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1. 陽明是否可以投資
... 入全額交割股（如果沒有做財務改善的話），還真是一無是處，那為何還要去買？投資的誘因為何？我們試著從兩個面向來探討：1.陽明會不會 ...聰明快樂學投資站內信自選股註冊登入首頁國際股市 國際指數分類ETFETN加權指數成份股摩台指成份股重點股市MSCI匯率股市休市財經日曆分類台股 大盤個股分類股票(權證/期貨)期貨選擇權股東會股利股票申購部落格理財學院 何毅里長伯>>實戰控盤轉折術紫殺>>天譴部隊俠客盟>>多空戰技研究院Cash>>金牌MT5智能交易奧丁>>奧丁期貨操盤術Cash>>Multicharts武道館名諭爸>>投資交易行為研究社DavidLin>>茶米博士的主升段飆股Queen怜>>女王的當沖魔法嗨頻道嗨訂閱課程專區智慧選股嗨財報商城 首頁國際指數國際股市分類ETF加權指數成份股摩台指成份股重點股市MSCI匯率股市休市財經日曆台股大盤個股分類股票(權證/期貨)期貨選擇權股東會股利股票申購除息點數預告表選股智慧選股進出場通知飆股雷達嗨投資精選智慧指標績效回溯分析聖杯部落格嗨頻道嗨訂閱嗨財報學院何毅里長伯紫殺阿布波Cash奧丁MC程式交易名諭爸DavidLinQueen怜課程商城登入免費註冊加入Line@切換電腦版重點即時美洲即時歐洲即時亞洲即時風險指數台灣企業ADR台灣期貨次月台灣指數匯率波羅的海航運MSCI國際期貨能源農產品貴金屬投資贏長鄭培敏的個人頁部落格影片分享部落格»投資贏長鄭培敏»陽明是否可以投資 Line@嗨投資小幫手 『 募集中 』 陽明是否可以投資分類：談談投資2016-12-2723:07:00作者：投資贏長鄭培敏 分類：談談投資0人回應|1836人瀏覽|0人收藏|0人追蹤收藏追蹤0人回應,9.0分,最高9分（1位評分）陽明海運最近股價直直落，可不可以用巴菲特【危機入市】的觀念進場承接？當然從財務的角度來看，陽明的經營績效確實不好，虧損比同業多，財務負擔沉重（負債比87%），每股淨值5.76元，如果照這個速度繼續下去，最快可能明年第二季，就會被打入全額交割股（如果沒有做財務改善的話），還真是一無是處，那為何還要去買？投資的誘因為何？ 我們試著從兩個面向來探討：1. 陽明會不會倒閉？從股價跌跌不止的角度看，投資人確實有這樣的疑慮，不過如果看到陽明最大股東是交通部，持有33%股權，幾乎可以說是準國營事業，倒閉的可能性實在不高，幾乎可以說就是零。
2. 景氣會不會轉好？這一次的不景氣，主要還是先前航商誤判，造了太多新船，供過於求只好削價競爭，大打價格戰的結果，就是所有業者無一倖免，全部陷入虧損，只是虧多虧少而已，不過最近有開始出現轉機，除了的7大航商韓進海運倒閉、新造船訂單大幅減少，相對的舊船進入拆解市場速度加快（約是過往的5倍），都會造成供給減少，市場供需歸於平衡，所以景氣冬天即將過去，春天快要降臨，此時不趁股價破底時危機入市，還是要等以後再來追高？ Line@嗨投資小幫手 『 募集中 』贊助作家 點贊助他文章評分 10分9分8分7分6分送出評分（1位評分）發布上一篇:1228盤前分析下一篇:私募與現增的差別389065981相關回應（0位讀者回應）第0頁(共0頁)✖請輸入5個字以上的留言 發布上一篇:1228盤前分析下一篇:私募與現增的差別投資贏長鄭培敏的其他動態一般會員投資贏長鄭培敏會員等級：一般會員註冊日期：2016-09-09登入日期：2017-04-13發表文章：223被訂閱數：8個人頁文章分類文章分類。
