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1. 2019.07.02 蔡朝安/ 新創公司如何善用股權規劃– Startup ...
為了解決這個難題，許多團隊都會引進外部投資人，然而，如未事先作好股權規劃，很可能造成團隊的股權被嚴重稀釋，將新創公司的經營權拱手讓給投資人。
:::2019.07.02蔡朝安/新創公司如何善用股權規劃–Startup@Taipei創業台北訊息公告創業大師專欄蔡朝安/新創公司如何善用股權規劃創業大師專欄2019.07.02蔡朝安/新創公司如何善用股權規劃新創團隊雖然可能充滿經營熱忱；或是擁有極具潛力的專利技術。
但是，大部分的新創團隊都面臨了一個相同的問題：缺少營運或發展所需的資金。
為了解決這個難題，許多團隊都會引進外部投資人，然而，如未事先作好股權規劃，很可能造成團隊的股權被嚴重稀釋，將新創公司的經營權拱手讓給投資人。
本文以下將簡單介紹此議題的背景，並提供新創公司一些務實的股權安排方式。
一、議題背景：小公司穿大衣服的困窘依據我國所得稅法的特殊規定，只有股份有限公司才能享受股權轉讓不課資本利得稅的優惠（僅課證券交易稅），至於其他組織型態，如果有股權轉讓的情形，都需要課徵資本利得稅。
如此一來，造成大部分的事業，基於稅務上的考量，都會採用股份有限公司作為組織型態。
然而，向來公司法股份有限公司的設計，主要是為了股東人數眾多、對外公開募資的事業而設，所以，對於股份有限公司的規定，大都是剛性規定，不太容易彈性調整。
造成許多小公司，卻穿上股份有限公司的大衣服，而產生無謂的困擾。
為了解決這個議題，民國（下同）104年公司法修正，引進閉鎖性公司專章，提供事業較大的治理彈性；去（108）年更在股份有限公司章節中，放寬對非公開發行公司的管制，規範上亦已十分類似於閉鎖性公司。
新創公司如能善用這些治理彈性，將可以有效的在「保障新創團隊經營權」及「維護投資人權益」二者之間，取得平衡。
二、新創公司應選擇何種組織型態？團隊創業初期，最先面臨問題就是應選擇何種組織型態。
承前段所述，現行公司法對於非公開發行股份有限公司的限制已大幅放寬，與閉鎖性公司十分類似。
對於新創團隊而言，兩者之間最主要的差異在於僅有閉鎖性公司得以勞務出資，相信此特點對於缺乏資金或不願以技術入股的團隊有著一定的吸引力，但於擇定閉鎖性公司前，亦應考慮到閉鎖性公司限制股東人數及限制股份轉讓的特性。
也就是說，閉鎖性公司未來如擬公開發行，需先轉換為非閉鎖性公司，始得進行後續程序。
所以，我們建議新創團隊於設立公司前，應先視自身需求，審慎評估後，再行決定組織型態。
三、新創公司應如何彈性安排股權以保障經營權？新創公司設立後，普遍有缺乏資金的問題，引進外部投資人，如果資金比例未作思考，可能造成股權遭稀釋、經營權旁落。
此時，新創公司如能善用新修正公司法所提供的彈性、事先作好股權安排，將可有效的避免這個問題。
舉例來說：新創公司設立時，由新創團隊先出資取得普通股，而後續引進投資人時，可以視財務、業務狀況，以較高的溢價發行特別股，使投資人雖然大量投資，卻不致因此取得過半股權。
如此操作，即能在取得資金的同時，保障新創團隊的經營權。
此外，新創公司於進行前述股權安排的同時，另得同時允許團隊成員以技術作價入股；或以勞務抵充部分股款，以進一步降低團隊初期所需投入公司的資金。
除此之外，新創公司也可以善用公司法所賦予特別股在表決權設計方面的彈性以進行股權規劃，舉例來說，新創公司可以安排由團隊先取得公司的普通股，嗣後投資人擬進行投資時，由公司另外發行特別股予投資人，而此處特別股可以進行的安排包含：特別股不具表決權、特別股的表決權數低於普通股（例如普通股每股1表決權，特別股每股0.5表決權），以及限制特別股得被選舉為董事或監察人之人數限制等。
當然，新創公司也能逆向操作，發行特別股予新創團隊，並約定新創團隊特別股有複數表決權、對於重大事項有否決權，或是保障新創團隊特別股能當選一定名額的董事。
透過前述的操作方式，即能確保新創團隊於引進投資時，仍能保留經營權。
四、新創公司如何彈性安排股權，以合理保障投資人權益？公司如何善用股權安排，以保障團隊經營權，已如前述。
但是，如此安排，造成投資人大量出資，卻幾乎沒有任何監督經營效能的手段，對於投資人而言並不公平，實務上投資人也不太可能接受這樣的條件。
