為什麼我們在投資上應該了解景氣循環的週期變化呢？因為了解週期可以提高我們的決策勝算，除了"知己"外，我們還需要"知彼"。

一般人對市場 ...關閉廣告官子兵法跳到主文投資理財·學習成長·商業思考部落格全站分類：財經政論相簿部落格留言名片Oct22Thu202016:17【讀書心得】《掌握市場週期》1三種景氣循環的經濟週期，理解市場底層邏輯，投資也能輕鬆賺錢 我們常聽到景氣循環，但你知道景氣循環其實有很多種類型嗎？這次我們來分析常見的景氣循環類型。

 這次我們繼續談談《掌握市場週期》這本書書名：掌握市場週期作者：霍華‧馬克斯(HowardMarks) 為什麼我們在投資上應該了解景氣循環的週期變化呢？因為了解週期可以提高我們的決策勝算，除了"知己"外，我們還需要"知彼"。

一般人對市場週期的印象大多停留在市場大跌的時候，例如2000年的網路泡沫、2008年的次貸危機，因為人對損失總是印象更深刻，但如果你希望在投資上能夠看得更清楚所處的位置，你需要對週期有更深的了解。

 在《掌握市場週期》書中，作者提到市場變化和人類行為造成的均值回歸、鐘擺效應和隨機性，雖然無法準確預測，但我們能夠透過了解九種市場週期類型，更清楚所處位置。

本篇文章將分析裡面最常見也重要的三種週期類型。

 三種景氣循環的週期類型 信貸週期 這是影響經濟社會中最重也要最深遠的週期，經濟活動的活躍度都來自於此。

 信貸講的就是資金借貸和透支，信貸週期則是指貸款門檻高低、利率高低的週期變化。

也就是我們常說的錢鬆、錢緊。

錢鬆時，容易貸款，利率低，市場普遍樂觀。

錢緊時則相反。

信貸是經濟中的水源，所有跟銀行的往來都來自於信用，例如：我們能刷卡預先支出，下個月在還款；我們能先付頭期款加上房貸，提前二三十年住進理想中的房子中；企業能透過貸款增加營業規模和業務範圍，來增加盈利。

 在繁榮時期，壞帳少、風險低，銀行就容易放鬆門檻讓人們貸款，這些貸出來的錢就會投入市場，促進市場更加繁榮。

在2000年網路泡沫前，就處在一個極度樂觀和繁榮的時期，市場上投資的在光纖網路設置的量遠遠超過需求，甚至到十幾二十年後的現在，都還沒將那時設置的線纜全部活用。

後來網路泡沫出現後，金融機構蒙受龐大損失，開始提高風險意識，收緊了貸款條件，於是前面靠貸款來營運的企業突然斷了水源，接著就開始一連串的倒閉。

 這就是為什麼說信貸是經濟市場的水源，信貸對經濟有放大效應。

企業盈利波動幅度是GDP波動幅度的2-3倍。

多數企業借錢經營，用財務槓桿放大獲利，同時當資金緊縮時也可能放大虧損，因此我們說信貸會放大經濟波動。

當經濟波動連帶會影響投資者信心，接著經濟波動就又更放大了。

當收緊到一定程度，市場恢復秩序後，市場又會重新抱持希望，信貸的水又開了，如此往復。

 情緒週期 情緒週期來自於大眾情緒，貪婪和恐懼、樂觀和悲觀、深信和懷疑、風險忍受和風險規避之間來回擺動。

當對市場樂觀時，人們願意承擔風險，當對市場悲觀時，人們就不願承擔風險。

 情緒決定了投資收益，創造了兩種問題："過錯"和"錯過" 過錯 指的是在錯誤的時間買了錯誤的資產。

也就是無視風險，錯誤參與。

例如：在2008年金融機構貸給買不起的人，那些貸款者對未來過於樂觀，結果危機發生，利率提高一點就還不出房貸了。

 錯過 是指沒有在正確的時間買入正確的資產。

也就是沒賺到該賺的錢，這種人極度厭惡風險，導致放棄許多好機會。

機會總在市場極度悲觀的時候出現特別多。

一樣在2008年，當次貸危機爆發後，所有的投資品就算跟次貸沒任何關係也都一起大跌。

這時候作者設計出一套投資策略，從中找出那些幾乎沒虧損風險，就能賺20%以上的投資標的去募集資金，結果不斷吃閉門羹，甚至有個人連問了6個「如果市場更糟怎麼辦？」，作者雖然拿出各種數據佐證，說明就算美國回到1929年大蕭條也不會虧錢，但最終對方還是不敢投入金錢。

結果作者自己投入資金，這也成為他人生中最賺錢的一筆投資。

 大部分投資者擔心在牛市錯過機會，匆促買入，結果付出過高代價。

在熊市底部時又擔心虧錢，恐慌性賣出優質資產。

真正的高手能抵抗外部影響，保持情緒平衡，反其道而行。

 成功週期 一個人或一種策略的成功和失敗也有週期。

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