高收益債方面: 全球高收益債利差整月發散6.6bps; 此外， 受市場預期通膨升溫將持續更長時間， FED可能提前升息因應， 除30年期長債外， 各天期美債殖利率 ...首頁新聞研究報告討論區部落格財經百科書籤全部研究報告新聞財經百科書籤MoneyDJ理財網財經知識庫研究報告首頁最新研究報告研究報告內文收藏|字級設定：小中大特國泰彭博巴克萊優選1-5年美元高收益債券基金十月份經理人報告回應(0)人氣(0)收藏(0)2021/11/1714:35(國泰投信提供)上月美債殖利率延續9月底走勢，主要受供應鏈瓶頸與能源價格高漲，加劇市場對於通膨惡化的擔憂與升息預期，帶動長天期殖利率向上走升，10年期美債殖利率最高突破1.7%，接近今年3月的高點，惟臨近月底，加拿大央行率先表態將停止QE，以及澳洲通膨來到央行目標區間等訊息，引發市場對於主要DM國家的寬鬆政策將陸續收緊之預期，增加對未來景氣減緩的擔憂，長天期債券殖利率反轉下行，20年與30年期美債殖利率亦於月底出現倒掛現象。

而短天期殖利率方面，主要反應各國央行政策收緊而大幅走升，殖利率曲線上月整體趨平變動。

整月來看，2年期美債殖利率上彈22.16bps至0.5010%，10年期美債殖利率上彈約6.48bps至1.5521%，2Y10Y利差當月收窄約15.67bps，5Y30Y利差當月收窄約33.03bps，來到近一年最低水準。

高收益債方面:全球高收益債利差整月發散6.6bps;此外，受市場預期通膨升溫將持續更長時間，FED可能提前升息因應，除30年期長債外，各天期美債殖利率普遍走揚，整月指數呈下跌走勢。

個別產業走勢較為分歧，能源高收債受惠於冬季用油之季節性效應及OPEC+拒絕擴大增產，油價持續走高帶動能源高收債利差收斂近22bps，表現最佳。

  基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。

隨著Delta疫情獲得控制，美國經濟持續復甦軌道，雖然因供應鏈瓶頸造成的產出缺口，使得通膨議題的影響期間比預期來得更久，但目前預估隨2022年供需回歸正常化，相關因素的干擾應能有所緩解，通膨壓力仍不至於失控，全球經濟將步入溫和成長階段。

而在政策動向方面，市場將關注11月初各國的央行會議，包括未來一週的澳央會議、BOE會議以及FOMC會議等，預期聯準會將於本次會議正式宣布啟動縮減購債，另外，根據10月底CMEFedWatchTool顯示，受到近期各國短率飆升的影響，市場預估Fed明年6月升息1碼的機率突破70%，反應市場對Fed加速升息腳步的預期，惟目前市場已提前反應Fed縮減購債的政策步調，且Fed主席鮑威爾也持續暗示並不急於升息，預估長天期美債殖利率持續上彈的壓力有限。

高收益債方面:隨著全球央行貨幣政策將逐步正常化及經濟逐漸走出疫情陰霾，有利全球高收益債的發債企業基本面持續提升。

聚焦休閒娛樂、運輸、航空等產業可望受惠後疫情行情，惟仍需留意高收益債利差處於近5年低點水位，評價面偏貴，預期未來利差大幅收斂空間有限。

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