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（圖／彭世杰攝）台股在鼠年度過驚濤駭浪的一年，加權指數從最低點8523點到最高點16238點，震盪幅度高達90%，最終上漲30%。

除了指數上沖下洗，更重要的是參與者也起了結構性變化，這在過去20年從未發生，那就是散戶大舉回籠，扭轉了供需勢力，也改變了過去外資呼風喚雨，喊水結凍的台股生態。

最近，美股掛牌的遊戲驛站，這家傳統遊戲通路店，不敵網路遊戲陷入虧損，更迎來避險基金大量放空，散戶竟然登高一呼，開啟一場與法人的軋空大戰，令股價今年最高上漲18倍，放空的法人慘賠百億美元。

而大舉進入台股的散戶，他們有著什麼樣的臉譜？行動上有什麼特色呢？當沖盛行　活躍散戶倍增回溯過去5年，從2016年到2019年間，大盤指數在8千點到1萬2千點之間盤整，是法人、主力等大戶主導的市場。

證交所統計的每月實際交易的戶數，一直穩定在12萬戶到16萬戶間，一般散戶以存股為主，目的是打敗定存利率，標的則以穩定的金融股、傳產股居多，股息殖利率在3%到4%之間。

雖然台股在2014年開放當沖，2016年將標的擴及到大部分股票，但真正的觸媒是2019年起，手機下單普及化，營造散戶方便進出的環境；加上引進高頻交易，更是有利當沖交易操作。

當沖交易占台股成交張數比重，從2020年2月前的11至13%間，2月疫情快速蔓延時，拉高到2成以上，到了11月加權指數突破1萬2千5百點後，向1萬6千點奔馳的過程中，當沖交易占成交比重都維持在20至28%之間。

散戶是當沖的推手之一，前面提到2016年到2019年間，台股每月有實際交易的戶數，一直穩定在12萬到16萬戶之間；但是2020年以來，每月交易戶數一直在18萬到25萬戶間，12月交易最紅火時，更是衝到30萬戶，有效交易戶數可視為活躍散戶，代表散戶參與的熱度，除了主力及法人以外，年輕投資人更是異軍突起。

政府散戶力拱　台積電奔馳即使台積電，當沖交易也可以占每日交易的1到2成，最高更曾衝到31%，完全是大象也能飛的走勢。

低價的聯電、友達當沖率可以衝到4成，更熱門的長榮、陽明，當沖比率在5、6成是家常便飯。

就算是擅長技術分析、有20年以上看盤經驗的老手，遇上高頻、當沖盛行，價格超速拉高殺低，也是看到頭痛。

例如2021年1月5日盤後，長榮公布2020年11月單月EPS（每股稅後純益）高達0.85元，是超好的成績，但是公布隔日的股價大跌6.48%、次日再跌9.64%，2天股價大跌15.5%的凶猛殺盤，當沖率均高達55%，滾量大殺令市場對於股價的「超前部署」非常震撼。

另一方面，2020年外資在台股的賣壓也達到近年新高。

2020年歐美國家遭受百年以來最嚴重的瘟疫，外資大量賣超股票，台股也不例外，總計賣超上市台股5397億元，其中台積電賣超1299億元，占了外資賣超的24%。

按照台股以往慣性，不管是台積電、大盤指數都會被外資殺得抬不起頭，不過，截至2月5日止，過去一年來台積電股價卻大漲98.46%，與外資賣壓形成強烈反差。

率先在低檔大舉買進台積電的是政府退休基金，包括新制勞退基金、勞保基金、退撫基金的第一大持股都是台積電，占投資組合的比重拉高到26%到36%間，承接了外資賣壓，穩定籌碼也穩住軍心。

