教您認清流動比率愈高不代表愈好! | 流動比率太低
市場多以流動比率（Current Ratio）分析企業變現能力，以防患於未然。
... 看來，流動比率不論太高太低都有辣有唔辣，有好亦有壞，投資者究竟 ...新聞專題防疫宅在家停課不停學、跟著這樣做不怕無聊新聞專題本土疫情升溫新冠肺炎最新、最完整足跡地圖、資訊總整理閱讀全文0JackYip2019年8月28日上午8:25對任何行業的企業，資金週轉都相當重要。
一般而言，企業透過供應商的賒貨及銀行的短期貸款去持續營運。
一旦資金週轉不靈，尤其當加息週期展開，企業不但未能向這些債權人準時還債，還會失去各方信用，更面臨清盤危機。
投資者在分析這一方面的風險時，往往會從流動比率觀察企業的變現能力。
甚麼是流動比率？理論上，流動比率＝流動資產／流動負債。
簡單而言，流動比率愈高，代表企業的財務狀況愈健康。
流動資產是指在一年內很容易變現的資產，包括存貨、應收帳款、有價證券、現金；而流動負債代表一年內要償還的債務，包括短期借款、應付票據等。
此比率是計算短期可運用的資金和必須清償債務的比例，分析企業的短期償債能力。
當比率高於1：1，代表每$1流動債務背後都有多於$1的流動資產支持，即使所有債權人同一時間追討欠款，企業依然有足夠的償付能力；相反，當比率低於1：1，代表每$1的流動債務並沒有同等價值的流動資產支持來償還債務，意味當債務到期，企業傾於有資不抵債的壓力，可能有需要變賣固定資產或進一步籌集資本。
流動比率愈高愈好？從理論上看，流動比率愈高就愈好，企業償還能力便沒有問題，但事實卻不然。
高流動資產會提高流動比率，而存貨過多、應收帳款無法收回，這兩個帳目亦會牽扯到流動資產向上，流動比率亦因而上升。
即企業或正面臨滯銷及壞帳問題，這反而是週轉不靈、變現能力有問題的先兆。
所以一言蔽之，流動比率過低及過高都反映出企業的變現能力問題，那幾多的流動比率才算合理？流動比率要幾多才算理想？股神巴菲特的師父，班傑明・葛拉漢在著作《智慧型投資人》中提出的防御型投資者選股標准是：對於工業企業而言，流動資產應該至少是流動負債的兩倍，即流動比率不低於2，背後原因是以流動資產中變現能力最差的「存貨」佔一半比重，剩下的流動性較強資產至少等於流動負債。
但這是一個長期以來形成的經驗性標准，並不能從理論上證明，也無法在實踐中形成統一標准。
而巴菲特著重的很多具強大持續性競爭優勢的超級明星公司，流動比率都低於2，甚至低於1。
比如IBM為1.83、可口可樂為0.83、沃爾瑪為0.76、卡夫1.18、寶潔為0.75。
巴菲特都作為長線投資者，企業的財務穩健度對他而言亦至關重要，為何又會揀選這些流動比率偏低的企業？這是因為超級明星公司具有強大的銷售渠道，銷售回款速度很快，能夠產生充足及高速的現金流量，保證按期償還流動負債。
同時企業盈利能力強，能夠快速產生更多的利潤，足以保證還債能力。
加上公司信用評級很高，擁有巨大的短期融資能力，因而可利用短期商業票據或信用貸款等手段迅速融資還債。
愈是賺錢的公司，流動資產周轉速度愈快，流動資產佔用資金量亦因而愈小，流動比率反而愈低，低於2甚至低於1。
當然，這只限於少數非常優秀的公司。
投資者不能倒果為因，反以為流動比率低的公司是因為其現金流及盈利能力強。
看來，流動比率不論太高太低都有辣有唔辣，有好亦有壞，投資者究竟能如何分析？如何運用流動比率？流動比率在不同行業間的水平亦有差別。
因此分析的第一步，是要跟同行比較，若然高於同行基準，代表企業在同業中財政較為健康；但若以倍數計高出基準，投資者就應仔細進一步分析流動資產，找出拉高流動比率的背後因由。
同時，除了跟同行比較，亦要跟自己比較，投資者要觀察企業的歷史流動比率的變化。
若然流動比率呈現下降趨勢，就要小心企業以短支長狀況經營，即用短期的債務(一年內須償還)去進行長期的投資(例如機械設備)。
雖然不少地方法律都有明文禁止以短支長，但企業亦有可能基於信用不足或市場上資金供應狀況不佳，難以取得長期資金，因而挺而走險，在法律上及財務上均走鋼線。
例如在08海嘯時，許多銀行覺得放貸風險高，導致許多企業融資困難、周轉不靈，不得不採取以短支長的手法苦撐。
不論最後是東窗事發，要承受法律制裁，抑或財務支撐不住崩潰，對投資者都是大不利消息。
