「資產配置」精髓解析！ 2 檔美股ETF 搭檔，報酬竟更勝台灣五十(0050). 3 10 月, 2018. 假設本金有1000 萬，全數投資殖利率約4.5% 的中華電(2412).Press"Enter"toskiptocontent「資產配置」精髓解析！2檔美股ETF搭檔，報酬竟更勝台灣五十(0050)310月,2018假設本金有1000萬，全數投資殖利率約4.5%的中華電(2412)平均一個月，就會有3萬元的被動收入 但難有人可以保證，中華電(2412)股價能夠永遠撐在100元以上萬一真的將1000萬全部壓進去中華電(2412)等於1000萬是完全曝露於單一間公司經營風險之下那如果要分散持股，實務上又要怎麼做才會比較好?今天這篇文章，就來和大家分享:1.投資理論中的「資產配置、效率前緣」究竟是什麼2.ETF配置實例3.台股投資人，分散風險的「眉角」繼續看下去.. (贊助商連結) 首先，簡單了解「資產配置」概念資產配置，即是由不同的資產類別、或投資工具拿捏適當的比例，打造出投資組合，以達到降低波動風險的目的，根據美國的學術研究，從大型退休基金中發現決定投資績效最關鍵的因素，即是在「資產配置」，佔了91.5%(圖片來源:saltcreekinvestors.com) 一張圖，快速了解學術世界中的「效率前緣」有接觸過基金投資的讀者，可能有聽過「效率前緣」這個名詞這邊先不討論效率前緣如何推導而來(畢竟這篇不是投資學教學文)僅就核心概念，做簡潔易懂的說明了解後，應該幫助投資人把資產配置的概念更完整地串接起來: ✎ 透過資產配置，承擔相同風險但能賺取更高報酬多種資產類別，以不同的比例組成投資組合會產生不同的報酬、不同的波動度。

下方圖表的效率前緣曲線，即是由台積電(2330)、聯華(1229)不同的配置比例所構成橫軸為標準差、縱軸為報酬率從下圖可看出，在風險相同(標準差相同)的情況下，不同的配置比例，紅點的配置報酬更勝過綠點顯示在總風險相同時，因資產不同的組合比例預期報酬率也有高、有低，當然，理性投資人會選擇紅點的配置方式(資料來源:CMoney決策精靈) 總結效率前緣的概念，當中大致包含3個重點1.須理解各資產過去的報酬績效2.須理解各資產過去的波動風險(學理中以標準差衡量)3.須理解各資產間的走勢相關性(學理中以相關係數衡量)(資料來源:CMoney決策精靈) ETF配置實例:SPYvsTLT上述「理解各資產間的走勢相關性(學理中以相關係數衡量)」在資產配置中，是相當關鍵的一個步驟如果資產間的走勢，是負相關即價格不容易「同步大漲、同步大跌」在金融市場出現大波動時，資產配置的保護作用就會浮現 ✎資產配置的精髓:負相關筆者同樣以ETF配置實例來說明假設，想用2檔ETF打造一個長線投資組合分別是美國標普500指數ETF(SPY.US)、美國20年期以上公債ETF(TLT.US)從下圖可以發現，2008年、2009年、2013年，兩者走勢明顯是呈負相關(一漲、一跌)如果將這兩檔ETF互相搭配，會產生什麼效果?(圖片來源:portfoliovisualizer) ✎SPY70%/TLT30%，大幅減輕金融海嘯的損傷下圖中Portfolio1，是SPY100%的歷史績效Portfolio2，則是SPY70%、TLT30%互相搭配的成果明顯在2008年金融海嘯時，Portfolio1(SPY100%)虧損達36.81%，但因資產配置的效果，大幅減輕金融海嘯的損傷Portfolio2，即SPY70%/TLT30%的組合於2008年僅虧損15.59%(圖片來源:portfoliovisualizer) ✎配置後的長線報酬，不會大幅減少以下是2個投資組合的長線報酬走勢，根據回測，Portfolio1(SPY100%)年化報酬率為10.02%Portfolio2，(SPY70%/TLT30%)年化報酬率為9.56%配置後的長線報酬，並無大幅減少9.56%年化報酬率，表現更勝年化7.7%的台灣五十(0050)(圖片來源:portfoliovisualizer)資料日期:2018/10/02 台股投資人，分散風險的「眉角」上述筆者例舉美股ETF的實例，主要是為了讓讀者了解，價格走勢負相關帶來的效果台股投資人若對美股ETF的興趣不大，了解其核心概念即可而在台股市場上，同族群的股票經常齊漲齊跌就像「協力車」一般，波動方向亦步亦趨如:國巨(2327)vs華新科(2492)、台泥(1101)vs亞泥(1102)因此，如果要分散風險持股建議避免過度集中在同一個「族群」反之，即使持有很多檔的股票但全都是同一族群的類股，分散風險的效果可能也很有限 ✎勿因目前股價平穩、就將本金單股重壓個別公司的經營風險，投資人難以掌握發生的機率在股票市場，即使是較為保守型