公司以不同的來源發放股票股利隱含不同的動機，投資人知道嗎？ | 盈餘配股是什麼
王肇蘭,池祥萱,陳盈如,股票股利,資本公積,信號／保留盈餘假說,迎合,Stock dividend,Capital surplus,Signaling/ retained earnings hyp,月旦知識庫,整合十大資料庫交叉 ... 熱門： 首頁臺灣期刊 法律 公行政治 醫學 財經 社會學 教育 其他大陸期刊 核心 非核心DOI文章首頁臺灣期刊財經經濟論文201006 (38:2期)查看詳細全文篇名公司以不同的來源發放股票股利隱含不同的動機，投資人知道嗎？並列篇名FIRMMANAGERSKNOWWHETHERTHEIRSTOCKDIVIDENDSAREMELONSORLEMONSBUTDOINVESTORSREALLYKNOWTHAT作者王肇蘭、池祥萱、陳盈如中文摘要本文探討台灣上市公司以不同來源發放股票股利的原因，以及對公司市場績效和經營績效的影響。
結果顯示，當公司基於租税利益以及要向投資人傳達未來前景時，傾向配發有盈餘配股的股票股利。
當公司單純以公積配發股票股利時，其主要動機乃基於拉抬股價或基於迎合投資人的需求。
含有盈餘配發股票股利的公司其未來的經營績效優於只有公積配股的公司。
我們也發現，公司宣告發放股票股利當時，投資人是無法區分不同來源的股票股利是甜瓜還是檸檬，但是投資人總是對於良好公司治理的公司給予較高的評價，而本文的研究則建議投資人可透過股票股利的來源來判斷所分配的股票股利是甜瓜還是檸檬。
另外，對於投資人來説，股票股利有替代現金股利的功能，與其什麼沒有，投資人寧願擁有檸檬。
英文摘要Thispaperinvestigatestheroleofretainedearningsversuscapitalsurplusinexplainingtheeconomicimpactofstockdividends.Wefindthatamanagement’schoiceofstockdividendsbytransferringretainedearningstothesharecapitalsignalsprivateinformationaboutthefirm’sgoodprospect;whileamanager’schoiceofstockdividendsbytransferringcapitalsurplustothesharecapitalisanattempttocatertoinvestorsorboostshorttermstockprices.Wealsoshowthatfirmswithstockdividendsfromretainedearningsexhibitsignificantlybetterlong-termoperatingperformancethanthosewithstockdividendsfromcapitalsurplus.Theseresultsareconsistentwiththesignaling/retainedearningshypotheses.Inaddition,investorscannotdistinguishbetween“melons”and“lemons”intermsofdifferentdistributionsofstockdividends,firmswithbettercorporategovernancearealwaysvaluedpositively,however.Finally,stockdividendsarepartlyseenassubstitutesforcashdividends,investorswouldratherhavelemonsthannothing.起訖頁293-327關鍵詞股票股利、資本公積、信號／保留盈餘假說、迎合、Stockdividend、Capitalsurplus、Signaling/retainedearningshypotheses、Catering刊名經濟論文 期數201006 (38:2期)出版單位中央研究院經濟研究所該期刊-上一篇經理人持股、內線交易、監督與公司價值 新書閱讀最新講座優惠活動月旦講座．講座試聽．影音商城．進修課程元照讀書館．研討會新訊月旦知識庫．數位授權．個人購點．單位採購月旦法律分析庫月旦醫事法網月旦會計財稅網期刊數位服務．DOI註冊．電子期刊．投審系統．學術不端檢測社群平台．FB粉絲團．元照Youtube讀者服務．圖書目錄下載．購物說明．團體訂購關於元照．元照簡介．出版/授權合作．廣告合作讀者服務專線：+886-2-23756688 傳真：+88
結果顯示，當公司基於租税利益以及要向投資人傳達未來前景時，傾向配發有盈餘配股的股票股利。
當公司單純以公積配發股票股利時，其主要動機乃基於拉抬股價或基於迎合投資人的需求。
含有盈餘配發股票股利的公司其未來的經營績效優於只有公積配股的公司。
我們也發現，公司宣告發放股票股利當時，投資人是無法區分不同來源的股票股利是甜瓜還是檸檬，但是投資人總是對於良好公司治理的公司給予較高的評價，而本文的研究則建議投資人可透過股票股利的來源來判斷所分配的股票股利是甜瓜還是檸檬。
另外，對於投資人來説，股票股利有替代現金股利的功能，與其什麼沒有，投資人寧願擁有檸檬。
英文摘要Thispaperinvestigatestheroleofretainedearningsversuscapitalsurplusinexplainingtheeconomicimpactofstockdividends.Wefindthatamanagement’schoiceofstockdividendsbytransferringretainedearningstothesharecapitalsignalsprivateinformationaboutthefirm’sgoodprospect;whileamanager’schoiceofstockdividendsbytransferringcapitalsurplustothesharecapitalisanattempttocatertoinvestorsorboostshorttermstockprices.Wealsoshowthatfirmswithstockdividendsfromretainedearningsexhibitsignificantlybetterlong-termoperatingperformancethanthosewithstockdividendsfromcapitalsurplus.Theseresultsareconsistentwiththesignaling/retainedearningshypotheses.Inaddition,investorscannotdistinguishbetween“melons”and“lemons”intermsofdifferentdistributionsofstockdividends,firmswithbettercorporategovernancearealwaysvaluedpositively,however.Finally,stockdividendsarepartlyseenassubstitutesforcashdividends,investorswouldratherhavelemonsthannothing.起訖頁293-327關鍵詞股票股利、資本公積、信號／保留盈餘假說、迎合、Stockdividend、Capitalsurplus、Signaling/retainedearningshypotheses、Catering刊名經濟論文 期數201006 (38:2期)出版單位中央研究院經濟研究所該期刊-上一篇經理人持股、內線交易、監督與公司價值 新書閱讀最新講座優惠活動月旦講座．講座試聽．影音商城．進修課程元照讀書館．研討會新訊月旦知識庫．數位授權．個人購點．單位採購月旦法律分析庫月旦醫事法網月旦會計財稅網期刊數位服務．DOI註冊．電子期刊．投審系統．學術不端檢測社群平台．FB粉絲團．元照Youtube讀者服務．圖書目錄下載．購物說明．團體訂購關於元照．元照簡介．出版/授權合作．廣告合作讀者服務專線：+886-2-23756688 傳真：+88