談談投資。
投資怎樣可以大賺？。
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2. 景氣會不會轉好？這一次的不景氣，主要還是先前航商誤判，造了太多新船，供過於求只好削價競爭，大打價格戰的結果，就是所有業者無一倖免，全部陷入虧損，只是虧多虧少而已，不過最近有開始出現轉機，除了的7大航商韓進海運倒閉、新造船訂單大幅減少，相對的舊船進入拆解市場速度加快（約是過往的5倍），都會造成供給減少，市場供需歸於平衡，所以景氣冬天即將過去，春天快要降臨，此時不趁股價破底時危機入市，還是要等以後再來追高？ Line@嗨投資小幫手 『 募集中 』贊助作家 點贊助他文章評分 10分9分8分7分6分送出評分（1位評分）發布上一篇:1228盤前分析下一篇:私募與現增的差別389065981相關回應（0位讀者回應）第0頁(共0頁)✖請輸入5個字以上的留言 發布上一篇:1228盤前分析下一篇:私募與現增的差別投資贏長鄭培敏的其他動態一般會員投資贏長鄭培敏會員等級：一般會員註冊日期：2016-09-09登入日期：2017-04-13發表文章：223被訂閱數：8個人頁文章分類文章分類。
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2. 陽明2609公開資料
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3. 「陽明四」神奇套利全民成冤大頭政府為陽明財務惡化擔責只有 ...
... 剩下5.76元，依照前三季每季虧損都超過1元的速度推算，今年底，陽明的每股淨值就會跌破5元，依規定將打入全額交割股。
雖然，陽明已提出 ...您於本網頁已閒置超過五分鐘,請點擊空白處，即可回到原網頁。
TopNews華為遭美制裁謝金河想起悲慘案例：不夠機警當心出局後發先至？IBM獨步新晶片製程台積電未來勁敵？《富比士》2021台灣十大富豪榜神祕「鞋王」奪全台首富、郭台銘只排第六台灣首富張聰淵超神祕千億集團藏在稻田間無人知長線大股東Q1拋售特斯拉持股量大減40％投資他，24年大賺2千倍！貝佐斯給股東最後一封信：各位，千萬不要平淡過日子產能大缺兩樣情！聯詠有靠山 瑞昱有志難伸關閉您必須為VIP身份才能閱讀此文章!投資趨勢>股市前線HOT美股傳家股林恩平「陽明四」神奇套利全民成冤大頭政府為陽明財務惡化擔責 只有大戶才是唯一贏家政府為陽明財務惡化擔責 只有大戶才是唯一贏家2016-12-12作者:郭庭昱AAA▲陽明在景氣高峰大舉造船，接著高價租船，未來紓困、減資後能否得救？值得追蹤。
（圖／陳俊松攝）交通部持股33%的陽明，財務困難浮上台面，背後的借款又有大半來自官股銀行，即使政府紓困，也是全民埋單。
其中，唯一的贏家，可能是「陽明四」這檔可轉債的投資人。
復興航空閃電式地宣布解散，媒體報導，小英總統質疑「為何交通部在事件發生前，沒有敏感度？」事實上，除了興航，更令政府頭皮發麻的大案子還在後面，那就是交通部持股高達33.3%的陽明海運，此外，陽明有超過一半的借款來自官股金融機構，所以財政部也是「剉咧等」。
全球第7大的韓國韓進海運剛剛破產，身為全球第九大、國內第二大的陽明，沒能因此鬆一口氣，反而應該把韓進當成一面鏡子。
陽明今年前3季EPS（每股稅後純益）大虧3.76元，每股淨值只剩下5.76元，依照前三季每季虧損都超過1元的速度推算，今年底，陽明的每股淨值就會跌破5元，依規定將打入全額交割股。
