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1. 自由現金流量,營業現金流入,投資現金流出,融資現金 ...
營業現金流定義：企業由於營運活動帶來現金流入由營運活動(銷售商品、投資)帶回來的現金流入。
損益表中的收入費用，是根據商業活動的流程做紀錄，而不是根據現金入帳的時間做紀錄；營業現金流則是還原成現金觀點的數據紀錄。
投資現金流定義：企業因投資資產所支付的現金流出因應企業投資活動(購買廠房設備、不動產、轉投資子公司)的現金流出。
投資現金流出的多寡，反映了經營階層對未來業績是否樂觀。
處於成長期的產業，投資現金流會較高且逐年擴大；處於成熟期的產業，投資現金流會較低且逐年縮小。
但投資人得特別注意：企業是否過份擴張，而讓財務體質承受過高的風險。
融資現金流定義：股東、債權人直接相關的資金流入或流出企業因應自身資金需求，所產生集資活動帶來的現金流入(出)。
企業集資的來源有二：向債權人借款，或是向市場和股東募資。
融資現金流則是紀錄以上集資來源的現金數據。
自由現金流公式：自由現金流=營業現金流-資本支出自由現金流量代表著：企業營運帶來的現金流入，扣除投資所需的資金後的剩餘資金。
公司可視需求自由的應用這筆剩餘資金，例如發放現金股利，或是增加投資擴大營運。
但若是自由現金流量長年小於0，代表營運賺回的資金不足以支應投資需求，此時只好以融資現金流來補充，資金壓力可能越來越重。
了解更多：自由現金流量計算方法淨現金流公式：淨現金流=營業現金流-投資現金流+融資現金流一段時間內公司的總現金流入(出)數據。
如果淨現金流入主要來自於營業現金流，代表公司本業能帶回實質現金，經營穩健；如果淨現金流入主要來自於融資現金流，代表公司營運資金不足，可多注意企業財務結構和獲利狀況。
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損益表中的收入費用，是根據商業活動的流程做紀錄，而不是根據現金入帳的時間做紀錄；營業現金流則是還原成現金觀點的數據紀錄。
投資現金流定義：企業因投資資產所支付的現金流出因應企業投資活動(購買廠房設備、不動產、轉投資子公司)的現金流出。
投資現金流出的多寡，反映了經營階層對未來業績是否樂觀。
處於成長期的產業，投資現金流會較高且逐年擴大；處於成熟期的產業，投資現金流會較低且逐年縮小。
但投資人得特別注意：企業是否過份擴張，而讓財務體質承受過高的風險。
融資現金流定義：股東、債權人直接相關的資金流入或流出企業因應自身資金需求，所產生集資活動帶來的現金流入(出)。
企業集資的來源有二：向債權人借款，或是向市場和股東募資。
融資現金流則是紀錄以上集資來源的現金數據。
自由現金流公式：自由現金流=營業現金流-資本支出自由現金流量代表著：企業營運帶來的現金流入，扣除投資所需的資金後的剩餘資金。
公司可視需求自由的應用這筆剩餘資金，例如發放現金股利，或是增加投資擴大營運。
但若是自由現金流量長年小於0，代表營運賺回的資金不足以支應投資需求，此時只好以融資現金流來補充，資金壓力可能越來越重。
了解更多：自由現金流量計算方法淨現金流公式：淨現金流=營業現金流-投資現金流+融資現金流一段時間內公司的總現金流入(出)數據。
如果淨現金流入主要來自於營業現金流，代表公司本業能帶回實質現金，經營穩健；如果淨現金流入主要來自於融資現金流，代表公司營運資金不足，可多注意企業財務結構和獲利狀況。
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2. 自由現金流量公式？如何用來分析評估企業風險？
自由現金流是公司透過營運產生的現金，減去資本支出的成本。
也有些計算會把自由現金流量再除以總股數，得到每股自由現金流，方便和每股盈餘等數字 ...Mr.Market市場先生最後更新：2021-06-01今天市場先生要和大家介紹什麼是「自由現金流量」，自由現金流量是一個在財報分析上，很常用來評估企業風險的指標，上一篇有提到和它非常相關的財報指標「營業現金流量」，如果還不熟悉，可先閱讀：什麼是營業現金流量？本文市場先生會告訴你：自由現金流量是什麼？自由現金流量公式如何計算？自由現金流的好壞代表什麼？自由現金流為正值，代表這間公司安全嗎？自由現金流為負值，代表這間公司不好嗎？如何查詢公司的自由現金流？結論：如何從自由現金流，分辨一間公司好壞？自由現金流量是什麼？自由現金流量（英文Freecashflow,FCF）也簡稱自由現金流，自由現金流量的定義就是「公司可以自由運用的現金」。
自由現金流能看出公司產生現金的效率，而投資人也能用它來衡量公司的營運現金流，扣掉資本支出後是否還有足夠的資金，能發放股息來回饋給投資人，或是在未來作為投入用途、以及預留下來在景氣不佳時讓公司度過難關。
自由現金流量公式如何計算？自由現金流量的公式為：自由現金流量=營業現金流量–資本支出自由現金流是公司透過營運產生的現金，減去資本支出的成本。
也有些計算會把自由現金流量再除以總股數，得到每股自由現金流，方便和每股盈餘等數字做比較。
通常在財報中並不會直接列出自由現金流項目，必須自行用現金流量表上的資料來做計算，在許多線上財報網站都查的到算好的數字。
