一言以蔽之，反射理論解釋了投資者與市場的聯動關係：投資者依據不對稱的資訊形成對市場帶有偏見的預期，並作出相應的投資決策；這些決策會 ...alanntu111的部落格跳到主文歡迎光臨alanntu111在痞客邦的小天地部落格全站分類：不設分類相簿部落格留言名片May04Mon202015:27索羅斯：趨勢投資和反射理論的邏輯與哲學索羅斯：趨勢投資和反射理論的邏輯與哲學（必知）一言以蔽之，反射理論解釋了投資者與市場的聯動關係：投資者依據不對稱的資訊形成對市場帶有偏見的預期，並作出相應的投資決策；這些決策會進一步改變市場原有的發展方向，形成新的資訊，並反射出一種新的市場形態。

索羅斯認為，這些不同的投資偏見和異像是驅動市場的源動力。

當投資偏見趨於零散時，市場呈現出趨於均衡的狀態；當投資偏見形成方向性的積聚並從而產生蝴蝶效應時，市場的狀態會發生方向性的改變，並最終在趨勢衰竭時產生反轉。

【對散戶而言：行情總在絕望(不信)中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中(8成相信)成熟，在充滿希望中(幾乎完全相信)毀滅。

】謬誤性與反射性謬誤性與反射是反射理論的兩個核心概念。

索羅斯認為人正確地理解世界是不可能的，人對於市場的理解總是具有錯誤性的或被扭曲的-這是謬誤性的含義。

正因為這種謬誤性（偏見）的恆久存在，人的行為也時常是非理性的-這是反射性的意義。

比方說，認定一個孩子是壞孩子會真地塑造出壞孩子。

其實，對認知偏見的理解很容易，因為世界的複雜性已然超出了人類理解的能力。

然而，由於人們對於確定性的虛妄的追求，反射性被忽視了（反射性導致不確定性）。

市場總是錯的其實，凡思維存在的地方，偏見就存在，反射性就存在，不確定性就存在。

作為市場的參與者，人的思維和行動會以兩種互動的方式影響市場「認知功能和操控功能」。

認知是人們理解市場的過程；操控是人們試圖將市場向對我們有利的方向改變的過程。

這兩種功能將人類的思辨與現實以一種相反的方式聯繫在了一起，在認知過程中，現實影響了參與者的觀點；相反的，在操控過程中，人的動機影響了現實。

當這兩種過程可以獨立運行時，認知可以產生知識，操控可以產生期望的結果；相反的，當兩種功能同時運行時，他們互為自變量與因變量，他們將被互相影響和扭曲。

這是市場無效性的根源。

通俗的說，就是本來事情不是那樣的，大家都預測事情會是那樣的，結果改變了事情的發展過程，導致事情真的向著預測的方向發展了。

趨勢，反轉與泡沫索羅斯認為，盛極而衰，物極必反。

首先，要真正理解反射性的意義，我們要區別開現實的兩種形態：1.客觀的現實與主觀的現實。

在外在世界發生的是客觀的現實，而在參與者思維過程中存在的是主觀的現實。

2.下雨是客觀的現實，下雨後很冷是主觀的現實。

客觀的現實只有一個，而主觀的現實可以有很多種。

反射性連接著現實的各個層面，並建立起一個雙向的反饋機制。

然而，當主觀性現實不存在的時候，反射性亦不存在。

當主觀現實存在時，不確定性便產生了。

我們不能單純依賴事實做出真確的決定，因為我們觀測到的事實本身不是事實。

我們觀測的事實，是客觀的事實與主觀的現實帶來的投資偏見互動的結果-它是動態和不真實的。

理解了這一點我們就能理解索羅斯的一個經典論述：市場並不是完美的，它的均衡狀態屬於極端事件。

這個雙向的反饋迴路包括正向回饋和反向回饋。

反向回饋將市場參與者的不同投資偏見聚集到一起，而正向的回饋將投資偏見擴大化。

用另一種方​​式說：反向回饋是自我修正的。

它可以長期存在並最終導致市場步入均衡狀態，這時投資偏見與現實達成了妥協。

相反的，正向的回饋是自我強化的。

它不能長期存在，因為當一種狀態發展到一定程度時，市場參與者會意識到偏見的存在，從而市場發生反轉。

其實，這一過程就是趨勢與反轉的形成過程。

這裡，根據索羅斯的觀點，我們把它稱為盛衰過程，或泡沫週期理論：1.反向回饋主宰市場，偏見是零散的，市場處於近穩態；2.趨勢被認定，並在正回饋的推動下獲得積聚；3.趨勢開始接受市場相反偏見和外界衝擊的測試；4.在各種衝擊下，若趨勢依然存在，趨勢則被確立。

趨勢變得不可動搖，並開始加速；5.偏見被激化，部分參與者意識到趨勢與現實的裂痕。