景氣循環股，顧名思義就是會跟著景氣波動，而景氣循環是總體經濟的概念，小至存貨循環、投資循環，大至建築循環、人口循環，基本單位都是以「年」計算。

首頁焦點證券航運股大修正景氣循環股該如何操作？航運股大修正景氣循環股該如何操作？工商時報數位編輯2021.08.01航運示意圖。

圖／Unsplash從7月初至今，原本市場上最多人在追逐的航運股，卻上演大逃殺的行情。

統計貨櫃三雄從最高點到截稿時（7/27）的修正幅度，都已經超過40％，許多投資朋友損失慘重。

航運股的走勢會如此，其實仍然可以從過去的歷史看出端倪，以歷史為鑑，可以避開許多不必要的損失，今天的專欄將會帶投資朋友認識「景氣循環股」的特性以及操作邏輯。

景氣循環股的操作邏輯直接先講結論，景氣循環股要買在「高本益比」、賣在「低本益比」。

投資朋友如果不熟悉股票操作，一定會覺得很反直覺，一般的教科書或投資理財節目，都是教大家本益比越低越好，因為本益比越高，代表股票越貴。

這樣的觀點並非全然錯誤，但也不是每一檔股票都適用，如果誤用在不對的股票身上，就會落入「本益比陷阱」。

在討論「本益比陷阱」之前，有一個觀念相當重要，投資朋友要先認知到，「歷史上景氣循環股在股價最高時的本益比是多少？」，正確答案是10至12倍。

我相信許多投資朋友一定聽過下列的觀點：※台積電一季賺的比陽明少，股價能600元，航運股也可以。

※長榮一年EPS30元以上，現在的本益比不到10倍超便宜。

如果投資朋友也認同上述觀點，那很可惜，你也掉進了「本益比陷阱」。

景氣循環股，顧名思義就是會跟著景氣波動，而景氣循環是總體經濟的概念，小至存貨循環、投資循環，大至建築循環、人口循環，基本單位都是以「年」計算。

所以景氣循環股的營收波動也很大，市場願意給予的評價自然不能跟科技類股相比。

為何要買在高本益比賣在低本益比？其實在2020年以前，陽明（2609）幾乎年年虧損，長榮（2603）也是獲利不多（表一、表二），舉例來說，陽明2018Q4的EPS為0.04元，當時的股價約在6~8元，單純從本益比來看幾乎是高到沒有意義，卻是股價最便宜之時。

隨著股價逐漸上漲，EPS的數字也越來越高，本益比卻也慢慢降低，陽明的最高股價為234.5元，以2021年EPS30元計算，只有8倍不到，事後來看卻是股價最貴之時。

經過上面的說明，投資朋友不難理解為何景氣循環股不能僅從本益比來操作，一旦落入本益比陷阱，就容易忽視風險。

我認為航運股短線上乖離率高，容易出現反彈，遇到航運股反彈時，都盡量站在賣方的角度，先將手中的部位減碼，等到股價來到勝率較高的位置，再切入買進來回操作，並嚴設停損，這樣的操作方法便能趨吉避凶。

（文章來源：理財周刊、文：紀緯明）延伸閱讀得貨櫃者得天下亞洲港口爭相進行現代化改造航運股反攻無力專家洩1訊號反彈也別跟航運股景氣循環股工商時報數位編輯熱門文章掌握6成晶片產能沒用？台「這產業」營收急縮2021.09.14璨樹發威塞港恐惡化匯豐續喊買長榮2021.09.15定期定額買台股基金時機到2021.09.15八方雲集淪韭菜水餃股網曝關鍵敗筆2021.09.14外資曝台積電最快這時被砍單棄息賣壓湧2021.09.15