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1. 高收益債券利差是什麼？投資高收益債券前一定要懂 ...
Mr.Market市場先生高收益債券是指信用評等未達BBB的債券，其信用風險較高，又稱為「垃圾債券」，全球以美國為高收益債主要的發行市場，佔市場8成以上。
之前市場先生有分享過一篇高收益債券的介紹，如果還不熟悉可先閱讀：什麼是高收益債券？高收益債與股市有高度的正相關，評估其風險報酬最重要指標就是利差(spread)，高收益債券利差也常常被拿來作為衡量市場風險的指標。
這篇文章帶你快速了解高收益債券利差：什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差如何運用？美國高收益債券利差歷史曲線圖如何查詢高收益債利差？高收益債的利差上升，該買還是該賣？什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差是指「高收益債券殖利率」跟「美國10年期公債殖利率」的差異，把兩者殖利率相減即可得到利差。
比如說A公司的公司債殖利率為8%，同期美國10年期公債殖利率為2%，那麼利差即為6%。
高收益債券利差的計算公式如下：高收益債券利差(%)=高收益債券殖利率(%)–美國10年期公債殖利率(%)債券的殖利率和債券的價格是相反的，同樣利息的情況下，債券價格越低、殖利率就越高。
對於債券殖利率如果不熟悉，可先閱讀：債券的殖利率怎麼看？高收益債券利差又稱為「信用利差」，一般我們認為美國公債是無風險的，高收益債殖利率的減去美國公債殖利率，其實就反映了高收益債的違約風險，違約風險越高，代表債券價格越低、殖利率也越高。
從上面公式中可以看到，利差其實就代表了投資人願意承擔額外風險所帶來的超額報酬。
(所謂超額報酬是指不違約狀況下的報酬率，但不是說你一定賺的到，因為有可能會違約)市場風險情緒提高，認為債券違約可能性增加：高收益債券利差會放大當人們覺得債券違約風險越高，就會越傾向出價更低、甚至拋售，導致債券價格下跌，而債券價格下跌，債券殖利率就會上升，當高收益債券殖利率上升，公債的殖利率可能也會上升，但上升幅度通常沒有高收益債券來的大，因此高收益債券的利差就會擴大，這時我們就可以說市場風險情緒提高，反映在債券的價格上。
當市場認為債券違約率風險降低：高收益債券利差會縮小和上面相反，當今天市場認為高收益債的違約風險降低，買入債券使得債券價格升高，利差因而變小；高收益債券利差如何運用？1.高收益債利差通常被用來評估信用市場，利差上升可能預警了宏觀經濟的惡化。
高收益債利差在過去許多的經驗中，更具有領先初領失業人數四週平均的特性，有一定的領先意義。
在上圖其實也可以看出，舉凡各種經濟危機，高收益債券利差必然都會擴大。
2.若想投資高收益債券，可以考慮在利差放大後進場，及避免在利差縮小後進場。
利差縮小時雖然代表市場情緒穩定，但也意味著債券比較貴、殖利率較低。
對於投資高收益債券來說，利差是很重要的觀察指標，查看歷史的利差資料，就知道目前的利差與過去的利差平均差異，如果目前的利差太小，許多精明的投資者就會避免買入垃圾債券，如果利差擴大，高於歷史平均水平，那麼在可承受風險的前提下，高收益債就會成為吸引投資者的工具。
不過當時的環境通常債券違約率都是上升的，因此必然多承受一些風險，務必分析清楚。
美國高收益債券利差歷史走勢線圖下圖是1997年至2020年6月美國的高收益債利差曲線圖，在過去20幾年中，曾經有幾次利差飆高的時候，分別是2000年的網路泡沫危機、2008年的金融海嘯、2011年的歐債危機、2015年的石油危機及2020年的新冠肺炎危機。
在這幾次的利差飆高不一定都是經濟衰退的時候，其他壓力條件如主權債務危機、油價下跌也會造成高收益債的拋售。
其中以2008年的金融海嘯利差飆升最為急遽，最高時利差達到將近20%，2020新冠肺炎危機利差最高則是升至8.77%。
高收益債利差查詢方式上圖的高收益債券利差為低於BBB等級以下的高收益債之加權平均，查詢高收益債利差資料，可以利用FERD(FederalReserveEconomicData)這個網站，裡面不只可以查詢整體高收益債加權平均的利差，如果想要查詢特定信用評等的公司債利差(如BBB等級、BB等級或CCC等級)，也可以在上面查到：(路徑：Categories > Money,Banking,&Finance > InterestRates>CorporateBonds) 高收益債的利差上升，該買還是該賣？投資人最喜歡詢問的問題就是，當高收益債利差上升時，到底是該買還是該賣呢？其實，這就跟股票下跌時是該買還是該賣一樣
之前市場先生有分享過一篇高收益債券的介紹，如果還不熟悉可先閱讀：什麼是高收益債券？高收益債與股市有高度的正相關，評估其風險報酬最重要指標就是利差(spread)，高收益債券利差也常常被拿來作為衡量市場風險的指標。
這篇文章帶你快速了解高收益債券利差：什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差如何運用？美國高收益債券利差歷史曲線圖如何查詢高收益債利差？高收益債的利差上升，該買還是該賣？什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差是指「高收益債券殖利率」跟「美國10年期公債殖利率」的差異，把兩者殖利率相減即可得到利差。
比如說A公司的公司債殖利率為8%，同期美國10年期公債殖利率為2%，那麼利差即為6%。
高收益債券利差的計算公式如下：高收益債券利差(%)=高收益債券殖利率(%)–美國10年期公債殖利率(%)債券的殖利率和債券的價格是相反的，同樣利息的情況下，債券價格越低、殖利率就越高。
對於債券殖利率如果不熟悉，可先閱讀：債券的殖利率怎麼看？高收益債券利差又稱為「信用利差」，一般我們認為美國公債是無風險的，高收益債殖利率的減去美國公債殖利率，其實就反映了高收益債的違約風險，違約風險越高，代表債券價格越低、殖利率也越高。
從上面公式中可以看到，利差其實就代表了投資人願意承擔額外風險所帶來的超額報酬。
(所謂超額報酬是指不違約狀況下的報酬率，但不是說你一定賺的到，因為有可能會違約)市場風險情緒提高，認為債券違約可能性增加：高收益債券利差會放大當人們覺得債券違約風險越高，就會越傾向出價更低、甚至拋售，導致債券價格下跌，而債券價格下跌，債券殖利率就會上升，當高收益債券殖利率上升，公債的殖利率可能也會上升，但上升幅度通常沒有高收益債券來的大，因此高收益債券的利差就會擴大，這時我們就可以說市場風險情緒提高，反映在債券的價格上。
當市場認為債券違約率風險降低：高收益債券利差會縮小和上面相反，當今天市場認為高收益債的違約風險降低，買入債券使得債券價格升高，利差因而變小；高收益債券利差如何運用？1.高收益債利差通常被用來評估信用市場，利差上升可能預警了宏觀經濟的惡化。
高收益債利差在過去許多的經驗中，更具有領先初領失業人數四週平均的特性，有一定的領先意義。
在上圖其實也可以看出，舉凡各種經濟危機，高收益債券利差必然都會擴大。
2.若想投資高收益債券，可以考慮在利差放大後進場，及避免在利差縮小後進場。
利差縮小時雖然代表市場情緒穩定，但也意味著債券比較貴、殖利率較低。
對於投資高收益債券來說，利差是很重要的觀察指標，查看歷史的利差資料，就知道目前的利差與過去的利差平均差異，如果目前的利差太小，許多精明的投資者就會避免買入垃圾債券，如果利差擴大，高於歷史平均水平，那麼在可承受風險的前提下，高收益債就會成為吸引投資者的工具。
不過當時的環境通常債券違約率都是上升的，因此必然多承受一些風險，務必分析清楚。
美國高收益債券利差歷史走勢線圖下圖是1997年至2020年6月美國的高收益債利差曲線圖，在過去20幾年中，曾經有幾次利差飆高的時候，分別是2000年的網路泡沫危機、2008年的金融海嘯、2011年的歐債危機、2015年的石油危機及2020年的新冠肺炎危機。
在這幾次的利差飆高不一定都是經濟衰退的時候，其他壓力條件如主權債務危機、油價下跌也會造成高收益債的拋售。
