除了新台幣計價債券ETF要增加匯率風險係數外，今年台股大漲15％以上，美股亦大漲，在計算RBC風險係數時，將會啟動「逆景氣循環」機制， ...首頁焦點保險壽險瘋債券ETF金管會出招壽險瘋債券ETF金管會出招將加計匯率及市場風險係數，自有資本不足的公司明年恐有增資壓力工商時報彭禎伶2019.10.24關於壽險業投資國內債券ETF，金管會主委顧立雄表示，應反應真實投資風險。

圖／本報資料照片分享FacebookLINETelegramTwitterWhatsApp列印壽險大股東明年可能又有增資壓力了。

金管會主委顧立雄23日在立法院表示，壽險業大買新台幣計價、實際投資標的都是國外債券的債券ETF，金額已破新台幣1兆元，可能有幣別錯置的匯率風險，金管會將在資本適足率（RBC）中加計匯率及市場風險係數，以反應真實投資風險。

即目前壽險業投資國內債券ETF，風險係數是8.1％，未來會多計算至少6.61％的匯率風險，若是主要投資新興市場債券，標的係數可能拉高到8.35％，如投資1兆元，自有資本（約等於淨值加計一些未實現利益）可能要增加600多億元，自有資本不足的公司，股東就會有增資壓力。

除了新台幣計價債券ETF要增加匯率風險係數外，今年台股大漲15％以上，美股亦大漲，在計算RBC風險係數時，將會啟動「逆景氣循環」機制，即股市行情熱，係數就會加碼，避免壽險資金「追高」，上半年台股係數已從21.65％拉高到22.78％，美股等已開發國家股市係數亦從20.09％拉到22.78％，到目前試算，台股係數可能要拉到25％左右，美股亦要再提高。

據保險局統計，到8月底壽險業投資台股市值部位共新台幣1.63兆元，投資國外股市（主要是美股）亦有近新台幣6,300億元，再度提高係數後，壽險公司資本適足率就會往下降，若不想往下降，就是年底前減少股票部位。

此外，還有一項今年底要新增，即壽險公司相互投資對方或金控母公司具資本性質次順位債、具債券性質特別股，也要從自有資本中扣除，例如A壽險投資B壽險的次順位債100億元，B公司又去買C壽險具債券性質特別股100億元，C壽險又去買A壽險金控母公司用來增資A公司的100億元次債，三家公司自有資本都要扣掉100億元。

去年壽險匯兌成本高達2,309億元，今年壽險公司就大量投資新台幣債券ETF，實際投資海外債券，即不算入國外投資額度、不用避險，又能享有投資海外債券的高利率，因此光今年前8月投資額就增加6,667億元，9月金額應破兆元。

金管會調整RBC係數，加上各公司今年業務增加，年底若RBC不到250％、甚至200％者，再加上淨值比若連二期又不到3％，大股東明年將有增資壓力。

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