長期指數投資哪時候可提領？為什麼「4% 法則」不再適用 ... | 4法則還適用嗎
長期指數投資哪時候可提領？為什麼「4%法則」不再適用？作者股感選文收藏文章很開心您喜歡股感選文的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！股感選文字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結理財學習長期指數投資哪時候可提領？為什麼「4%法則」不再適用？2021年7月21日作者理財學長文章來源股感選文 展開這篇學長想讓你知道很多人問學長，做指數投資何時才開始要賣出，或是這些投資進去的錢什麼時候才能使用，答案是「退休後」，從退休後你需要生活費開始，每年從投資組合提領（賣出）過生活，只要遵照一定的原則，很有可能可以安然渡過30年的退休人生。
網路上搜尋提領率相關文章，多是說明只要存到年花費的25倍並遵照4%提領法則即可退休，這些文章沒有深入探究4%法則的由來、使用限制及適用的經濟背景，更沒有真正讀過相關文獻，如果隨意遵照4%提領率退休，會有很高機率在老年時流落街頭。
提領率的方法有很多種，每一種方法都還能細分不同的適用條件，本系列聚焦在最常見的固定提領率「4%法則」，介紹其回測的邏輯、說明4%提領法則已不適用於現代退休者，並列出可能適用的固定提領率。
退休提領率「4%法則」是什麼？退休提領率又稱安全提領率（SafeWithdrawalRate,SWR），一般認定的提領率為4%，只要把一定的金額投入某些比例的投資組合（50%以上投入股票／50%以下投入債券），並遵守第一年提領4%，第二年後每年提領第一年加計通膨提領金額，隨著投資組合的成長，以歷史報酬回測，能至少從投資組合內提領30年的退休生活費。
如果你不是很清楚投資組合是什麼意思，建議先參考這篇文章，學長有很詳細地解釋了長期投資的核心概念「資產配置」，有了基礎的認知再看本篇文章會比較容易理解喔，這篇文章也被轉載於工商時報。
我們來實際試算看看：4%提領率試算範例假設一年生活費：5萬（單月）×12月=60萬投資組合所需最低金額：60萬÷4%=1,500萬提領金額（假設通膨率為2%）第一年：1,500萬×4%=60萬第二年：60萬×1.02=61.2萬第三年：61.2萬×1.02=62.42萬以此類推…以上面這個例子來說，只要準備每年花費的25倍，也就是1,500萬，第一年提領4%，之後每年以60萬加計通膨，也就是提領實際價值等於退休當時60萬的生活費，即可持續提領30年，安然享受退休生活。
這個法則最早是由麻省理工學院出身的退休財務顧問WilliamP.Bengen在1994年的研究《DeterminingWithdrawalRatesUsingHistoricalData》提出，他回測了美國1926～1992年股票與債券的實際報酬率（更後面的年份以假設報酬率試算），以滾動式30年的退休區間回測，每一個區間都是30年。
第一個退休區間：1926～1955第二個退休區間：1927～1956第三個退休區間：1928～1957以此類推…在這些年份區間中，包含了數個多頭與空頭，更包含了幾個可怕的金融海嘯，例如1929～1931年、1937～1941年、1973～1974年，即使經歷過這些可怕的大蕭條，只要投入在50%股票到75%股票的投資組合，4%法則也能安心提領至少30年，大多數提領區間甚至能達到50年，這個走過歷史考驗的4%法則就此誕生。
下面兩張圖為4%提領率於每一個開始退休的年份可提領的年數，依序為2種投資組合：1.50%股票50%債券▲在50%股票50%債券的投資組合中，4%提領率可提領至少30年資料來源：《DeterminingWithdrawalRatesUsingHistoricalData》2.75%股票25%債券▲在75%股票25%債券的投資組合中，4%提領率可提領至少30年資料來源：《DeterminingWithdrawalRatesUsingHistoricalData》讓4%法則進一步發揚光大的是1998年由德國Trinity大學的PhilipL.Cooley等3位學者的研究《RetirementSpending:ChoosingaSustainableWithdrawalRate》，被後人尊稱為TheTrinityStudy。
