基於統計套利的配對交易策略是一種市場中性策略，是指從市場上找出歷史股價走勢相近的股票進行配對，當配對的股票價格差(Spreads)偏離歷史均值時，則做空 ...首頁理財周刊目錄第822期封面故事法人私房套利手法配對交易穩穩賺分享    瀏覽人次:80412016-05-26佔據媒體大幅版面，討論得沸沸揚揚的蔡總統就職演說總算船過水無痕了，投資人原本裹足不前的不確定因素，總算少了一個。

五二○後的第一個交易日，台股拉出了一根長紅Ｋ，讓市場原先窒息的氛圍一掃陰霾。

台股是否就此海闊天空，萬里無雲呢？當然不是！兩岸未來互動的挑戰才剛開始，蔡總統雖然沒有正面提及中國大陸念茲在茲的「九二共識」，但強調會尊重一九九二年兩岸兩會會談的歷史事實，與求同存異的共同認知。

大陸國台辦也以新聞稿「這是一份沒有完成的答卷」回應；並強調只有確認體現「一個中國」原則，兩岸制度化交往才得以延續。

這個冷戰期會延續多久，是台灣未來對外經貿影響的重要因素之一。

台股接下來的走勢，我們得先回歸景氣基本面的探討。

Ｆｅｄ升息與否牽動全球資金流向資本市場目前重大的外部變數有二，其一為MSCI理周小學堂【MSCI】摩根士丹利資本國際指數編纂公司－ＭＳＣＩ（MorganStanleyCapitalInternationalInc.），是以編纂各類指數，發表全球市場動態及研究資料提供客戶參考做為主要收益來源的公司。

是否將中國大陸Ａ股納入新興市場指數理周小學堂【新興市場指數】所謂MSCI指數，是摩根士丹利資本國際，所編製的各項證券指數，類型有分產業別、國家或地區等，範圍涵蓋全球，為歐美基金經理人，投資全球股票市場的重要參考依據。

外資在投資新興市場時，會依MSCI指數權重來分配資金，因此一個國家或地區權重被調升，就會吸引外資加碼；反之，權重若遭調降，外資就會收回資金。

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由於資本市場開放程度的不同，通常會以漸進式的比率，分成幾個階段納入，市場可經由時間的推進，逐步化解利空。

其二為影響全球的升息議題。

根據美國勞工部的數據顯示，美國四月CPI理周小學堂【CPI】ConsumerPriceIndex縮寫CPI，亦稱居民消費價格指數，在經濟學上，是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，以百分比變化為表達形式，它是衡量通貨膨脹的主要指標之一，一般定義超過3％為通貨膨脹，超過5％就是比較嚴重的通貨膨脹。

較三月上漲○．四％，創下二○一三年二月以來最快增速。

不計波動較大的食品與能源價格的核心CPI，月增加○．二％，年增二．一％。

能源價格在四月躍升三．四％，其中汽油價格月增八．一％，增幅創二○一二年八月以來最高，醫療照護與食品價格也向上攀升，通脹壓力正在加大。

金融時報調查五十三位經濟學家看法，結果顯示逾半受訪者(五一％)預料Fed在未來兩次決策會議至少會升息一次。

美國五大Fed官員(舊金山聯準銀行總裁威廉斯JohnWilliams、亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特DennisLockhart、達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭RobertKaplan、波士頓聯準銀行總裁羅森葛倫EricRosengren、聖路易聯準銀行總裁布拉德JamesBullard)也先後表示，鑒於經濟持續好轉，Fed可能在六月調升利率。

因此，風險性資產會承壓，新興市場游資是否因美元走強而轉向，必須特別留意。

台灣四月外銷訂單遠遜於預期台股於五二○後的第一個交易日之所以大漲，大半的因素是因前一個交易日美國費城半導體指數大漲三．一六％。

進一步觀察原因是由於應材的財報數字亮眼，加上對未來前景展望明顯優於市場預期，股價飆漲一三．八一％。

若再深究探討，全球最大半導體及面板設備廠，美國應用材料公司接單大幅成長，是來自面板客戶大舉擴充OLED面板產能，3DNAND快閃記憶體製程需採用新設備，加上大陸面板及半導體廠積極擴充產能，估計其中約有八○％屬於中國與韓國大廠擴增資本支出的訂單，代表來自中、韓的競爭壓力，未來將與日俱增，對台廠非但不是利多，反而是利空。

未來如果台灣受惠，應會反映在外銷訂單上才是。

根據經濟部二十日公布的台灣四月外銷訂單僅三三一．六億美元，年衰退擴增至一一．一％，呈連續十三個月負成長，負成長期間之長刷新歷史紀錄，原先市場預期五月年增率轉正的難度已升高。

外銷訂單大幅不如預期，主要原因是資訊通信(手機、電腦)、電子產品(半導體)及精密儀器(面板)的訂單下降太