而去年台積電受惠疫情帶來的數位轉型，科技及通訊產品需求暴增，加上美國對中國的科技禁令，為基本面大大加分，散戶追進時也跟著大賺一票，形同對外資的軋空手。

這些都改變台積電股價由外資決定的慣性。

雖然散戶在這一波嘗到甜頭，但是漲勢以電子股、貨櫃為主，其餘約有7成的股票漲幅是輸給指

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小台指散戶多空比= 小台指散戶留倉量／小台指全體未平倉量= -1 * 小台指三大法人未平倉量／小台全體未平倉量由於小台指期貨通常都是散戶操作居多，可當作觀察散戶動向 ...MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱ETF專區M平方分析影音專區用戶觀點會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉13F機構持倉PRO獨家報告部落格關鍵圖表MM短評MM總經線上學院NEWMMPodcast頻道NEWMMYouTube頻道Hahow線上課程製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們台灣-小台指散戶多空比×收藏台灣-小台指散戶多空比小台指散戶多空比=小台指散戶留倉量／小台指全體未平倉量=-1*小台指三大法人未平倉量／小台全體未平倉量由於小台指期貨通常都是散戶操作居多，可當作觀察散戶動向的籌碼指標，正值越大，表示散戶做多部位越多；負值越大，表示散戶做空部位越多。

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除了法人、融資券之外，更能掌握大戶和散戶波段持股動態趨勢的資料， ... 反之，如果大張數的集保股權人數或比例提升，就代表該檔個股有大戶進場 ...首頁證券操盤心法難怪殺下來？1張圖揭台積山頂冤魂全散戶難怪殺下來？1張圖揭台積山頂冤魂全散戶工商時報數位編輯2021.02.26集保戶股權分散表。

圖/翻攝集中保管結算所分享FacebookLINETelegramTwitterWhatsApp列印新手看價、老手看量、高手看籌碼！除了法人、融資券之外，更能掌握大戶和散戶波段持股動態趨勢的資料，是集保股權分散表。

「集保戶股權分散表」是集中保管結算所每週公告，極好用的籌碼資訊，這張報表（如上圖）是將集保戶每週最後一個營業日結束後，持有該檔個股的集保庫存餘額，經ID歸戶後，依持股分級的級距，由小至大，從1~999股（零股）、1~5張、5~10張等，一直到600~800張、800~1000張、1000張以上的持股分級，呈現各級人數、股數及佔集保庫存比例（%）編制報表，完整揭露，讓投資朋友能更清楚掌握個股股權分佈狀況。

持股張數少，例如5張或10張以下的股權，通常是散戶所持有，若有短時間暴增現象，通常要小心過熱警訊，以權王台積電為例，台積電不是不好，而是大家都知道它很好，2020年底時，台積電股東人數共計60.6萬人，持有5張以下的股東有53.9萬人，到最新2021年2月的時候，股東人數快速攀升20萬人達80.5萬人。

其中持有5張以下的股東人數，飆到73.3萬人，也就是增加的這20萬人股東，幾乎都是持有5張以下的散戶，此期間，外資轉買為賣，大幅賣超20萬多張，因此，台積電股價也從679元高點後急轉直下，最低一度被殺到600元之下，散戶大軍又變成被割韭菜的對象。

反之，如果大張數的集保股權人數或比例提升，就代表該檔個股有大戶進場布局，因此如果同時符合小張數股權減少、大張數股權增加的兩個條件，就很有機會找到散戶退場、大戶進場的波段行情，值得追蹤留意的潛力股。

舉例今年以來，大家耳熟能詳、飆漲超過40%的個股，如：高端疫苗、同致、力致、金麗科、世芯-KY、凱美、僑威、晶豪科等，都是符合條件的名單，由此可知，掌握大戶和散戶的籌碼流向，讓你不會被主力割韭菜。

不過，同時也要提醒投資朋友，絕對沒有一個指標是飆股保證，大戶進場後，個股也不一定會馬上發動，因此筆者用潛力股來描述，若投資人透過集保股權分散表，再配合其它好用指標，例如技術面的均線趨勢向上，或配合籌碼面的法人買超，就更能提高勝率、掌握個股發動點。

