最近一個月全球貨櫃航運股股價皆大漲創新高，即使營收成長最少的日本郵船 ... 美元週期長達7~8年，未來美元指數將從當前的92、跌至低於70，但是今年不 ...閱讀全文0李廷歡2021年8月16日上午1:26·9分鐘(閱讀時間)貨櫃航運景氣及獲利高峰未到，預期股價仍有高點，近期股價大跌只是漲多休息，預估有機會表現第五波大行情。

（圖片來源／維基百科）市場謠傳財政部有鑑於當沖交易盛行造成台股投機氣氛過度濃厚，有意取消當沖交易稅減半優惠只到年底，因而台股大盤遭此傳聞影響而下跌；另外上週財報公布，許多公司股價漲多修正，尤其獲利不佳的中小型電子公司往往拖到最晚才公布，獲利越差的公司往往股價下跌最重，也影響台股大盤表現。

受此影響，上週台股下跌544點，收在16,982點，跌破17,000點。

股價非理性下跌的好公司又是不錯的投資機會受到當沖交易稅減半可能取消的影響，近期好壞股票都一起跌，但半年報公布對獲利好且股價基期低的股票比較有利，股價不理性下跌的好公司又是不錯的投資機會；法人預期8月中財報公布，可能是股價大跌一個月且股價跌很深的貨櫃航運、鋼鐵、傳產漲價股、金控股、本益比低的電子成長股如面板股、蘋果概念股及下游系統股、台積電及聯電等少數IC設計股會比較有利。

因為聰明資金會在財報公佈前，找基本面及獲利最好、本益比最低、股價大跌過的股票，最安全及最有利可圖；獲利大好且本益比越低的股票，將來股價才會越有續航力。

但是股價大漲且超出公司本質的個股，尤其上半年沒有賺多少錢但股價卻大漲的中小型電子股，則需要提防半年報威力，就怕半年報一公布，往往使得股價往下跌；這也是近期主力大戶或公司派大股東急著拉高股價來出貨，就怕獲利撐不住投機股價，近1~2週來中小型股股價大跌修正，就是如此而已。

台股多頭看貨櫃航運傳產漲價股股價從6月底到7月初股價高點往下修正，至今已大幅修正5週，不僅本益比已經太低，而且股價超跌後的投資價值也大幅增加；近期電子股漲過頭且投資價值大降，預期將會輪到獲利大好且本益比太低的傳產漲價股上漲。

其中獲利大好但股價卻在近期大幅修正4~5成的貨櫃航運股，目前是全台灣今明兩年本益比最低的股票，如果這樣的股票都不漲的話，那台股是要漲什麼股票呢?長榮、陽明及萬海公布上半年稅後EPS都超過15元，其中陽明稅後EPS更高達17.88元，超出市場預估，以陽明公布4月及5月單月獲利來推論，6月單月稅後EPS高達4.35元。

因第三季為運輸旺季，在目前缺船缺櫃、塞港嚴重造成準班率介於20%~35%，在SCFI運價指數達4281點，第四季運價應該不太會跌；以此推估今年陽明稅後EPS將會超過40元以上，長榮及萬海稅後EPS來說，應該會超過35元以上，近期貨櫃航運股應該會由獲利最高的陽明當領頭羊。

明年三家航運股獲利將達5千億台幣因美國7月製造業ISM客戶端存貨指數創新低，從以往補庫存至少需要花1.5~2.5年，三家權威的國際預測機構公司預估，2022年對貨櫃航運仍然供不應求，預期運價指數及運價也不容易大跌；加上台灣三家貨櫃航運今年下半年及明年新增船隻增加，只要SCFI運價指數超過3,000點，預估2022年公司稅後EPS就會超過35元。

法人預估2022年運價指數有機會超過3,500點，預估2022年台灣三家貨櫃航運公司稅後EPS將超過40元以上，有機會挑戰50元，預估2022年台灣三家公司獲利將達5,000億台幣，比2021年的4,000億持續成長。

就目前貨櫃航運產業及台灣三家公司獲利趨勢來說，我們結論如下:1.預估2021年獲利趨勢為Q4>Q3>Q2>Q1，且2022年獲利>2021年獲利，我們認為股價尚未走完景氣及獲利行情，目前股價走勢不會是2018年7月被動元件股業績反轉及股價下跌的轉折點。

2.前一波散裝航運5年大行情，2007年裕民股價最高時本益比約15倍，結束大多頭前股價也會出現M頭型態才下跌；貨櫃航運股已是權值股，不會像中小型股股價漲完就尖頭反轉。

即使股價要結束至少也會有M頭，目前也還沒有這樣情況，而且也還沒有業績及獲利從高點反轉，如何說股價高點已過呢?3.前一波貨櫃航運股股價走多21個月，2010年長榮及陽明股價最高時本益比達9倍；以目前股價來說，預估今明兩年長榮及陽明本益比僅4及3倍左右，萬海約6倍左右，遠低於當時情況。

4.或因今年來台灣貨櫃航運股股價漲幅較多，很多人認為比全球其他貨櫃公司漲幅大，是造成近期股價回跌的原因；但是看看下表一全球十大航商營收成長率，台灣三家貨櫃公司營業淨利率全球第一，漲勢當然有理。

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