其中以2008年的金融海嘯利差飆升最為急遽，最高時利差達到將近20%，2020新冠肺炎危機利差最高則是升至8.77%。
高收益債利差查詢方式上圖的高收益債券利差為低於BBB等級以下的高收益債之加權平均，查詢高收益債利差資料，可以利用FERD(FederalReserveEconomicData)這個網站，裡面不只可以查詢整體高收益債加權平均的利差，如果想要查詢特定信用評等的公司債利差(如BBB等級、BB等級或CCC等級)，也可以在上面查到：(路徑：Categories > Money,Banking,&Finance > InterestRates>CorporateBonds) 高收益債的利差上升，該買還是該賣？投資人最喜歡詢問的問題就是，當高收益債利差上升時，到底是該買還是該賣呢？其實，這就跟股票下跌時是該買還是該賣一樣
2. 美國高收益債，修正才能走更長遠的路
利差是指高收益債與公債殖利率的差距，是投資高收益債最重要的觀察指標之一，利差越小，代表市場認為高收益債違約的風險越小，也代表高收益債價格越高。
2014.8.18美國高收益債，修正才能走更長遠的路近期聯準會主席葉倫發表高收益債與其他資產價格偏貴言論，加上地緣政治風險影響，市場不確定因素增加，漲多的美國資產首當其衝，成為投資人優先贖回的對象。
根據EPFR統計，近一周全球高收益債券型基金淨流出資金規模高達114億美元，其中美國高收益債流出達68億元，雙雙創下統計以來最大單周淨流出，也是連續第四周淨流出，造成高收益債市近期出現2%的修正。
但回歸基本面，近期美國經濟數據普遍優於預期，包括7月ISM製造與服務業指數同步加速擴張，並創下近3年及8年新高水準、四周平均初領失業金人數亦降至7年來最低，皆顯示美國景氣持續好轉，加上違約率維持低檔，顯示基本面並未惡化。
長線來看，高收益債隨景氣水漲船高趨勢應不致改變，近期回檔可視為健康的修正，反而讓市場能走更長遠的路。
■違約率仍處於低檔，基本面沒惡化 投資債券最怕碰到違約，當債券發生違約時，會讓債券價格劇烈波動，進而造成重大損失。
目前美國高收益債市違約率仍處於低檔，雖然先前受到德州最大的電力公司TXU重整影響，違約率突然跳升，一度來到2.15%，創2010年以來新高，但截至7月，違約率已連續3個月下滑，來到1.95%，仍低於長期平均3.9%，顯示這僅為單一事件，市場整體違約率仍低，基本面沒有惡化。
■利差回到年初高點，投資價值逐步浮現 利差是指高收益債與公債殖利率的差距，是投資高收益債最重要的觀察指標之一，利差越小，代表市場認為高收益債違約的風險越小，也代表高收益債價格越高。
先前由於景氣持續復甦，且市場利率偏低，資金持續湧入高收益債市場，使得美國高收益債利差來到336bp，快要來到海嘯前的300bp以下，投資人開始居高思危，並造成此波回檔。
修正之後，目前利差已逼近年初以來高點，來到400bp以上，顯示高收益債價格已較便宜，價值面吸引力提升。
投資高收益債券最怕兩件事：景氣前景不佳跟債券違約。
目前美國景氣確實持續復甦，只是近期受戰事雜音干擾而出現震盪，違約率目前仍處於低檔，顯示高收益債基本面無虞，因此最近的修正反而讓市場更健康，能走更長遠的路。
回前頁市場分析首頁最新市場展望市場焦點基金話題為提供您最佳的用戶體驗及服務，本網站透過使用Cookies記錄與存取您的瀏覽使用訊息。
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更多資訊請參閱隱私權保護政策接受×您將離開國泰投顧網站前往外部網站，將不再適用本網站的隱私聲明確定【反詐騙公告】國泰投顧提醒您，慎防網路詐騙最近接獲民眾舉報指稱，有詐騙集團冒用本公司名義欲向其租用銀行帳戶。
特此聲明，本公司絕對不會向民眾租用銀行帳戶，且將帳戶出租出借他人有涉及洗錢的嫌疑，請民眾切勿上當受騙或以身試法，以保障自身權益，謝謝。
若有任何問題歡迎撥打165反詐騙專線或與本公司連繫，連絡電話：02-77109699。
我了解，請繼續
2014.8.18美國高收益債，修正才能走更長遠的路近期聯準會主席葉倫發表高收益債與其他資產價格偏貴言論，加上地緣政治風險影響，市場不確定因素增加，漲多的美國資產首當其衝，成為投資人優先贖回的對象。
根據EPFR統計，近一周全球高收益債券型基金淨流出資金規模高達114億美元，其中美國高收益債流出達68億元，雙雙創下統計以來最大單周淨流出，也是連續第四周淨流出，造成高收益債市近期出現2%的修正。
但回歸基本面，近期美國經濟數據普遍優於預期，包括7月ISM製造與服務業指數同步加速擴張，並創下近3年及8年新高水準、四周平均初領失業金人數亦降至7年來最低，皆顯示美國景氣持續好轉，加上違約率維持低檔，顯示基本面並未惡化。
長線來看，高收益債隨景氣水漲船高趨勢應不致改變，近期回檔可視為健康的修正，反而讓市場能走更長遠的路。
■違約率仍處於低檔，基本面沒惡化 投資債券最怕碰到違約，當債券發生違約時，會讓債券價格劇烈波動，進而造成重大損失。
目前美國高收益債市違約率仍處於低檔，雖然先前受到德州最大的電力公司TXU重整影響，違約率突然跳升，一度來到2.15%，創2010年以來新高，但截至7月，違約率已連續3個月下滑，來到1.95%，仍低於長期平均3.9%，顯示這僅為單一事件，市場整體違約率仍低，基本面沒有惡化。
■利差回到年初高點，投資價值逐步浮現 利差是指高收益債與公債殖利率的差距，是投資高收益債最重要的觀察指標之一，利差越小，代表市場認為高收益債違約的風險越小，也代表高收益債價格越高。
先前由於景氣持續復甦，且市場利率偏低，資金持續湧入高收益債市場，使得美國高收益債利差來到336bp，快要來到海嘯前的300bp以下，投資人開始居高思危，並造成此波回檔。
修正之後，目前利差已逼近年初以來高點，來到400bp以上，顯示高收益債價格已較便宜，價值面吸引力提升。
投資高收益債券最怕兩件事：景氣前景不佳跟債券違約。
目前美國景氣確實持續復甦，只是近期受戰事雜音干擾而出現震盪，違約率目前仍處於低檔，顯示高收益債基本面無虞，因此最近的修正反而讓市場更健康，能走更長遠的路。
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特此聲明，本公司絕對不會向民眾租用銀行帳戶，且將帳戶出租出借他人有涉及洗錢的嫌疑，請民眾切勿上當受騙或以身試法，以保障自身權益，謝謝。
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3. 【O巴的金融學課】高收債能買了嗎？認識信用利差
摘要：信用利差代表債券殖利率跟公債之間的利差，反應了企業借錢的難易程度，若看好經濟走升，可買進高收益債基金，享受信用利差收斂所帶 ...個人企業關於O-BankO-Bank帳戶存錢消費貸款投資保險優惠與服務線上開戶網路銀行線上開戶網路銀行個人企業關於O-Bank理財教室最新優惠機器人理財基金投資其他投資市場分析01王道觀點02全球專家觀點03定期報告04理財教室投資訊息公告2021202020192021/04/27【O巴的金融學課】房地合一稅2.0時代來臨，該怎麼投資，您準備好了嗎?2021/03/22【O巴的金融學課】鮭魚之亂，你也想改名嗎2021/03/15【定期定額】善用定期定額投資，在市場震盪中逢凶化吉2021/03/04【O巴的金融學課】掌握「再通膨」行情，你應該這樣投資2021/02/23【O巴的金融學課】金牛年3招教你理財2021/01/26【O巴的金融學課】A股和H股怎麼分？2021/01/07【O巴的金融學課】2021年該投資什麼？第一頁上10頁12下10頁最末頁AA【O巴的金融學課】高收債能買了嗎？認識信用利差2020/11/04摘要：信用利差代表債券殖利率跟公債之間的利差，反應了企業借錢的難易程度，若看好經濟走升，可買進高收益債基金，享受信用利差收斂所帶來的漲幅。
信用風險是債券投資的主要風險之一，指的是債券發行機構違約的風險。
投資債券前可以參考信評公司編製的信用評等。
信評較高的公司，違約機率較低，可以較低的利率借到錢，而信用評等較差的公司，為了吸引投資人購買公司債券，發行機構必須提供較高的利率，這中間的利率差異，就是為補償投資人信用風險而增加的收益率，稱為信用利差。