雖然，陽明已提出減資計畫，減資比率達53.27%，然後再私募增資，即使順利進行，也得拖到明年了。
3百億借款來自官股銀行財務未爆彈 遠高於復興航空陽明股本3百億元，第3季季報顯示，資產總值為1,388億元，總負債1,209億元，負債比率竟高達87%！現金及約當現金有136億元，較去年底237億元減少1百億元，但是，一年內到期的長期負債高達193億元，加上來自營運現金為負數，若無引進新財源，資金明顯周轉困難。
也因此，行政院11月16日核定海運業6百億元紓困方案，看在外界眼裡，根本是為了陽明設計，本質就是「左手借右手」，為什麼呢？因為交通部和財政部都被捲進來。
陽明的長期借款達487億元，其中有293億元、60%來自關係人借款，這些關係人就是官股金融機構，背後的大股東是財政部，一旦陽明周轉不順，財政部、交通部一起被拖下水，金額比興航的官股銀債權60億元、兆豐銀美國罰款57億元大得多。
給陽明紓困就能解決問題、以後再賺回來？或只是鴕鳥心態？陽明走到今天的慘況，除了景氣不佳，更致命的錯誤是在景氣高峰的2006年大舉訂船（2011年才陸續交船），2008年又高價簽訂租船的長約，租金是現在價錢的好幾倍，違約得賠上一大筆錢，這些不當的決策，交通部指派的董事長在風光買船、高價簽訂長期租約的時候，有想過日後對股東、政府、債權人負責嗎？據統計，2015年全球船運的運量約成長10%，扣掉拆船減少2%運量（因近年鋼價不理想，拆船量也較少），及貨運市場成長1.5%，總計淨增加6.5%的運量，今年運量淨增加約3%，總計這兩年運量供過於求近9%，造成運價大跌，對於簽長期租約的陽明十分不利，也是虧損大增的主因。
除了經營層面的問題，陽明的財務困境並非一朝一夕，在2013年6月，陽明就辦了一個46億元的無擔保可轉債（CB），規模相當大，用途是償還公司債及銀行借款，公開說明書寫著「發行可轉債後，預估負債比率將由2012年的66.8%，降至2014年底的58.03%」，很明顯是希望可轉債能轉換成股票，公司不必償債，又能改善帳面，然而，和現在負債比率87%相比，公開說明書編織的計畫未免也太夢幻了。
大戶套利賺飽飽又安全下莊交通部持股權益遭稀釋 問題丟給政府預測錯誤也就罷了，這檔陽明四的可轉債，在債轉股過程中，還進行了一趟神奇之旅。
因為轉換價格為14.23元，發行後市價卻一直在12、13元間，沒有轉換的機會。
2014年10月，融券從2千張開始大增，到12月底高達4萬597張，股價也由13元左右，到2015年3月，來到19元高點，半年間股價大漲46%。
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（圖／陳俊松攝）交通部持股33%的陽明，財務困難浮上台面，背後的借款又有大半來自官股銀行，即使政府紓困，也是全民埋單。
其中，唯一的贏家，可能是「陽明四」這檔可轉債的投資人。
復興航空閃電式地宣布解散，媒體報導，小英總統質疑「為何交通部在事件發生前，沒有敏感度？」事實上，除了興航，更令政府頭皮發麻的大案子還在後面，那就是交通部持股高達33.3%的陽明海運，此外，陽明有超過一半的借款來自官股金融機構，所以財政部也是「剉咧等」。
全球第7大的韓國韓進海運剛剛破產，身為全球第九大、國內第二大的陽明，沒能因此鬆一口氣，反而應該把韓進當成一面鏡子。
陽明今年前3季EPS（每股稅後純益）大虧3.76元，每股淨值只剩下5.76元，依照前三季每季虧損都超過1元的速度推算，今年底，陽明的每股淨值就會跌破5元，依規定將打入全額交割股。
