近期貨櫃航運股股價弱勢，法人認為有四大主要原因。

... 國內法人表示，目前外資對半導體產業前景看法分歧，部分外資認為隨著智慧手機、電視等需求 ...閱讀全文0李廷歡2021年9月6日上午2:02·8分鐘(閱讀時間)近期貨櫃航運股股價弱勢，但有分析認為，2022年航運業表現一定比2021年更好。

（攝影／趙世勳）近期貨櫃航運股股價弱勢，法人認為有四大主要原因。

首先，是1、股價漲多及籌碼亂。

2、許多市場分析師故意打壓且不希望貨櫃航運股漲，因為貨櫃航運股大漲，他們推薦的中小型電子股就會不漲甚至反跌，誰會去參加投顧會員呢?或是有些分析師故意打壓股價，可能為了吃貨。

3、因為市場一套資金就在有效率的標的物做追逐，短線會有資金排擠效用，例如本週電子權值股的台積電及聯電強勢，很多人就砍股價不漲的貨櫃航運股，去追逐台積電及聯電，也是正常。

4.、近期很多分析師說，貨櫃航運業出現重複下單、第四季業績及獲利比第三季差且2022年貨櫃航運業獲利比2021年差、貨櫃航運股只是景氣循環股，這也是造成貨櫃航運股股價下跌的主因。

不過，貨櫃航運業是否真的有重複下單（overbooking）呢？以及2022年獲利比2021年差呢？法人簡單分析如下：一、美國庫存在20年新低，生吃都不夠目前美國廠商庫存已在20年來歷史新低，從以往補庫存至少要1.5-2.5年時間去建置，目前很多貨物很缺，生吃都不夠，如何還能曬乾？又如何重複下單呢？二、塞港嚴重及散裝船加入運輸目前全球貨櫃碼頭都在塞港，準班率只有2~4成以下，預期塞港至少塞到2022年中以後，再目前全市場上沒有多餘的貨櫃船，又如何重複下單來載貨呢？而且多下貨櫃航運訂單之後，如果將來要取消訂單，需要負擔包含取消費、退櫃費、報關費等等費用，這些都不是電子業喊取消訂單就結束的情況。

另外，如果市場上真的對貨櫃航運有重複下單的話，那麼還會有貨主因為貨品上不了船，還有需要動到用散裝船來當貨櫃船使用嗎？顯然不是這樣子的。

三、生產斷鍊，JIT崩解受新冠肺炎疫情影響，從去年6月至今生產供應斷鍊造成生產商嚴重缺貨及損失，使得生產廠商不留庫存的JustinTime庫存模式崩解，逼迫生產商必須要開始建立安全庫存，避免產品供應嚴重缺乏造成銷售上的巨大損失。

這樣的結構性改變，會使得全球生產商增加部分安全庫存量，會延長全球廠商建置庫存的時間；在全球商品超過8成以上都是貨櫃航運運輸，預期對全球化運輸需求大增，未來幾年內對貨櫃航運需求也會大增。

四、庫存新低、JIT崩解，航運業多頭延續更長美國7月庫存仍創20年新低，每次從低點到高點的補庫存至少需要1.5~2.5年時間，可能原本補庫存榮景就可延續到2022年底到2023年中。

如今又因肺炎疫情造成JustinTime庫存管理崩解，未來廠商對生產及庫存的基本備料將會增加，因此預期將會拉長補庫存時間，可能補庫存榮景至少可延續到2023年底。

五、2023年減碳規定，減少貨櫃運輸供給因全球貨櫃碼頭基礎建設老舊無法負荷大量新增的貨櫃需求量、美國公路及鐵路運輸設備老舊無法承載運輸需求，加上疫情造成工人短缺及封港一直出現，造成全球港口塞港嚴重，不僅短期間無解使得全球貨櫃船運力降低、運價沒有下跌空間，且預期塞港至少延續到2022年中以後。

再因近10年來貨櫃航運業歷經長時間不景氣，造成船商及造船廠倒閉，使得貨櫃船供給降低及新船製造減緩供給時間，2022年貨櫃航運業仍是需求大於供給的一年；加上2023年減碳規定，老舊貨櫃船不是需要被淘汰就是必須減速行駛，都會降低貨櫃航運船的供給。

因此2023年貨櫃航運業的運能供給增加也會有限，預期2023年對貨櫃航運業來說仍是很好的一年；而且預期未來高運價時代來臨，貨櫃航運業獲利也會不錯。

六、2022年獲利一定比2021年好長榮法說預告未來貨櫃航運產業景氣仍然持續往上，包含美國庫存創20年新低會持續大量補庫存，塞船至少會持續到2022年中，即是告訴投資人第四季景氣及獲利不會比第三季差。

以今年4月SCFI指數在2800點為今年最低之際，陽明及萬海公布單月稅後EPS高達2.6~2.7元，簡單乘以12個月，全年稅後EPS就有32~33元，這還不包含新增船隻的增加。

目前SCFI指數已達4,500點，且還會往上漲，預期今年第四季獲利將不會低於今年第三季；在目前塞港至少會塞到2022年中以後，預期2022年SCFI平均指數不會低於3,500點以下，加上台灣三家貨櫃航運公司今明兩年都有新船增加，三家貨櫃航運公司的單月EPS將會