聯華(1229)，殖利率高達7%的傳產標的 | 聯華食存股心得
但其實有很多食品的原料都來自麵粉，. 像是蛋 ... 在2019年更名為「聯華實業投資控股股份有限公司」， ... 接著打開艾蜜莉定存股APP的估價法。
Skiptocontent請往下繼續閱讀...(圖片來源：Photoby FernandoMengoni from FreeImages) 提到聯華(1229)，很容易讓人想到可樂果、卡迪那，但那其實是聯華食的產品，請往下繼續閱讀...小資資們可要小心，別搞混了喔。
這次要研究的聯華(1229)，其主業是賣麵粉的，而且是台灣的麵粉業龍頭老大。
聽起來好像不怎樣，但其實有很多食品的原料都來自麵粉，像是蛋餅、麵包、蛋糕、蔥油餅、各種麵類，就連大阪燒的主要原料也是麵粉呢。
聯華(1922)從1952年的南港麵粉廠發跡，請往下繼續閱讀...是台灣唯一擁有3條磨粉設備的麵粉廠。
1955年改為聯華實業股份有限公司，1976年股票上市至今，在2019年更名為「聯華實業投資控股股份有限公司」，可說是歷史悠久的傳產股。
主要營運項目聯華(1229)以做麵粉起家，這30多年多角化經營的狀況下，其獲利來源不再侷限於食品，神通電腦及神通資訊的獲利逐漸穩定且營收比重提升，請往下繼續閱讀...因此在108年轉型成為「聯華實業投資控股公司」。
營收主要來自五個項目，分別為：麵食產品、系統整合服務、投資收益、不動產租賃以及零售及餐飲。
(資料來源：聯華108年年報) 系統整合服務，主要來自神通電腦及神通資訊公司。
108年神通資訊負責捷運環狀線的電力系統、中央監視系統、通訊系統以及自動收費系統等。
系統整合服務也與即將迎接的5G時代有密切關係。
(資料來源：聯華108年年報) 聯華(1229)有一個特別的地方，那就是本業的收入佔本期總淨利的比例偏低，換句話說，業外的收入才是主要獲利來源。
(資料來源：聯華109年第三季財務報告書) 由以上可以得知，來自本業的淨利約8%，營業外的收入約37%，本期的稅前淨利45%，換句話說，營業外收入約占總淨利的82%，因此若要評估這家公司的營運狀況，對於其業外的收入特別要留意。
獲利能力及股利政策聯華主要的業外營收來自三個事業體，分別為聯華氣體、聯成化學以及聯華聯合液化石油氣。
(資料來源：2020年第三季法說會) 當中又以聯華氣體為大宗，平均每季皆帶來約每季3～4億元的獲利貢獻。
換算每年約可貢獻EPS1.4～1.6元左右。
(資料來源：2020年第三季法說會) 聯華氣體主要供應國內各產業所需之氮氣、氬氣等氣體，目前地區營收佔比主要在台灣7成、大陸約3成，客戶別則超過半數都在半導體業，由於氣體的需求相當穩定，加上聯華氣體在台灣工業氣體市占第一，因此長年為母公司聯華(1229)的主要營收來源。
至於最大單一獲利來源的聯華氣體，聯華表示，目前大陸地區雖無新廠擴建，但在現有客戶工廠持續運轉下，整體獲利仍看穩定，尤其台灣與大陸獲利佔比約7:3，重要客戶台積電提供穩定獲利來源。
至於大陸在中美貿易戰影響下，若能發展出自己的半導體晶片生產體系，則對氣體供應商而言相對有利，但後續變數仍具高度不可測性。
(資料來源：MoneyDJ新聞) 接著來檢視一下聯華(1229)的每股盈餘。
(資料來源：HiStock嗨投資) 2016年以來的EPS皆有2點多，以目前的狀況評估，2020年的EPS也很有機會能站上2字頭，以此推測武漢肺炎對聯華(1229)並沒有非常嚴重的影響。
聯華(1229)已經連續37年皆發放股利，這樣的指標顯示公司的穩定度極高，且其殖利率高達7%，對於愛存股的小資族來說，是一個很吸睛的標的。
(資料來源：Goodinfo台灣股市資訊網) 不過從2015年開始，幾乎每年都有發放股票股利，因此導致股本膨脹的問題，故要特別留意獲利是否有持續跟進。
10項財務指標之評估打開艾蜜莉定存股app，來檢視一下聯華(1229)的體質，發現有三項不合格。
(資料來源：艾蜜莉定存股APP) 1.是否靠副業賺錢之合格標準：本業收入比率>80%。
由於聯華(1229)後期逐漸轉型為投資控股公司，因此主要營收來自業外是可以理解的。
2.是否營收大灌水之合格標準：營收灌水比率<30%。