經濟景氣走強，信用利差縮小，債券通常上漲一般而言，經濟景氣影響信用利差表現，當景氣走揚，公司獲利增加，現金流充足，不需要用很高的成本來吸引外部資金，信用利差收窄；當景氣走弱，公司收入下降，現金流減少，需要用更高的利率來吸引投資人購買債券，信用利差因而擴大。
信用利差擴大，通常代表債券價格走跌，反之，信用利差縮小，代表債券價格上漲。
貨幣寬鬆或景氣復甦將促使信用利差縮窄，有利債券價格上漲換個角度來看，投資人看好未來景氣，更願意投資在信評較低的債券以獲得收益，使得信用利差收窄；若投資人看壞景氣，因為信心不足，可能會傾向投資在高信評的債券來迴避風險，而使得高收債信用利差擴大，但信用利差較大，也就是債券價格在低點時，或許正是進場的好時機，因為央行實施貨幣寬鬆或是景氣復甦，將使得信用利差持續縮窄，債券價格也會出現大幅反彈。
舉例來說，今年美國高收益債券的信用利差在3月份飆至3年來高點，反應的是投資人因新冠疫情而產生恐慌性拋售，隨後由於聯準會加碼量化寬鬆，以及疫情影響趨於緩和，信用利差也逐步走低，但還沒有回到今年初的水準。
如果說在新冠疫苗開發完成之後，明年全球經濟應能展開較為明顯的反彈，在展望經濟走升之下，看好信用利差還能進一步收斂。
【投資策略】對債券投資人來說，若是認為企業信用良好，違約機率不高，當信用利差擴大時買進，可享有較高的收益率，只要持有到期，中間不大需要在意債券漲跌。
但是如果對於單一企業違約的機率仍有疑慮，可是又看好明年美國帶動全球經濟復甦力道，則可以投資在美元高收益債基金，透過基金分散投資來降低風險，並享受高收債信用利差收斂所帶來的漲幅。
王道精選基金 富達基金－美元高收益基金（Ｆ１穩定月配息－美元）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）立即申購 【延伸閱讀】一般來說，信用利差指的是同年期的債券殖利率和美國公債殖利率之間的利差，想了解更多有關殖利率，請看一次搞懂—債券殖利率、票面利率 注意事項王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。
投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
基金之交易
信用風險是債券投資的主要風險之一，指的是債券發行機構違約的風險。
投資債券前可以參考信評公司編製的信用評等。
信評較高的公司，違約機率較低，可以較低的利率借到錢，而信用評等較差的公司，為了吸引投資人購買公司債券，發行機構必須提供較高的利率，這中間的利率差異，就是為補償投資人信用風險而增加的收益率，稱為信用利差。
經濟景氣走強，信用利差縮小，債券通常上漲一般而言，經濟景氣影響信用利差表現，當景氣走揚，公司獲利增加，現金流充足，不需要用很高的成本來吸引外部資金，信用利差收窄；當景氣走弱，公司收入下降，現金流減少，需要用更高的利率來吸引投資人購買債券，信用利差因而擴大。
信用利差擴大，通常代表債券價格走跌，反之，信用利差縮小，代表債券價格上漲。
貨幣寬鬆或景氣復甦將促使信用利差縮窄，有利債券價格上漲換個角度來看，投資人看好未來景氣，更願意投資在信評較低的債券以獲得收益，使得信用利差收窄；若投資人看壞景氣，因為信心不足，可能會傾向投資在高信評的債券來迴避風險，而使得高收債信用利差擴大，但信用利差較大，也就是債券價格在低點時，或許正是進場的好時機，因為央行實施貨幣寬鬆或是景氣復甦，將使得信用利差持續縮窄，債券價格也會出現大幅反彈。
舉例來說，今年美國高收益債券的信用利差在3月份飆至3年來高點，反應的是投資人因新冠疫情而產生恐慌性拋售，隨後由於聯準會加碼量化寬鬆，以及疫情影響趨於緩和，信用利差也逐步走低，但還沒有回到今年初的水準。
如果說在新冠疫苗開發完成之後，明年全球經濟應能展開較為明顯的反彈，在展望經濟走升之下，看好信用利差還能進一步收斂。
【投資策略】對債券投資人來說，若是認為企業信用良好，違約機率不高，當信用利差擴大時買進，可享有較高的收益率，只要持有到期，中間不大需要在意債券漲跌。
但是如果對於單一企業違約的機率仍有疑慮，可是又看好明年美國帶動全球經濟復甦力道，則可以投資在美元高收益債基金，透過基金分散投資來降低風險，並享受高收債信用利差收斂所帶來的漲幅。
王道精選基金 富達基金－美元高收益基金（Ｆ１穩定月配息－美元）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）立即申購 【延伸閱讀】一般來說，信用利差指的是同年期的債券殖利率和美國公債殖利率之間的利差，想了解更多有關殖利率，請看一次搞懂—債券殖利率、票面利率 注意事項王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。
投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
基金之交易
4. 美國-信用風險利差
MM信用風險利差＝ 美林CCC 級高收益債券殖利率- 美國10 年期政府公債殖利率（無風險利率），此指標反映市場對未來企業違約風險的預期。
高收益債券是信用 ...MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱M平方分析影音專區用戶觀點關於我們會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉13F機構持倉PRO獨家報告部落格關鍵圖表MM短評MM總經線上學院NEWMMPodcast頻道NEWMMYouTube頻道Hahow線上課程製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區關於我們聯絡我們加入我們新手教學MMPRO方案說明企業合作PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們美國股市×MM美股基本面指數美國-非農就業（年增）美國-10年減2年期公債殖利率美德-10年期公債利差美國-信用風險利差美國-TED利差美股-柯博文指數美國-經濟諮商局&密大消費者信心差美國-稅後企業獲利美股-巴菲特指標標普500席勒通膨調整後本益比標普500席勒調整後超額本益比報酬美國-股債殖利率差CBOE選擇權Put/Call未平倉比率3個月歐洲美元商業者期貨淨留倉RXI和KXI比值SPY交易量銅金比FINRA融資餘額FINRA投資人借貸指數VIX波動率指數美國-銀行資金緊縮與企業貸款需求美國-貸款違約率美國-儲蓄率美國-S&P500vs.10年期公債債殖利率金融壓力指數vs.美股美國-未來一年衰退機率（10Y-3M模型）美國-景氣循環分數美國-AAII散戶投資人情緒指數美國-AAII美國散戶投資人資產配置調查美國-長短天期波動率差S&P500產業表現S&P500財報優於預期家數占比美國-美股總市值/M2供給量美股-股價減評價變動相關商品國家相關投資標的一個月三個月年初至今元大S&P500(00646)1.13%8.49%11.73%富邦NASDAQ100(00662)-1.39%0.66%5.6%國泰美國道瓊(00668)1.31%11.31%13.26%SPDRS&P500(SPY)3.82%8.88%12.9%VanguardS&P500(VOO)3.83%8.86%12.9%iSharesCoreS&P500(IVV)3.83%8.89%12.88%iShares美國微型股2000ETF(IWM)2.13%1.69%14.96%收藏MM美股基本面指數MM美股基本指數為MacroMicro統整美國整體經濟、企業獲利面的整合型指數。
指數向上顯示基本面漸佳，向下顯示基本面表現疲弱。
本指數能即時反應美股的基本面狀況，組成成分包含美國企業稅後獲利、重型卡車銷售以及信用風險利差等，相關圖表皆統整在操盤人必看的美股圖組中，權重將因應市況不同而自動調整，供用戶即時追蹤。
根據過往經驗，該指數向上時，美股走勢傾向上升。
而該指數向下時，透露美國多頭景氣恐即將進入末端，而一旦該指數落入0之下，美股頭部即將出現。
