今年仍狂賣！你的類全委保單要注意的事 | 真月月有利
去年國泰人壽發行的「月月有利變額年金險」，光這張類全委保單就吸納了近千億元台幣的保費。
根據投信投顧公會統計資料，今年以來到九月底 ...在今天看見明天×今年仍狂賣！你的類全委保單要注意的事蔡曜蓮保險稅務shutterstock1140期2018-10-2417:40+A-A加入收藏類全委保單規模增胖到逼近境內基金的三成，類似配息的提減撥回是熱銷的祕密，業界人士卻透露：高撥回率、回不來的淨值，讓人非常擔心。
類全委保單從二○一三年起慢慢打開市場知名度。
去年國泰人壽發行的「月月有利變額年金險」，光這張類全委保單就吸納了近千億元台幣的保費。
根據投信投顧公會統計資料，今年以來到九月底為止，類全委保單再度狂銷一千三百億元；至今，這種標榜「投信專家幫你代操的投資型保單」，規模已逾七千億元，相較境內基金總規模約二．五兆元，類全委保單規模已逼近境內基金總量的三成，儼然成為國內理財族在基金之外的另一重要選項。
這項產品的熱銷，背後凸顯的其實是台灣理財族熱中配息的特質。
曾擔任銀行主管的財經部落客Jim男坦言，「我一一年入銀行，就有類全委產品，當時根本是票房毒藥，哪有人買？一直到一三年，換個行銷方式，推出定期提減撥回的保單，市場才大賣。
」 所謂「提減撥回」，就像配息型基金的固定配息機制，是類全委保單「從票房毒藥變身熱銷商品」的原因，卻也種下某種程度的隱憂。
類全委保單基本的架構是，保險公司設計保單，投資部分則委託給投信操盤，銀行是主要銷售通路。
產業許給投資人的願景是，保險與投資兼顧，有專業經理人顧盤，投資溢酬除了支付保費，還能成為固定配息（撥回）的來源；保單撥回率、也就是類似於基金的每年配息率，通常介於五％到六％之間。
人人有獎的理想機制？為了維持高配息 犧牲淨值 理論上，這是人人有獎的理想機制，現實卻不盡如此。
一位不願具名的保險從業人員王先生表示，「我每天都在盯著類全委保單的淨值，因為投資人都怕賠錢，當保單淨值不到九元，客戶就會向銀行反映。
銀行來問我，我就要投信寫報告給我，我才能寫報告給銀行。
」一層層連鎖反應如同食物鏈，但誰都討不了好。
檢視精財網資料，淨值低於九元的類全委保單約三成七。
王先生表示，如果單看保單的含息淨值（假設沒有撥回），其實近七成都在十元以上，「也就是說，其實不是投信操不好，而是撥回率太高。
但若保險公司想要減少撥回，銀行就會對我說，『不行，一旦降了，保單就賣不掉』。
」 簡單來講，業內人士多半認定「配息太高會出問題」，但為了讓「愛配息」的台灣理財族買單，還是繼續維持「犧牲淨值維持高配息」的作法。
那麼，淨值低究竟會有什麼問題？低到多少需要擔心？ 淡江大學保險系副教授郝充仁解釋，淨值有三個功能。
第一，它是投資的本金，本金維持高水位，報酬率高才有意義；第二，所有提減撥回都從淨值扣，一旦投資報酬率低於撥回率，投資人等於拿回自己的老本；第三，它「可能」是保費來源，而當淨值跌到零，保戶就須補繳保費。
之所以只能說「可能」，是因為投資型保單大致分兩種設計。
王先生舉例，假設躉繳（一次繳）一百萬元，第一種（也是比較傳統的）設計是保費一開始就和投資本金分開，可能保費占十萬元，九十萬元拿去投資，保費已預先扣留，就與淨值無關。
至於第二種，也是市場主流的設計，一百萬元保費全拿去投資，保費再逐期從淨值扣繳。
▲點圖放大 淨值低有何風險？導致「危險保費」暴增 第二種設計，如果連結的保單是變額壽險，高配息對淨值的侵蝕會更顯著。
由於變額壽險等同每年重新購買定期壽險，在保額固定的前提下，危險保費（在投資型保單中，用來買壽險的成本）本來就將隨著年紀變貴；另一方面，淨值走低也會造成危險保費增加，而越貴的保費又會加重對淨值的侵蝕……。
於是，淨值一旦低到安全水位以下，就像掉入漩渦，愈來愈難重回水面。
王先生直言，「淨值八．五元」是他心目中的一把尺。
「只要淨值掉到八．五元以下，我就會開始緊張。
我盯盤這麼久以來，沒有看到任何一檔淨值掉到九元以下還能回來過。
」原因就在於，淨值要負擔這麼多開銷，低到八．五元之後，想光靠投資報酬率翻身，是難上加難。
但，並不是七千億元的類全委保單都該擔心。