此項目之所以過高，主要來自應收帳款，但由於麵食及租賃事業，多少會有應收帳款期限的問題，且此項目的指數並沒有超標太多，因此暫時不用
Skiptocontent請往下繼續閱讀...(圖片來源：Photoby FernandoMengoni from FreeImages) 提到聯華(1229)，很容易讓人想到可樂果、卡迪那，但那其實是聯華食的產品，請往下繼續閱讀...小資資們可要小心，別搞混了喔。
這次要研究的聯華(1229)，其主業是賣麵粉的，而且是台灣的麵粉業龍頭老大。
聽起來好像不怎樣，但其實有很多食品的原料都來自麵粉，像是蛋餅、麵包、蛋糕、蔥油餅、各種麵類，就連大阪燒的主要原料也是麵粉呢。
聯華(1922)從1952年的南港麵粉廠發跡，請往下繼續閱讀...是台灣唯一擁有3條磨粉設備的麵粉廠。
1955年改為聯華實業股份有限公司，1976年股票上市至今，在2019年更名為「聯華實業投資控股股份有限公司」，可說是歷史悠久的傳產股。
主要營運項目聯華(1229)以做麵粉起家，這30多年多角化經營的狀況下，其獲利來源不再侷限於食品，神通電腦及神通資訊的獲利逐漸穩定且營收比重提升，請往下繼續閱讀...因此在108年轉型成為「聯華實業投資控股公司」。
營收主要來自五個項目，分別為：麵食產品、系統整合服務、投資收益、不動產租賃以及零售及餐飲。
(資料來源：聯華108年年報) 系統整合服務，主要來自神通電腦及神通資訊公司。
108年神通資訊負責捷運環狀線的電力系統、中央監視系統、通訊系統以及自動收費系統等。
系統整合服務也與即將迎接的5G時代有密切關係。
(資料來源：聯華108年年報) 聯華(1229)有一個特別的地方，那就是本業的收入佔本期總淨利的比例偏低，換句話說，業外的收入才是主要獲利來源。
(資料來源：聯華109年第三季財務報告書) 由以上可以得知，來自本業的淨利約8%，營業外的收入約37%，本期的稅前淨利45%，換句話說，營業外收入約占總淨利的82%，因此若要評估這家公司的營運狀況，對於其業外的收入特別要留意。
獲利能力及股利政策聯華主要的業外營收來自三個事業體，分別為聯華氣體、聯成化學以及聯華聯合液化石油氣。
(資料來源：2020年第三季法說會) 當中又以聯華氣體為大宗，平均每季皆帶來約每季3～4億元的獲利貢獻。
換算每年約可貢獻EPS1.4～1.6元左右。
(資料來源：2020年第三季法說會) 聯華氣體主要供應國內各產業所需之氮氣、氬氣等氣體，目前地區營收佔比主要在台灣7成、大陸約3成，客戶別則超過半數都在半導體業，由於氣體的需求相當穩定，加上聯華氣體在台灣工業氣體市占第一，因此長年為母公司聯華(1229)的主要營收來源。
至於最大單一獲利來源的聯華氣體，聯華表示，目前大陸地區雖無新廠擴建，但在現有客戶工廠持續運轉下，整體獲利仍看穩定，尤其台灣與大陸獲利佔比約7:3，重要客戶台積電提供穩定獲利來源。
至於大陸在中美貿易戰影響下，若能發展出自己的半導體晶片生產體系，則對氣體供應商而言相對有利，但後續變數仍具高度不可測性。
(資料來源：MoneyDJ新聞) 接著來檢視一下聯華(1229)的每股盈餘。
(資料來源：HiStock嗨投資) 2016年以來的EPS皆有2點多，以目前的狀況評估，2020年的EPS也很有機會能站上2字頭，以此推測武漢肺炎對聯華(1229)並沒有非常嚴重的影響。
聯華(1229)已經連續37年皆發放股利，這樣的指標顯示公司的穩定度極高，且其殖利率高達7%，對於愛存股的小資族來說，是一個很吸睛的標的。
(資料來源：Goodinfo台灣股市資訊網) 不過從2015年開始，幾乎每年都有發放股票股利，因此導致股本膨脹的問題，故要特別留意獲利是否有持續跟進。
10項財務指標之評估打開艾蜜莉定存股app，來檢視一下聯華(1229)的體質，發現有三項不合格。
(資料來源：艾蜜莉定存股APP) 1.是否靠副業賺錢之合格標準：本業收入比率>80%。
由於聯華(1229)後期逐漸轉型為投資控股公司，因此主要營收來自業外是可以理解的。
2.是否營收大灌水之合格標準：營收灌水比率<30%。
此項目之所以過高，主要來自應收帳款，但由於麵食及租賃事業，多少會有應收帳款期限的問題，且此項目的指數並沒有超標太多，因此暫時不用