營業現金流量(OperatingCashFlow)：代表企業透過各種營運活動(例如銷售商品、投資)增加的現金流入。
可閱讀：營業現金流量是什麼？資本支出(CapitalSpending或Capitalexpenditure)：包含了投資「固定資產」、「無形資產」，例如購買土地、各種設備、廠房等，或是收購品牌、智慧財產權等。
資本資出，就是指公司為了維持現有競爭力，或者創造未來更多可能的營利，因而投入的的新資產，包含土地、廠房、設備、研發等等支出，而這些投資，必然會使公司帳面上的現金減少。
可閱讀：資本支出是什麼，如何計算和查詢？如果只看公司營業現金流量，只能確保公司有賺錢且有收到錢，但不足以判斷公司的現金是否有不足的風險、甚至長期現金流出的狀況，透過自由現金流(FCF)是公司支付營運費用和資本支出後，所剩餘能實際運用支配的現金。
※市場先生提醒，自由現金流也有另一種計算方式：自由現金流=營業現金流+(–)投資現金流在國外，是財報中會單獨告訴你本期資本支出是多少。
而在台灣的財報中，你比較不會看到“資本支出Capitalexpenditure”這個用詞。
作為運算上的替代，在計算自由現金流時一般我們會用”投資活動現金流”來替代資本支出。
自由現金流的計算公式就是營業現金流加上投資現金流(通常是負值)。
投資活動現金流一般是負值，因此相加時也是作為減項，也有人比較直覺是用相減掉流出的現金流。
投資活動現金流（簡稱投資現金流）和資本支出還是有些不同，不是只有固定資產的資本投入，還包含金融資產的買進賣出、資產增值或貶值、變賣資產的收入等等。
由於台灣大多是電子業、半導體產業，投資活動中一些金融投資占比也不高，變賣資產也不是常態，因此在現金流量表中，國內”投資現金流“和國外”資本支出Capitalexpenditure“欄位的意義大多時候其實還是非常接近的。
在另一篇關於資本支出的介紹文章有詳談這個問題：資本支出是什麼，如何計算和查詢？自由現金流的好壞代表什麼？自由現金流，就是公司真正可以自由運用的資金。
在觀察時，可以看較常年度是否有劇烈變化，而近一兩年的數據尤其重要。
包含未來用來增加投資擴大營運，或是發放現金股利、買回庫藏股等等，當然，如果把錢增加投資擴大營運，那它就變成資本支出了。
而投資人透過觀察一間公司的自由現金流正值(流入)或是負值(流出)，也能判斷這間公司的成長好壞。
自由現金流的增加(流入)：通常代表公司將增加收入，就能將多餘的錢獎勵投資者，所以許多投資者會將自由現金流FCF作為價值衡量的標準。
當公司的股價低、自由現金流在增加時，盈利和股票價值很快就會上升的可能性很大。
自由現金流逐漸減少(流出)：代表公司無法維持盈利增長，就會使公司提高債務水平，甚至可能沒有足夠的流動資金來維持營運
也有些計算會把自由現金流量再除以總股數，得到每股自由現金流，方便和每股盈餘等數字 ...Mr.Market市場先生最後更新：2021-06-01今天市場先生要和大家介紹什麼是「自由現金流量」，自由現金流量是一個在財報分析上，很常用來評估企業風險的指標，上一篇有提到和它非常相關的財報指標「營業現金流量」，如果還不熟悉，可先閱讀：什麼是營業現金流量？本文市場先生會告訴你：自由現金流量是什麼？自由現金流量公式如何計算？自由現金流的好壞代表什麼？自由現金流為正值，代表這間公司安全嗎？自由現金流為負值，代表這間公司不好嗎？如何查詢公司的自由現金流？結論：如何從自由現金流，分辨一間公司好壞？自由現金流量是什麼？自由現金流量（英文Freecashflow,FCF）也簡稱自由現金流，自由現金流量的定義就是「公司可以自由運用的現金」。
自由現金流能看出公司產生現金的效率，而投資人也能用它來衡量公司的營運現金流，扣掉資本支出後是否還有足夠的資金，能發放股息來回饋給投資人，或是在未來作為投入用途、以及預留下來在景氣不佳時讓公司度過難關。
自由現金流量公式如何計算？自由現金流量的公式為：自由現金流量=營業現金流量–資本支出自由現金流是公司透過營運產生的現金，減去資本支出的成本。
也有些計算會把自由現金流量再除以總股數，得到每股自由現金流，方便和每股盈餘等數字做比較。
通常在財報中並不會直接列出自由現金流項目，必須自行用現金流量表上的資料來做計算，在許多線上財報網站都查的到算好的數字。
營業現金流量(OperatingCashFlow)：代表企業透過各種營運活動(例如銷售商品、投資)增加的現金流入。
可閱讀：營業現金流量是什麼？資本支出(CapitalSpending或Capitalexpenditure)：包含了投資「固定資產」、「無形資產」，例如購買土地、各種設備、廠房等，或是收購品牌、智慧財產權等。
資本資出，就是指公司為了維持現有競爭力，或者創造未來更多可能的營利，因而投入的的新資產，包含土地、廠房、設備、研發等等支出，而這些投資，必然會使公司帳面上的現金減少。
可閱讀：資本支出是什麼，如何計算和查詢？如果只看公司營業現金流量，只能確保公司有賺錢且有收到錢，但不足以判斷公司的現金是否有不足的風險、甚至長期現金流出的狀況，透過自由現金流(FCF)是公司支付營運費用和資本支出後，所剩餘能實際運用支配的現金。
