「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，從歷史經驗來看，只要一年內長短期公債間利率差距升高幅度在2% 以下，高收益債券跟新興市場債券的表現都不會太差。

目前 ...1頭條人氣台股國際股陸港股外匯期貨房產理財消費雜誌新視界專題區塊鏈研報Hello,鉅亨會員登入新聞追蹤行情自選投資駕訓班理財基金美公債利差擴大有限美高收債及新興債仍看好鉅亨網新聞中心2021/08/2715:05facebookcommentFONTSIZEICONPRINT美公債利差擴大有限美高收債及新興債仍看好。

(圖:AFP)Tag美公債利差美高收債新興債鉅亨買基金美國10年期公債殖利率從3月開始自1.78%高點一路下滑，但隨著美國聯準會傳出有可能於今年內開始縮減每月購債金額後，10年公債殖利率再次反轉走升，債券基金投資後續該如何因應？「鉅亨買基金」認為，雖然聯準會今年執行縮減購債的可能性大幅提高，但預估美國未來一年不會調整利率政策，且預期未來一年長短期公債利差升高空間可控制在1%以內，美國高收益債券基金及新興市場債券基金仍會有不錯的表現機會。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，從歷史經驗來看，只要一年內長短期公債間利率差距升高幅度在2%以下，高收益債券跟新興市場債券的表現都不會太差。

目前美國10年公債殖利率約1.34%左右，展望未來一年，聯準會調整利率政策的機率不大，預估美國3個月公債殖利率將維持於目前水準，10年公債殖利率可能會回升至2%左右，兩者差距接近2%，等同未來一年美國長短期公債間利差將升高0%至1%。

從1992年以來，當美國長短期公債間利差一年升高0%至1%時，全球投資級公司債券平均上漲5.5%，美國高收益債券與新興市場債券雙雙平均上漲10.7%。

聯準會最新公佈的會議紀要顯示，聯準會也認為疫情導致對經濟前景轉趨悲觀，導致美國長期公債殖利率下滑。

張榮仁指出，當長短期公債間利差下降並跌破0%時，往往代表經濟衰退即將到來；而當經濟走出衰退，對未來經濟看法越來越樂觀時，長短期公債間利率差距則多處於上升階段。

Delta變種病毒對歐美帶來新一輪感染人數增加，導致大家修正對美國經濟原先的樂觀看法，並促使美國長短期公債間利差下降。

但從各州數據來看，美國新增感染人數很可能於未來2至3週觸及高峰後逐漸下降，疫情趨緩後，市場對美國經濟前景的看法會再度由悲觀轉回樂觀，美國長期公債殖利率也將因此回升。

張榮仁分析，經歷去年經濟低潮，許多高收益債券公司都被調降評等，但目前經濟開始回溫，部分高收益債發債公司有望恢復原本的信評，進一步帶動利差收斂，有助高收益債價格表現。

至於新興市場債部份，觀察前次美國縮減購債規模後，由於美國經濟狀況佳，資金回流美國進而推升美元表現，因此，在新興市場債券的投資建議以美元計價的標的為宜，趁波動時都可進場佈局。

長短期公債利差變化與各類債券表現資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林債券系列指數，資料期間:1992年至2021年。

此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

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