對沖（又稱避險、套期保值，英語：Hedge），是指對於國際間從事商品買賣的洋行、進出口貿易商，以及在國際間從事投资的人士，若預期未來將收付一定金額的外汇，為避免因變動產生的損失（參見交易風險），可利用遠期外匯交易以規避风险，這種避險的操作方式，稱為遠期對沖 ...避險維基百科，自由的百科全書跳至導覽跳至搜尋避險（又稱避險、套期保值，英語：Hedge），是指對於國際間從事商品買賣的洋行、進出口貿易商，以及在國際間從事投資的人士，若預期未來將收付一定金額的外匯，為避免因變動產生的損失（參見交易風險），可利用遠期外匯交易以規避風險，這種避險的操作方式，稱為遠期避險。

[1]它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法避險在外匯市場中最為常見，著意避開單線買賣的風險。

所謂單線買賣，就是看好某一種貨幣就做買空（或稱揸倉），看淡某一種貨幣，就做沽空（空倉）。

如果判斷正確，所獲利潤自然多；但如果判斷錯誤，損失亦會比沒有進行「避險」時來得大。

所謂避險，就是兩面手法，合併起來使用，手中外匯的價值也就以這個操作來穩定，同一時間買入一外幣，做買空。

另外亦要沽出另外一種貨幣，即沽空。

理論上，買空一種貨幣和沽空一種貨幣，要一模一樣，才算是真正的避險盤，否則兩邊大小不一樣就做不到避險的功能。

然後再來是避險的目標貨幣也要明確的指出來，根據此貨幣來買賣。

這樣做的原因，是世界外匯市場都以美元做計算單位。

所有外幣的升跌都以美元作為相對的匯價。

美元強，即外幣弱；外幣強，則美元弱。

美元的升跌影響所有外幣的升跌。

所以，若看好一種貨幣，但要減低風險，就需要同時沽出一種看淡的貨幣。

買入強勢貨幣，沽出弱勢貨幣，如果估計正確，美元弱，所買入的強勢貨幣就會上升；即使估計錯誤，美元強，買入的貨幣也不會跌太多。

沽空了的弱勢貨幣卻跌得重，做成蝕少賺多，整體來說因為國際經濟發展帶來的利益，長期仍可獲利。

目錄1避險之種類2避險的例子2.1九零年代2.2亞洲金融危機3其他市場的避險3.1期權避險4可避險的風險5參見6參考文獻7外部連結避險之種類[編輯]避險具有以下三種類型：1.公允價值避險對已認列之資產或負債或未認列之確定承諾，公允價值變動之風險，所進行之避險操作，該公允價值變動為由於某項特定風險，且將造成損益之變動。

