隱含波動率是什麼?和歷史波動率有什麼不同? | 價格波動率

隱含波動率(Implied Volatility)是一種用於預測市場對權證(或選擇權)未來價格變動的看法指標,它能為投資人提供一個預期波動的價格範圍,判斷 ...Mr.Market市場先生隱含波動率(ImpliedVolatility)是一種用於判斷市場對選擇權或權證未來價格變動的看法指標,簡單來說,隱含波動率就是根據市場最新的價格,也就是投資人對未來的看法,經過選擇權定價公式回推後,所得出的一個參數,由於選擇權(或權證)本身有風險報酬不對稱特性,當投資人預期未來波動越大時,在選擇權上所願意支付的溢價(對時間價值所需支付的權利金價值)就越多,透過隱含波動率我們可以衡量這個溢價的高低。

投資人對於未來的看法不一定準確,但經過回推以後我們可以得知市場當下的情緒。

在了解隱含波動率之前,一定要先知道什麼是選擇權(Options),如果還不熟悉選擇權可先閱讀:什麼是選擇權?本文市場先生會告訴你:隱含波動率是什麼?股票市場空頭時,隱含波動率常會急遽的上升隱含波動率的計算概念隱含波動率高低的影響因素隱含波動率特性:極端性與回歸均值隱含波動率使用上的優點和缺點歷史波動率是什麼?隱含波動率vs歷史波動率有什麼差異?隱含波動率、歷史波動率怎麼查詢?快速重點整理:隱含波動率是什麼?隱含波動率是什麼?隱含波動率(Impliedvolatility,簡稱IV或Impliedvol,中文則是常簡稱為隱波)是一種對波動衡量標準,是指選擇權或權證中,把當下選擇權的價格,使用選擇權定價模型回推出的波動率參數數值。

透過隱含波動率,我們可以得知當下市場的恐慌情緒,以及當下選擇權權利金的昂貴程度高低。

選擇權或權證,由於風險報酬特性較特殊,選擇權買方有獲利無限虧損有限的特性,當市場波動大的時候,選擇權買方無論做多(call)或做空(put)的獲利潛力上升,賣方也會針對此風險要求較高的權利金。

因此選擇權對於波動性變化的敏感程度可以說是所有金融商品裡面最高的。

隱含波動率常會被當成是投資人對股價未來波動性的看法,最終投資人的看法會反應到選擇權的報價上,而我們可以從選擇權的報價進一步計算得到隱含波動率數值。

這裡補充說明一下什麼是「波動率」波動率是指價格在一定時間內的變動幅度,高波動率股票就是價格變動幅度大的股票、低波動率股票就是價格變動幅度小的股票,當一檔股票在某段時間內的交易價格在30~50元間,我們就可以說它的波動性比另一檔在同時段內交易價格在25~28元之間的股票大。

波動率並不是上漲或下跌的概念,而是波動大、波動小的概念,它反映了市場對某一檔股票的價格變化預測,投資人用它來判斷市場情緒,並用它來為選擇權合約定價。

波動率通常被認為是市場風險程度高低的代表,會用百分比、標準差來表示特定時間範圍內的波動率。

股票市場空頭時,隱含波動率常會急遽的上升在講解隱含波動率繁雜的細節之前,我們最好先知道隱含波動率的特性和用途。

當應用在股票市場時,隱含波動率會在空頭(熊市)時會快速增加,平常則是小幅度波動。

由於股票市場的基本特性是上漲很緩慢,下跌的則又快又急,反映了人們的恐慌。

當市場緩步上升時,隱含波動率通常就是小幅震盪或者緩慢下降,背後反映的是人們認為未來價格波動將變小,當市場快速下跌時,隱含波動率則通常會快速上升,背後反映的是人們認為未來價格波動將可能放大。

VIX指數(VolatilityIndex)恐慌指數,就是一種使用選擇權的隱含波動率加權平均後,所得出的指數。

下圖可以看到VIX指數的走勢,VIX指數就是透過隱含波動率計算得出的指數,反應的是美國股市的波動與恐慌預期。

可以看到在2020年3月Covid19疫情爆發期間,股市從高檔發生約-30%下跌,而同期VIX指數則是快速上升數倍。

這顯示在股市大跌時期,隱含波動率往往都會過度放大,敏感度甚至超過股市,這也會間接影響到選擇權類商品的訂價,選擇權買方的權利金在這時期會變得極度昂貴。

市場先生提示:隱含波動率是反應「當下市場的情緒」而不是「預測未來」隱含波動率可以幫助我們衡量對股票或市場波動的情緒,但是不能預測走向,例如:高波動率意味著人們擔心接下來價格會有較大的波動,低波動率意味著價格不會發生大範圍波動,或是不可預測的變化,的確根據過去歷史經驗,市場的波動(或者比較直觀一點說是人們當時的情緒以及對價格變化的敏感度)有一定的延續性,但這並非每次絕對都是如此。

人們的擔心都是來自過去數據,但這並不代表未來必定如此,僅僅只是有可能而已。


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