債券投資有風險，別怕！善用避險工具，取得最佳報酬 | 匯率避險工具有哪些
投資都有風險，債券也不例外。
之前提到有信用風險，也有利率風險，這次我們來談匯率風險。
匯率的風險其實大家都很清楚，每天看台幣的升貶，很容易就 ...1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告理財基金債券投資有風險，別怕！善用避險工具，取得最佳報酬鉅亨網新聞中心2017/10/1110:58facebookcommentFONTSIZEICONPRINT投資遇上匯率的風險，該怎麼降低匯損，善用避險工具，可減損。
(AFP)Tag避險匯率台幣總報酬外幣計價債券型基金吃掉遠期外匯約定遠期匯率即期匯率折價投資都有風險，債券也不例外。
之前提到有信用風險，也有利率風險，這次我們來談匯率風險。
匯率的風險其實大家都很清楚，每天看台幣的升貶，很容易就感受到匯率的風險存在。
比如說，要去日本旅遊的，如果日圓跌、台幣升，那就賺到了，到日本感覺台幣很好用，買起東西來也覺得不貴；反之，如果日圓升，台幣貶，那就覺得吃也貴，買藥妝也貴，花得不自在，遊興大減，這就是匯率在作怪。
富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示：同樣的，如果投資的基金是外幣計價，你用台幣去投資，買了外幣計價的基金，3、5個月後，有一天，你要贖回時，外幣將會換回台幣，這中間就會遇上匯率的風險。
因此，債券收益=利息收入+資本利得／利損+匯損/匯兌收益。
以台幣投資美元計價的亞洲債券型基金來說明：如果是從今年1月1日去購買美元計價的債券型基金，到了8月31日時，該基金的總報酬率為負1.04%。
若從亞洲債券指數(JACI)來看，報酬率有5.36%；但匯率從1月初到8月底，台幣升值，美元換算台幣匯損為負6.4%。
故基金總報酬是5.36%-6.4%=-1.04%。
(如下圖)哇，匯率可以吃掉投資報酬！沒錯，不要賺了報酬，賠了匯率，那等於沒賺，反而還倒賠。
因而彰顯了避險的功用。
如何避險呢？可以運用遠期外匯的避險工具，減少投資風險。
遠期外匯是買賣雙方約定在將來某一天，以約定匯率進行某一金額的外匯交割，約定的匯率稱為遠期匯率。
就是先約定一個匯價，一定時間後，用約定的匯價去兌換，而不是用即期匯率去計算。
同上個例子：如果用遠匯來計，在8月底時，匯兌收益1.56%。
因為以一年期的遠匯來算是7.96%，雖然當時美元兌台幣是負6.4%，但7.96%-6.4%=1.56%。
如果再加計基金投資報酬的5.36%，那該債券型基金的總報酬是6.92%，收益就不會被匯率吃掉。
廖婉菁強調，不是用遠匯去賺錢，而是去避險，避免收益被吃掉。
投資人宜回歸投資債券型基金的目的，是為了追求穩定收益，而非靠匯率操作來獲利。
我們知道了遠期外匯是一項避險的工具，那麼要告訴大家：遠期外匯會有溢價與折價，兩種不同的差別。
遠期匯率溢價，就是遠期匯率比即期匯率高，這就如台幣兌美元。
台幣現貨價格皆比遠期匯率來得高，也就是說拿少一點的台幣，就可兌換到較多的美元，就是說台幣走強。
這也就是遠期外匯所謂的溢價，通常台幣兌美元是在溢價的情況。
另一則是遠期外匯折價：就是遠期匯率如果比即期匯率低，如人民幣兌美元，那就是折價，通常來說，人民幣兌美元大多是呈現折價局面。
當我們用遠期外匯去避險時，如果是持有美元資產去做避險時，台幣就是避險成本。
本來是30元台幣兌換1美元，結果台幣升值到29元兌1美元，那台幣就是避險成本。
同樣道理，如果我們持有美元資產，用人民幣去避險，遠期外匯就會是折價，也就是避險收益。
為什麼會有遠期外匯溢價或折價，就必須提到「利率平價理論」。
就是相對利率較低的國家，利率較高的國家之遠期匯率必須比即期利率貶值，以消除套利機會。
以100萬台幣來說，在台灣利率可能只有2%，存一年可以獲得本息共1,020,000元；但如果美國利率6%，有人就想把錢匯到美國，用匯率33去換匯到美國境內存起來，一年後獲得本息32,121美元，然後如果這筆錢用遠匯33.5去換回來台灣，那這筆錢會比在台灣存還多了56,061台幣。
因此，為達到平衡，遠期匯率就必須比即期匯率貶值，遠匯要在31.754，如此一年後匯回台灣時，存款才會跟在台灣時的1,020,000是一樣的，這就是利率平價理論(如下圖)。
