這提醒了人們，重力不只存在於自然界，股市亦然，那斯達克指數 ... 在疫情影響下，企業破產的現象仍持續發生，投資人將被迫面對不穩定的經濟 ...在今天看見明天×重挫逾800點只是開始？這跡象已預示股市不妙　3原因恐使美股再跌10％林信男國際瞭望shutterstock2020-09-0415:11+A-A加入收藏美股昨（3）日創下近3個月最大跌幅，包括蘋果、微軟、亞馬遜等大型權值股，全數下跌，道瓊工業指數重挫逾800點（跌幅2.78%），標普500和那斯達克指數，也分別下挫3.51%、4.96%，對照起先前屢創新高的表現，昨天的崩跌，讓許多投資人看傻了眼，擔心之後還有另一波更大的跌勢。

對於美股大跌的可能原因，市場眾說紛紜，觀察美股三大指數，自3月下旬以來的走勢可發現，標普500和道瓊工業指數，累計皆上漲超過50%，那斯達克漲幅甚至達60%以上；因此，漲多拉回，似乎是個合理的解釋。

 一、投資人獲利了結、漲多拉回 帶領股市創高的科技股回落，大盤也隨之走跌；對此，資產管理公司RequisiteCapitalManagement合夥人托金頓（BrynTalkington）對CNBC表示，「這是個健康的拉回」。

 「這提醒了人們，重力不只存在於自然界，股市亦然，那斯達克指數需要10%到15%的拉回。

」托金頓說。

華爾街知名分析師、策略諮詢公司Fundstrat聯合創始人湯姆．李（TomLee）也說，「這波拋售，是典型的獲利了結。

」 Aureus資產管理公司董事長兼執行長費爾斯通（KarenFirestone）認為，納斯達克100指數歷經6周飆漲後，累計上漲約18%，現在是該喘息的時候了，甚至有許多個股的股價，較200日移動平均線高出逾70%，「這是個賣股的機會，投資人一下子就大賺一筆。

」 二、股市與經濟脫鉤　市場回歸基本面 相較於「健康拉回」的看法，市場上也不乏示警的聲音，部分市場人士研判，周四的大跌，出現在周三大漲之後，顯然是個不尋常的訊號。

 安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（MohamedEl-Erian）對CNBC指出，在聯準會（Fed）實施大規模寬鬆措施的情況下，投資人受益於充沛的市場流動性，逢低買進股票；但，接下來，這種心態將面臨考驗，因為基本面已開始受到重視。

美股美國經濟VIX指數恐慌指數道瓊標普500那斯達克延伸閱讀泡沫破裂或健康拉回？5大科技股今年漲逾18％　兩派說法解讀後續走勢2020-09-08川普才喊完「我當總統你們超幸運」美股就崩了…這些3個月漲逾14％的股票　似乎押寶拜登勝選2020-09-07美元還會繼續貶？「這個競爭對手貨幣」來勢洶洶　市場這樣看後續走勢2020-09-03泡沫破裂或健康拉回？5大科技股今年漲逾18％　兩派說法解讀後續走勢2020-09-08美股又跌逾500點！股市見頂投資人喊逃　但市場仍看好這4家公司表現2020-09-24台股大盤概況走勢熱門:熱門話題/HOTARTICLES/最新文章/HOTNEWS/台股大盤走勢熱門:

路透報導，Fed在半年一次的金融體系穩定報告中指出，對沖基金黑箱式操作、新冠肺炎疫情不確定性、商業地產市場脆弱，以及商家及民眾的財務 ...閱讀全文02021年4月16日上午3:13·2分鐘(閱讀時間)【時報-台北電】美債殖利率走揚、對沖基金Archegos爆雷，引發市場恐慌。

衡量投資人情緒的CNNMoney恐懼與貪婪指數大幅下滑，來到「恐懼」區間。

投信法人表示，短期市場尚未脫離震盪格局，但伴隨著景氣進入擴張循環，企業獲利成長動能轉強，短線大跌正提供逢低加碼進場的絕佳機會。

第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，短期市場對於通膨的預期仍未降低警戒，加上投資人擔心Archegos爆雷可能造成的連鎖效應，預期未來1～2個月，股市難脫震盪整理格局。

不過，隨著疫苗施打成效浮現，全球景氣正進入擴張循環期，企業獲利動能轉強下，對後市不看淡。

現階段處於行情風格切換初期，先前漲多的AI人工智慧等科技類股難免震盪調整，所以操作策略上，不妨採取定期定額方式分批布局，並且提高扣款金額、次數，累計更多單位數，拉高中長期的勝算。

凱基環球趨勢基金預定經理人馮紹榮表示，跟著趨勢投資，並與時俱進，是創造超額報酬的關鍵。

觀察過去全球股市每年表現最強的前1％個股，多分布於不同產業，趨勢投資可打破國家、區域、主題的框架，由下而上發掘帶來投資機會。

安本標準投信投資長彭炫通指出，掌握疫情商機與未來趨勢的創新類股，這波疫情不僅促使疫情發生前的各產業創新趨勢加速前進，亦催化新的創新運用，來自生技、消費金融、雲端、休閒、醫療等各領域的創新，已在後疫情時代的全球經濟活動與人類生活裡，扮演重要角色。

台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，基本面仍是股市牽動全球股市重要關鍵，預估至4月份全球免疫人口可達六成，經濟可進入成長正軌，今年企業獲利將顯著提升，全球股市震盪整理後仍將走高，投資人可趁拉回逢低布局。

