智富專欄 | 資產減損意思
固定資產與無形資產較容易提列資產減損。
所謂的固定資產，就是公司買「有形」的生財器具，像是設備、廠房等，這些設備與廠房都有使用年期， ...免費註冊登入財報狗首頁個股選股選股選股功能總覽常用選股功能自訂選股績優股清單轉機股清單指標排行榜選股月營收排行榜殖利率排行榜本益比排行榜毛利率排行榜大盤產業新手上路購買網誌洞見比較網誌徵才財報狗網誌培養出嗅覺敏銳的股市獵犬：不談股價波動，只有財報分析，產業資訊，還有閱讀分享網誌首頁Podcast新手投資教學投資分析媒體專欄官方公告未歸類取消智富專欄-投資人的夢靨：資產減損財報狗2013/12/13宏碁還沒從2011年的蘭奇辭職、歐洲庫存的風暴中復原過來，最近又了大事。
宏碁於今年11/5公佈第三季財報，除了本業繼續虧損25.7億外，又提列了無形資產損失99.43億元，導致單季EPS為慘不忍賭的-4.82元，創歷史新低，公佈消息隔天股價直接跳空跌停，宏碁的投資人又一次受重傷。
宏碁到底出了什麼問題？我們可以從財報事先看出端倪嗎？以台灣現行制度來，公司每一季都要公佈財報，若財報結果不如預期，就會變成「財爆」了，股價因此下跌的機會相當大。
財報結果會不如預期，最常見的原因就是公司的本業獲利不如預期，此外還有像匯兌損失、轉投資損失等業外虧損，但其實這些情況都較容易預期。
不過另一種情況-資產減損，就讓人有點摸不著頭緒，公司可能經營的好好的，但突然就爆出大筆資產減損，股價也可能應聲大跌。
究竟，投資人有沒有辦法藉由財報分析，提前知道公司可能會認列大筆資產減損呢？ 當然是可能的。
一般來說，固定資產與無形資產較容易提列資產減損。
所謂的固定資產，就是公司買「有形」的生財器具，像是設備、廠房等，這些設備與廠房都有使用年期，而公司會把購買固定資產的錢，平均攤到固定資產的使用期限內，成為當期的折舊費用。
而無形資產與固定資產的概念類似，差別在於無形資產是「無形」的，像是特許權(如4G經營執照)、專利、商標、著作權、商譽等，而這些無形資產大部分也要在每期提列成本，但不像固定資產叫折舊費用，而是叫攤銷費用。
那麼，這些固定資產與無形資產，為什麼會需要做資產減損呢？原來，這些資產都是公司向外購買或是自己花大錢研發的，公司預期這些資產可以為公司帶來獲利，不過一旦公司發現這些資產無法為公司帶來帳麵價格以上的獲利時，公司就要為這些資產提列資產減損。
瞭解資產減損的原因後，接下來更重要的是要瞭解，公司什麼時候會提列資產減損呢？我們為大家整理三個常發生的資產減損時機：1．當獲利不佳的公司更換領導人後，可能提列資產減損：當獲利不佳的公司更換領導後，由於新領導人必需把先前人的「爛帳」清一清，改革的績效才會顯現在未來的財報上，所以當公司更換領導人時，常常是認列資產減損的時機。
二線IC封測廠典範(3372)今年3月新董事長上任，由於公司長期虧損，公司經過了半年多的組織改造，並於第三季認列了固定資產減損約2.5億，導致公司EPS創下歷史新低，每股虧損1.01元。
圖一：典範的EPS走勢圖註：統計時間2008.01.01~2013.09.30資料來源：財報狗這種新領導人上任時提列的資產減損，雖然讓當季的EPS變得很難看，但由於資產減損後，後續折舊成本也會大幅降低，故公司的短期獲利表現將會逐漸好轉。
雖短期會好轉，但長期來看公司的獲利狀況還是要回歸公司的長期競爭力。
2．獲利佳但自由現金流長期小於零，當獲利衰退時，可能提列資產減損：長期虧損的公司，由於資產創造獲利的效果差，故提列資產減損自然不讓人意外，如上面提到的典範、四大慘業等，都曾經認列鉅額虧損。
但你知道，長期賺錢的公司，也可能會認列資產減損嗎？F-TPK從2010年掛牌上市後就沒虧過錢，但公司10/31時在公佈第三季財報，EPS從前季的近10塊衰退至3塊左右，同時公佈可能於第四季認列設備減損與轉投資減損達17-22億元。
消息公佈後，F-TPK股價也從206.5元下跌至最低點153.5元，跌幅高達25%。
長期獲利的公司，會提列這麼大筆的設備減損與轉投資減損呢？圖二：F-TPK(3673)的獲利大能力幅衰退註：統計時間2010.01.01~2012.9.30資料來源：財報狗原來，TPK雖然長期賺錢，但自由現金流卻長期小於零，代表公司把賺來的現金全部拿去投資還不夠，有過度投資的嫌疑。
這些鉅額的設備和轉投資，在公司的業績開始轉差時，就有可能會認列資產減損。
