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股市攀高，也重燃人們對「泡沫」的恐懼。

《華爾街日報》專欄作家茲威格（JasonZweig）認為，與其說「泡沫」，用「火焰」形容過於高估的資產更為貼切──擴張的幅度愈大、溫度愈高，最終造成的災難也會愈大。

股市要火熱也有三要素，只是股市的氧氣是市場流通性、燃料是資金，熱度則是投機心理。

疫後各國央行採行寬鬆政策，形成前所未有的低利率市場，其實給了市場兩個過去所沒有的「燃料」，助長泡沫。

首先，和2000年網路泡沫時不同的是，當時美國聯邦基金利率約5.85%，如今則接近0%。

這意味著投資人若要獲利，除了將資金投入股市，幾乎別無選擇。

市場流通性在網路發展被大幅提升，無數散戶透過手機便可下單。

另外，美、歐、日三大央行的貨幣供給量在今年1月的年增率為21%，超過金融海嘯時的QE（量化寬鬆）高峰。

大筆熱錢成了炒熱股市的燃料；最後，節節高升的股價，吸引了更多散戶與對沖基金投入。

全球股市是泡沫嗎？5個指數，提供大家觀察點。

指標1.泡沫搜尋熱度：市場有多焦慮？Google搜尋趨勢全球「股市泡沫」（stockmarketbubble），在今年1月達到100最高值。

再細看財經專業網站中的熱度，也能可以看到今年2月搜尋次數開始攀高。

廣告 不論是大眾或是財經專業人員，其搜尋熱度都已來到2008年金融海嘯前的水準。

歷史會否重演？我們來檢視幾個重要的泡沫指標。

指標2.巴菲特指數：經濟到底跟上股市沒？巴菲特指標（BuffettIndicator），乃是股神巴菲特2001年接受《Forbes》專訪時特別提及而得名，意指以「股市總市值」除以「國內生產毛額」，可大略理解為資本市場與經濟發展間的比值。

巴菲特曾言，一旦該指數接近200%，投資人「就是在玩火」。

在2007年次貸風暴時，該指標數字為107.5%，在2000年網路泡沫時更高達139.5%。

以台股來說，2020年的巴菲特指標已經超過金融海嘯水準，來到220%。

就整體市值而言，已是巴菲特口中的「玩火」。

不過，台灣股市有「台積電效應」：在45兆元總市值中，有15兆元是台積電，佔比約3成；同時，台積電營收只佔台灣總產出（GDP）的7.05%。

因此「台積電之外」的台股巴菲特指數，僅有170%；2007年時為105%。

除了顯示當前台股大部份集中在台積電，剩餘的市值雖然沒有到200%警戒值，但也提高不少，投資人要格外當心。

廣告指標3.席勒本益比：你投資的公司真的這麼會賺嗎？席勒本益比（CAPE）是由諾貝爾經濟學獎得主、哈佛大學教授席勒（RobertShiller）發明。

現在市場常用的，是綜合利率調整後的ECY指標（Ex