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分享分享ShareviaLinkedInShareviaFacebookShareviaTwitterShareviaEmail新增新增下載下載列印列印訂閲訂閲2020年，對於金融市場而言是空前且難忘的一年。

新冠肺炎疫情無疑是金融市場的黑天鵝，讓全球GDP的萎縮幅度與失業率攀升的程度，雙雙寫下大蕭條以來的單季歷史新高，股市與信用市場也創下史上數一數二的下跌速度。

當然，空前的市場崩跌過後，空前的復甦表現也隨之而來。

我們預計2021年全球經濟將持續復甦，且一旦疫苗普及、社交活動開始恢復正常，屆時全球經濟料將加速復甦。

根據PIMCO最新發布的資產配置產望，我們預期企業獲利將加速成長，且企業基本面的改善可望有利於風險性資產－尤其是景氣循環型資產的表現。

PIMCO的多元資產策略維持加碼股票以及特定類型的信用資產，並增持景氣敏感度較高的產業與區域。

儘管如此，PIMCO預期這將是一條「漫長復甦之路」，且沿路恐不時面臨挑戰。

全球經濟產出可能得花上兩年的時間，才能回到疫情爆發前的水準。

同時間，兩大搖擺因素－疫情控管成果與財政刺激政策－將左右經濟復甦的進程。

故此，我們將致力強化投資組合的多元化與韌性。

股票vs.信用債不論是股票或信用債，企業盈餘加速成長都是好事一樁，但對於股票的助益更加顯著。

故此，每當景氣循環進入初期的復甦階段，股市向來締造更加優異的風險調整後報酬。

聯準會致力讓通膨突破目標的承諾，意味著未來美國將長期處於實質負利率或低利率的環境，並持續為股市造就投資吸引力。

然而，多數已開發國家的利率已趨近於零，因此財政政策將扮演刺激經濟的要角。

接下來，財政刺激的規模與涵蓋範圍將對經濟復甦與資產價格帶來關鍵性的影響。

股票投資主題2020年3月股市觸底反彈至今，大型科技股一路領漲，同時間景氣循環股的表現顯著落後。

然而，隨著經濟活動復甦與企業獲利改善，未來景氣循環股的表現應可獲得支撐。

全球製造業活動復甦，應可支持工業、原物料、與半導體產業的表現。

此外，重點式的財政刺激政策以及勞動市場持續復原，也有望支持個人儲蓄與消費