郝充仁說明，類全委保單熱銷可以粗分成兩波，兩波保單設計略有不同。
首先是一三年到一五年這波，多
根據投信投顧公會統計資料，今年以來到九月底 ...在今天看見明天×今年仍狂賣！你的類全委保單要注意的事蔡曜蓮保險稅務shutterstock1140期2018-10-2417:40+A-A加入收藏類全委保單規模增胖到逼近境內基金的三成，類似配息的提減撥回是熱銷的祕密，業界人士卻透露：高撥回率、回不來的淨值，讓人非常擔心。
類全委保單從二○一三年起慢慢打開市場知名度。
去年國泰人壽發行的「月月有利變額年金險」，光這張類全委保單就吸納了近千億元台幣的保費。
根據投信投顧公會統計資料，今年以來到九月底為止，類全委保單再度狂銷一千三百億元；至今，這種標榜「投信專家幫你代操的投資型保單」，規模已逾七千億元，相較境內基金總規模約二．五兆元，類全委保單規模已逼近境內基金總量的三成，儼然成為國內理財族在基金之外的另一重要選項。
這項產品的熱銷，背後凸顯的其實是台灣理財族熱中配息的特質。
曾擔任銀行主管的財經部落客Jim男坦言，「我一一年入銀行，就有類全委產品，當時根本是票房毒藥，哪有人買？一直到一三年，換個行銷方式，推出定期提減撥回的保單，市場才大賣。
」 所謂「提減撥回」，就像配息型基金的固定配息機制，是類全委保單「從票房毒藥變身熱銷商品」的原因，卻也種下某種程度的隱憂。
類全委保單基本的架構是，保險公司設計保單，投資部分則委託給投信操盤，銀行是主要銷售通路。
產業許給投資人的願景是，保險與投資兼顧，有專業經理人顧盤，投資溢酬除了支付保費，還能成為固定配息（撥回）的來源；保單撥回率、也就是類似於基金的每年配息率，通常介於五％到六％之間。
人人有獎的理想機制？為了維持高配息 犧牲淨值 理論上，這是人人有獎的理想機制，現實卻不盡如此。
一位不願具名的保險從業人員王先生表示，「我每天都在盯著類全委保單的淨值，因為投資人都怕賠錢，當保單淨值不到九元，客戶就會向銀行反映。
銀行來問我，我就要投信寫報告給我，我才能寫報告給銀行。
」一層層連鎖反應如同食物鏈，但誰都討不了好。
檢視精財網資料，淨值低於九元的類全委保單約三成七。
王先生表示，如果單看保單的含息淨值（假設沒有撥回），其實近七成都在十元以上，「也就是說，其實不是投信操不好，而是撥回率太高。
但若保險公司想要減少撥回，銀行就會對我說，『不行，一旦降了，保單就賣不掉』。
」 簡單來講，業內人士多半認定「配息太高會出問題」，但為了讓「愛配息」的台灣理財族買單，還是繼續維持「犧牲淨值維持高配息」的作法。
那麼，淨值低究竟會有什麼問題？低到多少需要擔心？ 淡江大學保險系副教授郝充仁解釋，淨值有三個功能。
第一，它是投資的本金，本金維持高水位，報酬率高才有意義；第二，所有提減撥回都從淨值扣，一旦投資報酬率低於撥回率，投資人等於拿回自己的老本；第三，它「可能」是保費來源，而當淨值跌到零，保戶就須補繳保費。
之所以只能說「可能」，是因為投資型保單大致分兩種設計。
王先生舉例，假設躉繳（一次繳）一百萬元，第一種（也是比較傳統的）設計是保費一開始就和投資本金分開，可能保費占十萬元，九十萬元拿去投資，保費已預先扣留，就與淨值無關。
至於第二種，也是市場主流的設計，一百萬元保費全拿去投資，保費再逐期從淨值扣繳。
▲點圖放大 淨值低有何風險？導致「危險保費」暴增 第二種設計，如果連結的保單是變額壽險，高配息對淨值的侵蝕會更顯著。
由於變額壽險等同每年重新購買定期壽險，在保額固定的前提下，危險保費（在投資型保單中，用來買壽險的成本）本來就將隨著年紀變貴；另一方面，淨值走低也會造成危險保費增加，而越貴的保費又會加重對淨值的侵蝕……。
於是，淨值一旦低到安全水位以下，就像掉入漩渦，愈來愈難重回水面。
王先生直言，「淨值八．五元」是他心目中的一把尺。
「只要淨值掉到八．五元以下，我就會開始緊張。
我盯盤這麼久以來，沒有看到任何一檔淨值掉到九元以下還能回來過。
」原因就在於，淨值要負擔這麼多開銷，低到八．五元之後，想光靠投資報酬率翻身，是難上加難。
但，並不是七千億元的類全委保單都該擔心。
郝充仁說明，類全委保單熱銷可以粗分成兩波，兩波保單設計略有不同。
首先是一三年到一五年這波，多