第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，由物聯網、自動駕駛、大數據等AI相關領域拉動的需求，持續火熱，預期未來幾年AI產業的獲利將呈現跳躍式成長。

(新聞來源：工商時報─記者孫彬訓／台北報導)Moneydj理財網·21小時前未來五年全球鐵礦石產量複合年均增長率估達3.7%MoneyDJ新聞2021-05-1010:14:13記者黃文章報導礦業週刊（MiningWeekly）5月7日報導，分析機構全球數據公司（GlobalDataPlc）報告表示，2020年，全球鐵礦石產量受到疫情影響而年減3%，產量減少主要來自於巴西與印度，兩國合計產量從2019年的6.38億噸降至2020年的5.9億噸；但未來五年，全球鐵礦石產量的複合年均增長率可望達到3.7%，至2025年產量將達到26.6億噸，產量增長主要來自於巴西（6.2%）、南非（4.1%）、澳洲（3.2%）與印度（2.9%）。

GlobalData預估，2021年，全球鐵礦石產量將年增1.1億噸至23億噸。

2020年，中國大陸鐵礦石產量年增10.4%，是少數產量增長的國家，主要因為大陸經濟迅速從疫情當中恢復的影響。

去年澳洲鐵礦石產量則並未受到疫情的太大衝擊，澳洲兩大鐵礦石生產商，力拓（RioTinto）今年的鐵礦石產量預估為3.4億噸，必和必拓（BHP）今年的鐵礦石產量預估為2.45-2.55億噸。

惠譽集團旗下信用市場數據、分析工具和風險服務供應商惠譽解決方案（FitchSolutions）報告表示，未來20年，粗鋼以及鐵礦石、還有用於生產鍍鋅鋼板的鋅，需求增長預估將會放緩，主要因為中國大陸限制產能增長，以及鋼鐵部門的效率提高的影響。

另一方面，由於全球朝向綠色以及數位化過渡，包括銅鋁錫鎳、稀土以及鋰與鈷等金屬的需求量則可望迎來爆發增長。

普氏能源資訊5月7日報導，傳統上，澳洲以及巴西每年第一季的鐵礦石出口量都相對較小，主要因為較易受到天氣因素干擾的影響，而今年出口疲弱的表現更持續到了4月份。

今年第一季，必和必拓的鐵礦石出口量創下兩年以來新低，力拓的鐵礦石出口量也創下一年以來新低。

鐵礦砂龍頭巴西淡水河谷（Vale）第一季的鐵礦石出口量則是較前季減少2,500萬噸。

普氏鐵礦石價格指數（中國青島、CFR/成本加運費、含鐵62%）上週甫創下歷史新高至每噸200美元以上價位，因中國大陸的需求在五一黃金週之後恢復、5月之後將進入營建的旺季，以及鋼價創新高令鋼廠毛利提升，因此鋼廠都紛紛提高產量的影響。

分析師指出，雖然市場預期下半年

這些都意味著美股已相對偏貴，不少「居高思危」的資金，都有意往外發展。

同時，其他非美元資產相對穩定，也助長這股趨勢。

羅奇指出，人民幣 ...商周會員登入×啟動成功關鍵，隨時掌握商周.com最新資訊提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動接收通知下次再說已加入收藏已取消收藏焦點焦點首頁時事分析封面故事今日最新大家都在看國際國際首頁全球話題趨勢中國財經財經首頁產業動態商業趨勢焦點人物投資理財地產風雲新冠肺炎追蹤相關網站商周財富網管理管理首頁創新策略數位轉型行銷密技領導馭人關鍵100天CEO作戰室職場職場首頁職場修練創業心法心靈成長英文學習教育趨勢共好ESGESG專區生活首頁中場幸福學養生保健時尚藝文美食旅遊相關網站良醫健康網alive專題名家專欄特別企劃影音音頻商周知識庫商周封面兩岸國際人物報導職場管理商周STUDIO商周Store商周CEO學院CEO領導學程魅力領導學金惟純活學工作坊職場學青少年駐足思考表達圓桌趨勢論壇線上好好學服務會員中心訂閱商周客服中心常見問題活動總覽加入我們序號兌換追蹤商周下載App抽好禮訂閱電子報現正閱讀經濟沒起色，股市卻漲翻天？原因：美國跌倒竟讓全球吃飽畫重點段落筆記新增筆記「請稍等」英文別直接中翻英說pleasewaitaminute！一次掌握，常用的電話對談英文0/500不公開分類公開分類儲存商周財經投資理財財經|投資理財經濟沒起色，股市卻漲翻天？原因：美國跌倒竟讓全球吃飽(來源：Dreamstime)撰文者：楊少强總經「強」週報2020.07.092020/07/0911:43:39摘要1.各國股市飆漲，動力有兩個：資金推動，和去美元化。

