Home · 個股; 食品大廠-聯華食(1231)，近年來非常熱門的民生定存股，但是產能已滿載，未來是否還有成長的機會呢?SkiptocontentHome個股食品大廠-聯華食(1231)，近年來非常熱門的民生定存股，但是產能已滿載，未來是否還有成長的機會呢?Kelvin價值投資內容目錄聯華食公司簡介營收比重銷售地區生產基地聯華食展業現況及發展聯華食獲利分析聯華食財務分析聯華食股利政策聯華食企業風險聯華食未來展望總結聯華食公司簡介食品代工龍頭1971年以休閒零食打入市場、1981年後更以元本山海苔佔據大部分的海苔市場；2002年開始進軍鮮食類市場，如今鮮食類營收比重也超越了休閒零食類；2007年在以萬歲牌堅果搶佔堅果市場，如今也市占達70%了。

 營收比重休閒零食類佔比48.65%(可樂果、元本山、卡迪那、萬歲牌堅果等)、鮮食類佔比51.35%(御便當、三明治、飯糰、壽司等)。

 鮮食主要供應7-11，而聯華食鮮食類的營收也是幾乎只來自7-11，代表客戶過於集中，這是個風險之一。

 銷售地區台灣佔比約99%、國外僅僅1%。

可說是純內需股。

 生產基地生產工廠在基隆、桃園、彰化；聯華食最近在基隆及桃園有購入土地，預計共55億的資本支出。

看準疫情帶來的宅經濟，而宅經濟更帶動了食品業的剛性需求。

 聯華食展業現況及發展2019年因美中貿易戰，全球經濟成長動能明顯轉弱。

然而我國獲益於貿易轉單效應、海外投資回流升溫及半導體設備投資擴增等因素下，帶動內需成長。

2019年經濟成長率為2.71，較2018年的2.63增加0.08%。

台灣食品製造業現況以供應內需市場為主，目前市場產品多元且周邊物流配送產業鏈發展成熟，食品科技的進步及消費者對健康養生及環境永續意識抬頭，消費者希望能獲取物超所值的商品與消費體驗，促使食品業者開創產品的新價值、新的營運模式及新空間，未來將朝向國際市場發展，拓展自有品牌及產品的能見度。

但隨著網路科技普及、社群傳播及智慧型行動裝置發展成熟，大幅改變消費者生活型態，消費者對商品資訊取得容易，品牌操作之網路聲量影響與競爭對手之間的差距，面臨國外進口食品瓜分國內市場，以及為滿足不同消費族群的多元化需求，本公司持續於行銷面提高行動裝置與新媒體資源之投入，於產品面積極開發客製化及特定族群利基型產品，於生產面提升食品安全防護、完整產銷履歷溯源系統，以因應市場競爭帶來的挑戰與機會。

 聯華食獲利分析EPS穩定，近4年來EPS複合成長率為5.6% 今年2月受到疫情爆發的影響，不管在鮮食還是休閒零食皆受到延後開工之影響，但也因為疫情之關係，大家反而都在囤民生食品，至9月時，營收還創下歷史新高。

 3率非常地平穩，且營業費用有逐漸減少的趨勢，這是個好現象。

 ROE平穩，近10年來都維持在13~16%之間。

這裡有ROE更詳細的介紹 聯華食財務分析資產與負債現金、應收帳款及票據、存貨、不動產高達85%，代表公司大部分的錢都用於本業上，但是帳上現金偏低是個風險之一。

這裡有流動資產更詳細的介紹 公司的流動資產大於流動負債，短期內營運不會有太大的問題。

但是仔細看就會發現，長期借款大幅度的增加，所以要從細項去尋找長期借款大幅增加的原因。

這裡有負債更詳細的介紹 長期借款大幅增加的原因就是因為花了14億購入土地，計畫於基隆及桃園擴廠。

 存貨與去年同期相比，存貨增加了近30%，增加的品項是原物料而非商品，要是是商品的話，就有可能代表公司存貨銷不出去但是是原物料的話，代表公司是看好下半年而提升存貨，疫情還沒有真正過去之前，這種民生必需品的剛性需求只會增加不會減少。

再加上原料來源大部分來自國外，國外的疫情又非常嚴重，尤其是歐美國家，此時，這也是企業風險之一，所以提高原物料的庫存防止國外疫情導致原料出貨延宕。

這裡有存貨更詳細的介紹 償債能力負債比、流動比、速動比都很平穩，唯一美中不足的地方就是速動比低了點，但是至少流動比還有一定的水準，財務上還算安全。

這裡有償債能力更詳細的介紹 經營能力應收帳款週轉天數不增反減，不用擔心因疫情影響而收不到錢；應付帳款週轉天數稍微減少了點，尤其是第2季，下降了11天，因當時疫情正嚴重，來自於供應商端的壓力，不得不提早付錢；存貨週轉天數變化不大，畢竟民生食品是剛性需求，不用擔心受疫情影響。

這裡有經營能力更詳細的資料 自由現金流自由現金流量近5年長期為正向的，只有2019年因資本支出較高而