所以，新創公司在確保團隊經營權的同時，也應該同時考量對投資人合理權益的保障。
舉例來說，若經營權歸屬於新創團隊，不妨考慮讓投資人的特別股
:::2019.07.02蔡朝安/新創公司如何善用股權規劃–Startup@Taipei創業台北訊息公告創業大師專欄蔡朝安/新創公司如何善用股權規劃創業大師專欄2019.07.02蔡朝安/新創公司如何善用股權規劃新創團隊雖然可能充滿經營熱忱；或是擁有極具潛力的專利技術。
但是，大部分的新創團隊都面臨了一個相同的問題：缺少營運或發展所需的資金。
為了解決這個難題，許多團隊都會引進外部投資人，然而，如未事先作好股權規劃，很可能造成團隊的股權被嚴重稀釋，將新創公司的經營權拱手讓給投資人。
本文以下將簡單介紹此議題的背景，並提供新創公司一些務實的股權安排方式。
一、議題背景：小公司穿大衣服的困窘依據我國所得稅法的特殊規定，只有股份有限公司才能享受股權轉讓不課資本利得稅的優惠（僅課證券交易稅），至於其他組織型態，如果有股權轉讓的情形，都需要課徵資本利得稅。
如此一來，造成大部分的事業，基於稅務上的考量，都會採用股份有限公司作為組織型態。
然而，向來公司法股份有限公司的設計，主要是為了股東人數眾多、對外公開募資的事業而設，所以，對於股份有限公司的規定，大都是剛性規定，不太容易彈性調整。
造成許多小公司，卻穿上股份有限公司的大衣服，而產生無謂的困擾。
為了解決這個議題，民國（下同）104年公司法修正，引進閉鎖性公司專章，提供事業較大的治理彈性；去（108）年更在股份有限公司章節中，放寬對非公開發行公司的管制，規範上亦已十分類似於閉鎖性公司。
新創公司如能善用這些治理彈性，將可以有效的在「保障新創團隊經營權」及「維護投資人權益」二者之間，取得平衡。
二、新創公司應選擇何種組織型態？團隊創業初期，最先面臨問題就是應選擇何種組織型態。
承前段所述，現行公司法對於非公開發行股份有限公司的限制已大幅放寬，與閉鎖性公司十分類似。
對於新創團隊而言，兩者之間最主要的差異在於僅有閉鎖性公司得以勞務出資，相信此特點對於缺乏資金或不願以技術入股的團隊有著一定的吸引力，但於擇定閉鎖性公司前，亦應考慮到閉鎖性公司限制股東人數及限制股份轉讓的特性。
也就是說，閉鎖性公司未來如擬公開發行，需先轉換為非閉鎖性公司，始得進行後續程序。
所以，我們建議新創團隊於設立公司前，應先視自身需求，審慎評估後，再行決定組織型態。
三、新創公司應如何彈性安排股權以保障經營權？新創公司設立後，普遍有缺乏資金的問題，引進外部投資人，如果資金比例未作思考，可能造成股權遭稀釋、經營權旁落。
此時，新創公司如能善用新修正公司法所提供的彈性、事先作好股權安排，將可有效的避免這個問題。
舉例來說：新創公司設立時，由新創團隊先出資取得普通股，而後續引進投資人時，可以視財務、業務狀況，以較高的溢價發行特別股，使投資人雖然大量投資，卻不致因此取得過半股權。
如此操作，即能在取得資金的同時，保障新創團隊的經營權。
此外，新創公司於進行前述股權安排的同時，另得同時允許團隊成員以技術作價入股；或以勞務抵充部分股款，以進一步降低團隊初期所需投入公司的資金。
除此之外，新創公司也可以善用公司法所賦予特別股在表決權設計方面的彈性以進行股權規劃，舉例來說，新創公司可以安排由團隊先取得公司的普通股，嗣後投資人擬進行投資時，由公司另外發行特別股予投資人，而此處特別股可以進行的安排包含：特別股不具表決權、特別股的表決權數低於普通股（例如普通股每股1表決權，特別股每股0.5表決權），以及限制特別股得被選舉為董事或監察人之人數限制等。
當然，新創公司也能逆向操作，發行特別股予新創團隊，並約定新創團隊特別股有複數表決權、對於重大事項有否決權，或是保障新創團隊特別股能當選一定名額的董事。
透過前述的操作方式，即能確保新創團隊於引進投資時，仍能保留經營權。
四、新創公司如何彈性安排股權，以合理保障投資人權益？公司如何善用股權安排，以保障團隊經營權，已如前述。
但是，如此安排，造成投資人大量出資，卻幾乎沒有任何監督經營效能的手段，對於投資人而言並不公平，實務上投資人也不太可能接受這樣的條件。
所以，新創公司在確保團隊經營權的同時，也應該同時考量對投資人合理權益的保障。
舉例來說，若經營權歸屬於新創團隊，不妨考慮讓投資人的特別股
2. [創業小聚NO.81]新創必須搞懂的股權分配：害怕股權被稀釋 ...
