股票價值理論 | 股票理論
股票價值理論、股票投資價值理論股票價值理論是探討關於股票價值來源、股票價值本質、股票價值與價格的關係等內容的研究。
從格雷厄姆提出價值投資概念並給 ...股票價值理論用手机看条目扫一扫,手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)股票價值理論、股票投資價值理論目錄1股票價值理論的概述2股票價值理論的研究與現狀3股票價值理論研究意義[2]4參考文獻[編輯]股票價值理論的概述 股票價值理論是探討關於股票價值來源、股票價值本質、股票價值與價格的關係等內容的研究。
從格雷厄姆提出價值投資概念並給出了一套簡單實用的股票評價標準以來,探討更有效的股票價值評估方法成為人們努力的目標之一。
傳統價值理論認為,股票價值來源於公司價值,因此在評價股票價值時人們習慣於用公司價值來代替。
從長期看,股票價值接近於公司價值,但是公司作為一種實物資產,而股票作為一種虛擬資產,在本質上兩者就不能等量齊觀,股票價值除了包含公司價值以外還有其特有的控制權價值和流通權價值。
[1] [編輯]股票價值理論的研究與現狀 資本主義經濟進入二十世紀之後,經濟更加發達,一般大企業則越來越依賴社會大眾的零星資金,僅打算賺取股利以及差價利益,而且對參與企業經營毫無興趣的中小股東人數越來越多,有與經營分離的色彩隨著股份有限公司制度的發展而越來越濃厚。
而公司本身逐漸成為獨立自主自立成長的經營體,尤其法律上成為具有法人資格的團體;投資人也逐漸致力於探討股票的特點如何?從經濟的眼光看,股票作用如何?基礎價值又何在?關於股票價值理論的探討逐漸受到人的註目。
最初提出股票的價格與價值分離的是美國的帕拉特(S•S•Pratt),他在1903年出版的《華爾街的動態》(Themorkofwallstreet,1903)一書中,提出股票價值的經濟本質在於股息請示權其影響因素中,諸如:股息企業收益、經營者素質以及企業收益能力,其中以前者最為重要,其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。
帕拉特認為,在理論上股票價格與真實價值是一致的,但實際上兩者差異頗大。
但他認為兩者差異的現象並不限於股票,其他財產也有這種情形,只是股票比較特殊而已。
因為就價格的形成而言,是由供需因素來決定,不見得就會與真實價值完全一致。
而且,除了形成股票價格的主要決定因素真實價值之外,仍有許多其他的影響因素,諸如:這種好壞消息、證券市場結構、“股市人氣”、投資氣氛等,加上絕大多數對上市公司的生產事業外行的投資人結合成的各種判斷,帕氏雖然強調證券市場的分析,但其理論尚缺乏“嚴謹性”,不明確之處頗多。
其後,哈布納(S•S•Hebner)在《證券市場》(TheStockMarket,1934)一書將帕氏的論點加以補充,哈布納以股票價值和價格的關係作為投資的指針,而且利用財務分析來把握股票價值,並強調股票價格和市場因素與金融的關係,他認為“股票價格傾向與其本質的價值一致”,就長期的股價變化因素而言,與其本質的價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。
他認為,“就長期來看,股票價格的變化,主要是依存於財產價值的變化。
”此外,哈布納還致力於證券分析與證券市場分析的結合。
賀斯物在《股票交易》(TheStockExchange)一書中,則站在證券市場分析的立場,除了區別股票的價值與價格之外,再進一步確認股票的本質價值在於股息,強調股票價格與一般商品價格的根本區別點在於股票價值與市場操作有所歧異。
與帕拉特同時代的莫迪(J•Moody)在《華爾街投資的藝術》(TheArtOfWallStreetInvesting,1906)一書中,則認為普通股的權利重點不僅僅是領取股利權利而已,還要看“發行公司負擔其支出,諸如:公司債息、董事、監事酬勞、利息支出之後的可分配於股息之純收益之多少的大小來看。
因為,大部分上市股票有限公司的收益情況變動幅度大,有時候扣除其他費用之後,企業收益變成虧損的情形也頗為常見。
因此,對於普通股的議決權(參加經營權)與公司資產價值的的評價,需要加上“投機性”因素。
莫迪更強調上市公司產業別”質“的考慮,當時的兩大產業--鐵路與工業股票之中,前者富有安定性、發展性,後者具有較大的投機性。
即使兩者收益一致,價格也會有所差別。
因此,莫迪的著作中更進一步強調了資本還原率和風險因素對股票市場價格的影響。
