新手投資人在剛接觸財報分析時，一定都會學到何謂「負債比率」，負債比率＝​負債總額／資產總額x100%，是衡量1間企業經營風險程度的重要 ...Smart自學網Smart自學網財經好讀MENU最新文章最新文章熱門排行今日熱門基金基金情報站基金投資教學基金大評比基金達人收益成長故事債券基金股票熱門股點評股票投資術存股存股口袋名單達人開講房產好房二三事北中南行情房產小常識達人開講保險醫療險長期照顧險投資型保險意外旅平險保險常識保單評選輕理財名人沒說的事搶救爛理財輕鬆退休去理財小工具達人開講企畫專區自動加薪術外幣決勝點好生活居家休閒戶外逍遙美食健康進修充電Smart動一動課程好學基礎課程進階課程視訊課程集資課程投資家日報精彩書摘精彩書摘叢書雜誌數位訂閱數位訂閱Smart自學網財經好讀股票股票投資術「負債比」太高不好？數據回測：今年漲幅逾5成飆股，近4成負債比超過50%股票投資術「負債比」太高不好？數據回測：今年漲幅逾5成飆股，近4成負債比超過50%撰文者：翁祥維　更新日期：2019-09-19瀏覽數：31,936如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：關鍵字：選股　負債比　翁祥維　無形資產新手投資人在剛接觸財報分析時，一定都會學到何謂「負債比率」，負債比率＝負債總額／資產總額x100%，是衡量1間企業經營風險程度的重要指標，在負債比率低的情況下，除了比較沒有償債壓力，因舉債產生出來的利息費用相對也會較少。

然而，負債比率低，對於股東來說一定完全是好事嗎？而出現長波段上漲行情的個股，會都是負債比率低的公司嗎？這個疑問可能少有坊間的教科書曾細細探討過。

2019年Q2上市櫃公司的平均負債比率為44.35%通常負債比率高，可視為公司營運方針偏好使用槓桿經營，不過，金融保險業者是較為特殊的例外，以銀行業為例，銀行是向存戶吸納存款後，再由放款部門貸放資金出去，以賺取淨利息收益，因盈利模式不同於一般買賣業，所以銀行的負債比率高，是正常之事。

經筆者統計，2019年Q2上市櫃公司的平均負債比率為44.35%，樣本數為1,670間公司，但由於金融保險股營運模式特別，所以筆者未將金融保險股納入統計，否則易讓統計數據失真。

2019年1～8月累計漲幅＞50%個股負債比統計為了探究「高負債公司能成為飛漲50%的飆股？」，筆者將2019年1月初～8月底累計漲幅＞50%個股全數撈出，總計有168間公司，而其中有102間公司2019年Q2的負債比率低於50%、占比60.71%，另有66間公司負債比率大於50%，占比39.28%。

意即：投資人如果直接用「負債比率50%以下」作為選股濾網，很可能會錯過許多飆股。

舉例來說，在8月份出現大漲行情的散熱族群，其中雙鴻（3324）2019年Q2負債比率為55.84%，泰碩（3338）為60.57%，奇鋐（3017）更高達70.41%。

8月份出現大漲的散熱族群，負債比都超過50%然而，這並非鼓勵投資人去操作高負債比的公司，除了負債比率外，在檢視公司的體質時，筆者建議搭配其它指標一同觀察。

例如：流動比率、自由現金流量。

1.流動比率流動比率＝流動資產／流動負債x100%，即短期負債（含短期借款、一年內到期長期負債、應付票據）占流動資產的比例，流動比率以大於100%為宜。

2.自由現金流量現金流量表可以看出一間公司的盈餘品質，現金流量表是以實際現金收付的角度，揭露公司現金流向，舉例而言，機器設備提列「折舊」，但實際上並不會有現金流出，而進行這些必要調整，就是現金流量表的核心精神。

自由現金流量的含義為：公司透過營運而獲得的現金流入，扣除建置廠房、購買設備等資本支出後的現金餘額。

若1間公司連續多季自由現金流皆為負數，必須提高警覺，以誠美材（4960）為例，在今年（2019年）3月22日晚上於公開資訊站公告，「本公司債權銀行因經營權爭議而停止本公司動撥營運資金，使得本公司資金週轉發生困難。

」此利空讓誠美材（4960）於3月25日股價跌停，若觀察當時的現金流量表，「自由現金流量」已有連續多季呈現負數。

誠美材（4960）現金流量表資料來源：CMoney追訊公司財務人員異動頻繁當一間公司的負債比率偏高、流動比率偏低時，須特別留意財務經理人員是否異動頻繁，因當公司營運狀況快速惡化，或甚至高層操弄財報數據，財務人員可能會先行離開。

即使負債比率低，建議也須同步檢視資產結構負債比率除了搭配流動比率、自由現金流量做觀察，建議也須同步檢視資產結構。

例如：如興（4414）2018年重編前的財報，資產總額263億4,700