註：每月12日更新上月數字分享LINE總經論壇最新數據MM美股基本面指數(L)2021-0310.30S&P500(R)2021-05-074,232.60相關文章美國量化報告【年間重點懶人包】12張圖看「牛」市行情【FOMC會議】1個重申1個意外，鴿派聯準會卻掀起股市波瀾【總經Spotlight】美國1.9兆財政終通過，長債殖利率還是威脅嗎？其他人也看了MM美元基本面指數美國-企業存貨銷售比MM新冠肺炎信心指數相關圖組美國股市資料來源MacroMicroS&PDowJonesIndicesLLC美國-非農就業（年增）看更多圖表建議與回饋送出MM美股基本面指數美國-非農就業（年增）美國-10年減2年期公債殖利率美德-10年期公債利差美國-信用風險利差美國-TED利差美股-柯博文指數美國-經濟諮商局&密大消費者信心差美國-稅後企業獲利美股-巴菲特指標標普500席勒通膨調整後本益比標普500席勒調整後超額本益比報酬美國-股債殖利率差CBOE選擇權Put/Call未平倉比率3個月歐洲美元商業者期貨淨留倉RXI和KXI比值SPY交易量銅金比FINRA融資餘額FINRA投資人借貸指數VIX波動率指數美國-銀行資金緊縮與企業貸款需求美國-貸款違約率美國-儲蓄率美國-S&P500vs.10年期公債債殖利率金融壓力指數vs.美股美國-未來一年衰退機率（10Y-3M模型）美國-景氣循環分數美國-AAII散戶投資人情緒指數美國-AAII美國
高收益債券是信用 ...MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱M平方分析影音專區用戶觀點關於我們會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉13F機構持倉PRO獨家報告部落格關鍵圖表MM短評MM總經線上學院NEWMMPodcast頻道NEWMMYouTube頻道Hahow線上課程製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區關於我們聯絡我們加入我們新手教學MMPRO方案說明企業合作PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們美國股市×MM美股基本面指數美國-非農就業（年增）美國-10年減2年期公債殖利率美德-10年期公債利差美國-信用風險利差美國-TED利差美股-柯博文指數美國-經濟諮商局&密大消費者信心差美國-稅後企業獲利美股-巴菲特指標標普500席勒通膨調整後本益比標普500席勒調整後超額本益比報酬美國-股債殖利率差CBOE選擇權Put/Call未平倉比率3個月歐洲美元商業者期貨淨留倉RXI和KXI比值SPY交易量銅金比FINRA融資餘額FINRA投資人借貸指數VIX波動率指數美國-銀行資金緊縮與企業貸款需求美國-貸款違約率美國-儲蓄率美國-S&P500vs.10年期公債債殖利率金融壓力指數vs.美股美國-未來一年衰退機率（10Y-3M模型）美國-景氣循環分數美國-AAII散戶投資人情緒指數美國-AAII美國散戶投資人資產配置調查美國-長短天期波動率差S&P500產業表現S&P500財報優於預期家數占比美國-美股總市值/M2供給量美股-股價減評價變動相關商品國家相關投資標的一個月三個月年初至今元大S&P500(00646)1.13%8.49%11.73%富邦NASDAQ100(00662)-1.39%0.66%5.6%國泰美國道瓊(00668)1.31%11.31%13.26%SPDRS&P500(SPY)3.82%8.88%12.9%VanguardS&P500(VOO)3.83%8.86%12.9%iSharesCoreS&P500(IVV)3.83%8.89%12.88%iShares美國微型股2000ETF(IWM)2.13%1.69%14.96%收藏MM美股基本面指數MM美股基本指數為MacroMicro統整美國整體經濟、企業獲利面的整合型指數。
指數向上顯示基本面漸佳，向下顯示基本面表現疲弱。
本指數能即時反應美股的基本面狀況，組成成分包含美國企業稅後獲利、重型卡車銷售以及信用風險利差等，相關圖表皆統整在操盤人必看的美股圖組中，權重將因應市況不同而自動調整，供用戶即時追蹤。
根據過往經驗，該指數向上時，美股走勢傾向上升。
而該指數向下時，透露美國多頭景氣恐即將進入末端，而一旦該指數落入0之下，美股頭部即將出現。
註：每月12日更新上月數字分享LINE總經論壇最新數據MM美股基本面指數(L)2021-0310.30S&P500(R)2021-05-074,232.60相關文章美國量化報告【年間重點懶人包】12張圖看「牛」市行情【FOMC會議】1個重申1個意外，鴿派聯準會卻掀起股市波瀾【總經Spotlight】美國1.9兆財政終通過，長債殖利率還是威脅嗎？其他人也看了MM美元基本面指數美國-企業存貨銷售比MM新冠肺炎信心指數相關圖組美國股市資料來源MacroMicroS&PDowJonesIndicesLLC美國-非農就業（年增）看更多圖表建議與回饋送出MM美股基本面指數美國-非農就業（年增）美國-10年減2年期公債殖利率美德-10年期公債利差美國-信用風險利差美國-TED利差美股-柯博文指數美國-經濟諮商局&密大消費者信心差美國-稅後企業獲利美股-巴菲特指標標普500席勒通膨調整後本益比標普500席勒調整後超額本益比報酬美國-股債殖利率差CBOE選擇權Put/Call未平倉比率3個月歐洲美元商業者期貨淨留倉RXI和KXI比值SPY交易量銅金比FINRA融資餘額FINRA投資人借貸指數VIX波動率指數美國-銀行資金緊縮與企業貸款需求美國-貸款違約率美國-儲蓄率美國-S&P500vs.10年期公債債殖利率金融壓力指數vs.美股美國-未來一年衰退機率（10Y-3M模型）美國-景氣循環分數美國-AAII散戶投資人情緒指數美國-AAII美國
5. 債券指數
提供全球債券指數，包含高收益債券指數、政府公債指數、公司債指數、房貸擔保 ... ICE 高收益債券指數, 收盤, 比例, 年初至今, 一年, 一年殖利率, 一年利差, 日期. 首頁 市場動態歷史股價基金淨值基金分類經濟數據總覽2021行事曆技術指標期貨報告美股ETF網路電視直播简体中文 債券基金專區債券專區全球債券指數BC債券指數美國公債殖利率各國政府公債殖利率CDS信用違約交換全球債券指數債券指數是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。
和股票指數一樣，債券指數是一個比值，其數值反映了當前市場的平均價格相對於基期市場平均價格的位置。
BroadMarket交易市場債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期美國政府與公司債指數2608.75-0.01%-3.07%0.21%1.420%37.0005/07BC巴克萊綜合公債指數2053.700.19%5.23%7.66%2.620%n/a06/13BloombergBarclays美國公司債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期BC美國公司債指數3350.180.00%-3.10%5.86%2.130%87.0005/07BC美國中期公司債指數3078.050.09%-1.12%5.49%1.420%65.0005/07BC美國長期公司債指數4864.70-0.16%-6.21%6.57%3.300%124.0005/07BC美國AA級公司債指數673.77-0.04%-3.70%1.57%1.800%50.0005/07BC美國BBB級(Baa)公司債指數896.850.02%-2.56%9.23%2.360%108.0005/07ICE高收益債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期ICE高收益債券指數506.770.10%2.30%19.52%4.050%329.0005/07ICECCC債券指數488.930.08%7.03%40.60%6.885%636.0005/07ICE高收益債券100指數3385.010.08%1.66%17.07%3.576%