藉口避免通過股權或發行其它風險證券進行投資項目融資;為了使內部融資能夠滿足達到正常權益投資收益率的投資需要，公司必然會確定目標鼓勵政策;在確保全全的前提下公司才會通過外部融資，荊1是從低風險證券開始，以滿足投資資金需求。

優序融資理論提出了一個關於投資融資約束問題，企業融資約束將對企業投資效率產生影響。

信息不對稱問題引人投資分析，為人們理解企業投資效率提供了一個理論分析框架。

由於管理者有在職消費的偏好，當公司擁有高現金流量時，管理者就會進行過度投資，而融資政策能夠影響管理者對公司資源的控制，從而減少了公司投資不足或過度投資的成本。

　　第三，激勵(代理)與企業投資效率。

研究指出企業管理者並不總是按照股東財富最大化進行決策，主要的原因是股東和管理者的利益不同，股東主要是為剩餘利益索取，即現金流;而管理者的私人收益除了現金流外，還包括在職消費等。

所以，在信息不對稱的情況下，當管理者不擁有公司全部的剩餘索取權時，管理者增加付出的努力需要自己承擔其全部的成本而不能獲取其產生的全部收益，而當管理者增加在職消費或偷懶時，則可獲得其全部收益，卻只承擔其部分成本，因此，管理者有牟取私人收益的動機，由此引致了代理問題。

由於人都是理性的，在契約中，委托人與代理人之間始終存在白身利益衝突。

當企業出現流動性過剩時，管理者不會將富餘現金流支付給股東，而是將其投資到一些不但不能增加股東財富，反而可能損害公司價值或業績的項目，以便構建自己所控制的“帝國”，從而導致了過度投資。

代理理論提出之後，許多學者研究了代理衝突對企業投資效率的影響。

　　第四，不完全合同與企業投資效率。

人與人之間最基本的經濟關係是交易關係，合同是交易關係不可或缺的一個組成部眾由於合同是對未來交易的一種約定，而未來交易雙方的責任、義務的不完全性或不明確性，不能通過合同充分締結可依賴的合同。

基於交易結果不可預見性(或不可描述性)及結果不可驗證性，導致合同的不完全性。

合同的不完全性結果是:第.，事後討價還價的成本，即關於剩餘分配的爭論是無效率的;第二，由於事後信息不對稱，或事後決策權的事前安排不當，重新談判可能達不成有效率的協議，形成事後無效率的成本，第三，因為交易收益的分配還要取決於締約方事後討價還價能力，各方出於對另一方在重新協商階段會把自己套牢的考慮，導致事前的關係專用性投資扭曲(如投資不足)。

[編輯]制約企業投資效率