圖三：F-TPK(3673)自由現金流長期小
所謂的固定資產，就是公司買「有形」的生財器具，像是設備、廠房等，這些設備與廠房都有使用年期， ...免費註冊登入財報狗首頁個股選股選股選股功能總覽常用選股功能自訂選股績優股清單轉機股清單指標排行榜選股月營收排行榜殖利率排行榜本益比排行榜毛利率排行榜大盤產業新手上路購買網誌洞見比較網誌徵才財報狗網誌培養出嗅覺敏銳的股市獵犬：不談股價波動，只有財報分析，產業資訊，還有閱讀分享網誌首頁Podcast新手投資教學投資分析媒體專欄官方公告未歸類取消智富專欄-投資人的夢靨：資產減損財報狗2013/12/13宏碁還沒從2011年的蘭奇辭職、歐洲庫存的風暴中復原過來，最近又了大事。
宏碁於今年11/5公佈第三季財報，除了本業繼續虧損25.7億外，又提列了無形資產損失99.43億元，導致單季EPS為慘不忍賭的-4.82元，創歷史新低，公佈消息隔天股價直接跳空跌停，宏碁的投資人又一次受重傷。
宏碁到底出了什麼問題？我們可以從財報事先看出端倪嗎？以台灣現行制度來，公司每一季都要公佈財報，若財報結果不如預期，就會變成「財爆」了，股價因此下跌的機會相當大。
財報結果會不如預期，最常見的原因就是公司的本業獲利不如預期，此外還有像匯兌損失、轉投資損失等業外虧損，但其實這些情況都較容易預期。
不過另一種情況-資產減損，就讓人有點摸不著頭緒，公司可能經營的好好的，但突然就爆出大筆資產減損，股價也可能應聲大跌。
究竟，投資人有沒有辦法藉由財報分析，提前知道公司可能會認列大筆資產減損呢？ 當然是可能的。
一般來說，固定資產與無形資產較容易提列資產減損。
所謂的固定資產，就是公司買「有形」的生財器具，像是設備、廠房等，這些設備與廠房都有使用年期，而公司會把購買固定資產的錢，平均攤到固定資產的使用期限內，成為當期的折舊費用。
而無形資產與固定資產的概念類似，差別在於無形資產是「無形」的，像是特許權(如4G經營執照)、專利、商標、著作權、商譽等，而這些無形資產大部分也要在每期提列成本，但不像固定資產叫折舊費用，而是叫攤銷費用。
那麼，這些固定資產與無形資產，為什麼會需要做資產減損呢？原來，這些資產都是公司向外購買或是自己花大錢研發的，公司預期這些資產可以為公司帶來獲利，不過一旦公司發現這些資產無法為公司帶來帳麵價格以上的獲利時，公司就要為這些資產提列資產減損。
瞭解資產減損的原因後，接下來更重要的是要瞭解，公司什麼時候會提列資產減損呢？我們為大家整理三個常發生的資產減損時機：1．當獲利不佳的公司更換領導人後，可能提列資產減損：當獲利不佳的公司更換領導後，由於新領導人必需把先前人的「爛帳」清一清，改革的績效才會顯現在未來的財報上，所以當公司更換領導人時，常常是認列資產減損的時機。
二線IC封測廠典範(3372)今年3月新董事長上任，由於公司長期虧損，公司經過了半年多的組織改造，並於第三季認列了固定資產減損約2.5億，導致公司EPS創下歷史新低，每股虧損1.01元。
圖一：典範的EPS走勢圖註：統計時間2008.01.01~2013.09.30資料來源：財報狗這種新領導人上任時提列的資產減損，雖然讓當季的EPS變得很難看，但由於資產減損後，後續折舊成本也會大幅降低，故公司的短期獲利表現將會逐漸好轉。
雖短期會好轉，但長期來看公司的獲利狀況還是要回歸公司的長期競爭力。
2．獲利佳但自由現金流長期小於零，當獲利衰退時，可能提列資產減損：長期虧損的公司，由於資產創造獲利的效果差，故提列資產減損自然不讓人意外，如上面提到的典範、四大慘業等，都曾經認列鉅額虧損。
但你知道，長期賺錢的公司，也可能會認列資產減損嗎？F-TPK從2010年掛牌上市後就沒虧過錢，但公司10/31時在公佈第三季財報，EPS從前季的近10塊衰退至3塊左右，同時公佈可能於第四季認列設備減損與轉投資減損達17-22億元。
消息公佈後，F-TPK股價也從206.5元下跌至最低點153.5元，跌幅高達25%。
長期獲利的公司，會提列這麼大筆的設備減損與轉投資減損呢？圖二：F-TPK(3673)的獲利大能力幅衰退註：統計時間2010.01.01~2012.9.30資料來源：財報狗原來，TPK雖然長期賺錢，但自由現金流卻長期小於零，代表公司把賺來的現金全部拿去投資還不夠，有過度投資的嫌疑。
這些鉅額的設備和轉投資，在公司的業績開始轉差時，就有可能會認列資產減損。
圖三：F-TPK(3673)自由現金流長期小