法人認為，S&P500 指數由超大型企業組成，且具備防禦與成長的科技與非景氣循環類股 ... 一場疫情，不僅讓生活亂了套，就連股市與經濟也脫鉤，路博邁總裁暨股票投資 ... 面對這種局面，S&P500 指數為何還能穩穩站上2800 點呢？ ... 簡單來說，Joseph V. Amato 認為，S&P500 指數不等於實體經濟活動。

1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告理財基金經濟差美股反彈力道卻強？原因是這個鉅亨網記者鄭心芸2020/05/2115:58facebookcommentFONTSIZEICONPRINTS&P500指數都是由超大型企業組成，且具備防禦與成長特性的科技與非景氣循環類股市值占比高達7成。

(圖:AFP)Tag美股經濟復甦經濟成長S&P500指數GDP經濟衰退實體經濟科技醫療金融汽車失業率因為新冠疫情影響，全球經濟成長步入衰退已是不爭事實，但今年以來，美國S&P500指數累積跌幅並沒有如經濟一樣雪崩。

法人認為，S&P500指數由超大型企業組成，且具備防禦與成長的科技與非景氣循環類股市值佔比高，這些產業影響程度較小，甚至有些產業還因疫情受惠，所以，景氣敏感度較高的企業所承受的跌幅，被這些產業的報酬表現蓋過，這也是為何經濟前景黯淡，S&P500指數卻依然能夠強力反彈的原因。

一場疫情，不僅讓生活亂了套，就連股市與經濟也脫鉤，路博邁總裁暨股票投資長JosephV.Amato指出，新冠肺炎奪走許多寶貴的生命，打亂日常社交生活、全球供應鏈、就業市場、以及整個醫療衛生體系。

除此之外，這場疫情危機也打亂了股市與實體經濟活動之間的關係。

經濟復甦之路漫長又艱辛恐將顯現資源分配不公雖然美國S&P500指數上週再度大跌，但今年以來累積跌幅仍不到15%。

JosephV.Amato表示，儘管在3月中，S&P500指數跌幅比年初至今多一倍，但這是典型經濟衰退時，通常會預期的跌幅而已。

然而，投資人只要環顧一下全球經濟環境，就不難發現，眼前絕不是典型的經濟衰退，可以從全球主要市場即可看出。

就中國而言，JosephV.Amato指出，身為全球第二大經濟體與全球經濟成長的火車頭，第一季中國經濟成長率逼近-10%。

歐元區與英國的第一季GDP成長率分別為-3.8%與-2%，且這個數字還沒完全反映，全球經濟活動停擺對於英國與歐元區帶來的真正影響。

上週五，美國公佈4月份工業生產指數並寫下-15%的年增率，零售銷售數字亦負成長22%。

此外，短短兩個月的時間內，一場疫情就摧毀美國耗費10年創造的就業數目，且就連失業也呈現分配不均的情況。

聯準會主席鮑爾在上週對美國經濟發表悲觀的看法，並指出年薪在4萬美元以下的美國家庭，有40%家庭在3月份就有一個家庭成員失業。

更糟糕的是：部分經濟學家認為5月份美國失業率可能會高達20%至25%。

雖然全球經濟環境仍嚴峻，不過，JosephV.Amato認為，最壞的情況說不定已經過去。

包括那些疫情的重災區在內，多數歐洲國家的經濟活動開始緩步解封。

美國共有29個州，約佔美國GDP40%，開始允許部分非必要的商業設施回復營業。

現在，各國抗疫政策也出現重大的調整：除了救治病患，政府官員也開始討論該如何救百姓的生計。

儘管如此，JosephV.Amato也提醒，未來經濟復甦之路會相當漫長、艱辛，且會留下無法彌補的傷害，同時也將凸顯財富、醫療資源、與教育機會分配不均等各種殘酷的現象。

面對種種分配不公的問題，接下來民眾可能會要求將更多經濟成長的果實分配給勞工，而不是由資本家獨佔。

倘若分配不公的情況持續惡化，在最糟糕的情況下可能會引發社會動亂。

美股指數報酬特性大相徑庭面對這種局面，S&P500指數為何還能穩穩站上2800點呢？JosephV.Amato認為，觀察S&P500指數成分股，就會發覺此現象，一點也不奇怪。

他指出，部分指數成份企業－尤其是景氣敏感度最高的企業－受創程度與實體經濟不相上下。

截至5月15日為止，今年以來金融產業累積下跌超過30%，汽車產業的跌幅更是高達40%以上。

然而，這些景氣循環產業承受的跌幅，卻被其他產業的報酬表現蓋過，例如非景氣循環產業（例如健康護理與核心消費），或是原本是景氣循環股，但在這波疫情危機下有助於解決重大挑戰的企業（例如科技與電子商務企業，其中包括支持標準普爾500指數