通膨環境不減新興市場債券收益優勢 | 新興市場債券基金 2021
2021年5月 ... 不過，這並沒有改變新興市場債的收益優勢，更何況自第二季起，市場對風險性資產的青睞，可能 ... 資料來源：FactSet，國際貨幣基金組織，摩根資產管理。
首頁投資觀點投資策略新興債券：通膨環境不減新興市場債券收益優勢分享LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印分享/列印LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印新興債市：通膨環境不減新興市場債券收益優勢2021年5月摩根資產管理市場洞察團隊受全球景氣復甦影響，近期許多商品的價格皆已來到近五年的相對高點，連帶也讓少數新興經濟體展開升息時程。
不過，這並沒有改變新興市場債的收益優勢，更何況自第二季起，市場對風險性資產的青睞，可能會抵銷第一季以來美元反彈的影響，並讓新興市場債重新獲得投資契機。
升息準備:不改新興市場債殖利率優勢受到全球經濟復甦帶動，除了油價還在每桶60美元附近徘徊以外，許多商品原物料、甚至農產品的價格已攀升至近年高點，連帶也讓部分以能源或商品出口為主的新興經濟體，比如俄羅斯與巴西等已在今年第一季提早升息。
不過在這次升息過後，市場預期未來多數新興經濟體將維持利率水準不變，此外，全球景氣持續復甦，反而有助於資金追逐包括新興市場債在內的風險性資產。
多數新興市場國家仍維持寬鬆的貨幣環境資料來源:JPM，摩根資產管理整理。
資料日期：2021.3.25利差誘因:多數新興市場債仍有400點以上的利差優勢雖然美國長債殖利率在今年以來已明顯攀升，但對照美國的實質通膨水準，新興市場債的殖利率優勢還是相當明顯，其中包括巴西、俄羅斯與中國當前的利差，甚至還在過去5年的平均水準之上，可見新興市場債未來仍有利差收斂的空間，且除了印度、南非與巴西之外，其餘主要新興市場債多屬於投資等級，主權信評展望也相對穩定。
部份新興經濟體的利差已高於歷史平均資料來源：巴克萊，彭博財經社，摩根資產管理；摩根大通經濟研究。
*各國使用摩根政府公債指數–新興市場廣泛多元化指數的分類成分。
利差是指各國3-5年期本地政府公債的殖利率（除南非使用1-5年期外）與彭博巴克萊美國綜合政府公債–公債（3-5年期）的殖利率之間的差額。
標準普爾及穆迪評級是相關國家的本地貨幣長期債務評級。
《環球市場縱覽－亞洲版》。
最新資料：截至2021年3月31日。
慎選標的:主動式管理的投資優勢雖然新興市場資產的價格表現與全球景氣呈高度相關，但在景氣復甦的過程中，新興經濟體在貨幣與財政政策上是否配合得宜，則是攸關新興市場後續的投資信心，目前除了土耳其與阿根廷之外，多數新興經濟體貨幣兌美元多呈現升值態勢，經常帳赤字佔GDP比重也在可控制的範圍內。
但倘若全球通膨持續升溫，對經常帳控制能力有限的新興經濟體，則會面臨匯率與財政赤字的雙重風險，因此，建議投資新興市場債應以主動式管理的投資策略為主，並慎選投資標的。
不同的新興經濟體有不同的財政體質資料來源：FactSet，國際貨幣基金組織，摩根資產管理。
*外匯存底適足率指一個國家的外匯存底存量能支付3個月進口（即可動用外匯存底足以支付3個月進口產品價值）及支付明年到期的短期債務（即可動用外匯存底足以支付未來12個月內到期的債務及未來12個月內應付的長期債務利息）。
圓點愈大，外匯存底覆蓋率愈大。
《環球市場縱覽－亞洲版》。
最新資料：截至2021年3月31日。
相關文章亞洲股市：景氣循環類股加持亞洲高股息股票在企業獲利與股息成長率雙雙上調的環境下，亞洲高股息股票因此備受矚目。
了解更多多重資產：企業獲利上調增加高息股與高收益債的優勢全球經濟的復甦可望帶動企業獲利的增加，多重資產的收益誘因也將比過去更為紮實。
了解更多投資級債：證券化商品可對抗利率風險並提高收益率在溫和通膨期間，具備短存續期間特性的證券化商品，對利率的敏感度反而會低於投資等級企業債。
了解更多高收益債：聯準會退場象徵景氣上行 高收益債反受惠雖然聯準會的退場已是箭在弦上，但歷史經驗告訴我們這對高收益債反而有利。
了解更多新興股市：商品價格上揚有助經濟與企業獲利穩定向上受商品價格帶動影響，新興市場的經濟動能也有正面反應，而全球也因此進入了溫和通膨的環境。
了解更多中國股市：監管風險仍在但長期投資價值已經浮現儘管中國官方的監管還在進行中，但並未因此扼殺了當地企業的創新與獲利動能。
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首頁投資觀點投資策略新興債券：通膨環境不減新興市場債券收益優勢分享LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印分享/列印LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印新興債市：通膨環境不減新興市場債券收益優勢2021年5月摩根資產管理市場洞察團隊受全球景氣復甦影響，近期許多商品的價格皆已來到近五年的相對高點，連帶也讓少數新興經濟體展開升息時程。
不過，這並沒有改變新興市場債的收益優勢，更何況自第二季起，市場對風險性資產的青睞，可能會抵銷第一季以來美元反彈的影響，並讓新興市場債重新獲得投資契機。
升息準備:不改新興市場債殖利率優勢受到全球經濟復甦帶動，除了油價還在每桶60美元附近徘徊以外，許多商品原物料、甚至農產品的價格已攀升至近年高點，連帶也讓部分以能源或商品出口為主的新興經濟體，比如俄羅斯與巴西等已在今年第一季提早升息。
不過在這次升息過後，市場預期未來多數新興經濟體將維持利率水準不變，此外，全球景氣持續復甦，反而有助於資金追逐包括新興市場債在內的風險性資產。
多數新興市場國家仍維持寬鬆的貨幣環境資料來源:JPM，摩根資產管理整理。
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部份新興經濟體的利差已高於歷史平均資料來源：巴克萊，彭博財經社，摩根資產管理；摩根大通經濟研究。
*各國使用摩根政府公債指數–新興市場廣泛多元化指數的分類成分。
利差是指各國3-5年期本地政府公債的殖利率（除南非使用1-5年期外）與彭博巴克萊美國綜合政府公債–公債（3-5年期）的殖利率之間的差額。
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但倘若全球通膨持續升溫，對經常帳控制能力有限的新興經濟體，則會面臨匯率與財政赤字的雙重風險，因此，建議投資新興市場債應以主動式管理的投資策略為主，並慎選投資標的。
不同的新興經濟體有不同的財政體質資料來源：FactSet，國際貨幣基金組織，摩根資產管理。
*外匯存底適足率指一個國家的外匯存底存量能支付3個月進口（即可動用外匯存底足以支付3個月進口產品價值）及支付明年到期的短期債務（即可動用外匯存底足以支付未來12個月內到期的債務及未來12個月內應付的長期債務利息）。
圓點愈大，外匯存底覆蓋率愈大。
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