美元資產已偏貴，美國疫情失控，資金湧入中港台等疫情控制較佳之地。

2.但經濟基本面持續惡化，國際貨幣基金最新預估，全球經濟衰退比4月預測更糟。

3.股市與經濟走勢背離，一般人應選擇入場時機，勿因「害怕錯過」成最後一隻老鼠。

中港台等股市屢創新高，未入局者該入場嗎？與其追高，不如等機會再一次梭哈。

「股市還是賭場？」《路透》如此形容股市狂熱。

經濟每況愈下，近來各國股市卻步步高升，這除了反映「過多現金追逐過少資產」，也是「去美元化」的結果。

近來股市屢創新高，陸股「滬深300指數」，今年7月第一週就上漲14%，A股市值也已突破10兆美元。

台股7月7日也創30年新高，香港恆生指數從今年三月中旬低點，至今已上漲20%。

這波股市大漲由何而來？一是新錢。

「物以稀為貴」，如今各國貨幣大放水，現金變成最不值錢的東西。

為求保值，資金大舉湧入股市。

《華爾街日報》就說，這波股市上漲，「主要由流動性推升。

」廣告二是新人。

局外人也跳進來炒股。

「我不可能會賠的！」《彭博新聞網》7月8日引述一位中國民眾韓明（音譯）的話。

他本是北京一家科技新創公司員工，如今股市火熱，像韓明這樣的散戶有上百萬人被吸引進入股市。

《中國證券報》報導，今年六月國泰君安線上開戶數，比上個月成長逾三成，其中90後開戶比例最高，占30%。

如今陸股創造一個新名詞「半日光基」——半天就賣光的股票型基金。

若下半年延續此盛況，2020年將是中國近10年來基金賣得最火的一年。

不過這波股市上漲，還有更深層的原因，那就是「去美元化」。

美國經濟不樂觀，資金逃到疫情控制好之處美國疫情擴散，獨立紀念日周末兩天，全美出現12萬宗確診個案。

但百業蕭條加選舉將近，聯邦政府不敢再封鎖經濟。

意味著大批不願戴口罩的美國民眾將出來逛大街，疫情只怕更惡化。

高盛預估，若美國人肯戴口罩，可挽回5%GDP損失。

反證美國人不戴口罩，GDP會多損失5%。

廣告美國經濟前景不樂觀，資金開始出逃，疫情控制良好的中港台等地就受青睞。

離岸人民幣兌美元在7月7日升破7,創近4個月新高。

新台幣匯價7月初也創26個月新高。

新興市場資產近來也有不小漲幅，「美元跌倒，全球吃飽」正是如今寫照。

這股「去美元化」浪潮會持續嗎？前摩根士丹利首席經濟學家羅奇（StephenRoach），今年六月底語出驚人：「美元未來將貶值35%」，這已是阿根廷、土耳其等金融危機時的等級。

「美元崩潰論」不脛而走。

羅奇之言能否實現尚待驗證，但各國「去美元化」卻正在發生。

據國際清算銀

美國股市2月24日崩跌，道瓊斯指數和標凖普爾500指數創下了2018年2月 ... 媒體表示，「若不是因為債市的緣故，周一股市不會出現如此劇烈的波動。

... 另外，香港和台灣股市也並未跟隨美股大跌，港股開盤表現穩定，恆生指數 ...肺炎疫情：歐美股市為何在疫情延燒數周後才暴跌2020年2月25日圖像來源，Reuters新型冠狀病毒持續延燒，投資人擔憂經濟放緩。

美國股市2月24日崩跌，道瓊斯指數和標凖普爾500指數創下了2018年2月以來的最大跌幅。

不過，肺炎疫情延燒已久，為何歐美股市直到現在才暴跌？美國道瓊斯指數2月24日大跌超過1000點，跌幅3.5％；標普500指數收盤大跌111.86點，跌幅3.4%；納斯達克跌幅3.7%。

倫敦股市《金融時報》100指數(FTSE)收低3.3%，是2016年1月以來最大跌幅。

而歐洲最多新冠肺炎確診個案的意大利，股市也重挫，收盤暴跌近6%。

圖像來源，AFP而黃金價格則上漲1.7%，一度達到2013年以來的最高水平。

在中國，新冠病毒感染確診病例已經達到77000人，死亡人數接近2600。

中國以外大約30個國家一共發現了約1200個確診病人，超過20人死亡。

新冠肺炎疫情「黑天鵝」重創全球六大經濟領域中國疫情封城停業對全球經濟造成多大衝擊對比SARS，武漢肺炎對中國經濟的三個潛在衝擊武漢肺炎：經濟損失跡象顯露點算為時過早肺炎疫情尚無拐點中共決定恢復交通保經濟新冠肺炎：國際關注中國疫情對世界經濟衝擊震蕩反彈到重新評估股票經紀公司AJBell公司投資主管莫爾德（RussMould）表示，儘管中國經濟明顯受到疫情衝擊，全球供應鏈中斷，投資人在過去幾周仍很有信心。

他解釋，今年1月市場出現震蕩，但很快就所反彈，顯示投資者並未將疫情視為嚴重威脅，「但現在，他們得重新評估情況。

」圖像來源，GettyImages美國道瓊斯指數和標普500指數重挫，使年初以來漲幅全數歸零。

包括耐克（Nike）、蘋果（Apple）和迪士尼（WaltDisney）等主要業務都在中國，且依賴中國製造產品的企業，受到最大衝擊，跌幅超過4%。

旅遊業也持續受到疫情衝擊，倫敦股市《金融時報》100指數中跌幅最大的是易捷航空（EasyJet），跌幅16.7%，至於英國途易飛航空和英國航空的母公司IAG收盤時，都以超過9%的跌幅作收。

暴跌的時機圖像來源，EPA美國金融市場狂跌，顯示華爾街的投資人嚇壞了，但為何會在疫情蔓延數周後股市才暴跌呢？BBC駐紐約商務記者候賽因（SamiraHussain）分析，答案可能是投資者擔心，因為中國和其他國家的新冠病毒確診病例激增，世界各國經濟放緩的情形可能會拖得更長。