曾副董事長認為，新創團隊不應該過度害怕股權被稀釋，應該要思考並開出合理的價格，讓投資者也享有合理的投資報酬率，而且在募資的時候要有心理建設，最 ...mdi-plus寫文章社群部落格新創資料庫新創找人才追蹤mdi-chevron-down登入最新新聞創業專題新創資料庫新創找人才創業影片創業新聲帶創業活動社群部落格社群空間租借最新文章產業媒體MarTech文創．生活消費FinTech企業服務交通物流新零售健康醫療運動科技生物科技資訊安全社群服務旅遊教育農業能源投資硬體IoT娛樂其他數位工具技術應用人工智慧深度學習手機應用程式區塊鏈大數據機器人延展實境XR通訊技術SaasPaasIaaS創業管理經營管理財會法律創業經驗工作技巧商業模式國際視野創業生態系育成加速新創公司創業投資社群活動創業人物創新企業群眾集資社群夥伴新聞專題創業影片創業新聲帶新創資料庫寫文章新創徵才寫文章社群部落格寫文章創業活動MeetGlobal社群空間租借追蹤關於創業小聚數位時代聯絡我們尋求報導廣告刊登隱私權條款©2021BusinessNextMediaCorp.AllRightsReserved.106台北市大安區光復南路102號9樓其他[創業小聚NO.81]新創必須搞懂的股權分配：害怕股權被稀釋？讓投資者也享有合理的投資報酬率！林彥君2017/10/25蔡仁譯攝創業小聚第81場的主題分享我們邀請到大聯大控股集團曾國棟副董事長與現場新創朋友們分享論「新創必須搞懂的股權分配」。
另外，創業之星分享邀請到四組新創團隊，分別是盧貝思、TG3DStudio、卡個位、以及愛物聯。
其中盧貝思更被點評來賓台灣彩券副董事長劉奕成直說：「你們可能是近年來台灣最成功的硬體新創了！」本次國際連線則由法國外交部派駐台灣的國際創新科技專家梁洛杭前來現場與我們分享，他將介紹台灣新創可以藉由哪些方式落地法國。
大聯大控股集團副董事長曾國棟：與投資人把餅做大別限縮心胸當公司發展到一定程度，創業者往往希望募到新資金，推動公司往下一個階段前進，但因為怕股權被稀釋，所以可能就會開很高的價格，導致無法得到投資者的認同，最後導致募資失利。
曾副董事長認為，新創團隊不應該過度害怕股權被稀釋，應該要思考並開出合理的價格，讓投資者也享有合理的投資報酬率，而且在募資的時候要有心理建設，最重要的是要與投資人一起把餅做大，而非限縮心胸想要把持住公司的所有權。
另外，契機掌握與處世哲學也是曾副董事長特別強調的重點，他認為在創業的過程中，問題會不斷出現，也沒有解決完的一天。
如果自己解決不了，可以和合夥人討論並尋找好的時間點及方法解決。
也因此學習如何與股東、夥伴相處很重要的，彼此之間維持好的關係，股東將不只是投資人，而是會成為團隊很重要的夥伴。
但是股份到底多還少才好？曾副董事長認為當你沒有那麼多資金的時候，不要去堅持到底有多少可以拿到，應該是想辦法如何把手上的資金或是股票增值，不要因為怕股份被稀釋掉就不引進新股東，如果因為募資失敗而阻止事業體長大很可惜的一件事。
減少稀釋的合理訴求技術作價佔技術股合理的經營紅利發行較低價的新股給員工約定以定額投資報酬率買回半投資半借款的方式變相的員工認購權辦法曾副董事長最提到，能夠碰到策略投資人是好事，雖然可能會被干涉很多事情，但是我們換個方向想，策略投資人能夠協助以及檢視團隊發展的走向，而且當團隊一直沒有進步，策略投資人給出的建議及提點說不定會成為讓團隊突破瓶頸的關鍵。
延伸閱讀：創業成功，不淪為打工—減少股權稀釋的合理要求新創分享：顛覆傳統的紅外線全自動精品咖啡烘焙機──盧貝思早晨來一杯咖啡，對許多人來說是嶄新的一天。
對於最近精品咖啡的竄起，在台北廣為流行。
要沖出一杯精品咖啡，就必須先烘出風味十足的精品豆。
多半的精品咖啡店都是由咖啡師或烘豆師使用傳統瓦斯烘爐親手烘豆。
由於烘豆技術學習門檻高、瓦斯火力難以精準控制，因此十分仰賴烘焙師的技術與經驗，才能烘出一批好豆、沖出一杯好咖啡。
一顆按鈕，經典重現——盧貝思所以盧貝思創辦人鄭景丞發現，時代的演變，人力漸漸會被機器取代，必須做一些不同的改變。
鄭景丞透過摸索與嘗試，產製出一台數據自動精準化的烘豆機，裡頭最重要的一項秘密武器，則是使用「紅外線」烘豆，用智能節省能力、紀錄參數、演算法補償重現烘焙出幾乎相同的咖啡風味，這樣也做到了降低成本與人力需求。
在產品推廣的過程當中，盧貝思說出自己的優勢，鄭景丞說，未來將會跨足國際，讓更多人知道這項技術。
點評建議：技術成熟，但可以加強
另外，創業之星分享邀請到四組新創團隊，分別是盧貝思、TG3DStudio、卡個位、以及愛物聯。
其中盧貝思更被點評來賓台灣彩券副董事長劉奕成直說：「你們可能是近年來台灣最成功的硬體新創了！」本次國際連線則由法國外交部派駐台灣的國際創新科技專家梁洛杭前來現場與我們分享，他將介紹台灣新創可以藉由哪些方式落地法國。
