由於Delta係數表達的是現貨價格變動對選擇權價值變動關係的敏感度指標，因此在作避險操作時非常有用，可以幫助發行商決定要持有多少現股部位(Position)，來 ... 國內證期權新網上發-逐筆信託理財下單海外複委託海外期貨下載群益策略王下載群益超級贏家掌中財神行動下單412-6688語音下單同意書簽署憑證專區密碼專區網路下單環境調整憑證安控元件JAVA一鍵通IE11下載連結 線上客服憑證專區密碼專區軟體下載變更個人資料教學中心新手上路常見問題網路下單環境調整聯絡我們債券信評相關訊息債券公司訊息美國股市香港股市日本股市新加坡股市ETF專區各國股市相關資訊國際財經產業動態全球匯率期貨與貴金屬群益評析交易流程開戶作業款項匯入流程交易規則下單教學交易手續費一覽表各國股市交易時間各國例假日一覽表風險偏好等級說明境外基金短線交易一覽表境外基金公平價格調整機制與反稀釋機制一覽表最新消息連結標的介紹ELN簡介．商品特色．投資ELN的優點．看多型ELN發行者避險操作首頁》ELN》ELN簡介》發行者避險操作發行者在發行日當天甚至在計劃發行前就開始進行相應的避險動作。

由於選擇權市場標的不足，亦無法量身訂做，因此對於ELN發行者來說多半是針對標的物進行相關模擬的Delta避險。

何謂Delta避險：Delta係數指的是標的物價格變動一元，權利金伴隨變動的金額，這個數值在決定發行人如何規避發行風險上，具有重大的意義，其數學關係式如下：由於Delta係數表達的是現貨價格變動對選擇權價值變動關係的敏感度指標，因此在作避險操作時非常有用，可以幫助發行商決定要持有多少現股部位(Position)，來消除發行ELN的風險。

基本上，當現股價格變動時，Delta係數也會跟著變動，因此發行商的避險操作也必須隨時跟著調整，故Delta避險可視為一連續性的動態避險過程。

Delta係數通常介於(+1~-1)之間，而買權的Delta係數與現股價格通常呈正相關，也就是當現股上漲時，Delta數值跟著會上升，這意味發行商在此時必須買進更多現股進行避險；反之發行商則可降低避險比例。

由此觀之，選擇(買)權的發行實有對標的物形成助漲助跌的效用/li>買權的Delta值通常介於0~1之間，亦即買權的Delta係數與現股價格呈正向相關，而賣權的Delta值介於0~-1之間，與標的物價格呈負向關係。

也就是說當現股股價上漲時，買權Delta值會跟著上升，而賣權的Delta值反而會因標的物價格上升而下降，故賣權的發行和之後的避險實有穩定標的物價格的效用。

目前發行的ELN，其架構可視為投資人賣出一個價外選擇權的方式來賺取權利金（Premium），相對於交易對手（發行商）則必須買進此一賣權。

故ELN發行者必須隨時視Delta值的變化買入股票進行避險以作為到期執行的準備。

ELN發行者避險操作