計算投資報酬率時最常犯的錯誤 | 設備投資報酬率
不過，在開支票之前，你必須把預期的好處跟成本做比較，計算出投資報酬率（return on investment, ROI）。
分析投資報酬率，看似簡單，但並 ...HBR導師講座抗疫管理最前線NEW最新文章主題分類職場新手進修台灣CEO100強數位封面故事雜誌書籍影音HBR個案研究精選專題觀念圖解數位版訂戶專屬管理地圖最新出版2021年7月號免費閱讀會員登入免費看更多訂閱數位版首月暢讀60元 首頁/數位版文章/計算投資報酬率時最常犯的錯誤財務分析計算投資報酬率時最常犯的錯誤TheMostCommonMistakePeopleMakeInCalculatingROI喬伊．奈特JoeKnight數位版文章｜2015/4/20瀏覽人數：17772收藏分享"計算投資報酬率時最常犯的錯誤"URLFacebook分享至Facebook字放大字縮小你的公司準備好要大手筆採購──公司用車、製造設備，新的電腦系統。
不過，在開支票之前，你必須把預期的好處跟成本做比較，計算出投資報酬率（returnoninvestment,ROI）。
分析投資報酬率，看似簡單，但並不見得如此，而且許多經理人會犯下一個錯誤：把「現金」跟「利潤」混淆。
區分這兩者很重要，因為如果你在計算投資報酬率的時候，誤把利潤當成了現金，那麼你計算出來的報酬率，有可能比起實際上可能達到的水準更高得多。
所以請牢牢記住：利潤跟現金是不一樣的。
當然，你可能早就知道這一點，可是，沒學過財務的人通常會覺得這一句敘述令人混淆。
如果一家公司在一個日曆年度（calendaryear）賺了五十萬美元的利潤，那它在12月31日那天的銀行帳戶裡，不就應該比同一年的1月1日多出五十萬美元嗎？答案是不會，並不一定如此。
事實上，利潤跟現金完全不一樣。
利潤是顯示在公司的損益表，代表了公司的營收減掉所有的成本和費用之後，所剩下的金額。
可是，利潤跟現金並沒有直接的關係。
舉例來說，「營收」並不是一個以現金為基礎的數字：公司只要運送商品或提供服務給顧客，就可以記錄一筆營收，不論顧客是否已付款。
有些成本和費用也不是以現金為基礎的。
損益表幾乎都會有資本資產的折舊備抵。
另一方面，現金交易則是顯示在現金流量表（cashflowstatement）上。
這個報表記錄了公司營運活動產生的現金，以及進行那些營運活動所花的現金；投入在資本資產上的現金（和出售資本資產時所產生的現金）；以及從借貸人和股東那裡所收到或付給他們的現金。
在分析投資報酬率時常見的一項錯誤就是，把初始投資（總是以現金的形式）跟依據利潤（有時是依據營收）來衡量的報酬率做比較。
正確的方法是，一律採用現金流，也就是在一段時間內，實際流進和流出企業的現金數量。
我們來看看一個例子：一家中型的製造公司想要知道，是否應該投資一千萬美元在新的設施上。
每一年，新工廠會額外創造一千萬美元的營收，以及三百萬美元的利潤。
乍看之下，報酬率看起來很棒：每一年高達30%。
可是，利潤並不是現金流。
例如，工廠開始運作之後，你可能會需要額外投入兩百萬美元在存貨上。
你也可能會發現，你的應收帳款（顧客因為你提供的服務或運送的產品，而應付給你的錢）增加了一百萬美元。
光是這兩項變數，就會消耗掉所有三百萬美元的利潤，結果第一年你的增量現金流（incrementalcashflow）實際上就變成了零。
存貨投資和應收帳款，都顯示在公司的資產負債表上（代表了企業在某個時間點的財務概況），並且包括在營運資本裡，後者是指企業營運上使用的資金，通常是定義為「流動資產」減掉「流動負債」。
營運資本的需求，通常都是內建在你使用來計算投資報酬率的 Excel模型裡，所以你不用擔心這一點。
不過，你還是需要了解，把現金收益跟現金支出拿來做比較的重要性。
同樣的東西才能做比較，比較的基準要合理。
偶爾，企業會根據投資對於營收所造成的影響來分析投資案。
這是因為許多成立不久的企業著重在達成特定的營收目標，以滿足他們的投資人。
不過，營收的數字無法顯示獲利率的好壞，更無法說明現金流。
真正的投資報酬率分析必須要把營收轉換成利潤，利潤轉換成現金。
你掌握了現金和利潤之間的區別之後，就更能了解投資報酬率分析的四項基本步驟。
1.
