凝視、散記【散點透視】APersonalCasualNotesconsistofScatteredPerspectivesforLearning,ThinkingandPractices日誌相簿影音好友名片201606161223日圓為何成為避險貨幣??金融什麼是避險貨幣避險貨幣也叫保值貨幣，指不易受政治、戰爭、市場波動等因素影響，能最大限度的避開上述風險。

為較穩定，不易貶值的貨幣。

公認的傳統避險貨幣是瑞士法郎。

有時候，美元也經常充當避險貨幣。

瑞士至今仍是國際上的永久中立國。

而且有著極其嚴格的銀行保密制度，瑞士國家銀行獨立制訂貨幣政策。

因此，瑞士被認為是世界最安全的地方，瑞士法郎長期以來都被投資者視作傳統的避險貨幣。

歷史上一旦國際政治局勢緊張或者經濟增長的不確定性加大，瑞郎便成為投資者轉移資金的首選。

為了規避風險，投資者也樂於持有那些有經常賬盈餘國家的貨幣，因此瑞士具有的巨額經常賬戶盈餘也常常激勵市場的瑞郎買盤，從而推動瑞郎上揚。

加之瑞士政府對金融、外匯採取的保護政策，使大量的外匯涌入瑞士。

此外，國家銀行充足的黃金儲備量也對貨幣的穩定性有很大幫助。

瑞士法郎(和日圓)之所以會成為避險貨幣，那是因為他們本身就是國際貨幣，所以他們的貨幣在全球商品交易，佔有重要地位。

再者，因為美元和歐元區存在有債務問題，也可能會(量化寬鬆)印鈔票自救，造成貨幣貶值。

為何日圓也成為避險貨幣?【簡單說】因為日本利率長期處於極低的位置，全球的投資者都借日元，換成其他貨幣進行投資。

當國際風險升高時，各大資產恐慌拋售，那些退出的投資，大都先換回日元還債，所以造成日元上漲。

另外，從地緣和精因素來看；日圓相對獨立於美元、歐元區外，也促使日圓成為歐美地區風險增高時避險的分散選項。

-----------------------------最近幾年，日元往往在全球金融風險爆增時呈現升值態勢。

分析報告中也經常將日元稱為避險貨幣。

但是，為什麼日元是避險貨幣？為什麼在市場動盪時，一般會買入或轉持日元，而做空美元、歐元等？根據IMF的報告，自從1990年中期以來，日元共有12段時期在一個季度之內漲幅超過6%。

這些時期，在日本本土之外都發生著高風險事件。

（如1998年亞洲金融危機，2008年雷曼事件等）。

就此紀錄解讀，日元確實已是避險的貨幣。

紀錄：2010年5月，歐元區債務危機，推升日元兌歐元在短短數周之內上漲超過10%。

2013年2月25日，受到義大利選舉結果不確定性的影響，歐元/日元當日跌幅超過5%，從125一路狂瀉，最低摸到118.7（日元當日對美元也是大幅上漲）。

20XX年，6月27、28日週末，當時希臘與歐元區債主談判無果，準備舉行全民投票。

歐元/日元週一直接跳空低開，最高時下跌幅度接近500個基點，從週五收市價138一路跳到週一最低價133.81。

理論上，當國際風險升高時，市場就會把資金換成日幣(避險貨幣)，匯過去進行避險。

然而，日元雖然成為避險貨幣，但是避險資金卻沒有真正流入日本，這點與過去瑞朗的表現迥然。

從IMF監管管道下觀察資金流動，也無法證實在避險情緒高漲時有大筆資金湧入日本，致使日元因而走強。

根據銀行支付報告，在這些全球金融風險爆增時期，日本國內並沒有出現實質上的大筆淨資金流入。

貨幣升值卻沒有伴隨資金不斷淨流入的現象確實是非常罕見。

所以推測：日元被視為避險貨幣，應該是一種融資貨幣的套利交易。

某種意義上說是日元「被用來避險」了。

就是說很多人做日元套利，每有風吹草動，就會跑向，造成日元升值。

由於日元、美元都已經成為幾乎零利率的貨幣，投資人往往會借入成本低廉的日元，轉投其他高收益貨幣資產，從中賺取差價。

稱為「套利交易」。

近年來規模迅速擴大的套利交易，也導致日元上漲的原因之一。

當一有風吹草動，市場避險情緒高漲時，投機者往往主動或被迫將套利交易平倉。

例如，賣出股票（股市下跌），收回轉投資的借款，持有現金或安全性高的債券（美國國債價格上升，收益率下降）。

賣出相關(當時風險升高的)幣種，買入美元、日元償還借款，而導致美元、日元的匯率上升。

其中，