※市場先生提醒，自由現金流也有另一種計算方式：自由現金流=營業現金流+(–)投資現金流在國外，是財報中會單獨告訴你本期資本支出是多少。
而在台灣的財報中，你比較不會看到“資本支出Capitalexpenditure”這個用詞。
作為運算上的替代，在計算自由現金流時一般我們會用”投資活動現金流”來替代資本支出。
自由現金流的計算公式就是營業現金流加上投資現金流(通常是負值)。
投資活動現金流一般是負值，因此相加時也是作為減項，也有人比較直覺是用相減掉流出的現金流。
投資活動現金流（簡稱投資現金流）和資本支出還是有些不同，不是只有固定資產的資本投入，還包含金融資產的買進賣出、資產增值或貶值、變賣資產的收入等等。
由於台灣大多是電子業、半導體產業，投資活動中一些金融投資占比也不高，變賣資產也不是常態，因此在現金流量表中，國內”投資現金流“和國外”資本支出Capitalexpenditure“欄位的意義大多時候其實還是非常接近的。
在另一篇關於資本支出的介紹文章有詳談這個問題：資本支出是什麼，如何計算和查詢？自由現金流的好壞代表什麼？自由現金流，就是公司真正可以自由運用的資金。
在觀察時，可以看較常年度是否有劇烈變化，而近一兩年的數據尤其重要。
包含未來用來增加投資擴大營運，或是發放現金股利、買回庫藏股等等，當然，如果把錢增加投資擴大營運，那它就變成資本支出了。
而投資人透過觀察一間公司的自由現金流正值(流入)或是負值(流出)，也能判斷這間公司的成長好壞。
自由現金流的增加(流入)：通常代表公司將增加收入，就能將多餘的錢獎勵投資者，所以許多投資者會將自由現金流FCF作為價值衡量的標準。
當公司的股價低、自由現金流在增加時，盈利和股票價值很快就會上升的可能性很大。
自由現金流逐漸減少(流出)：代表公司無法維持盈利增長，就會使公司提高債務水平，甚至可能沒有足夠的流動資金來維持營運
3. 118 Free Cash Flow 自由现金流量
自由現金流量=息稅前利潤×（1-所得稅率）+折舊-資本支出-營運資本增加. 達姆達蘭教授還提出了股權自由現金流量的概念——股權資本自由現金流量就是在扣除經營費用、本息 ...STOCKSSearchthissiteNavigationHomeAccounting會計學AccountingForLeases-lessor出租人會計AccountingProvision撥備Assets資產Auditor核數師CapitalLease資本租賃Capital資本Creditor債權人Equity股東權益FinancialReportingStandard財務報導準則FixedAsset固定資產Funding資金Liability負債MonthlyStatement月結單OperatingLease經營租賃ProfitAndLossStatement損益表RandomWalkHypothesis隨機漫步假說RegulatoryAgency獨立機關StatementofChangesinEquity權益變動表StatementofRetainedEarningTimevalueofmoney金錢的時間價值Turnover成交金額Articles文章BestEarningPower最賺錢的實証ChivesofStockMarket韭菜股民ComparisonofCNHK&TWFR三地上市公司財報比較FiveConceptofStocks股票投資五個基本觀念QualityofFinancialStatement財務報表的質量？StockBuyBelow10,000一萬元以下的股票StocktoReplaceInterest以股代息的好處Basic基本資訊AStocksA股AbovePar高於面值AfterHoursTrading收盤後交易Analyst分析員Arbitrage套利AtPremium溢價發行At-the-money平價/等價AuctionTradingSession競價交易時段AutomatchingSystem自動對盤系統AverageRevenuePerUser每名客戶每月平均消費BStocksB股BankStocks銀行股BasisPoint點子BigBlueChips績優股BigMaster大孖沙BlockTrade大手交易BlueChips藍籌股BrokenBitShares破位股BrokerageFirm股票經紀行BrokerageStocks券商股BrownBottomStock啡底股BuyandHoldStrategy買入並持有策略FailureofBuyandHold買入並持有策略的失效時刻BuyOrder買盤Buy-back回購CapitalFormation籌集資金CapitalMarket資本市場CashDividends現金股利CentralClearingandSettlementSystem中央結算系統ChristmasBellBuyHSBCstock聖誕鐘買滙豐ClawbackMechanism回補機制Clearing結算ClientAccount客戶戶口CloseBidding收市競價ClosingoftheExchange交易所收盤