BDI 指數（全名波羅的海乾散貨指數）是衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等散裝原物料的運輸成本指數，為全球經濟領先指標，指數組成為40% 海岬型（BCI）、30% ...MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱ETF專區M平方分析影音專區用戶觀點會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉13F機構持倉PRO獨家報告部落格關鍵圖表MM短評MM總經線上學院NEWMMPodcast頻道NEWMMYouTube頻道Hahow線上課程製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們關鍵圖表【關鍵圖表】一張圖認識全球航運最重要指標！12,3822021-07-13疫情以來，全球在缺工缺料下，運價連帶飆升，而年初至今台股「航海王」股價也突飛猛進，然隨股價進入歷史新高，屬於景氣循環類股的運輸業更需緊盯基本面變化，掌握季節性走勢、以及景氣循環榮枯。

M平方先前曾經介紹過中國出口集裝箱運價指數[CCFI]及上海出口集裝箱運價指數[SCFI]，此次則將透過一張關鍵圖表，透析航運股的其他指標：波羅地海乾散貨指數[BDI]及波羅地海貨櫃運價指數[FBX]！一、什麼是BDI、FBX指數？BDI指數（全名波羅的海乾散貨指數）是衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等散裝原物料的運輸成本指數，為全球經濟領先指標，指數組成為40%海岬型（BCI）、30%巴拿馬（BPI）、30%輕便型（BSI）三種指數加權計算得出。

FBX指數（全名波羅的海貨運指數）是用以反映亞洲、歐洲、北美、南美之間12條全球主要航線的40呎貨櫃現貨運價，包括海運費及相關附加費（燃油附加費、旺季附加費、港口擁擠附加費、運河附加費等），但不含進口關稅、出發港/目的港之港口費用。

FBX指數最大的特點為，其為國際少數日更資料的運價指數，反映市場上的報價更即時。

簡單來說：BDI指數主要為散裝運價，沒有固定航線，指數波動較高。

FBX指數主要為貨櫃運價，具有固定航線，指數波動較低。

二、短期觀察：運價指數具有季節性變動我們可以觀察到BDI及FBX指數有明顯的淡旺季現象：淡季分別位於1~3月，主要因中國為全球最大出口國，農曆春節期間，國際航運供應鏈需求下滑影響。

旺季則在7~9月，主要因期間除了遇歐美暑期用油旺季外，也逢中國傳統鋼材施工期，全球對原材料需求上升影響。

而從運價變動也可以看出FBX指數季節性變動落後於BDI指數，主要因BDI指數反映散裝價格，主要為上游原物料，FBX指數反映貨櫃價格，多為半成品或終端產品，因此在報價上出現遞延的現象。

三、中長期觀察：運價指數反映製造業循環而運價反映國際供應鏈的供需，與3~4年一次製造業循環具有高度的連動性，而BDI指數因為其散貨組成性質，相較於FBX指數能判斷企業對上游端工業原物料的需求，從其年增率觀察，其具有相當強的循環性特徵：製造業循環上升週期，BDI指數年增率上升製造業循環下降週期，BDI指數年增率下滑推薦閱讀：【總經Spotlight】萬物齊漲！原物料超級循環要來了嗎？MM研究員製造業循環上升週期自去年至今，已延續1年左右時間，上半年美國推出的1.9兆財政政策有益於終端消費再帶動上游製造業持續回補庫存，將其上升週期延續至Q3，而觀察近期除各國製造業PMI皆未再創高，工業金屬走勢也轉向高檔震盪，應證其循環已位於上升週期的末段，而短期運價受到7~9月旺季到來的附加運價支撐，然勝率不如上半年，製造業循環上升週期趨勢明確時高，從領先的BDI指數則看到6月以來走勢逐漸震盪，投資人應隨時緊盯基本面數據留意週期高點，以掌握股價反轉時間點。

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