（本文作者為摩爾投顧證期雙分析師陳昆仁）※免責聲明：本文為作者觀點，不代表本網站立場，也非任何投資建議與參考，請自行審慎判斷評估風險。

（中時新聞網吳美觀）延伸閱讀外資瘋砍台積失月線台股破萬六台股血洗近500點23檔成苦海中燈塔無畏台股大震盪這5檔轉機紅光罩頂比股市泡沫糟美大咖曝經濟最大風險是它攻車電台達電、光寶啟動併購 台積電工商時報數位編輯熱門文章散戶當心了凱基哥黯淡隔日沖明星隊接手2021.08.24首例！打高端後網路專欄作家隔日死亡2021.08.24報價大跌外資降評面板雙虎2021.08.2415檔公股行庫搶進衝鋒2021.08.24反彈是逃命波？專家：散戶需注意3件事2021.08.25

1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告台股台股新聞螞蟻雄兵力量大散戶成交占比衝破7成創11年半新高鉅亨網記者王莞甯台北2021/07/2318:14facebookcommentFONTSIZEICONPRINT6月自然人成交占總市場比重衝上73.7%創11年半新高。

(鉅亨網資料照)Tag散戶央行m1b外資融資證券劃撥存款台股指標台灣央行今(23)日公布6月金融情況，證券劃撥存款餘額續創高、融資月底餘額創2011年6月以來新高，而自然人成交占總市場比重衝上73.7%，創2010年1月以來新高，反觀外資成交占比下滑至19.2%，為2012年4月以來新低，顯示外資對台股影響力下滑，散戶螞蟻雄兵的力量不容小覷。

央行指出，越來越多自然人投入股市，6月成交占比達73.7%，高於5月的67.2%，並創2010年1月以來新高，反觀僑外法人成交占比下滑至19.2%，而此現象也持續反映在證券劃撥存款餘額創新高，顯示開放當沖和盤中零股交易，有助吸引小資族和年輕人投入市場。

央行統計，6月證券劃撥存款餘額達3兆518億元，月增467億元，呈現連9增並續創新高，而融資月底餘額達3475億元，創2011年6月以來新高，股價指數月平均衝高至17283點，央行說明，此反映投資人對台股偏樂觀。

不過，央行認為，疫情不確定性升高，加上國人積極參與股市，不能單純從外資成交比重角度來看股市震盪波動。

另一方面，由於6月外資淨匯出19.14億美元，再加上外資投入股市，使外國人新台幣存款下滑至2194億元，創今年以來新低。

央行同步公布6月M1B和M2年增率，M1B年增率下降為17.36%，主要因活期性存款成長減緩所致，不過，央行說明，規模仍是歷史新高，反映資金還是相當充沛、股市資金動能無虞。

而6月M2年增率上升為9.23%，主要受放款和投資年增率上升影響，企業和個人放款成長，其中，企業因疫情影響使周轉金資金需求增加，融資餘額上升也使券商衍生出資金需求，同時還有房貸承做增加、勞工紓困貸款增加等。

累計上半年M1B和M2平均年增率分別為17.90%、9.02%。

facebookcommentFONTSIZEICONPRINT延伸閱讀Q2散戶當沖熱情不減每天近20萬戶沖沖樂比重逾4成相關新聞1.〈台幣〉股匯雙漲量縮連3升收27.927元08/252.螞蟻雄兵集結散戶7月成交占比逼近75%創11年半來新高08/243.我Q2金融帳淨流出逾250億美元創3年半來單季最多08/204.〈台幣〉外資落跑匯市爆量再現28字頭周貶1.48角08/205.〈台股風向球〉財報利多近尾聲浮現雙重壓力08/156.南韓股匯債市三殺兩大晶片龍頭遭外資無情拋售08/137.〈台幣〉美元轉弱亞幣齊揚台幣升7.5分收27.915元07/058.〈台幣〉觸及28元整數關卡貶8.6分探1周低點07/02意見回饋我要投稿

散戶賣股且不是減碼狀態，而是出清持股（不是股東）！總股東人數下降！ 此時籌碼流向大戶手中，大戶持股比例上升！ 你看和康生同時滿足主力吃貨區的 ...Bye