ClosingPrice收市價Collect/Distribute收集／派發Commission佣金CompulsoryLiquidation強制清盤ContractforDifference差價合約ConvertibleBond可換股債券ConvertibleBond2可轉換債券CorningTheStock貨源歸邊CorporateGovernance企業管治CorporateRaider企業狙擊手CostofGoodsSold銷貨成本CouponYield債券孳息Cowhide牛皮CyclicalStocks週期股DarkHorseStocks黑馬股DayofBigMiracle大奇蹟日DayOrder即日買賣盤DefenseStocks防守股Deposit孖展按金DepositaryReceipt預託證券DerivativeWarrant衍生認股證Derivative衍生性金融商品DirectorsFee董事袍金DischargeofaDebt清償債項DisclosureofInterests披露權益Discount低水Discount折讓DividendYield周息率Dividend股息/紅利Diving潛水DyeBlue染藍DyeRed染紅EightBankFiveInsurance八行五保EquilibriumPrice平衡價格EquityPremium溢價Ex-date除淨日Ex-dividendDate除息日ExchangeTradedFund交
4. 自由現金流量
自由現金流量(FCF) 最常被拿來衡量一間企業的價值。
營業現金流量(OCF)減掉必要資本支出後，就是屬於股東的現金了。
1.先上課2.做習題問題討論自由現金流量編輯刪除收藏 自由現金流量(FCF)企業可以自由運用的現金自由現金流量穩定為正企業保留足夠現金進可攻退可守有足夠現金自由運用，才能在遇到危機的時候做出減少損失的措施。
例如:日貨進口公司遇到日幣大漲時，有現金才能避險或者在遇到難得的獲利機會時，才能把握替股東創造財富的機會。
例如:競爭對手倒閉，或研發失敗，企業手上有現金，就能把握擴廠機會！所以專業的證券分析師們都相當重視自由現金流量！ 自由現金流量是近代，約1986年才提出的新觀點。
之前我們討論過的營業現金流量(OCF)，代表公司真正賺到的現金。
但公司每年都要維護設備、執行投資計畫呀，所以把公司真正賺到的現金(OCF)扣除這些必要的資本支出後，才是能自由運用的現金，也就是自由現金流量(FCF)啦！ 自由現金流量突然轉負且持續很久代表經營出現危機如果一間企業，自由現金流量一直為正，但突然有一年變成負的，而且持續好幾年都還沒轉正！可能代表公司投資失敗，沒辦法把資金回收。
必要資本支出每位分析人員認定方式不一樣什麼資本支出才是必要的每位分析者認定的方式都不一樣。
有人認為為了維持競爭力，所付出的資本支出，才是必要的資本支出。
像是:維護機器設備、擴建廠房等...但也有人認為，發給股東的現金股利是必要資本支出，這樣股票才會漲，以後增資比較方便。
但最主要的認定方式包括:買固定資產、無形資產、利息費用、所得稅費用 自由現金流量某季轉負下一季馬上轉正代表公司正在投資成熟的公司還是需要不斷投入資本維持競爭力！就連台積電(2330)某些季的自由現金流量都會<0，資料來源：台積電(2330)自由現金流量表 代表就算是成熟的公司，都需要不斷投入資本，維持競爭力！就像人們活到老學到老一樣！ 設定3個步驟，找出沒現金卻又要發現金股利的企業企業沒現金還要發現金股東們可能就要好好想想這些錢到底是從哪裡來的1.近4年ROE皆>0表面上看起來有盈餘2.近4年FCF皆<0實際上根本沒有發現金股利的能力3.近4年都沒有自由現金流結果還硬要發股利...到底是? 用2014.10.16的資料找出沒現金卻又發現金股利的22間企業(依照自由現金流量FCF由低到高排列)股票名稱(代號)10/16收盤價2013FCF(千)2013ROE(%)2013現金股利2012FCF(千)2012ROE(%)2012現金股利本益比永豐(2890)12.85-1082972510.470.34-1272330610.30.3310中鋼(2002)25.75-108169905.650.7-16810932.10.425.2裕隆(2201)42.35-80653793.570.7-135769844.580.838.5裕融(9941)73.5-753240219.814.84-913888019.22.9513.1F-慧(2637)34.7-44963118.622.00-980829320.41.7511.9宏璟(2527)16.1-29056405.930.8-14293444.660.6510.9宏全(9939)46.45-241822211.382.5-35605212313.5味全(1201)23.6-205438510.940.6-239431610.80.615.8中航(2612)31.95-79742041.5-17265835.74124.8樂陞(3662)176.5-7694383.030.20-182982300.73 