294.0005/07ICE歐洲高收益債券指數345.300.01%2.25%16.98%2.539%304.0005/07ICE全球高收益債券指數456.340.10%2.00%19.33%4.085%358.0005/07美國機構債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期BC美國機構債券指數1848.790.04%-0.97%-0.32%0.710%3.0005/07BC美國機構債券指數(10-20年)1618.270.06%-0.55%0.10%0.580%0.0005/07BC美國機構債券指數(20年以上)4065.81-0.12%-4.85%-4.24%2.280%32.0005/07BarclaysCapital房貸擔保債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期BC美國房貸擔保債券指數2218.660.01%-0.55%-0.31%1.670%10.0005/07BC美國吉利美GNMA債券指數2161.31-0.05%-0.75%-0.90%1.640%8.0005/07BC美國房利美FNMA債券指數1311.290.03%-0.47%-0.06%1.680%12.0005/07BC美國房地美FHLMC債券指數2011.850.03%-0.52%-0.17%1.680%9.0005/07ICE抵押貸款債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期ICE美國吉利美GNMA債券指數2161.31-0.05%-0.75%-0.90%1.640%8.0005/07ICE美國房利美FNMA債券指數1311.290.03%-0.47%-0.06%1.680%12.0005/07ICE美國房地美FHLMC債券指數2011.850.03%-0.52%-0.17%1.680%9.0005/07ICE美國公司債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期ICE美國1-10年公司債指數2253.020.05%-0.99%6.11%1.473%73.0005/07ICE美國10年以上公司債指數3668.99-0.38%-6.23%7.75%3.370%130.0005/07ICE美國公司債指數3463.83-0.10%-2.91%6.65%2.139%93.0005/07ICE美國高收益公司債指數2185.340.10%2.19%19.44%3.980%321.0005/07J.P.Morgan各國政府債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期JP全球政府債券指數596.20-0.08%-3.10%-2.23%0.940%...05/07JP加拿
和股票指數一樣，債券指數是一個比值，其數值反映了當前市場的平均價格相對於基期市場平均價格的位置。
BroadMarket交易市場債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期美國政府與公司債指數2608.75-0.01%-3.07%0.21%1.420%37.0005/07BC巴克萊綜合公債指數2053.700.19%5.23%7.66%2.620%n/a06/13BloombergBarclays美國公司債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期BC美國公司債指數3350.180.00%-3.10%5.86%2.130%87.0005/07BC美國中期公司債指數3078.050.09%-1.12%5.49%1.420%65.0005/07BC美國長期公司債指數4864.70-0.16%-6.21%6.57%3.300%124.0005/07BC美國AA級公司債指數673.77-0.04%-3.70%1.57%1.800%50.0005/07BC美國BBB級(Baa)公司債指數896.850.02%-2.56%9.23%2.360%108.0005/07ICE高收益債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期ICE高收益債券指數506.770.10%2.30%19.52%4.050%329.0005/07ICECCC債券指數488.930.08%7.03%40.60%6.885%636.0005/07ICE高收益債券100指數3385.010.08%1.66%17.07%3.576%294.0005/07ICE歐洲高收益債券指數345.300.01%2.25%16.98%2.539%304.0005/07ICE全球高收益債券指數456.340.10%2.00%19.33%4.085%358.0005/07美國機構債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期BC美國機構債券指數1848.790.04%-0.97%-0.32%0.710%3.0005/07BC美國機構債券指數(10-20年)1618.270.06%-0.55%0.10%0.580%0.0005/07BC美國機構債券指數(20年以上)4065.81-0.12%-4.85%-4.24%2.280%32.0005/07BarclaysCapital房貸擔保債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期BC美國房貸擔保債券指數2218.660.01%-0.55%-0.31%1.670%10.0005/07BC美國吉利美GNMA債券指數2161.31-0.05%-0.75%-0.90%1.640%8.0005/07BC美國房利美FNMA債券指數1311.290.03%-0.47%-0.06%1.680%12.0005/07BC美國房地美FHLMC債券指數2011.850.03%-0.52%-0.17%1.680%9.0005/07ICE抵押貸款債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期ICE美國吉利美GNMA債券指數2161.31-0.05%-0.75%-0.90%1.640%8.0005/07ICE美國房利美FNMA債券指數1311.290.03%-0.47%-0.06%1.680%12.0005/07ICE美國房地美FHLMC債券指數2011.850.03%-0.52%-0.17%1.680%9.0005/07ICE美國公司債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期ICE美國1-10年公司債指數2253.020.05%-0.99%6.11%1.473%73.0005/07ICE美國10年以上公司債指數3668.99-0.38%-6.23%7.75%3.370%130.0005/07ICE美國公司債指數3463.83-0.10%-2.91%6.65%2.139%93.0005/07ICE美國高收益公司債指數2185.340.10%2.19%19.44%3.980%321.0005/07J.P.Morgan各國政府債券指數收盤比例年初至今一年一年殖利率一年利差日期JP全球政府債券指數596.20-0.08%-3.10%-2.23%0.940%...05/07JP加拿
6. 研究報告-基金-鉅亨網
評估高收益債劵風險報酬的一個指標就是利差(spread)，即高收益債殖利率與美國十年期公債殖利率的差異。