韓國2月25日增加84名確診病例，累計確診病例達到977人，死亡10人；意大利則已累積至229個確診病例。

候賽因指出，科技巨頭蘋果早已警告iPhone供應暫時陷入短缺，美國其他公司也開始遭遇類似情況。

如果衝擊正如部分投資人所猜測的那麼嚴重，將對美國經濟造成重大打擊。

經濟牽連政治，美國總統特朗普希望打出經濟牌，在2020年美國總統大選中連任，任何的經濟衝擊都可能使他的連任之路增加更多考驗。

面對美股動蕩，特朗普信心喊話，2月24日發推文樂觀表示股市開始看起來很不錯。

他在推特寫道：「我們與各方及相關國家保持聯繫。

美國疾病控制與預防中心（CDC）和世界衛生組織（WHO）一直在全心投入並且聰慧地處理疫情。

」債券市場是禍首？另外，也有分析將目光向債券市場。

投資研究機構投資策略專家鮑爾森（JimPaulsen）向媒體表示，「若不是因為債市的緣故，周一股市不會出現如此劇烈的波動。

」圖像來源，AFP鮑爾森解釋，去年股市猛漲，但是債券收益率卻下降，似乎早已暗示了衰退將至，但股市卻忽略這一點，這引發了很多恐慌情緒。

《華爾街日報》指出，美國政府債券價格周一攀升，收益率接近紀錄低位。

報道並引用Tradeweb的數據顯示，基凖10年期美國國債收益率收於1.377%，低於上周五的1.470%。

這接近2016年7月創下的歷史收盤低點1.364%，當時英國公投決定退出歐盟後，投資者紛紛買入政府債券。

有媒體分析，投資人為了避險湧向債市，因此使美國30年期公債收益率觸及歷史新低。

供應鏈之憂圖像來源，EPA隨著多個公司警告供應鏈將受到

為何經濟前景黯淡，股市還是一直漲？為何經濟前景黯淡，股市還是一直漲？在新冠肺炎大流行中，全球經濟在2020年第一季可謂相當艱難。

自3月中以來，美國破紀錄地有3500萬名員工失業，英國的失業人數也同樣創下有史以來最多。

2020年6月9日在新冠肺炎大流行中，全球經濟在2020年第一季可謂相當艱難。

自3月中以來，美國破紀錄地有3500萬名員工失業，英國的失業人數也同樣創下有史以來最多。

2020年6月9日DavidBrett施羅德投資集團資深撰述觀看全部觀點在新冠肺炎大流行中，全球經濟在2020年第一季可謂相當艱難。

自3月中以來，美國破紀錄地有3500萬名員工失業，英國的失業人數也同樣創下有史以來最多。

同時，隨個各國封城，經濟成長也驟跌，國際貨幣基金（InternationalMonetaryFund）預料，全球經濟正遭逢大蕭條以來最嚴重的衰退。

起初，股市在今年前三個月暴跌30％，反映出對經濟前景的黯淡預測。

但是目前股市已經大幅回彈，這是股市歷史上最快且最劇烈的崩盤，接著而來的是30年來最大的單月漲幅。

可以理解大家對於股市與經濟脫鉤感到困惑，因此邀請施羅德投資集團研究與分析團隊的策略師SeanMarkowicz，以及行為金融專家StuartPodmore對談，找出原因。