冠德(2520)23.1-63305513.341-50190801.50.995中化(1701)20.55-4790734.90.5-5474506.890.523.6雷笛(5230)48.8-43386511.592.46-31599015.71.9721.9華廣(4737)49.45-3041268.711.78-9188203.210.851聯合(4129)45-2390262.910.45-1392086.050.40100耀億(4430)34.45-2351317.641.50-845518.931.4316.6華星(4979)46.85-21138210.260.5-467259200.525.7杏輝(1734)44.95-20494310.860.8-1987684.970.628.6國精(4722)21.1-1883529.161.2-31713614.11.514.5聚碩(
營業現金流量(OCF)減掉必要資本支出後，就是屬於股東的現金了。
1.先上課2.做習題問題討論自由現金流量編輯刪除收藏 自由現金流量(FCF)企業可以自由運用的現金自由現金流量穩定為正企業保留足夠現金進可攻退可守有足夠現金自由運用，才能在遇到危機的時候做出減少損失的措施。
例如:日貨進口公司遇到日幣大漲時，有現金才能避險或者在遇到難得的獲利機會時，才能把握替股東創造財富的機會。
例如:競爭對手倒閉，或研發失敗，企業手上有現金，就能把握擴廠機會！所以專業的證券分析師們都相當重視自由現金流量！ 自由現金流量是近代，約1986年才提出的新觀點。
之前我們討論過的營業現金流量(OCF)，代表公司真正賺到的現金。
但公司每年都要維護設備、執行投資計畫呀，所以把公司真正賺到的現金(OCF)扣除這些必要的資本支出後，才是能自由運用的現金，也就是自由現金流量(FCF)啦！ 自由現金流量突然轉負且持續很久代表經營出現危機如果一間企業，自由現金流量一直為正，但突然有一年變成負的，而且持續好幾年都還沒轉正！可能代表公司投資失敗，沒辦法把資金回收。
必要資本支出每位分析人員認定方式不一樣什麼資本支出才是必要的每位分析者認定的方式都不一樣。
有人認為為了維持競爭力，所付出的資本支出，才是必要的資本支出。
像是:維護機器設備、擴建廠房等...但也有人認為，發給股東的現金股利是必要資本支出，這樣股票才會漲，以後增資比較方便。
但最主要的認定方式包括:買固定資產、無形資產、利息費用、所得稅費用 自由現金流量某季轉負下一季馬上轉正代表公司正在投資成熟的公司還是需要不斷投入資本維持競爭力！就連台積電(2330)某些季的自由現金流量都會<0，資料來源：台積電(2330)自由現金流量表 代表就算是成熟的公司，都需要不斷投入資本，維持競爭力！就像人們活到老學到老一樣！ 設定3個步驟，找出沒現金卻又要發現金股利的企業企業沒現金還要發現金股東們可能就要好好想想這些錢到底是從哪裡來的1.近4年ROE皆>0表面上看起來有盈餘2.近4年FCF皆<0實際上根本沒有發現金股利的能力3.近4年都沒有自由現金流結果還硬要發股利...到底是? 用2014.10.16的資料找出沒現金卻又發現金股利的22間企業(依照自由現金流量FCF由低到高排列)股票名稱(代號)10/16收盤價2013FCF(千)2013ROE(%)2013現金股利2012FCF(千)2012ROE(%)2012現金股利本益比永豐(2890)12.85-1082972510.470.34-1272330610.30.3310中鋼(2002)25.75-108169905.650.7-16810932.10.425.2裕隆(2201)42.35-80653793.570.7-135769844.580.838.5裕融(9941)73.5-753240219.814.84-913888019.22.9513.1F-慧(2637)34.7-44963118.622.00-980829320.41.7511.9宏璟(2527)16.1-29056405.930.8-14293444.660.6510.9宏全(9939)46.45-241822211.382.5-35605212313.5味全(1201)23.6-205438510.940.6-239431610.80.615.8中航(2612)31.95-79742041.5-17265835.74124.8樂陞(3662)176.5-7694383.030.20-182982300.73 冠德(2520)23.1-63305513.341-50190801.50.995中化(1701)20.55-4790734.90.5-5474506.890.523.6雷笛(5230)48.8-43386511.592.46-31599015.71.9721.9華廣(4737)49.45-3041268.711.78-9188203.210.851聯合(4129)45-2390262.910.45-1392086.050.40100耀億(4430)34.45-2351317.641.50-845518.931.4316.6華星(4979)46.85-21138210.260.5-467259200.525.7杏輝(1734)44.95-20494310.860.8-1987684.970.628.6國精(4722)21.1-1883529.161.2-31713614.11.514.5聚碩(