雖然，陽明已提出減資計畫，減資比率達53.27%，然後再私募增資，即使順利進行，也得拖到明年了。
3百億借款來自官股銀行財務未爆彈 遠高於復興航空陽明股本3百億元，第3季季報顯示，資產總值為1,388億元，總負債1,209億元，負債比率竟高達87%！現金及約當現金有136億元，較去年底237億元減少1百億元，但是，一年內到期的長期負債高達193億元，加上來自營運現金為負數，若無引進新財源，資金明顯周轉困難。
也因此，行政院11月16日核定海運業6百億元紓困方案，看在外界眼裡，根本是為了陽明設計，本質就是「左手借右手」，為什麼呢？因為交通部和財政部都被捲進來。
陽明的長期借款達487億元，其中有293億元、60%來自關係人借款，這些關係人就是官股金融機構，背後的大股東是財政部，一旦陽明周轉不順，財政部、交通部一起被拖下水，金額比興航的官股銀債權60億元、兆豐銀美國罰款57億元大得多。
給陽明紓困就能解決問題、以後再賺回來？或只是鴕鳥心態？陽明走到今天的慘況，除了景氣不佳，更致命的錯誤是在景氣高峰的2006年大舉訂船（2011年才陸續交船），2008年又高價簽訂租船的長約，租金是現在價錢的好幾倍，違約得賠上一大筆錢，這些不當的決策，交通部指派的董事長在風光買船、高價簽訂長期租約的時候，有想過日後對股東、政府、債權人負責嗎？據統計，2015年全球船運的運量約成長10%，扣掉拆船減少2%運量（因近年鋼價不理想，拆船量也較少），及貨運市場成長1.5%，總計淨增加6.5%的運量，今年運量淨增加約3%，總計這兩年運量供過於求近9%，造成運價大跌，對於簽長期租約的陽明十分不利，也是虧損大增的主因。
除了經營層面的問題，陽明的財務困境並非一朝一夕，在2013年6月，陽明就辦了一個46億元的無擔保可轉債（CB），規模相當大，用途是償還公司債及銀行借款，公開說明書寫著「發行可轉債後，預估負債比率將由2012年的66.8%，降至2014年底的58.03%」，很明顯是希望可轉債能轉換成股票，公司不必償債，又能改善帳面，然而，和現在負債比率87%相比，公開說明書編織的計畫未免也太夢幻了。
大戶套利賺飽飽又安全下莊交通部持股權益遭稀釋 問題丟給政府預測錯誤也就罷了，這檔陽明四的可轉債，在債轉股過程中，還進行了一趟神奇之旅。
因為轉換價格為14.23元，發行後市價卻一直在12、13元間，沒有轉換的機會。
2014年10月，融券從2千張開始大增，到12月底高達4萬597張，股價也由13元左右，到2015年3月，來到19元高點，半年間股價大漲46%。
4. 陽明海運業績好到35 年來未見，但老董算盤這樣打
2020 年貨運景氣反轉，陽明海運轉虧為盈，充實銀彈，董事長鄭貞茂首 ... 差點被打入全額交割股，靠著減資再增資，在政府紓困下才度過難關。
X科技新知時時更新免費訂閱電子報訂閱退訂※此電子郵件已被使用！請勾選您感興趣的類別（至少勾選一項）產業科技科技財經網路趨勢科技新知科技新品同意隱私權政策*2020年貨運景氣反轉，陽明海運轉虧為盈，充實銀彈，董事長鄭貞茂首度談任內兩大目標，改善財務結構及數位化發展，先蹲低再後跳。
「這是很瘋狂的事情，從沒看過這樣子的狀況。
」在陽明海運35年、行政長兼副總經理史美琦直言，這兩季航運各路線價格齊漲，可以說是歷史頭一遭，「報價每周都在調整。
」以前船進港後，貨櫃可能兩天就能清出來，現在要兩星期以上，周轉率變低，「現在缺櫃還看不到緩解跡象，完全是賣方市場。
」他說。
亞洲運往美東、美西每大箱（40呎櫃）的運價，從2020年5月底突破2千美元後，12月已漲破4千美元，甚至喊到快5千美元。