舉例來說，若A公司的公司債，其殖利率為7%，而 ...Togglenavigation首頁新聞新聞首頁頭條總覽科技黃金能源研究報告頭條新聞台股台股首頁台指期選擇權權證興櫃未上市頭條新聞股市Talk外匯外匯首頁新聞即時報價看盤室主要匯價交叉匯率新台幣人民幣日元歐元頭條新聞全球市場全球市場首頁國際股美股日股港股滬深股國際期貨債券黃金全球央行經濟指標StockQ頭條新聞基金交易基金交易鉅亨基金交易平台交易登入免費開戶最新優惠投資雷達理財理財首頁銀行服務試算工具理財新聞固定收益頭條新聞海外房產海外房產首頁馬來西亞日本泰國柬埔寨澳洲英國房地產新聞頭條新聞部落格部落格首頁名家專區人氣排行榜最新文章頭條新聞主題投資我的基金我的基金首頁投資組合分析基金透視鏡基金搜尋基金排行基金排行首頁組別分類排行組別年度績效排行熱門基金排行債劵專區債劵專區首頁債券基金排行債券基金搜尋器配息專區研究報告研究報告首頁經理人訪談亞債新視野晨星專欄鉅亨投資雷達基金交易基金研究報告字級：大 中 小一、高收益債正面臨泡沫危機嗎?自2008年金融風暴以來，美聯準會為了挽救美國經濟衰退的困境，推行了3次量化寬鬆政策，並將利率降至歷史新低0~0.25%，藉由創造低利率的金融環境，降低企業的資金成本來刺激經濟成長。
受此影響，企業也大舉發行債劵來籌措自身的資金需求，高收益債市場不斷擴張，2012年高收益債總發行量甚至高達3000億美元以上(見圖一)，創下歷史新高，連帶使得衡量高收益債表現的美銀美林美國高收益債指數連續4年攀高(見圖二)在低利率的環境下，投資人追求高收益的心態更加明顯，高收益債基金也成為市場熱銷的產品，而台灣人熱愛高收益債的程度也不落人後，根據投信投顧公會統計，2012年底國內高收益債資產規模為1320億元，但到了2013年4月底，短短四個月內高收益債規模已大增到1952億元，成長近五成。
隨著高收益債價格不斷創新高，市場規模也迅速擴張，美國富國銀行於2012年10月曾提醒投資人，高收益債漲多，恐有泡沫化之虞，因為一些體質不佳的公司也紛紛趁著市場火熱，大舉發行高收益債。
高收益債真如市場所言泡沫破滅了嗎?是否有指標可以評估高收益債有無風險發生?如同啟富達國際先前透過殖利率曲線來判斷美股多頭是否反轉，作為風險控管之用，本文將深入的研究與探討。
二、高收益債市場分析1.何謂高收益債高收益債券是指債信評等在3個BBB以下的債券，其償債能力較差，又稱為垃圾債券。
全球以美國為主要高收益債的發行市場,約佔8成以上。
由於高收益債券是兼具有股票與債劵的雙重特性的公司債，所以，與股市有高度的正相關，相關係數為0.8。
一般而言，觀察整體高收益債表現可觀察三大指數，分別有美銀美林美國高收益債指數、巴克萊高收益債指數與花旗美國高收益債指數，其中美銀美林高收益債指數為最廣泛的參考指標，本文也簡稱它為高收益債指數，從過去經驗來看，高收益債表現和美國股市具有同步走勢關係(見圖三)，尤其是自2008年以來，Fed推行了數次量化寬鬆政策，在推升股市的同時，也推升了高收益債價格。
2.高收益債市場衡量指標—利差(spread)評估高收益債劵風險報酬的一個指標就是利差(spread)，即高收益債殖利率與美國十年期公債殖利率的差異。
舉例來說，若A公司的公司債，其殖利率為7%，而美國10年期公債殖利率為2%，則兩者利差為5%，即投資人購買A公司債比政府公債承擔更多風險所要求的報酬。
所以，當公司債劵的信評較高，違約風險相對低，利差也相對小；反之，信評較差，違約機率較高，需給較高的報酬以補貼其風險，則利差相對大。
所以，當利差擴大，代表對未來景氣或企業獲利充滿不確定性，則債券價格就會下跌。
反之，當利差縮小，代表對未來景氣或公司營運充滿信心，債券價格就會上漲。
因此，利差和債劵價格呈反向關係(見圖四)。
3.高收益債利差呈現投資人的情緒反應恐慌指數(VIX)代表市場投資人的情緒反應，與股市有著反向的關係，當VIX在低檔，代表市場是樂觀的，若VIX在高檔，代表投資人是悲觀的。
從高收益債利差與恐慌指數的歷史走勢圖來看(見圖五)，兩者具有高度正相關，相關係數甚至高達0.77，因此，高收益債利差也可以用來觀察投資人情緒的高低。
4.高收益債利差代表企業獲利的象徵初領失業救濟金人數代表企業獲利。
當初領人數下滑，代表企業不用大幅度裁員，企業獲利好，若初領保
舉例來說，若A公司的公司債，其殖利率為7%，而 ...Togglenavigation首頁新聞新聞首頁頭條總覽科技黃金能源研究報告頭條新聞台股台股首頁台指期選擇權權證興櫃未上市頭條新聞股市Talk外匯外匯首頁新聞即時報價看盤室主要匯價交叉匯率新台幣人民幣日元歐元頭條新聞全球市場全球市場首頁國際股美股日股港股滬深股國際期貨債券黃金全球央行經濟指標StockQ頭條新聞基金交易基金交易鉅亨基金交易平台交易登入免費開戶最新優惠投資雷達理財理財首頁銀行服務試算工具理財新聞固定收益頭條新聞海外房產海外房產首頁馬來西亞日本泰國柬埔寨澳洲英國房地產新聞頭條新聞部落格部落格首頁名家專區人氣排行榜最新文章頭條新聞主題投資我的基金我的基金首頁投資組合分析基金透視鏡基金搜尋基金排行基金排行首頁組別分類排行組別年度績效排行熱門基金排行債劵專區債劵專區首頁債券基金排行債券基金搜尋器配息專區研究報告研究報告首頁經理人訪談亞債新視野晨星專欄鉅亨投資雷達基金交易基金研究報告字級：大 中 小一、高收益債正面臨泡沫危機嗎?自2008年金融風暴以來，美聯準會為了挽救美國經濟衰退的困境，推行了3次量化寬鬆政策，並將利率降至歷史新低0~0.25%，藉由創造低利率的金融環境，降低企業的資金成本來刺激經濟成長。
受此影響，企業也大舉發行債劵來籌措自身的資金需求，高收益債市場不斷擴張，2012年高收益債總發行量甚至高達3000億美元以上(見圖一)，創下歷史新高，連帶使得衡量高收益債表現的美銀美林美國高收益債指數連續4年攀高(見圖二)在低利率的環境下，投資人追求高收益的心態更加明顯，高收益債基金也成為市場熱銷的產品，而台灣人熱愛高收益債的程度也不落人後，根據投信投顧公會統計，2012年底國內高收益債資產規模為1320億元，但到了2013年4月底，短短四個月內高收益債規模已大增到1952億元，成長近五成。
隨著高收益債價格不斷創新高，市場規模也迅速擴張，美國富國銀行於2012年10月曾提醒投資人，高收益債漲多，恐有泡沫化之虞，因為一些體質不佳的公司也紛紛趁著市場火熱，大舉發行高收益債。
高收益債真如市場所言泡沫破滅了嗎?是否有指標可以評估高收益債有無風險發生?如同啟富達國際先前透過殖利率曲線來判斷美股多頭是否反轉，作為風險控管之用，本文將深入的研究與探討。
二、高收益債市場分析1.何謂高收益債高收益債券是指債信評等在3個BBB以下的債券，其償債能力較差，又稱為垃圾債券。
全球以美國為主要高收益債的發行市場,約佔8成以上。
由於高收益債券是兼具有股票與債劵的雙重特性的公司債，所以，與股市有高度的正相關，相關係數為0.8。
一般而言，觀察整體高收益債表現可觀察三大指數，分別有美銀美林美國高收益債指數、巴克萊高收益債指數與花旗美國高收益債指數，其中美銀美林高收益債指數為最廣泛的參考指標，本文也簡稱它為高收益債指數，從過去經驗來看，高收益債表現和美國股市具有同步走勢關係(見圖三)，尤其是自2008年以來，Fed推行了數次量化寬鬆政策，在推升股市的同時，也推升了高收益債價格。
2.高收益債市場衡量指標—利差(spread)評估高收益債劵風險報酬的一個指標就是利差(spread)，即高收益債殖利率與美國十年期公債殖利率的差異。
舉例來說，若A公司的公司債，其殖利率為7%，而美國10年期公債殖利率為2%，則兩者利差為5%，即投資人購買A公司債比政府公債承擔更多風險所要求的報酬。
所以，當公司債劵的信評較高，違約風險相對低，利差也相對小；反之，信評較差，違約機率較高，需給較高的報酬以補貼其風險，則利差相對大。
所以，當利差擴大，代表對未來景氣或企業獲利充滿不確定性，則債券價格就會下跌。
反之，當利差縮小，代表對未來景氣或公司營運充滿信心，債券價格就會上漲。
因此，利差和債劵價格呈反向關係(見圖四)。
3.高收益債利差呈現投資人的情緒反應恐慌指數(VIX)代表市場投資人的情緒反應，與股市有著反向的關係，當VIX在低檔，代表市場是樂觀的，若VIX在高檔，代表投資人是悲觀的。
從高收益債利差與恐慌指數的歷史走勢圖來看(見圖五)，兩者具有高度正相關，相關係數甚至高達0.77，因此，高收益債利差也可以用來觀察投資人情緒的高低。
4.高收益債利差代表企業獲利的象徵初領失業救濟金人數代表企業獲利。
當初領人數下滑，代表企業不用大幅度裁員，企業獲利好，若初領保
7. 現在投資高收益債安全嗎?