大聯大控股集團副董事長曾國棟：與投資人把餅做大別限縮心胸當公司發展到一定程度，創業者往往希望募到新資金，推動公司往下一個階段前進，但因為怕股權被稀釋，所以可能就會開很高的價格，導致無法得到投資者的認同，最後導致募資失利。
曾副董事長認為，新創團隊不應該過度害怕股權被稀釋，應該要思考並開出合理的價格，讓投資者也享有合理的投資報酬率，而且在募資的時候要有心理建設，最重要的是要與投資人一起把餅做大，而非限縮心胸想要把持住公司的所有權。
另外，契機掌握與處世哲學也是曾副董事長特別強調的重點，他認為在創業的過程中，問題會不斷出現，也沒有解決完的一天。
如果自己解決不了，可以和合夥人討論並尋找好的時間點及方法解決。
也因此學習如何與股東、夥伴相處很重要的，彼此之間維持好的關係，股東將不只是投資人，而是會成為團隊很重要的夥伴。
但是股份到底多還少才好？曾副董事長認為當你沒有那麼多資金的時候，不要去堅持到底有多少可以拿到，應該是想辦法如何把手上的資金或是股票增值，不要因為怕股份被稀釋掉就不引進新股東，如果因為募資失敗而阻止事業體長大很可惜的一件事。
減少稀釋的合理訴求技術作價佔技術股合理的經營紅利發行較低價的新股給員工約定以定額投資報酬率買回半投資半借款的方式變相的員工認購權辦法曾副董事長最提到，能夠碰到策略投資人是好事，雖然可能會被干涉很多事情，但是我們換個方向想，策略投資人能夠協助以及檢視團隊發展的走向，而且當團隊一直沒有進步，策略投資人給出的建議及提點說不定會成為讓團隊突破瓶頸的關鍵。
延伸閱讀：創業成功，不淪為打工—減少股權稀釋的合理要求新創分享：顛覆傳統的紅外線全自動精品咖啡烘焙機──盧貝思早晨來一杯咖啡，對許多人來說是嶄新的一天。
對於最近精品咖啡的竄起，在台北廣為流行。
要沖出一杯精品咖啡，就必須先烘出風味十足的精品豆。
多半的精品咖啡店都是由咖啡師或烘豆師使用傳統瓦斯烘爐親手烘豆。
由於烘豆技術學習門檻高、瓦斯火力難以精準控制，因此十分仰賴烘焙師的技術與經驗，才能烘出一批好豆、沖出一杯好咖啡。
一顆按鈕，經典重現——盧貝思所以盧貝思創辦人鄭景丞發現，時代的演變，人力漸漸會被機器取代，必須做一些不同的改變。
鄭景丞透過摸索與嘗試，產製出一台數據自動精準化的烘豆機，裡頭最重要的一項秘密武器，則是使用「紅外線」烘豆，用智能節省能力、紀錄參數、演算法補償重現烘焙出幾乎相同的咖啡風味，這樣也做到了降低成本與人力需求。
在產品推廣的過程當中，盧貝思說出自己的優勢，鄭景丞說，未來將會跨足國際，讓更多人知道這項技術。
點評建議：技術成熟，但可以加強
3. 小股東股權稀釋-中小企業法律諮詢服務網
股權結構設... 新創企業. A: 您好，關於所詢問題，謹回覆如下，謹供參考： 1. 首先，您可考慮直接將持有的17%股份賣掉，出售給第三方是一個考慮的 ...法律論壇首頁/法律論壇首頁›看問答›公司設立．公司組織．稅務›小股東股權稀釋小股東股權稀釋黃OO發問於2021-04-07|臺中|製造業Q: 股份有限公司，17％小股東，該公司尚有未分配盈餘，但大股東不分配，又以現金增資來稀釋小股東持股比例，小股東該如何自保？瀏覽人數：240陳佑碁律師大成台灣律師事務所台北市敦化南路二段77號3樓公司治理企業併購及...股權結構設...新創企業A: 您好，關於所詢問題，謹回覆如下，謹供參考：1.首先，您可考慮直接將持有的17%股份賣掉，出售給第三方是一個考慮的方向，當然，若您持有的股份為非公開發行公司的股份，由於欠缺流通性，以及存在大股東不發股利的問題，可能也不會有太多第三方願意出個好價錢代替您繼續當小股東；因此，另一個考慮的方向，是與大股東協商，並創造有利的條件，使大股東願意以好價格購買您持有的17%股份。
因此，若您以出售17%股份為最終目標，前提就是如何創造出有利於您的條件。
2.另一可行的方式，您可依據公司法第172-1條，股東有權提出股東會的議案，因此，於年度（例如今年）的股東常會，若公司董事會預計不發放股利，您有權向公司提出分派股利的議案，請求公司將您的分派股利議案列入股東會，由全體股東討論並決議是否依照您的提案發放股利。
附帶一提，若公司及董事會違反第172-1條，拒絕將股東的合法提案列入股東會討論，股東另可依第172-1條向經濟部檢舉，並請經濟部裁罰公司負責人。
3.而於第2點提出股東會議案前，若您需要更多的資料，以提出適當的分派股利議案，您可依據公司法第210條，偕同律師向公司要求取得相關財務報表及資料。
4.當然，由於公司派持有多數股權，因此，縱使您依公司法第172條提出發放股利的議案，您的提案仍然可能於股東會遭多數股東（公司派）否決，而無法經股東會通過。
若進行到這階段，您可先了解「臺灣桃園地方法院93年度訴字第1081號判決」及「臺灣高等法院94年度上字第194號判決」的內容，並尋求律師給予您進一步建議。