為什麼經濟前景不佳股市卻反彈？SeanMarkowicz：「從歷史上看，所有企業與國家的股市報酬率幾乎與經濟成長無關。

」「一個企業股價反映的是它所有未來的盈餘。

如果有可以影響一間企業盈餘的消息，那麼它的股價就會在財務報表紀錄之前變動。

」「以今年來說，在進入4月之前，大部分的壞消息已經在市場中出現，也就預期了經濟衰退。

」「出於同樣的原因，投資人也抓住了未來必然會復甦的腳步，這就是為什麼我們看到股價反彈。

」「市場在官方經濟數據公布前已經反應，而這些數據是回溯性的（backward-looking）。

例如，GDP數字是在一季結束之後才會公布。

」股市如何反映對盈餘的預期？SeanMarkowicz：「雖然股價與經濟走向不一致，股價與盈餘卻是相同。

」「從S&P500之前的下跌來看，它大概就是反應出分析師預期美國企業盈餘今年下跌的程度。

」「但不會這樣無止盡地下去。

例如對2021年的盈餘預測只低於年初預估值15％，對2022年的預估值也只低11％。

所以在近期的反彈之後，對盈餘下跌11％的預測，也大約等於股市的走勢。

」政府與央行的行動產生了什麼影響？SeanMarkowicz：「市場反彈的催化劑是全球政府與央行推出的龐大刺激方案，它甚至造成市場與經濟更大的脫鉤。

」「聯準會降息、保證無限量購買政府債和投資級（高品質）公司債，以及高收益債ETF。

同時，政府也推出前所未有的財政應對措施。

」「即便政策激勵並未在任何經濟數據或公司財報中顯示，不可否認對市場已是一個很大的支撐。

這幫助企業避免了如2008年相同的債信危機。

」還有其他因素發揮作用嗎？StuartPodmore：「投資人的事後偏見（hindsightbias）可能發揮作用。

」「在2008年全球經歷了金融危機，它仍存在於投資人的記憶中。

」「而投資人可能會好好利用上次經驗優勢。

投資人可能會想：『2009年3月投資市場有多重要，當時FTSE100下跌到3700點左右，讓人感到痛苦。

但事實上，這是一個很好的投資機會。

』」「施羅德今年4月中的一個研究支持了這一點。

對100位全權委託經理人的客戶和100位投資顧問的研究顯示，他們當中的97％與80％分別認為這次是一個投資機會。

」還有其他原因造成市場與經濟脫鉤嗎？SeanMarkowicz：「可以觀察到，出口佔GDP比例高的產業和國家，意味著獲利來自全球，影響可能比較大。

以美國企業為例，營收有30％來自出口，但出口只佔GDP的12％，在目前可能是好事。

」「國際收入可以是推動成長的巨大動力，但在疫情期間，國際貿易停滯，依賴國內收入的經濟相對快速恢復，那些不太大量依賴出口的國家看來能快速見到反彈。

」還有是公司規模。

SeanMarkowicz：「市場中也可能存在巨大的產業差異，原因是市場是由其成分的價值來加權。

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股市攀高，也重燃人們對「泡沫」的恐懼。

《華爾街日報》專欄作家茲威格（JasonZweig）認為，與其說「泡沫」，用「火焰」形容過於高估的資產更為貼切──擴張的幅度愈大、溫度愈高，最終造成的災難也會愈大。

股市要火熱也有三要素，只是股市的氧氣是市場流通性、燃料是資金，熱度則是投機心理。

疫後各國央行採行寬鬆政策，形成前所未有的低利率市場，其實給了市場兩個過去所沒有的「燃料」，助長泡沫。

首先，和2000年網路泡沫時不同的是，當時美國聯邦基金利率約5.85%，如今則接近0%。

這意味著投資人若要獲利，除了將資金投入股市，幾乎別無選擇。

市場流通性在網路發展被大幅提升，無數散戶透過手機便可下單。

另外，美、歐、日三大央行的貨幣供給量在今年1月的年增率為21%，超過金融海嘯時的QE（量化寬鬆）高峰。

大筆熱錢成了炒熱股市的燃料；最後，節節高升的股價，吸引了更多散戶與對沖基金投入。

全球股市是泡沫嗎？5個指數，提供大家觀察點。

指標1.泡沫搜尋熱度：市場有多焦慮？Google搜尋趨勢全球「股市泡沫」（stockmarketbubble），在今年1月達到100最高值。

再細看財經專業網站中的熱度，也能可以看到今年2月搜尋次數開始攀高。

廣告 不論是大眾或是財經專業人員，其搜尋熱度都已來到2008年金融海嘯前的水準。

歷史會否重演？我們來檢視幾個重要的泡沫指標。

指標2.巴菲特指數：經濟到底跟上股市沒？巴菲特指標（BuffettIndicator），乃是股神巴菲特2001年接受《Forbes》專訪時特別提及而得名，意指以「股市總市值」除以「國內生產毛額」，可大略理解為資本市場與經濟發展間的比值。

巴菲特曾言，一旦該指數接近200%，投資人「就是在玩火」。

在2007年次貸風暴時，該指標數字為107.5%，在2000年網路泡沫時更高達139.5%。

以台股來說，2020年的巴菲特指標已經超過金融海嘯水準，來到220%。

就整體市值而言，已是巴菲特口中的「玩火」。

不過，台灣股市有「台積電效應」：在45兆元總市值中，有15兆元是台積電，佔比約3成；同時，台積電營收只佔台灣總產出（GDP）的7.05%。

因此「台積電之外」的台股巴菲特指數，僅有170%；2007年時為105%。

除了顯示當前台股大部份集中在台積電，剩餘的市值雖然沒有到200%警戒值，但也提高不少，投資人要格外當心。

廣告指標3.席勒本益比：你投資的公司真的這麼會賺嗎？席勒本益比（CAPE）是由諾貝爾經濟學獎得主、哈佛大學教授席勒（RobertShiller）發明。

現在市場常用的，是綜合利率調整後的ECY指標（Ex

普氏鐵礦石價格指數（中國青島、CFR/成本加運費、含鐵62%）上週甫 ... FED上週四發布《金融穩定報告(Financial Stability Report, FSR)》、 ...閱讀全文0陳煜2021年3月17日上午2:00·3分鐘(閱讀時間)美國股市自去年3月以來持續飆漲，然而近期包括GMO創辦人葛拉漢（JeremyGrantham）示警美股恐面臨崩盤，金融通訊作家鄧特（HarryS.Dent）甚至稱美股恐在6月底前面臨「史上最慘烈崩盤」。

對此，美媒《MotleyFool》財經專欄作家維納（DannyVena）撰文指出，歷史上來說股市崩盤只是時間問題，投資人應盡快做好7大準備迎戰下次崩盤。

維納在專欄中指出，股市每3年會面臨一次下跌，每次回落嚴重程度不同。

其中，股市修正10%、每年會發生1次，股市修正20%、每4至5年會發生1次，股市修正30％、每10年會發生1次，股市修正40％、每20年會發生1次。

他認為，正因為股市崩盤是無可避免的，因此現在開始為下次崩盤做準備才有意義。

維納表示，第一點是了解自己，他指出作為投資人最重要的是，了解自己屬於哪種類型的投資人，是偏好高風險、高報酬的投資標的？或是傾向成長型、高股息或者價值股？他強調，了解自己是何種類型的投資人，有助於面對下一次經濟衰退；第二點是投資人應在下次經濟衰退前還清債務，這將有助於在晚上安心入睡，「這對我很有用」。

