而盤後配對及指定人交易，因為並不會造成市場上的賣壓，對股價的影響至少也可先以中性看待，有時候是大股東為了節稅，將個人名下持股轉到投資公司，轉 ...在今天看見明天×大股東沒說卻默默透露的股價後市陳威良股債前線《看財報算籌碼挖出獲利爆衝股》有何特色？爲什麼巷口老王知道要早早買進台積電，我永遠慢一步，想到要買時已經漲太貴？外資等法人參與台股的比重持續升高，它們最重要的選股依據就是財報，近年來也造就了不少基本面持續成長的好股，股價一飛沖天。

面對台股生態的2015-05-1514:30+A-A加入收藏股票市場裡傳誦一句話：「春江水暖鴨先知」，如果資訊或消息面能影響股價，那麼最領先掌握這些關鍵資訊的，無疑是公司內部大股東，然後才是法人機構與媒體。

所以，對於大股東偏多或偏空的態度，「聽其言不如觀其行」，我們可以直接從籌碼面去追蹤大股東的實際進出，就算沒有即時同步，至少也不會逆勢對作。

Photo:ChrisFord,CCLicensed.  大股東申報轉讓未必會跌為了防杜公司利用資訊不對稱的優勢操弄股價，證交法對於內部人持股申報轉讓訂有清楚規範，受到監督的對象包括公司之董事、監察人、經理人及持股超過10％的大股東，另外也包括上述人士的配偶、未成年子女。

簡單說，要賣出持股必須事前申報，然後自申報日起算3天後的1個月期間內，始得出脫轉讓股票。

而持股轉讓通常有5種方式：1.一般交易2.贈與3.信託4.盤後配對交易5.指定人交易。

看得眼花撩亂了嗎？別擔心！投資朋友最在意的，無非是申報轉讓後對股價的影響，其實並不是所有的申讓都是「有害的」。

首先，如果是贈與或信託，是必須繳交贈與稅給政府的，而課稅的基準就是贈與或信託契約成立當天的股票收盤價。

如此一來，聰明又懂得節稅的大股東們，一定會選在股價相對低檔時，去做贈與或信託的動作才會有利，所以這對股價不但不必視為利空，後續還有可能出現上漲空間。

而盤後配對及指定人交易，因為並不會造成市場上的賣壓，對股價的影響至少也可先以中性看待，有時候是大股東為了節稅，將個人名下持股轉到投資公司，轉為法人或外資之後可降低適用稅率；也有些則是公司為了引進重要策略股東投資，或拉攏上下游供應商、客戶而轉讓股票，這樣不僅可進一步鞏固股權，甚至對營運展望都可能帶來助益。

例如致伸（4915）曾在2014年5月16日公告申報轉讓持股，由董事英屬蓋曼群島ASIA轉讓36,231張，另外董事美商PMXLLC轉讓18,374張。

兩者都是私募基金，總共申報轉讓54,578張，約占總股本的13％，看似十分驚人，但因為是採取盤後鉅額交易，私募基金在完成階段投資任務後，將持股轉由長線外資法人承接，這其實是很普遍的狀況，並非看壞後市。

致伸的業績也果然沒漏氣，第2季淨利還成長了28％。

觀察股價後續表現，反倒從申報轉讓後的次日，短短兩個月內大漲50％！如果小散戶不明就裡，看到申讓訊息就殺出，豈不是為之氣結！內部人直接密集從市場拋售，要視為利空至於要密切留意的利空則是一般交易的類型，這種方式董監事及大股東會在申報轉讓後直接從市場賣出持股，即使申讓的數量不是特別多，但是公司內部人很可能已經知道營運出了狀況，在業績地雷還未暴開前事先高價拋售；尤其如果是多位內部人密集地申讓，散戶務必高度警戒，一旦技術面破線，就該果決退場賣股或反手作空。

安全監控廠商奇偶（3356）經常是EPS績優生，但是在2014年卻見到董事長與其配偶，從當年2月起至8月期間，多次申報轉讓持股，每次數量從200至500張不等，頻繁的申讓動作都是屬於一般交易，不免啟人疑竇。

原來答案就在8月中旬公布的第2季財報，當季營收雖未衰退，可是營業成本大幅提升侵蝕了毛利，甚至還出現業外匯兌損失，稅後淨利暴減了三成，每股盈餘1.48元更是創下14季以來新低紀錄。

財報出爐後，股價持續回檔到98.5元，算一算距離申報轉讓時的高峰213元，腰斬的可不只是股價，更是許多人的投資大夢！盯緊千張大戶動向證交所每個月都會公布所有股票的「集保戶股權分散表」，可以看出大戶與散戶的持股異動。

通常散戶即使看好一檔個股，所能買進的張數也不多，所以我們可初步把持股100張以下的歸為散戶。

而如果一個投資人持有一檔股票超過1,000張以上，對於股價的後市漲跌影響力，一定明顯高過其他人，絕對堪稱為這檔股票的主力。

既然敢如此重壓一檔個股，若不是最了解公司脈動的大股東，也應該是與公司派友好的主力。

所以，每到了月初，我必定仔細檢視哪些公司上