2.現金流量避險對現金流量變異性之風險所進行之避險操作，現金流量之變異性風險為：與已認列資產或負債或高度預期發生之交易，有關之現金流量風險，且該風險將影響損益。

3.國外營運機構淨投資避險對於企業於國外營運機構淨投資之現金流量，所面臨之匯率變動風險，所進行之避險操作。

避險的例子[編輯]九零年代[編輯]1990年初，中東伊拉克戰爭完結，美國成為戰勝國，美元價格亦穩步上升，走勢強勁，兌所有外匯都上升，當時只有日元仍是強勢貨幣。

當時柏林圍牆倒下不久，德國剛統一，東德經濟差令德國受拖累，經濟有隱憂。

蘇聯政局不穩，戈巴契夫地位受到動搖。

英國當時經濟亦差，不斷減息，而保守黨又受到工黨的挑戰，所以英磅亦偏弱。

瑞士法郎在戰後作為戰爭避難所的吸引力大減，亦成為弱勢貨幣。

假如在當時買外匯，長沽英磅、馬克、瑞士法郎，同時買入日元，就會賺大錢。

當美元升時，所有外幣都跌，只有日元跌得最少，其他外幣都大跌；當美元回軟，其他外幣升幅少，日元卻會大升。

無論如何，只要在當時的市場這樣做避險，都會獲利。

亞洲金融危機[編輯]參見：亞洲金融危機1997年，索羅斯的量子基金大量拋售泰銖，買入其他貨幣，泰國股市下跌，泰國政府無法再維持聯繫匯率，經濟損失慘重。

而該基金卻大大獲利。

除了泰國，香港等以聯繫匯率為維持貨幣價格的國家與地區都遭受避險基金的挑戰。

港府把息率大幅調高，隔夜拆息達300%，更動用外匯儲備1200億港元大量購入港股。

最後擊退炒家。

其他市場的避險[編輯]避險的原理並不限於外匯市場，不過在投資方面，較常用於外匯市場，這個原理亦適用於黃金、期貨和期指市場。

期權避險[編輯]風險反轉Delta中性可避險的風險[編輯]商品風險信用風險匯率風險利率風險股權風險波動風險參見[編輯]避險基金金融衍生工具利息風險匯率風險參考文獻[編輯]^財金商業科技辭典：Hedge避險網際網路檔案館的存檔，存檔日期2008-10-13

由於Delta係數表達的是現貨價格變動對選擇權價值變動關係的敏感度指標，因此在作避險操作時非常有用，可以幫助發行商決定要持有多少現股部位(Position)，來 ... 國內證期權新網上發-逐筆信託理財下單海外複委託海外期貨下載群益策略王下載群益超級贏家掌中財神行動下單412-6688語音下單同意書簽署憑證專區密碼專區網路下單環境調整憑證安控元件JAVA一鍵通IE11下載連結 線上客服憑證專區密碼專區軟體下載變更個人資料教學中心新手上路常見問題網路下單環境調整聯絡我們債券信評相關訊息債券公司訊息美國股市香港股市日本股市新加坡股市ETF專區各國股市相關資訊國際財經產業動態全球匯率期貨與貴金屬群益評析交易流程開戶作業款項匯入流程交易規則下單教學交易手續費一覽表各國股市交易時間各國例假日一覽表風險偏好等級說明境外基金短線交易一覽表境外基金公平價格調整機制與反稀釋機制一覽表最新消息連結標的介紹ELN簡介．商品特色．投資ELN的優點．看多型ELN發行者避險操作首頁》ELN》ELN簡介》發行者避險操作發行者在發行日當天甚至在計劃發行前就開始進行相應的避險動作。

由於選擇權市場標的不足，亦無法量身訂做，因此對於ELN發行者來說多半是針對標的物進行相關模擬的Delta避險。

何謂Delta避險：Delta係數指的是標的物價格變動一元，權利金伴隨變動的金額，這個數值在決定發行人如何規避發行風險上，具有重大的意義，其數學關係式如下：由於Delta係數表達的是現貨價格變動對選擇權價值變動關係的敏感度指標，因此在作避險操作時非常有用，可以幫助發行商決定要持有多少現股部位(Position)，來消除發行ELN的風險。

基本上，當現股價格變動時，Delta係數也會跟著變動，因此發行商的避險操作也必須隨時跟著調整，故Delta避險可視為一連續性的動態避險過程。

Delta係數通常介於(+1~-1)之間，而買權的Delta係數與現股價格通常呈正相關，也就是當現股上漲時，Delta數值跟著會上升，這意味發行商在此時必須買進更多現股進行避險；反之發行商則可降低避險比例。

由此觀之，選擇(買)權的發行實有對標的物形成助漲助跌的效用/li>買權的Delta值通常介於0~1之間，亦即買權的Delta係數與現股價格呈正向相關，而賣權的Delta值介於0~-1之間，與標的物價格呈負向關係。

也就是說當現股股價上漲時，買權Delta值會跟著上升，而賣權的Delta值反而會因標的物價格上升而下降，故賣權的發行和之後的避險實有穩定標的物價格的效用。

目前發行的ELN，其架構可視為投資人賣出一個價外選擇權的方式來賺取權利金（Premium），相對於交易對手（發行商）則必須買進此一賣權。

故ELN發行者必須隨時視Delta值的變化買入股票進行避險以作為到期執行的準備。

ELN發行者避險操作