維納接著談到，第三點是擁有一筆應急資金，為可能的突發狀況做準備；第四點是應長線投資，並只投資能安心放在股市至少3至5年的資金，這樣就不必在股市走空頭、卻因為急用而被迫賣出；第五點是投資人不應恐慌性拋售，他直言當股市多數族群同時下跌時，意味著你的個人投資沒錯，這是全市場的狀況，因此千萬不要看到所有股票崩跌就拋售，恐慌性是導致虧損最快的方式。

維納最後表示，第六點是投資人應了解自己投資組合中的投資標的，以便在正確的時機進場開倉；第七點是投資人不應糾結於短期波動、緊盯盤勢，他指出，投資人應關掉你的電腦，出門去遛狗、看美麗的日落、閱讀你想看的書、繼續觀賞你想看的串流節目。

他說，市場明天、後天都還是會在那裡，投資人無需在他崩跌時盯著他看，這只會奪走你的片刻寧靜。

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GlobalData預估，2021年，全球鐵礦石產量將年增1.1億噸至23億噸。

2020年，中國大陸鐵礦石產量年增10.4%，是少數產量增長的國家，主要因為大陸經濟迅速從疫情當中恢復的影響。

去年澳洲鐵礦石產量則並未受到疫情的太大衝擊，澳洲兩大鐵礦石生產商，力拓（RioTinto）今年的鐵礦石產量預估為3.4億噸，必和必拓（BHP）今年的鐵礦石產量預估為2.45-2.55億噸。

惠譽集團旗下信用市場數據、分析工具和風險服務供應商惠譽解決方案（FitchSolutions）報告表示，未來20年，粗鋼以及鐵礦石、還有用於生產鍍鋅鋼板的鋅，需求增長預估將會放緩，主要因為中國大陸限制產能增長，以及鋼鐵部門的效率提高的影響。

另一方面，由於全球朝向綠色以及數位化過渡，包括銅鋁錫鎳、稀土以及鋰與鈷等金屬的需求量則可望迎來爆發增長。

普氏能源資訊5月7日報導，傳統上，澳洲以及巴西每年第一季的鐵礦石出口量都相對較小，主要因為較易受到天氣因素干擾的影響，而今年出口疲弱的表現更持續到了4月份。

今年第一季，必和必拓的鐵礦石出口量創下兩年以來新低，力拓的鐵礦石出口量也創下一年以來新低。
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法人認為，S&P500 指數由超大型企業組成，且具備防禦與成長的科技與非景氣循環類股 ... 一場疫情，不僅讓生活亂了套，就連股市與經濟也脫鉤，路博邁總裁暨股票投資 ... 面對這種局面，S&P500 指數為何還能穩穩站上2800 點呢？ ... 簡單來說，Joseph V. Amato 認為，S&P500 指數不等於實體經濟活動。

1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告理財基金經濟差美股反彈力道卻強？原因是這個鉅亨網記者鄭心芸2020/05/2115:58facebookcommentFONTSIZEICONPRINTS&P500指數都是由超大型企業組成，且具備防禦與成長特性的科技與非景氣循環類股市值占比高達7成。

(圖:AFP)Tag美股經濟復甦經濟成長S&P500指數GDP經濟衰退實體經濟科技醫療金融汽車失業率因為新冠疫情影響，全球經濟成長步入衰退已是不爭事實，但今年以來，美國S&P500指數累積跌幅並沒有如經濟一樣雪崩。

法人認為，S&P500指數由超大型企業組成，且具備防禦與成長的科技與非景氣循環類股市值佔比高，這些產業影響程度較小，甚至有些產業還因疫情受惠，所以，景氣敏感度較高的企業所承受的跌幅，被這些產業的報酬表現蓋過，這也是為何經濟前景黯淡，S&P500指數卻依然能夠強力反彈的原因。

一場疫情，不僅讓生活亂了套，就連股市與經濟也脫鉤，路博邁總裁暨股票投資長JosephV.Amato指出，新冠肺炎奪走許多寶貴的生命，打亂日常社交生活、全球供應鏈、就業市場、以及整個醫療衛生體系。

