第二節道氏股價波動理論. 1.道氏理論的基本要點根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的 ...第二節　道氏股價波動理論　　１.道氏理論的基本要點　　根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。

這種變動持續的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過２０％。

對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。

　　股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。

因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽制作用，因而也稱為股價的修正趨勢。

這種趨勢持續的時間從３周至數月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的１／３或２／３。

股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況。

修正趨勢通常由３個或３個以上的短期趨勢所組成。

　　在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。

投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣。

他們的目的是想從中獲取短期的利潤。

短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。

人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調節。

　　基本趨勢　　即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。

其中，只要下一個上漲的水准超過前一個高點。

而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那麼，主要趨勢是上升的。

這被稱為多頭市場。

相反地，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水准，而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。

通常（至少理論上以此作為討論的對象）主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進股票，只要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市場已經形成了。

對於所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。

當然，對於那些作經常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。

　　（1）多頭市場,也稱之為主要上升趨勢。

它可以分為三個階段，第一個階段是進貨期。

在這個階段中，一些有遠見的投資人覺察到雖然目前是處於不景氣的階段，但卻即將會有所轉變。

因此，買進那些沒有信心，不顧血本拋售的股票，然後，在賣出數量減少時逐漸地提高買進的價格。

事實上，此時市場氛圍通常是悲觀的。

一般的群眾非常憎恨股票市場以至於完全離開了股票市場。

此時，交易數量是適度的。

但是在彈升時短期變動便開始增大了。

第二個階段是十分穩定的上升和增多的交易量，此時企業景氣的趨勢上升和公司盈餘的增加吸引了大眾的注意。

在這個階段，使用技術性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤。

最後，第三個階段出現了。

此時，整個交易沸騰了。

人們聚集在交易所，交易的結果經常出現在的報紙的「第一版」，增資迅速在進行中，在這個階段，朋友間常談論的是「你看買什麼好？」大家忘記了市場景氣已經持續了很久，股價已經上升了很長一段時間，而目前正達到更恰當地說「真是賣出的好機會」的時候了。

在這個階段的最後部分，隨著投機氣氛的高漲，成交量持續地上升。

「冷門股」交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。

但是，卻有越來越多的優良股票，投資人拒絕跟進。

　　（2）空頭市場，也稱為主要下跌趨勢，也分為三個階段。

第一階段是「出貨」期。

它真正的形成是在前一個多頭市場的最後一個階段。

在這個階段，有遠見的投資人覺察到企業的盈餘到達了不正常的高點，而開始加快出貨的步伐。

此時成交量仍然很高。

雖然在彈升時有逐漸減少的傾向，此時，大眾仍熱衷於交易，但是，開始感覺到預期的獲利已逐漸地消逝。

第二個階段是恐慌時期，想要買進的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。

價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達到最大。

在恐慌時期結束以後，通常會有一