而且，愈高槓桿經營的企業，愈要重視這兩項
... 看來，流動比率不論太高太低都有辣有唔辣，有好亦有壞，投資者究竟 ...新聞專題防疫宅在家停課不停學、跟著這樣做不怕無聊新聞專題本土疫情升溫新冠肺炎最新、最完整足跡地圖、資訊總整理閱讀全文0JackYip2019年8月28日上午8:25對任何行業的企業，資金週轉都相當重要。
一般而言，企業透過供應商的賒貨及銀行的短期貸款去持續營運。
一旦資金週轉不靈，尤其當加息週期展開，企業不但未能向這些債權人準時還債，還會失去各方信用，更面臨清盤危機。
投資者在分析這一方面的風險時，往往會從流動比率觀察企業的變現能力。
甚麼是流動比率？理論上，流動比率＝流動資產／流動負債。
簡單而言，流動比率愈高，代表企業的財務狀況愈健康。
流動資產是指在一年內很容易變現的資產，包括存貨、應收帳款、有價證券、現金；而流動負債代表一年內要償還的債務，包括短期借款、應付票據等。
此比率是計算短期可運用的資金和必須清償債務的比例，分析企業的短期償債能力。
當比率高於1：1，代表每$1流動債務背後都有多於$1的流動資產支持，即使所有債權人同一時間追討欠款，企業依然有足夠的償付能力；相反，當比率低於1：1，代表每$1的流動債務並沒有同等價值的流動資產支持來償還債務，意味當債務到期，企業傾於有資不抵債的壓力，可能有需要變賣固定資產或進一步籌集資本。
流動比率愈高愈好？從理論上看，流動比率愈高就愈好，企業償還能力便沒有問題，但事實卻不然。
高流動資產會提高流動比率，而存貨過多、應收帳款無法收回，這兩個帳目亦會牽扯到流動資產向上，流動比率亦因而上升。
即企業或正面臨滯銷及壞帳問題，這反而是週轉不靈、變現能力有問題的先兆。
所以一言蔽之，流動比率過低及過高都反映出企業的變現能力問題，那幾多的流動比率才算合理？流動比率要幾多才算理想？股神巴菲特的師父，班傑明・葛拉漢在著作《智慧型投資人》中提出的防御型投資者選股標准是：對於工業企業而言，流動資產應該至少是流動負債的兩倍，即流動比率不低於2，背後原因是以流動資產中變現能力最差的「存貨」佔一半比重，剩下的流動性較強資產至少等於流動負債。
但這是一個長期以來形成的經驗性標准，並不能從理論上證明，也無法在實踐中形成統一標准。
而巴菲特著重的很多具強大持續性競爭優勢的超級明星公司，流動比率都低於2，甚至低於1。
比如IBM為1.83、可口可樂為0.83、沃爾瑪為0.76、卡夫1.18、寶潔為0.75。
巴菲特都作為長線投資者，企業的財務穩健度對他而言亦至關重要，為何又會揀選這些流動比率偏低的企業？這是因為超級明星公司具有強大的銷售渠道，銷售回款速度很快，能夠產生充足及高速的現金流量，保證按期償還流動負債。
同時企業盈利能力強，能夠快速產生更多的利潤，足以保證還債能力。
加上公司信用評級很高，擁有巨大的短期融資能力，因而可利用短期商業票據或信用貸款等手段迅速融資還債。
愈是賺錢的公司，流動資產周轉速度愈快，流動資產佔用資金量亦因而愈小，流動比率反而愈低，低於2甚至低於1。
當然，這只限於少數非常優秀的公司。
投資者不能倒果為因，反以為流動比率低的公司是因為其現金流及盈利能力強。
看來，流動比率不論太高太低都有辣有唔辣，有好亦有壞，投資者究竟能如何分析？如何運用流動比率？流動比率在不同行業間的水平亦有差別。
因此分析的第一步，是要跟同行比較，若然高於同行基準，代表企業在同業中財政較為健康；但若以倍數計高出基準，投資者就應仔細進一步分析流動資產，找出拉高流動比率的背後因由。
同時，除了跟同行比較，亦要跟自己比較，投資者要觀察企業的歷史流動比率的變化。
若然流動比率呈現下降趨勢，就要小心企業以短支長狀況經營，即用短期的債務(一年內須償還)去進行長期的投資(例如機械設備)。
雖然不少地方法律都有明文禁止以短支長，但企業亦有可能基於信用不足或市場上資金供應狀況不佳，難以取得長期資金，因而挺而走險，在法律上及財務上均走鋼線。
例如在08海嘯時，許多銀行覺得放貸風險高，導致許多企業融資困難、周轉不靈，不得不採取以短支長的手法苦撐。
不論最後是東窗事發，要承受法律制裁，抑或財務支撐不住崩潰，對投資者都是大不利消息。
而且，愈高槓桿經營的企業，愈要重視這兩項