5.而當您依序進行第2、3、4點後，您可再思考是否已為第1點提到的出售股份創造出有利的條件，從而，您可能可以再回到與多數股東討論出售股份的事宜。
6.本議題及上述步驟不但繁複且涉及多項法律細節，另需耗費相當成本，建議由有相關經驗的律師為您安排及執行，建議您審慎思考，並與您信賴的律師進行討論。
以上說明，僅供初步參考，且僅為撰文律師個人為履行公益社會服務所無償提供之個人意見，不代表任何法律事務所或組織之任何形式之法律意見或諮詢，撰文律師及任何法律事務所亦毋庸為上開說明負擔任何責任或義務，謝謝。
律師回覆於 2021-04-11主題分類契約．債權回收．損害賠償消費者糾紛．公平交易企業人事制度．勞資糾紛智慧財產權．營業秘密公司設立．公司組織．稅務支付命令．本票支票．強制執行企業相關刑事法規其他企業法規跨境糾紛．國際貿易．兩岸法規個人資料保護．隱私權熱門諮詢未達起徵點是否辦理營業登記技術資本公司住址登記不實有限公司股份多的人可以決定公司事務嗎公司上市櫃轉公司債之問題隨時取得最新企業法規訊息加入我們的FB粉絲專頁「中小企業法律新訊粉絲團」，取得最新即時的法律知識！馬上按讚
因此，若您以出售17%股份為最終目標，前提就是如何創造出有利於您的條件。
2.另一可行的方式，您可依據公司法第172-1條，股東有權提出股東會的議案，因此，於年度（例如今年）的股東常會，若公司董事會預計不發放股利，您有權向公司提出分派股利的議案，請求公司將您的分派股利議案列入股東會，由全體股東討論並決議是否依照您的提案發放股利。
附帶一提，若公司及董事會違反第172-1條，拒絕將股東的合法提案列入股東會討論，股東另可依第172-1條向經濟部檢舉，並請經濟部裁罰公司負責人。
3.而於第2點提出股東會議案前，若您需要更多的資料，以提出適當的分派股利議案，您可依據公司法第210條，偕同律師向公司要求取得相關財務報表及資料。
4.當然，由於公司派持有多數股權，因此，縱使您依公司法第172條提出發放股利的議案，您的提案仍然可能於股東會遭多數股東（公司派）否決，而無法經股東會通過。
若進行到這階段，您可先了解「臺灣桃園地方法院93年度訴字第1081號判決」及「臺灣高等法院94年度上字第194號判決」的內容，並尋求律師給予您進一步建議。
5.而當您依序進行第2、3、4點後，您可再思考是否已為第1點提到的出售股份創造出有利的條件，從而，您可能可以再回到與多數股東討論出售股份的事宜。
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以上說明，僅供初步參考，且僅為撰文律師個人為履行公益社會服務所無償提供之個人意見，不代表任何法律事務所或組織之任何形式之法律意見或諮詢，撰文律師及任何法律事務所亦毋庸為上開說明負擔任何責任或義務，謝謝。
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4. 每輪稀釋10%股權生醫新創本益比上看30倍
每輪募資股權稀釋10~20% 每一天都要有募資準備. 針對醫療器材新創的財務規劃，安永聯合會計師事務所副總經理崔麗英分析，新創募資歷程，從種子輪、A ...智慧應用影音DIGITIMES首頁產業九宮格每日椽真AIoT5G伺服器CarTech智慧製造智慧城市智慧醫療展會影音科技網首頁產業九宮格每日椽真產業區域議題觀點電子時報報導總覽科技商情IT應用Research智慧醫療智慧製造智慧家庭物聯網寬頻與無線5GFocusCloudAIFocus電腦運算伺服器行動裝置與應用智慧穿戴CarTechIC製造IC設計顯示科技與應用全球產業數據智慧應用首頁智慧製造智慧醫療智慧城市影音科技專題報導專欄新創專區大肚山產創報數位轉型台灣最行解決方案電子報訂閱椽經閣首頁Colley&Friends名家專欄作者群關於專欄電子報訂閱活動+首頁所有活動DForum研討會TECHASIAINNOVATIONSRESEARCHOPINIONSBIZFOCUSDBook智慧應用新創專區每輪稀釋10%股權生醫新創本益比上看30倍蔡騰輝2020-12-08 轉寄 列印更多報導醫電整合智慧醫材預防醫學生醫新創專題報導名家專欄作者群 按讚加入DIGITIMES智慧醫療粉絲團 轉寄 列印透過巧妙募資技巧和策略，新創的估值與在目標市場的出場機制多元，且潛在利潤高。
Unsplash在技術、人才、資金、市場等創業元素當中，許多創業家認為創業初期最大的困難就是募資，佔比約莫28%，業務拓展與市場開發24%、人才招募18%、經營管理13%、產業法規限制13%、競爭者4%；募資的成功關鍵、募資金額與估值、團隊的營收來源等規劃，也都必須有良好的策略，新創才有機會更穩健發展。
