由於美股已經接近歷史新高，本益比已超越1929年的水準，寫下1999～2000年科技泡沫化之後最高點，但由於大型科技股業績依舊暢旺，使得 ...閱讀全文02021年4月16日上午5:52·4分鐘(閱讀時間)近期美國10年期國債殖利率上升，市場利空傳言不斷，拜登總統計劃將企業稅，從21%大幅調升到28%，種種利空訊息，但是美國股市、S&P500、道瓊指數、那斯達克指數卻再創歷史新高！由於美股已經接近歷史新高，本益比已超越1929年的水準，寫下1999～2000年科技泡沫化之後最高點，但由於大型科技股業績依舊暢旺，使得投資人仍無所畏懼而持續追高。

目前S&P500指數平均本益比約26倍，近30年平均值16.5倍，現在美股本益比偏高了嗎？難道美股可能要面臨泡沫破滅的危機時刻嗎？運用本益比推估股價與回本年數首先讓我們先了解本益比的定義及其代表意義。

本益比(PEratio)=股價/EPS(每股盈餘)=投入成本/未來每年收益殖利率(YieldRate)=每年利息/本金%因而推演出殖利率=1/本益比進而約略推論出殖利率和本益比互為倒數關係。

簡單來說就是如果殖利率是10%，那本益比就是10倍；如果殖利率降到5%，本益比就會提高到20倍，假設每股盈餘(EPS)不變，在這樣情況下股價就會上漲。

如果是成長型的公司，法人很常運用本益比和EPS來推估股價。

舉例：台積電某外資預估2021年EPS為21元，乘上30倍本益比後推估股價將有機會來到630元，這就是用本益比來推估股價。

另外，本益比也代表投資回本的概念。

假設某一檔股票現在價格100元，每股盈餘(EPS)5元，本益比就是20(股價100/每股盈餘5=20倍)，也就是每年分配給你5元，那麼要20年才能回本，則殖利率則為5%另外，假設股票價格一樣為100元，而每股盈餘(EPS)降為2元，則本益比等於50倍(股價100/每股盈餘2元=50倍)，也就是每年分配給你2元，那更要50年才能回本，而殖利率則為2%巴菲特指標創歷史新高，美股是否過熱了市場上經常討論(巴菲特指標)，什麼是巴菲特指標?巴菲特指標=(全球股市總市值/全球國家的GDP)從過去歷史，巴菲特指標數據在70到80是好的買點，115以上偏貴，市場一般在93到114之間。

2021.3.20最新指標數據創歷史新高123.35，對應上方的本益比數值，此時是否美股已經偏高，是否過熱?附圖1.巴菲特指標(資料來源:法新社)專家們對美股本益比的看法之前曾經準確預見2008年金融海嘯以及2000年網路泡沫，OAKtreeCapital共同創辦人HowardMarks，表示，目前多數美股的資產價格沒有偏高，仍然在合理的範圍。

橋水基金創辦人，Dalio達里歐表示，長期超低利率，資金洪水顛覆市場，S&P500企業的本益比有可能達到50倍。

ARK方舟創投執行長凱薩琳伍德，用10年期國債殖利率折現的觀點表示，假設殖利率在2%~3%持穩，用1/0.03=33，推估S&P500企業的合理本益比是33倍。

請參考附圖2.美國10年期國債上升的原因，是經濟強勁的復甦，企業徵才活動上升，企業的投資意願熱絡，進一步提振了民間的消費力，讓美國股市的GDP目標進一步上升，經濟成長的利多大於本益比過高的利空，假設，拜登總統將企業稅從21%調升到28%，經濟學者推估S&P500企業2022年EPS將下降9個百分點，但在國會中，可能遭遇共和黨的杯葛，據說，可能降為25%溫和加稅。

附圖2.美國10年期國債殖利率圖(資料來源:精誠資訊國際贏家)S&P500指數成份股中，市值排名中重要股票的本益比如下(附表1.)2021年3月份資料除了亞馬遜本益比高達72及Mastercard本益比58倍之外，大部分股票本益比都在合理水準，況且，2021年美國GDP預估成長高達6.5%~6.8%，表現亮眼，用今年預估EPS數據來推估，本益比數字將下修。

總而言之，因為長期低利率環境，加以無限量的印鈔，都是經濟史上前所未見，不要被傳統經濟經驗值束縛，應跳脫傳統經濟理論思維，順應市場情勢，控管資金規模，設好停利停損，不任意擴大投資槓桿，長期來說，應有合理利潤可以期待。

陳炎輝(期股高手)/作者簡介現職：精誠金融學院專業講師經歷：21年技術分析教學經驗前高雄市財務金融協會理事長前台灣財務金融產業工會理事勞動部產業人才投資金融實務班講師中鋼集團各銀行各大上市櫃公司講師高雄大學應用經濟系業師FB粉絲專頁「期股高手-陳炎輝」學習更多實戰技巧，馬上到精誠金融學院網站加入FB粉絲專頁：「精誠金融學院」時報資訊·1天前《