5. 自由現金流
自由現金流(Free Cash Flow，FCF)作為一種企業價值評估的新概念、理論、方法和體系，最早是由美國西北大學拉巴波特、哈佛大學詹森等學者於20世紀80年代提出的， ...自由現金流用手机看条目扫一扫，手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/) 自由現金流(FreeCashFlow，FCF)作為一種企業價值評估的新概念、理論、方法和體系，最早是由美國西北大學拉巴波特、哈佛大學詹森等學者於20世紀80年代提出的，經歷20多年的發展，特別在以美國安然、世通等為代表的之前在財務報告中利潤指標完美無暇的所謂績優公司紛紛破產後，已成為企業價值評估領域使用最廣泛，理論最健全的指標，美國證監會更是要求公司年報中必須披露這一指標。
目錄1什麼是自由現金流2自由現金流量的理論發展3自由現金流的計算3.1自由現金流量的衍生計算4自由現金流量的現實意義5自由現金流法的評估程式[1]6自由現金流量評估模式7自由現金流量模型的基本公式[1]8自由現金流量模式的四種基本類型[1]9自由現金流較其他企業價值評估指標的優點10自由現金流量運用的局限性11自由現金流的應用12自由現金流案例分析12.1案例一：基於自由現金流的杜邦財務分析體系研究[2]13參考文獻[編輯]什麼是自由現金流 自由現金流是一種財務方法，用來衡量企業實際持有的能夠回報股東的現金。
指在不危及公司生存與發展的前提下可供分配給股東(和債權人)的最大現金額。
簡單地講，自由現金流量就是企業產生的在滿足了再投資需要之後剩餘的現金流量。
這部分現金流量是在不影響公司持續發展的前提下可供分配給企業資本供應者的最大現金額。
自由現金流表示的是公司可以自由支配的現金。
如果自由現金流豐富，則公司可以償還債務、開發新產品、回購股票、增加股息支付。
自由現金流量可分為企業整體自由現金流量和企業股權自由現金流量。
整體自由現金流量是指企業扣除了所有經營支出、投資需要和稅收之後的，在清償債務之前的剩餘現金流量；股權自由現金流量是指扣除所有開支、稅收支付、投資需要以及還本付息支出之後的剩餘現金流量。
整體自由現金流量用於計算企業整體價值，包括股權價值和債務價值；股權自由現金流量用於計算企業的股權價值。
股權自由現金流量可簡單地表述為“利潤＋折舊－投資”。
[編輯]自由現金流量的理論發展 自由現金流量最早是由美國西北大學拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大學詹森（Michael Jensen）等學者於20世紀80年代提出的一個全新的概念。
為自由現金流量概念的提出開思想先河的是美國學者莫迪格利尼（FrancoModigliani）和米勒（MertorMiller）。
他們1958年提出的關於資本結構的MM理論重新詮釋了企業目標是價值最大化，並非新古典經濟學所述的“利潤最大化”。
他們首次闡述了公司價值和其他資產價值一樣也取決於其未來產生的現金流量的思想，並通過建立米勒——莫迪格利尼公司實體價值評估公式對公司整體價值進行評估。
受益於他們的思想，拉巴波特教授（1986）構建了拉巴波特價值評估模型（Rappaport Model），並通過創辦ALCAR公司將其價值評估理論付諸於實際應用。
在其模型中，拉巴波特確立了五個決定公司價值的重要價值驅動因素：銷售和銷售增長率；邊際營業利潤；新增固定資產投資；新增營運資本；資本成本。
並通過這些價值驅動因素而對公司現金流入和流出進行預測。
詹森教授（1986）則是提出了自由現金流量理論(Free Cash Flow Theory)，用來研究公司代理成本（Agency Cost）問題。
在其理論中，自由現金流量定義為企業在“滿足所有以相關的資金成本折現的凈現值為正的所有項目所需資金後剩餘的現金流量”。
他認為“從效率的角度看，這些資金應回報給股東，比如增加分紅或購回股份”而不是留存起來。
但這種情況很少見。
詹森指出，企業管理當局之所以保留現金而不分發給股東，在某種程度上是因為現金儲備增加了他們面對資本市場的自主性，擴大了他們所管理的公司的規模——因為正如許多研究表明的“與管理人員的薪金更加密切地聯繫在一起的是公司的規模的擴大而不是公司價值的增加”。
科普蘭（Tom Copeland）教授(1990)（[[麥肯錫公司]的資深領導人之一）更是比較詳盡地闡述了自由現金
目錄1什麼是自由現金流2自由現金流量的理論發展3自由現金流的計算3.1自由現金流量的衍生計算4自由現金流量的現實意義5自由現金流法的評估程式[1]6自由現金流量評估模式7自由現金流量模型的基本公式[1]8自由現金流量模式的四種基本類型[1]9自由現金流較其他企業價值評估指標的優點10自由現金流量運用的局限性11自由現金流的應用12自由現金流案例分析12.1案例一：基於自由現金流的杜邦財務分析體系研究[2]13參考文獻[編輯]什麼是自由現金流 自由現金流是一種財務方法，用來衡量企業實際持有的能夠回報股東的現金。