分析投資報酬率，看似簡單，但並 ...HBR導師講座抗疫管理最前線NEW最新文章主題分類職場新手進修台灣CEO100強數位封面故事雜誌書籍影音HBR個案研究精選專題觀念圖解數位版訂戶專屬管理地圖最新出版2021年7月號免費閱讀會員登入免費看更多訂閱數位版首月暢讀60元 首頁/數位版文章/計算投資報酬率時最常犯的錯誤財務分析計算投資報酬率時最常犯的錯誤TheMostCommonMistakePeopleMakeInCalculatingROI喬伊．奈特JoeKnight數位版文章｜2015/4/20瀏覽人數：17772收藏分享"計算投資報酬率時最常犯的錯誤"URLFacebook分享至Facebook字放大字縮小你的公司準備好要大手筆採購──公司用車、製造設備，新的電腦系統。
不過，在開支票之前，你必須把預期的好處跟成本做比較，計算出投資報酬率（returnoninvestment,ROI）。
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區分這兩者很重要，因為如果你在計算投資報酬率的時候，誤把利潤當成了現金，那麼你計算出來的報酬率，有可能比起實際上可能達到的水準更高得多。
所以請牢牢記住：利潤跟現金是不一樣的。
當然，你可能早就知道這一點，可是，沒學過財務的人通常會覺得這一句敘述令人混淆。
如果一家公司在一個日曆年度（calendaryear）賺了五十萬美元的利潤，那它在12月31日那天的銀行帳戶裡，不就應該比同一年的1月1日多出五十萬美元嗎？答案是不會，並不一定如此。
事實上，利潤跟現金完全不一樣。
利潤是顯示在公司的損益表，代表了公司的營收減掉所有的成本和費用之後，所剩下的金額。
可是，利潤跟現金並沒有直接的關係。
舉例來說，「營收」並不是一個以現金為基礎的數字：公司只要運送商品或提供服務給顧客，就可以記錄一筆營收，不論顧客是否已付款。
有些成本和費用也不是以現金為基礎的。
損益表幾乎都會有資本資產的折舊備抵。
另一方面，現金交易則是顯示在現金流量表（cashflowstatement）上。
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在分析投資報酬率時常見的一項錯誤就是，把初始投資（總是以現金的形式）跟依據利潤（有時是依據營收）來衡量的報酬率做比較。
正確的方法是，一律採用現金流，也就是在一段時間內，實際流進和流出企業的現金數量。
我們來看看一個例子：一家中型的製造公司想要知道，是否應該投資一千萬美元在新的設施上。
每一年，新工廠會額外創造一千萬美元的營收，以及三百萬美元的利潤。
乍看之下，報酬率看起來很棒：每一年高達30%。
可是，利潤並不是現金流。
例如，工廠開始運作之後，你可能會需要額外投入兩百萬美元在存貨上。
你也可能會發現，你的應收帳款（顧客因為你提供的服務或運送的產品，而應付給你的錢）增加了一百萬美元。
光是這兩項變數，就會消耗掉所有三百萬美元的利潤，結果第一年你的增量現金流（incrementalcashflow）實際上就變成了零。
存貨投資和應收帳款，都顯示在公司的資產負債表上（代表了企業在某個時間點的財務概況），並且包括在營運資本裡，後者是指企業營運上使用的資金，通常是定義為「流動資產」減掉「流動負債」。
營運資本的需求，通常都是內建在你使用來計算投資報酬率的 Excel模型裡，所以你不用擔心這一點。
不過，你還是需要了解，把現金收益跟現金支出拿來做比較的重要性。
同樣的東西才能做比較，比較的基準要合理。
偶爾，企業會根據投資對於營收所造成的影響來分析投資案。
這是因為許多成立不久的企業著重在達成特定的營收目標，以滿足他們的投資人。
不過，營收的數字無法顯示獲利率的好壞，更無法說明現金流。
真正的投資報酬率分析必須要把營收轉換成利潤，利潤轉換成現金。
你掌握了現金和利潤之間的區別之後，就更能了解投資報酬率分析的四項基本步驟。
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