此研究擴大研究3%～12%提領率在不同投資組合下能夠提領的年數，共檢驗了5種投資組合的成功率：100%股票75%股票／25%債券50%股票／50%債券25%股票／75%債券100%債券縱使此研究使用的債券與Bengen原始採用的債券不同，研究結果顯示4%提領率在持有50%股票以上的投資組合中，皆有高達95%的成功率，因此驗證了4%退休提領率的黃金法則。
▲4%提
網路上搜尋提領率相關文章，多是說明只要存到年花費的25倍並遵照4%提領法則即可退休，這些文章沒有深入探究4%法則的由來、使用限制及適用的經濟背景，更沒有真正讀過相關文獻，如果隨意遵照4%提領率退休，會有很高機率在老年時流落街頭。
提領率的方法有很多種，每一種方法都還能細分不同的適用條件，本系列聚焦在最常見的固定提領率「4%法則」，介紹其回測的邏輯、說明4%提領法則已不適用於現代退休者，並列出可能適用的固定提領率。
退休提領率「4%法則」是什麼？退休提領率又稱安全提領率（SafeWithdrawalRate,SWR），一般認定的提領率為4%，只要把一定的金額投入某些比例的投資組合（50%以上投入股票／50%以下投入債券），並遵守第一年提領4%，第二年後每年提領第一年加計通膨提領金額，隨著投資組合的成長，以歷史報酬回測，能至少從投資組合內提領30年的退休生活費。
如果你不是很清楚投資組合是什麼意思，建議先參考這篇文章，學長有很詳細地解釋了長期投資的核心概念「資產配置」，有了基礎的認知再看本篇文章會比較容易理解喔，這篇文章也被轉載於工商時報。
我們來實際試算看看：4%提領率試算範例假設一年生活費：5萬（單月）×12月=60萬投資組合所需最低金額：60萬÷4%=1,500萬提領金額（假設通膨率為2%）第一年：1,500萬×4%=60萬第二年：60萬×1.02=61.2萬第三年：61.2萬×1.02=62.42萬以此類推…以上面這個例子來說，只要準備每年花費的25倍，也就是1,500萬，第一年提領4%，之後每年以60萬加計通膨，也就是提領實際價值等於退休當時60萬的生活費，即可持續提領30年，安然享受退休生活。
這個法則最早是由麻省理工學院出身的退休財務顧問WilliamP.Bengen在1994年的研究《DeterminingWithdrawalRatesUsingHistoricalData》提出，他回測了美國1926～1992年股票與債券的實際報酬率（更後面的年份以假設報酬率試算），以滾動式30年的退休區間回測，每一個區間都是30年。
第一個退休區間：1926～1955第二個退休區間：1927～1956第三個退休區間：1928～1957以此類推…在這些年份區間中，包含了數個多頭與空頭，更包含了幾個可怕的金融海嘯，例如1929～1931年、1937～1941年、1973～1974年，即使經歷過這些可怕的大蕭條，只要投入在50%股票到75%股票的投資組合，4%法則也能安心提領至少30年，大多數提領區間甚至能達到50年，這個走過歷史考驗的4%法則就此誕生。
下面兩張圖為4%提領率於每一個開始退休的年份可提領的年數，依序為2種投資組合：1.50%股票50%債券▲在50%股票50%債券的投資組合中，4%提領率可提領至少30年資料來源：《DeterminingWithdrawalRatesUsingHistoricalData》2.75%股票25%債券▲在75%股票25%債券的投資組合中，4%提領率可提領至少30年資料來源：《DeterminingWithdrawalRatesUsingHistoricalData》讓4%法則進一步發揚光大的是1998年由德國Trinity大學的PhilipL.Cooley等3位學者的研究《RetirementSpending:ChoosingaSustainableWithdrawalRate》，被後人尊稱為TheTrinityStudy。
此研究擴大研究3%～12%提領率在不同投資組合下能夠提領的年數，共檢驗了5種投資組合的成功率：100%股票75%股票／25%債券50%股票／50%債券25%股票／75%債券100%債券縱使此研究使用的債券與Bengen原始採用的債券不同，研究結果顯示4%提領率在持有50%股票以上的投資組合中，皆有高達95%的成功率，因此驗證了4%退休提領率的黃金法則。
▲4%提