指在不危及公司生存與發展的前提下可供分配給股東(和債權人)的最大現金額。
簡單地講，自由現金流量就是企業產生的在滿足了再投資需要之後剩餘的現金流量。
這部分現金流量是在不影響公司持續發展的前提下可供分配給企業資本供應者的最大現金額。
自由現金流表示的是公司可以自由支配的現金。
如果自由現金流豐富，則公司可以償還債務、開發新產品、回購股票、增加股息支付。
自由現金流量可分為企業整體自由現金流量和企業股權自由現金流量。
整體自由現金流量是指企業扣除了所有經營支出、投資需要和稅收之後的，在清償債務之前的剩餘現金流量；股權自由現金流量是指扣除所有開支、稅收支付、投資需要以及還本付息支出之後的剩餘現金流量。
整體自由現金流量用於計算企業整體價值，包括股權價值和債務價值；股權自由現金流量用於計算企業的股權價值。
股權自由現金流量可簡單地表述為“利潤＋折舊－投資”。
[編輯]自由現金流量的理論發展 自由現金流量最早是由美國西北大學拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大學詹森（Michael Jensen）等學者於20世紀80年代提出的一個全新的概念。
為自由現金流量概念的提出開思想先河的是美國學者莫迪格利尼（FrancoModigliani）和米勒（MertorMiller）。
他們1958年提出的關於資本結構的MM理論重新詮釋了企業目標是價值最大化，並非新古典經濟學所述的“利潤最大化”。
他們首次闡述了公司價值和其他資產價值一樣也取決於其未來產生的現金流量的思想，並通過建立米勒——莫迪格利尼公司實體價值評估公式對公司整體價值進行評估。
受益於他們的思想，拉巴波特教授（1986）構建了拉巴波特價值評估模型（Rappaport Model），並通過創辦ALCAR公司將其價值評估理論付諸於實際應用。
在其模型中，拉巴波特確立了五個決定公司價值的重要價值驅動因素：銷售和銷售增長率；邊際營業利潤；新增固定資產投資；新增營運資本；資本成本。
並通過這些價值驅動因素而對公司現金流入和流出進行預測。
詹森教授（1986）則是提出了自由現金流量理論(Free Cash Flow Theory)，用來研究公司代理成本（Agency Cost）問題。
在其理論中，自由現金流量定義為企業在“滿足所有以相關的資金成本折現的凈現值為正的所有項目所需資金後剩餘的現金流量”。
他認為“從效率的角度看，這些資金應回報給股東，比如增加分紅或購回股份”而不是留存起來。
但這種情況很少見。
詹森指出，企業管理當局之所以保留現金而不分發給股東，在某種程度上是因為現金儲備增加了他們面對資本市場的自主性，擴大了他們所管理的公司的規模——因為正如許多研究表明的“與管理人員的薪金更加密切地聯繫在一起的是公司的規模的擴大而不是公司價值的增加”。
科普蘭（Tom Copeland）教授(1990)（[[麥肯錫公司]的資深領導人之一）更是比較詳盡地闡述了自由現金
6. 自由現金流
當有一天營收無法成長卻又要持續維持資本支出時，公司的自由現金流會面臨相當大的壓力。
實戰範例. 廚具大廠S 公司的自由現金流多年來皆為正，且觀察營業 ...自由現金流作者阿格力(許凱廸)收藏文章很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！阿格力(許凱廸)字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結財報分析自由現金流2019年4月17日作者阿格力(許凱廸)文章來源股感知識庫 展開自由現金流代表公司可自由運用之資金額度，定義為營業現金流扣除資本支出後之現金量。
資本支出包含投資「固定資產」，例如購買土地、廠房以及設備等。
除了固定資產外，公司也可能是收購品牌、商標權和智慧財產權與等「無形資產」。
當自由現金流為正（流入）代表公司的營運現金足以支應資本支出，因此公司就不太需要借貸很多資金（融資現金流入）來支應資本支出。
假設公司的自由現金流為負（流出）就表示公司的營業現金流不足以供應資本支出，如果長年的自由現金流為負，就要小心公司可能有資金周轉上的風險。
根據自由現金流的內涵，我們可以避開虛灌營收的公司，因為營業現金流一覽無遺。
此外，還可以避開過度競爭的產業，因為這類產業必須靠每年龐大的資本支出來維持競爭力。
當有一天營收無法成長卻又要持續維持資本支出時，公司的自由現金流會面臨相當大的壓力。
實戰範例廚具大廠S公司的自由現金流多年來皆為正，且觀察營業現金流與投資現金流之比例，能發現自由現金流來源主要為營業現金流，而不是來自處份資產來取得投資現金流入。
S公司的自由現金非常充裕，因此能將現金配發予股東，盈餘發放率將近八成。
升級測驗是非題1.（Ｏ）公司出售土地與資產會增加自由現金流量2.（Ｏ）多年自由現金流為負的公司常靠借貸來維持營運投資。