紡織業者直呼，耶誕旺季前後，貨櫃難搶又貴，一有貨櫃，客人都希望把貨櫃塞好、塞滿。
也有物流貨攬業務員私下表示，近來常苦哈哈陪笑，聽客戶抱怨，說自己是船公司VIP，過去都是船公司拜託拿櫃，如今卻不肯給，真是又氣又無奈。
這航運業罕見的景況，也讓苦熬多年的陽明迎來新一波榮景。
2020年12月24日，陽明公布11月自結獲利，單月稅後純益27.05億元，每股稅後純益（EPS）來到0.92元，逼近第三季旺季單季1.05元，超越前三季0.71元。
隔日陽明股價即攻上漲停，漲勢並延續到29日，連續兩個交易日拉出漲停，來到27.9元，自8月約6.5元起漲，至今翻了3倍以上。
過去10年，虧錢多於賺錢的陽明，公司內的氣氛一掃低迷，變得蓬勃昂揚起來，「（員工）笑容多很多，很多正想退休的人都不退了。
」2020年10月上任、首度接受《今周刊》專訪的陽明董事長鄭貞茂笑著透露，2020年員工年終獎金應該不錯，會比過去幾年好很多。
但話鋒一轉又正色說明，「但2021年還不會發股利，因為過去累虧數字還無法打平。
」調財務體質、攻數位化獲利重返成長軌道，鄭貞茂卻強調，自己不走擴張路線，要穩健發展。
「現階段來講，趁這波有賺錢，有子彈時，審慎使用我的子彈。
」他給自己任內的兩大目標，一是調整財務結構，二是進行數位發展，調整陽明管理體質。
2008年前，全球經濟穩定成長，各家船公司大舉擴張，陽明當時也以市場高價租進船舶。
2009年金融海嘯過後，市場供過於求，運費下滑，租船固定成本高的陽明，虧損連連，得向金融機構貸款，負債比攀升。
2016年，財務持續惡化，差點被打入全額交割股，靠著減資再增資，在政府紓困下才度過難關。
當前陽明的負債比率九成，流動比率近六成。
「負債比要降到60%以下，流動比要拉到100%以上。
」這是鄭貞茂心中正常公司應該要有的水準。
「今年有個好的開始。
」鄭貞茂說，有現金淨流入，就趕緊還債，希望2021年，降低負債比率到80%，流動比率也拉高到80%。
而帳上80億元的累計虧損，預計在年底可以砍半至近40億元，目標2022年打平，開始發股利。
鄭貞茂不諱言，只要歷史包袱還在，陽明就沒有能力與別人軍備競賽。
「先解決過去高成本的問題，等都解決了，還有資源，才會進入擴張階段。
」歷史經驗告訴鄭貞茂，公司要擴張，不管是決策或應變能力，都必須更謹慎靈活。
靠什麼做到？大數據分析。
鄭貞茂指出，公司知道客戶、貨品在哪，就能爭取更多高單價貨品，優化攬貨結構，同時更掌握市場動態。
（作者：戴慧瑀；全文未完，完整內容請見《今周刊》；首圖來源：Solomon203,CCBY-SA4.0,viaWikimediaCommons）延伸閱讀：海運復甦，長榮、陽明船隊準備大換血昔日長榮老將，接下陽明海運董事長！謝志堅能讓10年虧300億的陽明止血獲利？科技新知，時時更新科技新報粉絲團訂閱免費電子報關鍵字:景氣,航運業,貨運,退休,鄭貞茂,陽明海運Postnavigation←用深度神經網路求解「薛丁格方程式」，AI開啟量子化學新未來半導體狂潮二部曲：封測再起，尋找下一個贏家→我們偵測到您有啟用ADBlock請您暫停使用ADBlock，以支持我們持續能提供更多新聞資訊與優質的閱讀環境。
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」在陽明海運35年、行政長兼副總經理史美琦直言，這兩季航運各路線價格齊漲，可以說是歷史頭一遭，「報價每周都在調整。