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之前提到有信用風險，也有利率風險，這次我們來談匯率風險。
匯率的風險其實大家都很清楚，每天看台幣的升貶，很容易就 ...1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告理財基金債券投資有風險，別怕！善用避險工具，取得最佳報酬鉅亨網新聞中心2017/10/1110:58facebookcommentFONTSIZEICONPRINT投資遇上匯率的風險，該怎麼降低匯損，善用避險工具，可減損。
(AFP)Tag避險匯率台幣總報酬外幣計價債券型基金吃掉遠期外匯約定遠期匯率即期匯率折價投資都有風險，債券也不例外。
之前提到有信用風險，也有利率風險，這次我們來談匯率風險。
匯率的風險其實大家都很清楚，每天看台幣的升貶，很容易就感受到匯率的風險存在。
比如說，要去日本旅遊的，如果日圓跌、台幣升，那就賺到了，到日本感覺台幣很好用，買起東西來也覺得不貴；反之，如果日圓升，台幣貶，那就覺得吃也貴，買藥妝也貴，花得不自在，遊興大減，這就是匯率在作怪。
富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示：同樣的，如果投資的基金是外幣計價，你用台幣去投資，買了外幣計價的基金，3、5個月後，有一天，你要贖回時，外幣將會換回台幣，這中間就會遇上匯率的風險。
因此，債券收益=利息收入+資本利得／利損+匯損/匯兌收益。
以台幣投資美元計價的亞洲債券型基金來說明：如果是從今年1月1日去購買美元計價的債券型基金，到了8月31日時，該基金的總報酬率為負1.04%。
若從亞洲債券指數(JACI)來看，報酬率有5.36%；但匯率從1月初到8月底，台幣升值，美元換算台幣匯損為負6.4%。
故基金總報酬是5.36%-6.4%=-1.04%。
(如下圖)哇，匯率可以吃掉投資報酬！沒錯，不要賺了報酬，賠了匯率，那等於沒賺，反而還倒賠。
因而彰顯了避險的功用。
如何避險呢？可以運用遠期外匯的避險工具，減少投資風險。
遠期外匯是買賣雙方約定在將來某一天，以約定匯率進行某一金額的外匯交割，約定的匯率稱為遠期匯率。
就是先約定一個匯價，一定時間後，用約定的匯價去兌換，而不是用即期匯率去計算。
同上個例子：如果用遠匯來計，在8月底時，匯兌收益1.56%。
因為以一年期的遠匯來算是7.96%，雖然當時美元兌台幣是負6.4%，但7.96%-6.4%=1.56%。
如果再加計基金投資報酬的5.36%，那該債券型基金的總報酬是6.92%，收益就不會被匯率吃掉。
廖婉菁強調，不是用遠匯去賺錢，而是去避險，避免收益被吃掉。
投資人宜回歸投資債券型基金的目的，是為了追求穩定收益，而非靠匯率操作來獲利。
我們知道了遠期外匯是一項避險的工具，那麼要告訴大家：遠期外匯會有溢價與折價，兩種不同的差別。
遠期匯率溢價，就是遠期匯率比即期匯率高，這就如台幣兌美元。
台幣現貨價格皆比遠期匯率來得高，也就是說拿少一點的台幣，就可兌換到較多的美元，就是說台幣走強。
這也就是遠期外匯所謂的溢價，通常台幣兌美元是在溢價的情況。
另一則是遠期外匯折價：就是遠期匯率如果比即期匯率低，如人民幣兌美元，那就是折價，通常來說，人民幣兌美元大多是呈現折價局面。
當我們用遠期外匯去避險時，如果是持有美元資產去做避險時，台幣就是避險成本。
本來是30元台幣兌換1美元，結果台幣升值到29元兌1美元，那台幣就是避險成本。
同樣道理，如果我們持有美元資產，用人民幣去避險，遠期外匯就會是折價，也就是避險收益。
為什麼會有遠期外匯溢價或折價，就必須提到「利率平價理論」。
就是相對利率較低的國家，利率較高的國家之遠期匯率必須比即期利率貶值，以消除套利機會。
以100萬台幣來說，在台灣利率可能只有2%，存一年可以獲得本息共1,020,000元；但如果美國利率6%，有人就想把錢匯到美國，用匯率33去換匯到美國境內存起來，一年後獲得本息32,121美元，然後如果這筆錢用遠匯33.5去換回來台灣，那這筆錢會比在台灣存還多了56,061台幣。
因此，為達到平衡，遠期匯率就必須比即期匯率貶值，遠匯要在31.754，如此一年後匯回台灣時，存款才會跟在台灣時的1,020,000是一樣的，這就是利率平價理論(如下圖)。
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