選擇題1.自由現金流定義是營業現金流扣掉下列何者？（A）轉投資子公司（B）土地買賣（C）廠房投資（D）以上皆是2. 下列何者由於不是一次性流入，故是最好的自由現金流來源？（A）銀行借貸（B）營業收入（C）出售土地（D）處分轉投資公司【延伸閱讀】營業現金流淨現金流 週餘 篇註冊/登入會員免費註冊81898 分享文章分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結相關個股收藏已收藏很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！阿格力(許凱廸)分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結相關個股追蹤股感@stockfeel詼諧輕鬆看時事股感，來自生活影像中的股感每日知識發送地圖推薦 推薦您和本文相關的多維知識內容什麼是地圖推薦？推薦您和本文相關的多維知識內容 1淨現金流投資 2營業現金流投資 3投資現金流投資 4流動與非流動負債投資 5融資現金流投資 6稅前淨利率投資 7台開(2841)-財務分析產業 8以低價高品質成為新寵兒的好事多(COST)財報分析商業 9財報動態─NIKEQ22016產業 10如何快速從財報中判斷公司的問題（下）現金流量表投資 11副業和意外之財如何影響當期利潤—1個月究竟賺多少錢？投資 12EP07用來觀察企業能否用錢滾錢的現金流量表投資 13負債比投資 14除權息應注意甚麼投資 15資本公積投資 16每股盈餘（EPS）投資 17CBREGroup(CBRE)-財務分析產業 18中保科(9917)-財務分析產業 19高毛利的彩妝保養大師-雅詩蘭黛(EL)財報分析產業 20EP13負債、股東權益看企業償債能力投資
實戰範例. 廚具大廠S 公司的自由現金流多年來皆為正，且觀察營業 ...自由現金流作者阿格力(許凱廸)收藏文章很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！阿格力(許凱廸)字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結財報分析自由現金流2019年4月17日作者阿格力(許凱廸)文章來源股感知識庫 展開自由現金流代表公司可自由運用之資金額度，定義為營業現金流扣除資本支出後之現金量。
資本支出包含投資「固定資產」，例如購買土地、廠房以及設備等。
除了固定資產外，公司也可能是收購品牌、商標權和智慧財產權與等「無形資產」。
當自由現金流為正（流入）代表公司的營運現金足以支應資本支出，因此公司就不太需要借貸很多資金（融資現金流入）來支應資本支出。
假設公司的自由現金流為負（流出）就表示公司的營業現金流不足以供應資本支出，如果長年的自由現金流為負，就要小心公司可能有資金周轉上的風險。
根據自由現金流的內涵，我們可以避開虛灌營收的公司，因為營業現金流一覽無遺。
此外，還可以避開過度競爭的產業，因為這類產業必須靠每年龐大的資本支出來維持競爭力。
當有一天營收無法成長卻又要持續維持資本支出時，公司的自由現金流會面臨相當大的壓力。
實戰範例廚具大廠S公司的自由現金流多年來皆為正，且觀察營業現金流與投資現金流之比例，能發現自由現金流來源主要為營業現金流，而不是來自處份資產來取得投資現金流入。
S公司的自由現金非常充裕，因此能將現金配發予股東，盈餘發放率將近八成。
升級測驗是非題1.（Ｏ）公司出售土地與資產會增加自由現金流量2.（Ｏ）多年自由現金流為負的公司常靠借貸來維持營運投資。
選擇題1.自由現金流定義是營業現金流扣掉下列何者？（A）轉投資子公司（B）土地買賣（C）廠房投資（D）以上皆是2. 下列何者由於不是一次性流入，故是最好的自由現金流來源？（A）銀行借貸（B）營業收入（C）出售土地（D）處分轉投資公司【延伸閱讀】營業現金流淨現金流 週餘 篇註冊/登入會員免費註冊81898 分享文章分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結相關個股收藏已收藏很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！阿格力(許凱廸)分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結相關個股追蹤股感@stockfeel詼諧輕鬆看時事股感，來自生活影像中的股感每日知識發送地圖推薦 推薦您和本文相關的多維知識內容什麼是地圖推薦？推薦您和本文相關的多維知識內容 1淨現金流投資 2營業現金流投資 3投資現金流投資 4流動與非流動負債投資 5融資現金流投資 6稅前淨利率投資 7台開(2841)-財務分析產業 8以低價高品質成為新寵兒的好事多(COST)財報分析商業 9財報動態─NIKEQ22016產業 10如何快速從財報中判斷公司的問題（下）現金流量表投資 11副業和意外之財如何影響當期利潤—1個月究竟賺多少錢？投資 12EP07用來觀察企業能否用錢滾錢的現金流量表投資 13負債比投資 14除權息應注意甚麼投資 15資本公積投資 16每股盈餘（EPS）投資 17CBREGroup(CBRE)-財務分析產業 18中保科(9917)-財務分析產業 19高毛利的彩妝保養大師-雅詩蘭黛(EL)財報分析產業 20EP13負債、股東權益看企業償債能力投資