」以前船進港後，貨櫃可能兩天就能清出來，現在要兩星期以上，周轉率變低，「現在缺櫃還看不到緩解跡象，完全是賣方市場。
」他說。
亞洲運往美東、美西每大箱（40呎櫃）的運價，從2020年5月底突破2千美元後，12月已漲破4千美元，甚至喊到快5千美元。
紡織業者直呼，耶誕旺季前後，貨櫃難搶又貴，一有貨櫃，客人都希望把貨櫃塞好、塞滿。
也有物流貨攬業務員私下表示，近來常苦哈哈陪笑，聽客戶抱怨，說自己是船公司VIP，過去都是船公司拜託拿櫃，如今卻不肯給，真是又氣又無奈。
這航運業罕見的景況，也讓苦熬多年的陽明迎來新一波榮景。
2020年12月24日，陽明公布11月自結獲利，單月稅後純益27.05億元，每股稅後純益（EPS）來到0.92元，逼近第三季旺季單季1.05元，超越前三季0.71元。
隔日陽明股價即攻上漲停，漲勢並延續到29日，連續兩個交易日拉出漲停，來到27.9元，自8月約6.5元起漲，至今翻了3倍以上。
過去10年，虧錢多於賺錢的陽明，公司內的氣氛一掃低迷，變得蓬勃昂揚起來，「（員工）笑容多很多，很多正想退休的人都不退了。
」2020年10月上任、首度接受《今周刊》專訪的陽明董事長鄭貞茂笑著透露，2020年員工年終獎金應該不錯，會比過去幾年好很多。
但話鋒一轉又正色說明，「但2021年還不會發股利，因為過去累虧數字還無法打平。
」調財務體質、攻數位化獲利重返成長軌道，鄭貞茂卻強調，自己不走擴張路線，要穩健發展。
「現階段來講，趁這波有賺錢，有子彈時，審慎使用我的子彈。
」他給自己任內的兩大目標，一是調整財務結構，二是進行數位發展，調整陽明管理體質。
2008年前，全球經濟穩定成長，各家船公司大舉擴張，陽明當時也以市場高價租進船舶。
2009年金融海嘯過後，市場供過於求，運費下滑，租船固定成本高的陽明，虧損連連，得向金融機構貸款，負債比攀升。
2016年，財務持續惡化，差點被打入全額交割股，靠著減資再增資，在政府紓困下才度過難關。
當前陽明的負債比率九成，流動比率近六成。
「負債比要降到60%以下，流動比要拉到100%以上。
」這是鄭貞茂心中正常公司應該要有的水準。
「今年有個好的開始。
」鄭貞茂說，有現金淨流入，就趕緊還債，希望2021年，降低負債比率到80%，流動比率也拉高到80%。
而帳上80億元的累計虧損，預計在年底可以砍半至近40億元，目標2022年打平，開始發股利。
鄭貞茂不諱言，只要歷史包袱還在，陽明就沒有能力與別人軍備競賽。
「先解決過去高成本的問題，等都解決了，還有資源，才會進入擴張階段。
」歷史經驗告訴鄭貞茂，公司要擴張，不管是決策或應變能力，都必須更謹慎靈活。
靠什麼做到？大數據分析。
鄭貞茂指出，公司知道客戶、貨品在哪，就能爭取更多高單價貨品，優化攬貨結構，同時更掌握市場動態。
（作者：戴慧瑀；全文未完，完整內容請見《今周刊》；首圖來源：Solomon203,CCBY-SA4.0,viaWikimediaCommons）延伸閱讀：海運復甦，長榮、陽明船隊準備大換血昔日長榮老將，接下陽明海運董事長！謝志堅能讓10年虧300億的陽明止血獲利？科技新知，時時更新科技新報粉絲團訂閱免費電子報關鍵字:景氣,航運業,貨運,退休,鄭貞茂,陽明海運Postnavigation←用深度神經網路求解「薛丁格方程式」，AI開啟量子化學新未來半導體狂潮二部曲：封測再起，尋找下一個贏家→我們偵測到您有啟用ADBlock請您暫停使用ADBlock，以支持我們持續能提供更多新聞資訊與優質的閱讀環境。
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