受到全球央行超低利率政策的影響，各評級債券殖利率全面下滑，全球高收益債券到期殖利率從去年底的4.81%，進一步降至4.61%，創下歷史 ...1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告理財基金到期殖利率創新低高收債如何佈局？鉅亨網新聞中心2021/02/1916:49facebookcommentFONTSIZEICONPRINT到期殖利率創新低高收債如何佈局？(圖：AFP)Tag高收益債鉅亨買基金違約寬鬆貨幣殖利率受到全球央行超低利率政策的影響，各評級債券殖利率全面下滑，全球高收益債券到期殖利率從去年底的4.81%，進一步降至4.61%，創下歷史最低紀錄。

此時該如何挑選高收益債券基金，以獲得更好的報酬？「鉅亨買基金」表示，通常評級較低的企業債券，因先前到期殖利率較高，利率下降空間較大，債券上漲空間也會較多。

隨著景氣持續好轉、企業獲利改善，債券違約率有望下降，想在低利環境中取得更好的獲利表現，建議可找尋持有較多低評級企業債券的基金。

由於疫情尚未完全控制，為讓經濟能儘快重返復甦之路，全球主要央行今年都已舉辦利率決策會議，為未來持續維持寬鬆貨幣政策奠定下堅固的基礎，導致近期各評級債券到期殖利率全面下滑。

根據Bloomberg資料統計，以美國企業債券為例，與2019年底時相比，AA級的到期殖利率從2.4%降至1.7%，BB級由4.4%降至3.7%，評級最低的CCC則自12.5%降至8.2%。

評級越高的企業債券，由於原本利率就處於較低水準，進一步下降空間有限；反倒是評級較低的企業債券，因為先前到期殖利率較高，利率下降空間更為寬廣。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，無論從到期殖利率或是與公債間的利率差距來看，整體高收益債券價格都處在偏高價位，未來資本利得的獲利空間相對有限，高收益債券基金的投資選擇更顯難度。

依目前各評級債券的利率下降空間來看，CCC評級的債券仍比其它券種的資本利得收益空間相對高。

目前主要全球高收益債券指數（BloombergBarclaysHighYieldBond），CCC與以下評級債券比重約占13%，要想在低利率環境中，取得優於整體指數的表現，則需找尋持有更多低評級企業債券的基金。

不過，針對持有較低評級企業債券是否要承受更多的違約風險？張榮仁認為，隨著各國疫苗加快施打進度，疫情有望穩定下來，加上全球央行實施超低利率強化經濟動能運轉，而美國財長葉倫亦強力悍衛1.9兆美元刺激方案，皆有助於企業獲利的改善，企業債券的違約風險可望下降。

惠譽信評在今年1月份的預測報告，已將今年美國高收益債券違約率預測值自5%-6%調降至3.5%。

2022年的違約率亦從最初預期的5%-7%下調至4%-5%。

雖然美國1月份零售銷售和工業生產表現優於預期，但上週的初領失業救濟金人數意外增加，美國失業人口仍較疫情爆發前高出900萬人，經濟要全面恢復仍需一段時間。

張榮仁表示，在全球持續執行低利政策下，追尋收益資金將被迫轉向收益更高的資產，評級較低的高收益債券潛在資本空間更大，建議投資人可以利用「鉅亨買基金」今年免手續費的優惠，佈局相關的高收益債券基金。

資料來源：Bloomberg、鉅亨買基金整理，採美銀美林債券系列指數；資料日期：2021/2/17。

此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

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