每輪募資股權稀釋10~20% 每一天都要有募資準備針對醫療器材新創的財務規劃，安永聯合會計師事務所副總經理崔麗英分析，新創募資歷程，從種子輪、A輪、B輪、C輪到D輪，以及後續購併和IPO上市出場，每個階段的股權釋出，比例約莫10~20%不等；募資成功關鍵也關乎，新創是否能回應市場資金面的期待，以及在不同技術里程碑的當下，給予投資人期待的完成度與商業營運狀態。
一般來說，投資人與新創團隊，從接觸到真正投資，平均至少要經過6個月的時間，也因此，不是缺錢的時候才募資，而是在「昇平時期」，就需要與各界投資人保持良好的互動關係，比方說提供營運發展計畫書，讓投資人更認識新創，又或是提供更多元與可行性高的投資退場機制。
20%營運週轉金 平均20倍本益比預估團隊募資金額要設定多少，才能儘可能保留股權，同時間也能維繫每日每月的各種人事與研發開銷，這都是募資金額的諸多關鍵考量。
包括創業團隊目前的現金、技術、有形、無形資產；未來損益平衡的時點預估、中長期營運計畫所需的資金預估、是否能掌握經營決策權等等創業家對於自己企業的了解程度，也都會是引資過程是否流暢的關鍵。
因此，最適化的募資金額估算，除了股權稀釋的平衡以外、20~30%的營運週轉金也要算進去。
在新創的估值和溢價方面，目前台灣願意接受醫材公司的本益比，約莫16~30倍，同時投資人主要評估的是未來可能達到的目標，而這些目標也都需要有良好的故事性鋪陳，同時給予明確的里程碑預估；崔麗英分析，財務預測與經營管理是動態的能力，要與時俱進調整。
延伸閱讀：【蔡騰輝專欄】獨角獸vs.科技中小企業新創DayOne的目標設定蔡騰輝DIGITIMES電子時報智慧醫療主編蔡騰輝MarkTsai專注研究智慧醫療產品、技術、服務導入場域時，所遇到的困難癥結與如何克服要點。
有時喜歡用德文思考，用英文採訪揪團打排球之餘、跳跳SwingDance作者更多專欄 轉寄 列印 按讚加入DIGITIMES智慧醫療粉絲團更多關鍵字報導：本益比生醫新創相關報導COVID19來襲零組件廠全球布局然醫材生產仍難以彈性分工生醫新創的永續經營要點創業初期股權規劃要完善生醫新創發展關鍵比翼周神安：思維改變與股權規劃最新產品方案神經元科技募資成功估值破億進軍國際FORESEE工規級SSD應用寬溫技術加速智慧工業場景落地彰濱秀傳導入AI遠距診療用LINE整合掛號、看診、批價更多Digitimes物聯網新創團隊岳鼎股份有限公司電動車充電服務平台營運商壞主意有限公司程式教育課程系統愛諾華特科技股份有限公司AIOT智慧農漁牧供應商。
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Unsplash在技術、人才、資金、市場等創業元素當中，許多創業家認為創業初期最大的困難就是募資，佔比約莫28%，業務拓展與市場開發24%、人才招募18%、經營管理13%、產業法規限制13%、競爭者4%；募資的成功關鍵、募資金額與估值、團隊的營收來源等規劃，也都必須有良好的策略，新創才有機會更穩健發展。
每輪募資股權稀釋10~20% 每一天都要有募資準備針對醫療器材新創的財務規劃，安永聯合會計師事務所副總經理崔麗英分析，新創募資歷程，從種子輪、A輪、B輪、C輪到D輪，以及後續購併和IPO上市出場，每個階段的股權釋出，比例約莫10~20%不等；募資成功關鍵也關乎，新創是否能回應市場資金面的期待，以及在不同技術里程碑的當下，給予投資人期待的完成度與商業營運狀態。
一般來說，投資人與新創團隊，從接觸到真正投資，平均至少要經過6個月的時間，也因此，不是缺錢的時候才募資，而是在「昇平時期」，就需要與各界投資人保持良好的互動關係，比方說提供營運發展計畫書，讓投資人更認識新創，又或是提供更多元與可行性高的投資退場機制。
20%營運週轉金 平均20倍本益比預估團隊募資金額要設定多少，才能儘可能保留股權，同時間也能維繫每日每月的各種人事與研發開銷，這都是募資金額的諸多關鍵考量。
包括創業團隊目前的現金、技術、有形、無形資產；未來損益平衡的時點預估、中長期營運計畫所需的資金預估、是否能掌握經營決策權等等創業家對於自己企業的了解程度，也都會是引資過程是否流暢的關鍵。
因此，最適化的募資金額估算，除了股權稀釋的平衡以外、20~30%的營運週轉金也要算進去。
在新創的估值和溢價方面，目前台灣願意接受醫材公司的本益比，約莫16~30倍，同時投資人主要評估的是未來可能達到的目標，而這些目標也都需要有良好的故事性鋪陳，同時給予明確的里程碑預估；崔麗英分析，財務預測與經營管理是動態的能力，要與時俱進調整。
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路明思生技股份有限公司生物技術服務扉睿科技股份有限公司監控，存儲和多媒體串流技術方案近７日熱門點閱1傳統與新創共舞 MIHCEO鄭顯聰：黃金交叉
5. 為什麼新創公司常在幾輪VC融資後，出現後繼無力、成長趨緩 ...
