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（圖：flickr）「你應該知道的是：股市是「長期向上，但過程有劇烈起伏」，因此如果採用選股策略，所選股票的漲幅高於大盤，則不但可以賺到股市「長期向上」的約7%的年報酬率，還可以賺到選股策略的超額報酬率3%～8%的年報酬率。

」投資人都知道投資策略很重要，因為好的策略可以帶來較高的報酬，但到底有多重要？假定您每年投資12萬，30年後會有多少？假設您的年報酬率分別是0%、1%、2%、5%、10%、12%、15%、20%與30%，其差別如表1與圖1及圖2。

只要能把年報酬率從5%（這是大部分股市投資人賺得到的報酬率）提升到15%（這是本書設定的目標報酬率），30年後的終值就可從797萬提升到5,217萬，多賺了4,420萬，很重要吧！[啟動LINE推播]每日重大新聞通知  台灣股市的年化報酬率約8%。

假設有一種方法年化報酬率15%，那麼差距有多大呢？假定您每年投資12萬元：10年：174萬vs244萬（1.4倍，有差嗎？）20年：549萬vs1,229萬（2.2倍，有差！）30年：1,359萬vs5,217萬（3.8倍，差不少。

）40年：3,109萬vs21,349萬（6.9倍，差很大！）50年：6,885萬vs86,613萬（12.6倍，驚人吧！）提升股票投資績效有選股（stock－picking）與擇時（market－timing）這兩個方法，但股市歷史的教訓告訴我們，在長跑中選股勝過擇時。

原因很簡單：股市是「長期向上，但過程有劇烈起伏」，因此如果採用選股策略，所選股票的漲幅高於大盤，則不但可以賺到股市「長期向上」的約7%的年報酬率，還可以賺到選股策略的超額報酬率3%～8%的年報酬率。

如果採用擇時策略，則可以利用股市「過程有劇烈起伏」的特性，在股市低點進場買進，高點退場賣出，但許多不可預期的事件衝擊股市，造成看似低點非低點，看似高點又非高點，低買高賣的企圖往往得到高買低賣的結果，績效反而可能比大盤還差。

要利用股市「長期向上」的特性，只要有耐心就可以了，但要利用股市「過程有劇烈起伏」的特性，則需要有預見未來的超凡能力。

例如2020年3月初，因新冠肺炎危機，美國股市今天可以大跌跌到啟動停止交易機制，明天卻也可以大漲漲到啟動停止交易機制，有誰能掌握高點、低點呢？但長期來看，股市「長期向上」的特性是極其明確的，例如2008～2009年的金融海嘯，道瓊指數的低點發生在2009年3月初（約6,600多點），前一個高點是發生在2007年10月（約14,000多點），短短一年半不到，大約跌了52%。

2020年的新冠肺炎危機，道瓊指數從2020年2月的高點（約29,000多點），到2020年3月14日（約21,000多點），才一個月左右的時間，大約跌了28%。

12全文閱讀相關報導巴菲特也說他看不懂利率和匯率，但只要你是正常人就會選到好股票！台指期是啥？成本比0050低？合約規格、結算方式、盤後交易懶人包存款、股票、保險…想要知道過世親人留下哪些遺產？7月開始全台國稅局都能查股價衝上10年新高！聯發科會擠下鴻海，成為台灣第二座「護國神山」？1年損失近2億美元！Netflix絕地大反攻，收購電影院為自己出聲關鍵字：投資台股下班經濟學選股選股模型年報酬率抱股風傳媒歡迎各界分享發聲，來稿請寄至[email protected]今日精選北市百名確診者等待送醫　柯文哲說重話：醫療院所沒有自掃門前雪的空間不是台灣發明！「校正回歸」國際案例篇》英國曾有18萬例檢測「大塞車」、快篩並非萬靈丹照片故事》難民踏上絕望之旅：綁寶特瓶渡海也要逃，8000人湧入西班牙非洲領地征服世界第一高峰之前，請先征服新冠病毒！珠穆朗瑪峰疫情擴散中新冠肺炎》暴增590例本土6死　陳時中：校正回歸256例全國第三級警戒要延長？蘇貞昌指示指揮中心研議台灣半導體內外交迫》缺疫苗衝擊全球供應鏈　美國