除此之外，這場疫情危機也打亂了股市與實體經濟活動之間的關係。

經濟復甦之路漫長又艱辛恐將顯現資源分配不公雖然美國S&P500指數上週再度大跌，但今年以來累積跌幅仍不到15%。

JosephV.Amato表示，儘管在3月中，S&P500指數跌幅比年初至今多一倍，但這是典型經濟衰退時，通常會預期的跌幅而已。

然而，投資人只要環顧一下全球經濟環境，就不難發現，眼前絕不是典型的經濟衰退，可以從全球主要市場即可看出。

就中國而言，JosephV.Amato指出，身為全球第二大經濟體與全球經濟成長的火車頭，第一季中國經濟成長率逼近-10%。

歐元區與英國的第一季GDP成長率分別為-3.8%與-2%，且這個數字還沒完全反映，全球經濟活動停擺對於英國與歐元區帶來的真正影響。

上週五，美國公佈4月份工業生產指數並寫下-15%的年增率，零售銷售數字亦負成長22%。

此外，短短兩個月的時間內，一場疫情就摧毀美國耗費10年創造的就業數目，且就連失業也呈現分配不均的情況。

聯準會主席鮑爾在上週對美國經濟發表悲觀的看法，並指出年薪在4萬美元以下的美國家庭，有40%家庭在3月份就有一個家庭成員失業。

更糟糕的是：部分經濟學家認為5月份美國失業率可能會高達20%至25%。

雖然全球經濟環境仍嚴峻，不過，JosephV.Amato認為，最壞的情況說不定已經過去。

包括那些疫情的重災區在內，多數歐洲國家的經濟活動開始緩步解封。

美國共有29個州，約佔美國GDP40%，開始允許部分非必要的商業設施回復營業。

現在，各國抗疫政策也出現重大的調整：除了救治病患，政府官員也開始討論該如何救百姓的生計。

儘管如此，JosephV.Amato也提醒，未來經濟復甦之路會相當漫長、艱辛，且會留下無法彌補的傷害，同時也將凸顯財富、醫療資源、與教育機會分配不均等各種殘酷的現象。

面對種種分配不公的問題，接下來民眾可能會要求將更多經濟成長的果實分配給勞工，而不是由資本家獨佔。

倘若分配不公的情況持續惡化，在最糟糕的情況下可能會引發社會動亂。

美股指數報酬特性大相徑庭面對這種局面，S&P500指數為何還能穩穩站上2800點呢？JosephV.Amato認為，觀察S&P500指數成分股，就會發覺此現象，一點也不奇怪。

他指出，部分指數成份企業－尤其是景氣敏感度最高的企業－受創程度與實體經濟不相上下。

截至5月15日為止，今年以來金融產業累積下跌超過30%，汽車產業的跌幅更是高達40%以上。

然而，這些景氣循環產業承受的跌幅，卻被其他產業的報酬表現蓋過，例如非景氣循環產業（例如健康護理與核心消費），或是原本是景氣循環股，但在這波疫情危機下有助於解決重大挑戰的企業（例如科技與電子商務企業，其中包括支持標準普爾500指數

以下我們就以2019上半年的S&P 500標準普爾股市指數和VIX波動指數 ... 首先，我們先看到S&P500指數的走勢，在1~4月之間景氣穩定，美國 ...投資恐慌指數是什麼？如何反應市場情緒ByDBS,2020/07/24什麼是恐慌指數(VIX)？為何每當金融市場動盪時，這個名稱就會躍上檯面，恐慌指數的變化又和股市起伏、經濟成長率、貿易戰等因素存在什麼關聯？為什麼大家會關注恐慌指數的波動？今天就讓我們來一探究竟！什麼是恐慌指數?恐慌指數原名為VolatilityIndex(VIX)，原譯為波動指數，是由芝加哥選擇權交易所(CBOE)在1993年推出的市場指標。

恐慌指數的核心概念在於反映「S&P500指數未來30天的隱含波動率」，當此數值愈高，表示投資人對於股市的前景感到不安、無法預期，可能出現大量買進或賣出；相反的，若投資人認為未來的股市表現穩定、波動幅度小，VIX指數就會下跌或維持在相對低點。

VIX指數高代表投資人對市場前景恐慌？值得注意的是，在統計意義上，VIX指數應被視為投資人對於當下的市場氛圍、事件、消息，在未來一個月內潛在的反應程度，高的VIX指數並不能等於對市場表現悲觀，僅能代表投資者認為市場會有劇烈波動，而這個波動可能性在統計上同時包括正向的上漲可能和反向的下跌風險。

然而，回顧VIX指數過往的走勢，指數處於歷史高點的狀態通常還是和負面的市場消息有較強烈的連結，也因此才被投資人視為恐慌指數，就經驗上，當VIX指數超過40時，代表市場可能存在非理性的恐慌。

以下我們就以2019上半年的S&P500標準普爾股市指數和VIX波動指數走勢，輔以今年重要的市場事件檢視，VIX指數在消長上的可能意義吧！首先，我們先看到S&P500指數的走勢，在1~4月之間景氣穩定，美國經濟數據良好，股市呈緩步上揚。

五月初，美國總統突然宣布對新一波中國進口商品加徵關稅，中美貿易戰再度升溫，市場不確定因素增加，使投資人信心動搖，股市在短期內顯著下滑。

隨後雙方在6月的G20大阪峰會達成繼續談判的協議，股市在7月已經回穩，接下來我們來看同期間內看VIX指數的變化：在4月份，市場上無意料之外的重大風險干擾，投資人普遍預期股市表現平穩，未來波動程度有限，因此VIX指數相對1~3月呈下降趨勢，也處於今年以來的相對低點。

隨後，當五月初因貿易戰再度升溫，市場上各種不確定因素湧現，動搖投資人信心，對股市接下來的走勢感到難以預測，因而帶動VIX指數顯著提升，也凸顯了恐慌指數的意義。

投資人該如何看待VIX指數？在多數狀況下，股市表現和VIX指數大致呈現相反的趨勢，因此，VIX指數可以做為投資人在避險策略上的一個參考指標。

舉例來說，當投資人看好未來市場景氣，參與股市投資，也可以適時配置部分資金在VIX指數相關的投資標的上，一旦市場出現突發事件，衝擊原有的投資規劃，則VIX的避險部位有機會彌補部份損失。

不過，因為VIX指數相關投資涉及選擇權、期貨等較為進階的投資標的，若是剛開始投資或資金有限的初學者不建議貿然投入，大家在思考投資策略的時候，還是要謹記高收益伴隨高風險的原則來妥善規劃。