然而，VC的投資也相對拿走了公司一定的股份，進而稀釋創始人原本的股權，表面乍看風光，卻可能一步步走向充滿道德風險與政治角力的路途。
直接觀看文章大和有話說GoodtoGreat.「通往地獄最穩妥的路是漸進的—坡度平緩，走起來鬆鬆軟軟，舒服極了，沒有突然的轉彎，沒有里程碑，沒有路標。
」—英國作家C.S.Lewis《地獄來鴻》在這篇文章開始前，我想先簡單介紹一下何謂VC。
所謂VC（VentureCapital；在台灣稱為「創業投資」，簡稱「創投」；在大陸則稱「風險投資」、「風投」），指的是對企業或項目進行有風險的投資，並為被投資企業出錢或出力，最後透過IPO（InitialPublicOfferings；首次公開發行）、併購、破產清算等方式退出投資，以獲取企業成長的報酬。
這概念與大家常聽到的「私募基金」（PrivateEquity；簡稱PE）有點類似，差別就在於VC通常是投較早期的項目，也就是新創公司的萌芽期，或是初具規模但商業模式還不成熟的時期，而PE則大多投資商業模式已成熟、也具一定規模的企業，因此PE的投資風險會較VC小，金額也往往比VC大。
值得一提的是，台灣與大陸近年來都開始出現了「創投PE化」的現象，意思是越來越多的VC為了規避風險，漸漸朝PE的業務發展，這也使得台灣新創公司的籌資環境越來越艱辛。
對很多創業公司來說，能被VC（VentureCapital；簡稱「創投」）投資絕對是創業中一個重要的里程碑，代表過去的努力得到了肯定，未來的前景也獲得了投資機構的認可。
然而，VC的投資也相對拿走了公司一定的股份，進而稀釋創始人原本的股權，表面乍看風光，卻可能一步步走向充滿道德風險與政治角力的路途。
所以接下來，我想用一個案例，帶大家看看「融資」這把雙面刃，是如何影響創業家、VC以及公司的前景。
Sam是一個滿腔熱血的青年，剛從頂尖名校畢業，拒絕了外商所開出的高薪offer，只為一圓他的創業夢。
他有一個很有創意的商業點子，於是在找到了三位夥伴後，便沒日沒夜地開始將這點子商品化。
不過由於他是個風險趨避者，不願將自己的錢投入在創業上，因此Sam開始到處參加商業競賽以爭取投資機構的注意。
後來，Sam團隊終於從上千個商業計劃書中脫穎而出，得到了A創投的青睞。
A創投最後決議投資200萬給Sam去創辦公司，並要求VC投後將取得25%的股權。
因此，Sam的公司估值就達到了800萬（200萬/0.25＝800萬）。
而Sam與其他三位合夥人決議分別取得剩餘的36%、15%、7%、5%的股權，其餘的12%留做未來員工的分紅。
拿到了第一筆VC資金後，Sam的信心大增，於是開始招兵買馬，準備實踐夢想。
然而不到一年，這筆錢就花光了，產品的研發週期比Sam當初想的還長。
幸運的是，商品還算有前景，於是Sam在到處尋求VC協助之下，最後又獲得了B創投1,000萬元的融資，順利度過這次難關，產品也終於上市，雙方並協議B創投佔投後股權的20%，企業估值也順勢提高至5,000萬元（1,000萬/0.2＝5,000萬）。
又過了半年，隨著公司規模不斷擴大及未來的發展策略，Sam又開始尋求第三輪融資。
這次C創投決議投資5,000萬元，佔投後公司的25%，因此企業估值來到了2億元。
乍看之下，台面確實風光，但包含Sam在內的幾位合夥人卻也逐漸喪失了經營好公司的誘因。
這過程到底發生什麼事呢？我們可以觀察這些創始人的股權變化來略知一二：從Sam這三輪的股權結構可發現，其從前兩輪的36%、23.8%，到最後一輪只剩下12.85%。
然而，這還不是最慘的情況，實務上VC可能還會加入對賭合約，一旦公司沒有達成業績目標，就要用現金或是股份來進行補償。
這樣一來，創始人的股份將可能還會變更少。
在第一輪時，Sam與其他合夥人協議後取得36%的股權。
而到了第二輪，B創投決議花1,000萬取得該公司投後20%的股份，這也代表原本的股權比例都將縮水80%，因此Sam從36%掉至28.8%，而A創投也從25%掉至20%。
不過，通常VC會與公司簽訂下一輪融資的優先認股權，因此A創投為了維持原股權比例，又向創辦人Sam以「買舊股」（只是其中一種方法）的方式購入5%，此時Sam的股份又瞬間掉至23.8%。
