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由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或 ...台灣searchclose選單menuclose首頁投資透視2021年新興債市的機會與選擇|安本標準投信台灣台灣本網站提供的資料只供參考用途，並不構成任何投資,基金或證券相關產品的要約，也不應將其視為對所描述的任何投資，基金或產品適合投資者的建議。

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abrdnplcchevron_right關於我們我們的專業我們的專業我們的專業固定收益主動式股票投資多重資產盡責投資基金中心基金中心基金中心基金淨值基金文件精選基金投資透視投資透視投資透視市場新鮮視研究瞭望台新型冠狀病毒─深度報導公告專區公告專區公告專區基金公告最新消息資訊揭露聯絡我們聯絡我們聯絡我們訂閱電子報2021年03月29日市場新鮮視2021年新興債市的機會與選擇BrettDiment,新興市場債券全球主管固定收益新興市場債經濟市場新鮮視分享文章2021年初，我們對新興債市的未來，採取了審慎樂觀的看法。

並認為該市場具備了兩大利多，即全球經濟成長步伐明顯加快，與美國總統脫序演出的可能性大幅降低。

此一預期心理的出現，已讓該資產類別的價格大幅反彈，但這並不表示未來絕無風險，因此慎選標的的投資方式在日後更顯重要。

機會1：中國持續復甦原物料有撐經濟方面，景氣料將強勁復甦，國際貨幣基金(IMF)預估新興市場在2020年萎縮3.3%後，可望在今年出現超越6%的成長。

推動成長最重要動力之一，就是疫苗的加速配送，將使全球經濟正常化的範圍隨之擴大。

對新興市場而言，中國的經濟展望尤其重要，因為該國包括原物料等產品的市場需求龐大，中國2021年的經濟成長率可望達到8%左右，對新興市場來說堪稱一大利多1。

 機會2：低利趨勢吸引資金流入一般而言，通膨常常會伴隨著經濟加速成長而升溫，進而促使央行調升利率。

但本次的狀況與過去不同，早在新型冠狀病毒疫情爆發之前，全球通膨已長期處於罕見的低點。

疫情嚴重衝擊全球需求，使許多國家的物價下滑，甚至出現了通貨緊縮的現象。

以目前利率處於歷史低點的情形下，各國即使升息，幅度也可能不大。

加上各國政府擴大支出將持續帶來支撐，勢必為新興債市造就有利投資環境。

 機會3：殖利率名列前茅全球利率雖處於極低水準，但新興債市的殖利率依然名列前茅。

以印尼與墨西哥為例，兩地的10年期政府公債殖利率分別為6%與5%，比美國10年期國庫券目前約1%的殖利率高出數倍。

發生此一明顯差異的背後當然有其原因，但可觀的利差料將持續支撐新興債市的投資需求，對全球強調投資收益，而且「渴求收益」的投資人而言，情況更是如此2。

(見下圖)新興市場債與美國國庫券的殖利率 機會4：拜登執政有助減緩關稅衝突美國執政者的更替是另一重要發展。

在拜登的領導下，美國的外交政策將回歸正軌且更可預測。

貿易政策回歸「常態」將是最明顯的現象，儘管貿易緊張局勢不會消失，然而根據我們的基本假設，拜登政府以關稅當作武器的頻率將會降低。

這對出口導向的新興市場有利，特別是中國與已融入美國生產供應鏈的鄰近國家。

 留意：價格回升且未來仍有不確定性雖然整體環境看來有利，但投資人更關心的問題是「債券價格已反映了多少的市場利多？」。

簡單的答案是：或許已有相當程度了。

疫情恐慌在2020年3月下旬達到高點之後，新興市場債券的價格已持續回升。

此一情況使得估值已不若先前那般的具吸引力。

除了估值部分需要提高警覺之外，投資人也必須了解未來可能的重大風險。

疫情結束後的復甦速度不如預期，正是全球經濟的最大隱憂。

例如，疫苗配送速度若相當緩慢，代表經濟回歸常態的時間也會拖得更長。

中國經濟的復甦力道若不如預期，也同樣是有害無益。

其他重要風險包括美國國庫券殖利率上揚及/或美元持續走強。

這類風險如果發生，將使新興市場投資在全球投資人眼中相對缺乏吸引力。

 慎選券種看好前緣債、當地貨幣債與公司債故我們認為，投資人在當前環境中必須更審慎地選擇投資標的。

就類別而言，殖利率較高的主權債、當地貨幣計價債券等領域依