股東權益報酬率(ROE)是一種衡量公司經營效率的財務指標， 很多基本面投資 ... 雖然計算上是用起始運作資本，但實際買進這間公司是根據當時的股票市價， 有獲利的 ... 比較它們未來持有一年的平均獲利，會是怎樣呢? 股東權益 ...Mr.Market市場先生股東權益報酬率(ROE)是一種衡量公司經營效率的財務指標，很多基本面投資人在分析公司是否值得投資時都會使用ROE，以下這篇文章市場先生會整理ROE最常見的幾項問題：ROE是什麼?ROE(ReturnOnEquity)的中文有幾種不同的稱呼，股本回報率、股權收益率、股本收益率、股東權益報酬率，在台灣我們都統稱股東權益報酬率。

ROE代表公司運用自有資本的賺錢效率，ROE越高代表公司為股東賺回的獲利越高。

例如：漢堡公司起始營運資本100元，今年獲利20元，ROE20%牛排公司起始營運資本1000元，今年獲利50元，ROE5%可以看出漢堡公司ROE20%，運用資本的效率比ROE5%的牛排公司好，要注意的是，雖然計算上是用起始運作資本，但實際買進這間公司是根據當時的股票市價，有獲利的公司市價都會比較貴，因此除非你是創始股東，否則ROE並不等於你投資的實際報酬率。

評估用市價買進的報酬率可以用本益比(P/ERatio)，可閱讀：一分鐘看懂什麼是本益比股東權益報酬率ROE計算？股東權益報酬率ROE的計算公式就是：股東權益報酬率 (ROE)=稅後盈餘/股東權益稅後盈餘：也稱稅後淨利，就是公司本期賺的獲利，稅後盈餘/股數就等於EPS每股盈餘股東權益（ShareholdersEquity）：總資產扣除負債，代表還完負債後公司的淨值。

最主要是股本+保留盈餘+資本公積(初始股東出的錢加上保留在公司的獲利或股本)ROE數字在哪裡可以查詢?ROE不用自己計算，以下2個網站輸入股票代號都可以快速查到：1.CMoney股市2.公開資訊觀測站ROE並不是越高越好?以前市場先生曾經看過一本台灣人寫的巴菲特選股書籍，裡面提到了巴菲特的選股方法中，有一項選股條件是過去5年ROE都高於15%的股票。

後來在閱讀巴菲特的著作與給股東的信中，並沒有看到巴菲特曾經有談過任何明確的數字或門檻值，而他自己的選股也並非都絕對有依循著高ROE的原則。

巴菲特的確有強調一件事，就是應該投資在賺錢效率高的公司，的確ROE有評估賺錢效率功能，但並不是絕對。

實際驗證看看高ROE是否比較好?注意ROE通常不會單獨使用，一定會搭配其他的指標一起看。

如果單獨使用會發生什麼事呢?以下單純用高ROE做個實驗如果每年都買進ROE最高的50檔股票，與ROE最低的50檔股票，比較它們未來持有一年的平均獲利，會是怎樣呢?實際驗證結果會發現：選擇ROE數值高的股票並沒有比較好ROE最低的50檔股票，就是每年都賠錢、ROE是負值的股票，股票報酬竟然比高ROE的還要好?而且高ROE股票的績效竟然比加權指數(大盤)還要差?主因是ROE極高或極低的股票，常常都有一些特殊的問題。

這實驗只是說明不能一味追求高ROE，並不代表用ROE去做篩選會比較差，我自己目前測試ROE對選股有用，但不是絕對，有很多的例外狀況，以下列出一些觀察ROE時常見需要注意的問題。

使用ROE選股要注意的4件事使用ROE選股時，有幾項問題必須要留意，這也是造成高ROE股票未來績效很差的可能原因之一。

注意1.ROE提高，是否是來自一次性的獲利?有些股票會某一年度突然盈餘大增，很可能是出售資產或認列一些業外盈餘，這種獲利雖然很高，但大多都是一次性的，這樣就很容易會推高ROE的數字，但實際上並不代表公司長久的獲利能力提升，因此股價也不見得會比較好。

注意2.ROE提高時，注意是否使用提高財務槓桿?ROE因為不考慮負債，如果公司提高槓桿借錢來增加資產與盈餘，這時候ROE就會上升，但公司的經營風險也會提高，負債多的股票在多頭時期可能獲利很漂亮，但在空頭來臨景氣不好時也非常危險，當你發現ROE比去年提升時，一定要注意是來自獲利增加還是來自槓桿提高。

注意3.股東權益下降造成ROE提高，小心「長期投資虧損」是否有認列在股東權益中2008年發生金融海嘯時，當時有許多國內的金融業手上的投資都賠錢、財報很難看，因此當時有一個法規允許公司把投資虧損不呈現在損益表上，而是在股東權益扣除，這樣會造成非常奇怪的情況，明明是虧損，但因為股東權益減少，ROE反而上升。

因此當發現ROE提高的原因是股東權益下降，要小心是不是公司將大量長期投資的虧損認列在股東權益裡。

注意4.公司保留盈餘增加若造成ROE下降