台灣塑化股以生產中間原料為主，原油上漲拉升成本，要看中間原料的調漲 ... 本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證 ...1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告台股台股新聞蔡明彰觀點：國際油價大漲台股的贏家輸家是誰？鉅亨網新聞中心2021/06/0220:00facebookcommentFONTSIZEICONPRINT蔡明彰觀點：國際油價大漲台股的贏家輸家是誰？(鉅亨網資料照)Tag台股萬寶投顧蔡明彰今天報告的主題是「國際油價大漲 台股的贏家輸家是誰？」。

 萬寶投顧蔡明彰強調，石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)決定保持7月的原油增產計劃，每日44.1萬桶，而之前從5月起就已增加產量，6月每日增產35萬桶，加上伊朗可望達成核協議後，重返油市。

為何國際油價利空不跌，反而漲到兩年高點呢？因為歐美施打疫苗後，歐洲旅遊開放，美國夏日開車出遊將使過去一年疫情期間累積的原有庫存消耗殆盡，原油庫存跌回至2015～2019年的平均水準，預計9至12月之間，原油庫存每天減少200萬桶，於是美國與伊朗達成協議越晚，原油今年夏天供應緊張的可能性越大。

由於伊朗總統大選6月18日舉行，伊朗方面期待盡快達成協議，新舊政府在8月交接，重返油市改善經濟成伊朗政府努力目標，由此判斷國際油價極可能在8月前持續走高。

高盛喊出布蘭特原油目標價80美元，實現的機率甚大。

原油上漲對全球經濟及股市影響很大，若漲太凶將引發通膨疑慮，4月美國核心PCE指數年增3.1％，創1992年5月來新高。

美國駕駛季開跑，但全美汽油平均零售價每加侖3美元，創2014年以來的7年新高，過去歷史顯示每加侖4美元就進入嚴重通膨，2008年金融海嘯前，原油每桶漲到140美元，美國汽油每加侖4美元，民眾叫苦連天，後來全球股市就崩盤了。

美國汽油零售價，原油價格佔52％、稅收佔18％、煉油成本佔16％，因此原油價格會拉動汽油售價。

當原油大漲，美股就出現兩極化的贏家及輸家。

萬寶投顧蔡明彰強調，能源股當然是贏家，但科技股成輸家。

美國家庭最大支出是住房，其次是交通，家庭成員平均2.5人，卻平均擁有1.9輛汽車，美國人在高油價每月汽油消費支出136美元，低油價每月消費支出降為114美元，一旦油價今年夏天上漲，將直接排擠購買科技產品的支出。

週二國際油價收高，美股能源股艾克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)、康菲石油(COP)平均大漲逾3％，但科技股指標微軟、蘋果收黑。

台灣是歐美供應鏈，週三台股電子股普遍走弱，但最具能源概念的台塑化(6505-TW)大漲4％，帶動二線塑化台聚(1304-TW)、亞聚(1308-TW)、聯成(1313-TW)、中石化(1314-TW)、中纖(1718-TW)等大漲。

萬寶投顧蔡明彰強調，到底國際油價大漲的台股贏家與輸家怎麼走？距離現在最近的一次經驗是2011年，當時背景跟現在很像，金融海嘯後，美國實施大規模QE印鈔票，國際油價漲到100美元，台塑化從2009年低點55元，漲到2011年最高112元，大漲一倍。

二線塑化龍頭的台聚同一時間從7.67元，漲到44.75元，更狂漲4.8倍。

這顯示，當油價大漲，二線塑化漲幅比一線台塑(1301-TW)集團更兇，台聚2011年EPS3.5元，今年第一季EPS1.16元，全年估3.6元。

今年獲利與2011年相當，但迄今高點42.8元，尚未突破2011年高價的44.75元，顯然台聚仍有上漲空間。

今年傳產、原物料發動攻勢，強勢股不是低價，就是低本益比個股脫穎而出，但兩者兼具更佳。

舉例，今年鋼鐵報價上漲，發動10年來最大行情，波段漲幅最大是中鴻(2014-TW)今年來漲幅236％，年初起漲點13.6元，今年EPS估3.5元，當時本益比僅4倍，完全符合低價、低本益比兩大優勢。

台灣塑化股以生產中間原料為主，原油上漲拉升成本，要看中間原料的調漲是否為下游接受，5月多數塑化原料報價回跌，下游觀望。

如今國際油價看漲，歐美市場剛性需求湧現，恐怕下游業者無奈被迫回補庫存，研判6～7月塑化原料展開一波庫存回補。

週三塑化族群低價的中纖鎖住漲停，應證有人盯上這個族群最低價個股，但符合低價及低本益比雙重條件是聯成，今年主要產品DOP利差不錯，今年EPS估3元以上，本益比低於10倍。

上次國際油價狂飆，台股最大輸家是智慧型手機大廠的宏達電(2498-TW)，201