高收益債與公債殖利率的利差」是很好的觀察指標，一般利差走低代表景氣復甦階段，但利差過低時也隱含市場可能已過度樂觀，目前彭博巴克萊美國高收益債券與 ...現在投資高收益債安全嗎?根據基金資訊觀測站統計，台灣投資人截至2018年2月底持有境內、外高收益債券基金的規模約1.1兆台幣，佔整體持有債券基金2兆的規模約佔55%，代表台灣投資人每持有一塊錢的債券基金，就有超過一半是高收益債基金，探討主因，這與金融銷售機構常態性將高收益債作為長期退休規劃工具及投資人喜愛每月領取高配息的需求有著絕對的關係。
撰寫這篇文章並非訴求遠離高收益債相關商品，而是欲提醒投資人，高收益債並不適合作為「擺著不動」的投資工具，以及持有高收益債佔整體投資組合的「比重不宜過高」，尤其在當前的經濟環境。
高收益債的特性:高收益又稱垃圾債，顧名思義，其發行公司的信用評級、財務結構及營收穩健度等條件低於投資等級債或公債的發行者，所以高收益債才必須提供予市場更高的風險溢酬，例如中小企業至銀行申請貸款，其貸款利率一般會高於類似台積電這種優質企業的舉債成本。
高收益債的報酬來自固定配息與資本利得(利損)倘若債券發行公司不違約，投資人將可以固定時間領取債券的票息，這是投資債券的主要目標收益，另外價券價格也會隨著市場利率變動而產生資本利得或利損，當市場利率上升時，債券價格下跌；當市場利率下降時，債券價格上升，此邏輯套用在中長期債券上非常明顯，因為中長期債券具有較高的存續期間，但在判斷高收益債的價格變化時，「高收益債與公債之殖利率利差變化」的影響性將大於市場利率的變化，從下圖可以看出高收益債的殖利率、美國公債殖利率及Fed基準利率走勢並沒有明顯正相關，因為一般來說，央行採取升息政策即市場利率上升，表示高收益債的無風險溢酬也將跟著上升，但升息環境也隱含景氣轉佳與企業的違約風險降低，此時高收益債的違約風險溢酬將下降，一升一降下，高收益債殖利率則不一定會上升(即高收益債價格不太受升降息的影響)，尤其在景氣過熱之際，市場投資人常過度低估企業違約風險，此時高收益債價格反而與股票市場的表現更為一致。
相反的，當景氣開始反轉，市場投資人意會到企業的營運與違約風險將提升，高收益殖利率隨之上揚，股市與高收益債將面對較大的跌價風險，所以長期而言，高收益債與美股的表現反而呈現明顯正相關。
而投資人該如何觀察高收益債的風險?「高收益債與公債殖利率的利差」是很好的觀察指標，一般利差走低代表景氣復甦階段，但利差過低時也隱含市場可能已過度樂觀，目前彭博巴克萊美國高收益債券與美國公債殖利率的利差位置約在3.32%，遠低於2008年的高點(17.71%)。
全球QE環境使然過去民眾辛苦工作所累積的資產若存放在銀行的定存，以台灣2000年的定存利率水準約可以達到5%，但2008年金融海嘯後，各國政府透過大量印鈔救市，也使利率來到空前的低檔，在2009年之後定存利率一般來說低於1.5%，若是大額存款(大於500萬)利率水準甚至低於1%，如此低利率的環境也讓投資人開始尋找更高的收益工具，全球固定收益型商品因此而受惠，其中高收益債在台灣市場的受歡迎程度更是明顯，從2007年12月至今的統計資料即可觀察出來，台灣人持有境外高收益債券基金規模約成長了5897億台幣，成長率約182%。
當前經濟環境漸改變全球通膨預期加劇，美國央行升息已是現在進行式，殖利率走高代表企業的舉債成本上升，元大投信邱鉦淵分析師表示，過去幾年市場利率處於低檔下，許多企業都會提前贖回垃圾債後再進行融資，展延有利的借貸條件，但未來這種情況將越來越棘手，因為投資人將意會到全球經濟已位於擴張期的末段，對於體質較差之企業所發行的債券將要求更高的信用風險溢酬。
而且當前高收益債與美債之間的利差已在歷史的低檔區，未來利差持續收斂空間有限，高收益債當前的價格已不便宜。
另外，投資人也可以同步觀察銀行對於企業的放貸標準趨緊程度，若市場處於景氣擴張末段，此指標往往是企業發生違約的領先指標，因為銀行收緊銀根下，必然增加高槓桿或體質較差之企業資金成本的壓力。
一般來說，當此指標連續2季以上大於0則代表銀行的放貸標準趨緊，在2000年網路泡沫與2008年金融海嘯階段前1~2年，此指標皆明顯上揚。
結論:投資人應尋找高收益債的互補品台灣人口結構趨向老年化，投資人對於退休後的現金流需求也明顯增加，高收益債券基金熱賣是很好的驗證，但投資人必須了解高收益債的特性與風險，當前的經濟環境已進入景氣循環的末段，企業的償債能力將漸漸凸顯，高收益債價格已不便宜，建議投資人可以尋找其他固定收益的工具來作為高收益的互補品，在追求固定收益的同時，也應該
撰寫這篇文章並非訴求遠離高收益債相關商品，而是欲提醒投資人，高收益債並不適合作為「擺著不動」的投資工具，以及持有高收益債佔整體投資組合的「比重不宜過高」，尤其在當前的經濟環境。
高收益債的特性:高收益又稱垃圾債，顧名思義，其發行公司的信用評級、財務結構及營收穩健度等條件低於投資等級債或公債的發行者，所以高收益債才必須提供予市場更高的風險溢酬，例如中小企業至銀行申請貸款，其貸款利率一般會高於類似台積電這種優質企業的舉債成本。
高收益債的報酬來自固定配息與資本利得(利損)倘若債券發行公司不違約，投資人將可以固定時間領取債券的票息，這是投資債券的主要目標收益，另外價券價格也會隨著市場利率變動而產生資本利得或利損，當市場利率上升時，債券價格下跌；當市場利率下降時，債券價格上升，此邏輯套用在中長期債券上非常明顯，因為中長期債券具有較高的存續期間，但在判斷高收益債的價格變化時，「高收益債與公債之殖利率利差變化」的影響性將大於市場利率的變化，從下圖可以看出高收益債的殖利率、美國公債殖利率及Fed基準利率走勢並沒有明顯正相關，因為一般來說，央行採取升息政策即市場利率上升，表示高收益債的無風險溢酬也將跟著上升，但升息環境也隱含景氣轉佳與企業的違約風險降低，此時高收益債的違約風險溢酬將下降，一升一降下，高收益債殖利率則不一定會上升(即高收益債價格不太受升降息的影響)，尤其在景氣過熱之際，市場投資人常過度低估企業違約風險，此時高收益債價格反而與股票市場的表現更為一致。
相反的，當景氣開始反轉，市場投資人意會到企業的營運與違約風險將提升，高收益殖利率隨之上揚，股市與高收益債將面對較大的跌價風險，所以長期而言，高收益債與美股的表現反而呈現明顯正相關。
而投資人該如何觀察高收益債的風險?「高收益債與公債殖利率的利差」是很好的觀察指標，一般利差走低代表景氣復甦階段，但利差過低時也隱含市場可能已過度樂觀，目前彭博巴克萊美國高收益債券與美國公債殖利率的利差位置約在3.32%，遠低於2008年的高點(17.71%)。
全球QE環境使然過去民眾辛苦工作所累積的資產若存放在銀行的定存，以台灣2000年的定存利率水準約可以達到5%，但2008年金融海嘯後，各國政府透過大量印鈔救市，也使利率來到空前的低檔，在2009年之後定存利率一般來說低於1.5%，若是大額存款(大於500萬)利率水準甚至低於1%，如此低利率的環境也讓投資人開始尋找更高的收益工具，全球固定收益型商品因此而受惠，其中高收益債在台灣市場的受歡迎程度更是明顯，從2007年12月至今的統計資料即可觀察出來，台灣人持有境外高收益債券基金規模約成長了5897億台幣，成長率約182%。
當前經濟環境漸改變全球通膨預期加劇，美國央行升息已是現在進行式，殖利率走高代表企業的舉債成本上升，元大投信邱鉦淵分析師表示，過去幾年市場利率處於低檔下，許多企業都會提前贖回垃圾債後再進行融資，展延有利的借貸條件，但未來這種情況將越來越棘手，因為投資人將意會到全球經濟已位於擴張期的末段，對於體質較差之企業所發行的債券將要求更高的信用風險溢酬。
而且當前高收益債與美債之間的利差已在歷史的低檔區，未來利差持續收斂空間有限，高收益債當前的價格已不便宜。
另外，投資人也可以同步觀察銀行對於企業的放貸標準趨緊程度，若市場處於景氣擴張末段，此指標往往是企業發生違約的領先指標，因為銀行收緊銀根下，必然增加高槓桿或體質較差之企業資金成本的壓力。
一般來說，當此指標連續2季以上大於0則代表銀行的放貸標準趨緊，在2000年網路泡沫與2008年金融海嘯階段前1~2年，此指標皆明顯上揚。
結論:投資人應尋找高收益債的互補品台灣人口結構趨向老年化，投資人對於退休後的現金流需求也明顯增加，高收益債券基金熱賣是很好的驗證，但投資人必須了解高收益債的特性與風險，當前的經濟環境已進入景氣循環的末段，企業的償債能力將漸漸凸顯，高收益債價格已不便宜，建議投資人可以尋找其他固定收益的工具來作為高收益的互補品，在追求固定收益的同時，也應該
8. 投資建議》三個名詞，看懂債券基金
降息有利於債券、升息不利於債券，但從政府公債、新興市場債券到高收益債券，各類債券內容與特色不一，簡單透過存續期間、利差及信用評等三個名詞，投資人 ...回首頁公司簡介集團簡介網站導覽聯絡我們交易登入最新優惠網路交易智能理財New基金系列投資趨勢洞察客戶服務專區個人帳戶帳戶總覽紅利點數/優惠查詢交易確認單查詢交易對帳單查詢停利停損通知我的追蹤基金基金交易單筆申購定期定額買回轉換/轉申購智能理財好日子鉅亨趨勢寶阿發總管交易委託查詢今日委託查詢/取消歷史交易查詢收益分配查詢定期定額委託查詢會員中心個人資料查詢/變更風險適合度評估變更密碼新增外幣帳戶好日子New鉅亨趨勢寶阿發總管基金總覽配息基金基金搜尋基金公司配息專區投資情報與建議投資說明會客戶服務常見問題公告訊息索取投資情報文件下載金融行事曆通路報酬查詢新手指南公司簡介投資流程交易指南服務介紹聯絡我們金融友善服務首頁 > 投資趨勢洞察 > 投資情報與建議投資情報與建議投資雷達退休祕訣趨勢高手定期評論基金FUND大鏡2020/03/20投資雷達》股災想斷尾求生？結果不一定好2020/03/19投資雷達》猜底難度高，定期定額更好！2020/03/16市場快訊》聯準會再次降息，恐慌模式開啟？2020/03/12投資雷達》抗震基金清單看這裡！2020/03/11投資雷達》油價跳水，高收債看清楚2020/03/05投資雷達》聯準會意外降息，美股為何不漲反跌2020/03/04新手投資》想買基金？