資料來源：MoneyDJ理財網、CMoney理財網、MacroMicro財經M平方、Bloomberg、MBA智庫百科、維基百科綜合整理投資NEXT

通膨預期升溫，機構投資人爆買下，本週原物料指數基金大吸金。

... 圖／翻攝自維基百科）陽明過去績效表現不穩，近年來更是虧2年、賺1年， ...閱讀全文0東森新聞2020年6月3日上午9:25·2分鐘(閱讀時間)受到美國股市走揚，以及近來疫情趨緩，台股也跟著水漲船高，今天更是大漲192.23點，創下近三個月波段新高。

但這樣的台股走勢卻讓不少網友看得一頭霧水，就有網友在PTTStock板發文詢問「世界各國經濟狀況明明就一團糟，但是股票為何卻一直漲？」話題一出也成為了股民熱議話題，不少網友紛紛認為是因為投資人大量資金流入股市，「就真的熱錢太多了，央行一降息，有些錢還跑去炒房了，一樣有一部分跑去炒股，就這麼簡單」、「熱錢太多」、「很簡單，市場錢太多加上一堆人放空，空頭不認輸不會跌」、「各國都在撒錢，股市說穿了就是資金市場」、「資金氾濫+零利率」、「本來不投資的跑出來投資的關係吧」。

疫情爆發初期，股市暴跌。

但隨著疫情逐漸穩定控制住，新藥也逐漸進步到臨床試驗階段，利多之下市場也立即反應，激勵股市反彈。

對於台股後市的展望，基金公司貝萊德（Blackrock）就給予了「underweight（減碼）」評價，認為供應鏈變化與消費電子需求尚未回溫，再加上低利率環境使得金融業獲利不易，電金兩大要角失靈，短線台股並不看好。

但貝萊德台灣區投資長黃若愷則強調「長線依舊看好台股」。

根據貝萊德集團主管們的分析，台股以高科技股為主軸，但目前面臨走「技術導向」或是走「市場導向」的難題，台灣高科技產業過去大多用美國技術、產品行銷全球，如今中美關係惡化，短期內將會受到衝擊，且消費性電子的需求尚未回溫，因此科技股向上動能有限。

而金融股方面，由於處於低利率環境、金融業獲利不易，在電金兩大主軸失利的情況下，台股被評為「減碼」。

貝萊德台灣區投資長黃若愷解釋，以外資角度來說，由於投資的標的以權值股為主，目前短線看來科技股、金融股都處於較為不利的環境，台股因而被評為減碼，但強調「長期來看，相信各企業終究會找到屬於自已的出路，長期並不悲觀，且美中關係惡化，影響的不只是台灣科技產業，日、韓都受到影響。

」（封面圖／東森新聞）更多東森財經新聞報導「三倍券」如何領怎麼用？7張圖懶人包一次看懂一人30萬讓員工玩股票狂老闆拚到兩產業龍頭振興「三倍券」實體、電子怎麼領？唐鳳親揭4種方式Moneydj理財網·21小時前未來五年全球鐵礦石產量複合年均增長率估達3.7%MoneyDJ新聞2021-05-1010:14:13記者黃文章報導礦業週刊（MiningWeekly）5月7日報導，分析機構全球數據公司（GlobalDataPlc）報告表示，2020年，全球鐵礦石產量受到疫情影響而年減3%，產量減少主要來自於巴西與印度，兩國合計產量從2019年的6.38億噸降至2020年的5.9億噸；但未來五年，全球鐵礦石產量的複合年均增長率可望達到3.7%，至2025年產量將達到26.6億噸，產量增長主要來自於巴西（6.2%）、南非（4.1%）、澳洲（3.2%）與印度（2.9%）。

GlobalData預估，2021年，全球鐵礦石產量將年增1.1億噸至23億噸。

2020年，中國大陸鐵礦石產量年增10.4%，是少數產量增長的國家，主要因為大陸經濟迅速從疫情當中恢復的影響。

去年澳洲鐵礦石產量則並未受到疫情的太大衝擊，澳洲兩大鐵礦石生產商，力拓（RioTinto）今年的鐵礦石產量預估為3.4億噸，必和必拓（BHP）今年的鐵礦石產量預估為2.45-2.55億噸。

惠譽集團旗下信用市場數據、分析工具和風險服務供應商惠譽解決方案（FitchSolutions）報告表示，未來20年，粗鋼以及鐵礦石、還有用於生產鍍鋅鋼板的鋅，需求增長預估將會放緩，主要因為中國大陸限制產能增長，以及鋼鐵部門的效率提高的影響。

另一方面，由於全球朝向綠色以及數位化過渡，包括銅鋁錫鎳、稀土以及鋰與鈷等金屬的需求量則可望迎來爆發增長。

普氏能源資訊5月7日報導，傳統上，澳洲以及巴西每年第一季的鐵礦石出口量都相對較小，主要因為較易受到天氣因素干擾的影響，而今年出口疲弱的表現更持續到了4月份。

今年第一季，必和必拓的鐵礦石出口量創下兩年以來新低，力拓的鐵礦石出口量也創下一年以來新低。

鐵礦砂龍頭巴西淡水河谷（Vale）第一季的鐵礦石出口量則是較前季減少2,500萬噸。

普氏鐵礦石價格指數（中國青島、CFR/成本加運費、含鐵62%）上週甫創下歷史新高至每噸200美元以上