金融市場是反身性市場，它的決策不可能成為一個科學研究的命題，相反，它更像一個“非科學”的“煉金術”，因為金融市場中的決策評價取決於參與者 ...索羅斯的金融鍊金術認清錯誤才是市場的本質作者雪球收藏文章很開心您喜歡雪球的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！雪球字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結投資大師索羅斯的金融鍊金術認清錯誤才是市場的本質2017年8月15日作者資管網文章來源雪球這個概念很晦澀，我們來一層一層的認識它。

我們先來看一個命題：一個羅馬人說，所有羅馬人都撒謊。

請問這個羅馬人的話是真命題還是假命題？如果相信他，那麼就面臨一個邏輯悖論：承認了至少有一個羅馬人說真話，從而又否定了他。

這就是著名的“說謊者悖論”。

大哲學家羅素(BertrandRussell)面對這個悖論的時候說，我們應該把命題分為涉及自身的陳述和不涉及自身的陳述，如此就可以解決說謊者悖論。

這裡就引出一個重要的因素：涉及自身。

索羅斯(GeorgeSoros)由此出發來導出反身性概念，索羅斯認為，凡是涉及命題者自身、在內容上“或真”的命題，都是反身性命題。

進一步說，研究對象受到研究者自身的影響就叫反身性。

如此一來，股票市場天然就是反身性了，因為股票參與者的觀點必然影響到股價，進而讓股價不再獨立。

為了說明這個問題，索羅斯又引出兩個函數：y＝f(x)認知函數x＝F(y)參與函數人的行為是y，人的認識是x，行為是認識的函數，表述為認知函數。

其含義是：有什麼樣的知識就有什麼樣的行為。

而人的行為對人的認識有反作用，認識是行為的函數，表述為參與函數，其含義是：有某一類行為就會有某一類知識。

“兩個函數同時發揮作用，互相干擾。

函數以自變數為前提產生確定的結果，但在這種情境下，一個函數的自變數是另外一個函數的因變數。

確定的結果不再出現，我們看到的是一種相互作用，其中情景和參與者的觀點兩者均為因變數，以致一個初始變化會突然同時引起情景和參與者觀點的進一步變化，我稱之為反身性。

”上述函數又會產生遞歸性，它們不會產生均衡，而只有一個永無止境的變化過程。

用函數表達其變化為：y＝f(x)認識函數x＝Φ(y)參與函數所以這就是說，x和y都是它自身變化的函數—認識是認識變化的的函數，行為是行為變化的函數。

它實際上也是一種“自回歸系統”。

索羅斯用這這個函數是想說明，金融市場根本區別於自然科學研究的過程，在那裡，一組事件跟隨另一組事件，不受思維和認知的干擾。

而金融市場是思維參與其中，因果關係不再是一組事件直接導向下一組事件。

相反，它以一種類似鞋襻(鞋幫上用以系扣的物件)的模式將事實聯結與認知，認知復聯結於事實。

如此，反身性理論構建完畢，用通俗的話來解釋，就是參與者的認知和被認知對象互相影響，基本面影響觀點，觀點反過來也影響基本面，它們永不均衡，互動變化，以致無窮。

美國學者JohnTrain在《TheNewMoneyMasters》中對此有過精采解讀：“‘反身性原理’的本質是指認知可以改變事件，而事件反過來又改變認知。

這種效應通常被稱為‘反饋’。

這就好比，如果你拴住一條脾氣好的狗並踢他，罵它‘壞狗’，那麼這條狗會真的變得很凶，並撲過來咬你，而這又會引來更多的踢打、更多的撕咬。

”再舉個更直白的例子，如果投資者相信美元升值，那麼他們的購買行為會讓美元上漲，這反過來又會使利率降低，刺激經濟成長，從而推動美元再次升值。

這也就回到前面的那個說謊者的悖論，凡是涉及自我的命題，自我都難逃脫關係。

在這個過程中，任何簡單的只研究股價本身而不顧參與者偏見的科學主義都是錯的。

說得更極端些，那些即使是認識錯誤的命題，只要有足夠強大的影響力，它依然能在股市獲利，這就是為什麼股價有時候看起來泡沫很大但買的人很多，有時候看起來又低得可憐但無人問津。

因為金融市場是個“煉金術”，投資者的決策意識和決策行為具有像“煉金師”那麼改變“事實結構”的“意志力”。

在科學家看來，改變“物質結構”的“意念”是偽科學的，但在金融世界裡，“改變市場結構”的“主流偏見”卻是真是的，卻是可以賺大錢的。

所以，金融市場拒絶了科學主義，卻接納了金融煉金術。

整理一下剛才的邏輯，索羅斯認為，很多認知貌似真理