從看懂基金月報開始2020/02/26新手投資》基金名詞小辭典2020/02/25投資雷達》疫情衝擊股市，下一步該？2020/02/24基金開箱文》摩根環球債券收益，在紅什麼？2020/02/20新手投資》投資為何要分散？2020/02/14新手投資》投資工具百百種，為什麼要選基金？2020/02/13投資雷達》股市震盪，新興債走自己路！2020/02/13配息專區》超好用快存，各大基金公司配息級別一覽表2020/02/10新手投資》為什麼要投資？上一頁12345下一頁2019/09/20鋒裕匯理觀點》錢愈來越薄？收益多元，助您成就多樣人生目標2019/09/20鋒裕匯理觀點》創造收益，如何樂享悠活，已是當前重要課題！2019/09/10安聯觀點》堅持3原則，自己的超級年金自己打造2019/09/04基金開箱文》鉅亨好日子來了，退休專案大車拼2019/08/27安聯觀點》養兒防老？不如趁年輕養「被動現金流」2019/08/26路博邁觀點》馬上做、持續做！聰明投資，打造樂退人生！2019/08/26路博邁觀點》活用基金投資工具，讓退休金準備更Easy！2019/08/22鉅亨觀點》不敢想退休？兩張表檢查能不能樂退2019/08/22摩根觀點》好命退休：你比自己想像的更長壽2019/08/20鉅亨觀點》長期投資，為什麼別只買高收益債？2019/08/20貝萊德觀點》退休準備就像談戀愛？很重要，但是學校不會教！2019/08/20鉅亨觀點》想當贏家，抗跌比會漲重要2019/08/15鉅亨觀點》投資不是玩俄羅斯輪盤2019/08/15鉅亨觀點》單筆+定期定額，打造財富好工具2019/08/14摩根觀點》好命退休：辛苦錢別套在存摺裡上一頁12下一頁2017/10/03趨勢高手》買債券基金？勝出要素只有一個！2017/09/19趨勢高手》想買配息基金？這份重磅報告必看2017/08/24趨勢高手》配息基金為何如此火爆？美國利率走勢隱含強大動機…2017/08/10趨勢高手》人多的地方不要去？郭董這麼做…2017/08/04趨勢高手》用這三招，你就是趨勢高手2017/02/06趨勢高手》包租婆？改當包基婆吧！2017/01/16趨勢高手》用基金養自己的月退俸2016/12/30趨勢高手》聰明選基金三招就夠！2016/11/30趨勢高手》善用工具配息基金自己挑2016/11/07趨勢高手》用黃金基金對應美國通膨2016/10/24趨勢高手》三分鐘看懂美國大選如何投資2016/09/01趨勢高手》想投資，跟著耶魯這樣做2016/07/28趨勢高手》挑配息基金必看三撇步2016/06/14趨勢高手》新鮮人五招擺脫下流生活2016/05/20趨勢高手》買配息基金，4名詞一定要懂上一頁12下一頁2020/03/23投資週報》歐美各國陷疫情苦戰，美元強彈2020/03/16投資週報》新冠疫情蔓延，全球央行急放水穩市2020/03/09投資週報》多、空角力賽，債券投資成亂市顯學2020/03/05鉅亨資產配置月報》2020年03月2020/03/02投資週報》新冠疫情引發賣壓，公債上漲盼聯準會降息2020/02/24投資週報》疫情攻向周邊國家，避險資產強彈2020/02/17投資週報》美歐不同調，美元資產續走強202
9. 高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以高收益債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券 ...首頁投資觀點投資策略高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心分享LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印分享/列印LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心2021年5月摩根資產管理市場洞察團隊在全球經濟持續復甦的過程中，高收益債會面臨三大利多，分別是違約率可望進一步下調、信評有機會因景氣復甦而調升，以及憑藉其存續期間較短的優勢，對抗利率風險。
違約下降:違約率已下調到10年平均值之下伴隨美國經濟持續復甦，不少高收益債的違約率也因此下調。
根據統計，今、明兩年高收益債的違約率皆預估可望下調到2%，不但遠低於2020年的6.8%，也低於過去10年長期平均值的2.3%；違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
今、明兩年高收益債預期違約率將低於歷史平均資料來源:JPMorgan,資料時間2021/2/28信評調升:明日之星大量增加景氣好轉除了可以降低高收益債的違約率，同樣也可以上調高收益債券的信用評等，繼而讓原本屬於非投資等級的高收益債券變成「明日之星」(RisingStar)。
根據摩根證券統計，今年前兩個月，全球高收益債上調信評的金額已達到140億美元，已達去年全年信評上調金額的50%，可見景氣持續復甦有助於改善高收益債券的基本面，並強化投資信心。
全球高收益債上調信評金額變化(單位:10億美元)資料來源：摩根證券,資料時間2021/3/31。
存續期間:短天期特性可對抗利率風險美國長債殖利率的攀升，雖給金融市場帶來一定的動盪，但高收益債券卻可憑藉其存續期間較短的優勢，對抗市場上的利率風險。
根據彭博資訊統計，在美國公債殖利率走升期間(今年初至3月19日)，高收益債券是唯一取得正報酬的債種，而在美國公債殖利率盤整期間(3月19日至4月23日)，高收益債同樣也獲得正回報，可見在公債利率上揚期間，高收益債可以有效對抗利率風險。
各類債券殖利率與存續期間比較資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根大通經濟研究，摩根資產管理。
「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸–公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博巴克萊全球綜合–公司債指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–高收益公司債指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「全球高收益債券」為ICE美銀全球高收益債券指數，「當地貨幣新興市場債券債券」為摩根政府債券指數–新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。
存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
利率上升令債券價格下跌，反之亦然。
殖利率為正值並不代表報酬為正值。
過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
《環球市場縱覽－亞洲版》。
最新資料：截至2021年3月31日。
相關文章多重資產：溫和通膨有利於多重資產的配置策略與投資回報「通膨」是經濟在增長過程中必然會發生的現象，也會對多重資產的配置策略與投資回報產生積極影響。
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今、明兩年高收益債預期違約率將低於歷史平均資料來源:JPMorgan,資料時間2021/2/28信評調升:明日之星大量增加景氣好轉除了可以降低高收益債的違約率，同樣也可以上調高收益債券的信用評等，繼而讓原本屬於非投資等級的高收益債券變成「明日之星」(RisingStar)。
根據摩根證券統計，今年前兩個月，全球高收益債上調信評的金額已達到140億美元，已達去年全年信評上調金額的50%，可見景氣持續復甦有助於改善高收益債券的基本面，並強化投資信心。
全球高收益債上調信評金額變化(單位:10億美元)資料來源：摩根證券,資料時間2021/3/31。
存續期間:短天期特性可對抗利率風險美國長債殖利率的攀升，雖給金融市場帶來一定的動盪，但高收益債券卻可憑藉其存續期間較短的優勢，對抗市場上的利率風險。
根據彭博資訊統計，在美國公債殖利率走升期間(今年初至3月19日)，高收益債券是唯一取得正報酬的債種，而在美國公債殖利率盤整期間(3月19日至4月23日)，高收益債同樣也獲得正回報，可見在公債利率上揚期間，高收益債可以有效對抗利率風險。
各類債券殖利率與存續期間比較資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根大通經濟研究，摩根資產管理。
「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸–公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博巴克萊全球綜合–公司債指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–高收益公司債指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「全球高收益債券」為ICE美銀全球高收益債券指數，「當地貨幣新興市場債券債券」為摩根政府債券指數–新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。
存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
利率上升令債券價格下跌，反之亦然。
殖利率為正值並不代表報酬為正值。
過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
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最新資料：截至2021年3月31日。
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