探討股票價值本質的,還有戴斯(D•A•Dace
從格雷厄姆提出價值投資概念並給 ...股票價值理論用手机看条目扫一扫,手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)股票價值理論、股票投資價值理論目錄1股票價值理論的概述2股票價值理論的研究與現狀3股票價值理論研究意義[2]4參考文獻[編輯]股票價值理論的概述 股票價值理論是探討關於股票價值來源、股票價值本質、股票價值與價格的關係等內容的研究。
從格雷厄姆提出價值投資概念並給出了一套簡單實用的股票評價標準以來,探討更有效的股票價值評估方法成為人們努力的目標之一。
傳統價值理論認為,股票價值來源於公司價值,因此在評價股票價值時人們習慣於用公司價值來代替。
從長期看,股票價值接近於公司價值,但是公司作為一種實物資產,而股票作為一種虛擬資產,在本質上兩者就不能等量齊觀,股票價值除了包含公司價值以外還有其特有的控制權價值和流通權價值。
[1] [編輯]股票價值理論的研究與現狀 資本主義經濟進入二十世紀之後,經濟更加發達,一般大企業則越來越依賴社會大眾的零星資金,僅打算賺取股利以及差價利益,而且對參與企業經營毫無興趣的中小股東人數越來越多,有與經營分離的色彩隨著股份有限公司制度的發展而越來越濃厚。
而公司本身逐漸成為獨立自主自立成長的經營體,尤其法律上成為具有法人資格的團體;投資人也逐漸致力於探討股票的特點如何?從經濟的眼光看,股票作用如何?基礎價值又何在?關於股票價值理論的探討逐漸受到人的註目。
最初提出股票的價格與價值分離的是美國的帕拉特(S•S•Pratt),他在1903年出版的《華爾街的動態》(Themorkofwallstreet,1903)一書中,提出股票價值的經濟本質在於股息請示權其影響因素中,諸如:股息企業收益、經營者素質以及企業收益能力,其中以前者最為重要,其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。
帕拉特認為,在理論上股票價格與真實價值是一致的,但實際上兩者差異頗大。
但他認為兩者差異的現象並不限於股票,其他財產也有這種情形,只是股票比較特殊而已。
因為就價格的形成而言,是由供需因素來決定,不見得就會與真實價值完全一致。
而且,除了形成股票價格的主要決定因素真實價值之外,仍有許多其他的影響因素,諸如:這種好壞消息、證券市場結構、“股市人氣”、投資氣氛等,加上絕大多數對上市公司的生產事業外行的投資人結合成的各種判斷,帕氏雖然強調證券市場的分析,但其理論尚缺乏“嚴謹性”,不明確之處頗多。
其後,哈布納(S•S•Hebner)在《證券市場》(TheStockMarket,1934)一書將帕氏的論點加以補充,哈布納以股票價值和價格的關係作為投資的指針,而且利用財務分析來把握股票價值,並強調股票價格和市場因素與金融的關係,他認為“股票價格傾向與其本質的價值一致”,就長期的股價變化因素而言,與其本質的價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。
他認為,“就長期來看,股票價格的變化,主要是依存於財產價值的變化。
”此外,哈布納還致力於證券分析與證券市場分析的結合。
賀斯物在《股票交易》(TheStockExchange)一書中,則站在證券市場分析的立場,除了區別股票的價值與價格之外,再進一步確認股票的本質價值在於股息,強調股票價格與一般商品價格的根本區別點在於股票價值與市場操作有所歧異。
與帕拉特同時代的莫迪(J•Moody)在《華爾街投資的藝術》(TheArtOfWallStreetInvesting,1906)一書中,則認為普通股的權利重點不僅僅是領取股利權利而已,還要看“發行公司負擔其支出,諸如:公司債息、董事、監事酬勞、利息支出之後的可分配於股息之純收益之多少的大小來看。
因為,大部分上市股票有限公司的收益情況變動幅度大,有時候扣除其他費用之後,企業收益變成虧損的情形也頗為常見。
因此,對於普通股的議決權(參加經營權)與公司資產價值的的評價,需要加上“投機性”因素。
莫迪更強調上市公司產業別”質“的考慮,當時的兩大產業--鐵路與工業股票之中,前者富有安定性、發展性,後者具有較大的投機性。
即使兩者收益一致,價格也會有所差別。
因此,莫迪的著作中更進一步強調了資本還原率和風險因素對股票市場價格的影響。
探討股票價值本質的,還有戴斯(D•A•Dace