到了第三輪時，C創投花了5,000萬取得公司投後25%的股份，雖然這次Ａ創
直接觀看文章大和有話說GoodtoGreat.「通往地獄最穩妥的路是漸進的—坡度平緩，走起來鬆鬆軟軟，舒服極了，沒有突然的轉彎，沒有里程碑，沒有路標。
」—英國作家C.S.Lewis《地獄來鴻》在這篇文章開始前，我想先簡單介紹一下何謂VC。
所謂VC（VentureCapital；在台灣稱為「創業投資」，簡稱「創投」；在大陸則稱「風險投資」、「風投」），指的是對企業或項目進行有風險的投資，並為被投資企業出錢或出力，最後透過IPO（InitialPublicOfferings；首次公開發行）、併購、破產清算等方式退出投資，以獲取企業成長的報酬。
這概念與大家常聽到的「私募基金」（PrivateEquity；簡稱PE）有點類似，差別就在於VC通常是投較早期的項目，也就是新創公司的萌芽期，或是初具規模但商業模式還不成熟的時期，而PE則大多投資商業模式已成熟、也具一定規模的企業，因此PE的投資風險會較VC小，金額也往往比VC大。
值得一提的是，台灣與大陸近年來都開始出現了「創投PE化」的現象，意思是越來越多的VC為了規避風險，漸漸朝PE的業務發展，這也使得台灣新創公司的籌資環境越來越艱辛。
對很多創業公司來說，能被VC（VentureCapital；簡稱「創投」）投資絕對是創業中一個重要的里程碑，代表過去的努力得到了肯定，未來的前景也獲得了投資機構的認可。
然而，VC的投資也相對拿走了公司一定的股份，進而稀釋創始人原本的股權，表面乍看風光，卻可能一步步走向充滿道德風險與政治角力的路途。
所以接下來，我想用一個案例，帶大家看看「融資」這把雙面刃，是如何影響創業家、VC以及公司的前景。
Sam是一個滿腔熱血的青年，剛從頂尖名校畢業，拒絕了外商所開出的高薪offer，只為一圓他的創業夢。
他有一個很有創意的商業點子，於是在找到了三位夥伴後，便沒日沒夜地開始將這點子商品化。
不過由於他是個風險趨避者，不願將自己的錢投入在創業上，因此Sam開始到處參加商業競賽以爭取投資機構的注意。
後來，Sam團隊終於從上千個商業計劃書中脫穎而出，得到了A創投的青睞。
A創投最後決議投資200萬給Sam去創辦公司，並要求VC投後將取得25%的股權。
因此，Sam的公司估值就達到了800萬（200萬/0.25＝800萬）。
而Sam與其他三位合夥人決議分別取得剩餘的36%、15%、7%、5%的股權，其餘的12%留做未來員工的分紅。
拿到了第一筆VC資金後，Sam的信心大增，於是開始招兵買馬，準備實踐夢想。
然而不到一年，這筆錢就花光了，產品的研發週期比Sam當初想的還長。
幸運的是，商品還算有前景，於是Sam在到處尋求VC協助之下，最後又獲得了B創投1,000萬元的融資，順利度過這次難關，產品也終於上市，雙方並協議B創投佔投後股權的20%，企業估值也順勢提高至5,000萬元（1,000萬/0.2＝5,000萬）。
又過了半年，隨著公司規模不斷擴大及未來的發展策略，Sam又開始尋求第三輪融資。
這次C創投決議投資5,000萬元，佔投後公司的25%，因此企業估值來到了2億元。
乍看之下，台面確實風光，但包含Sam在內的幾位合夥人卻也逐漸喪失了經營好公司的誘因。
這過程到底發生什麼事呢？我們可以觀察這些創始人的股權變化來略知一二：從Sam這三輪的股權結構可發現，其從前兩輪的36%、23.8%，到最後一輪只剩下12.85%。
然而，這還不是最慘的情況，實務上VC可能還會加入對賭合約，一旦公司沒有達成業績目標，就要用現金或是股份來進行補償。
這樣一來，創始人的股份將可能還會變更少。
在第一輪時，Sam與其他合夥人協議後取得36%的股權。
而到了第二輪，B創投決議花1,000萬取得該公司投後20%的股份，這也代表原本的股權比例都將縮水80%，因此Sam從36%掉至28.8%，而A創投也從25%掉至20%。
不過，通常VC會與公司簽訂下一輪融資的優先認股權，因此A創投為了維持原股權比例，又向創辦人Sam以「買舊股」（只是其中一種方法）的方式購入5%，此時Sam的股份又瞬間掉至23.8%。
到了第三輪時，C創投花了5,000萬取得公司投後25%的股份，雖然這次Ａ創