中港股市觀點：中國科技股– 展望2021 | 科技股2021
概述. 中國科技股在2021年開年之初已錄得史上最佳的一個月，這歸功於市場流動性充裕，尤其是來自「南向通」的資金追逐高增長科技股。
YOURWEALTHHASAVOICE.LETITBEHEARD.亞洲首頁BNPParibasWealthManagementAsia|TraditionalChinese新聞及見解中港股市觀點：中國科技股–展望2021#MarketStrategy—03.02.2021中港股市觀點：中國科技股–展望2021馮兆邦，亞洲區股票諮詢部主管概述中國科技股在2021年開年之初已錄得史上最佳的一個月，這歸功於市場流動性充裕，尤其是來自「南向通」的資金追逐高增長科技股。
而科技股强勁的上市潮以及中國在美國上市的預託證券（又稱「中概股」或「中國ADR」）回歸，更是「火上加油」，讓中國科技股愈發受追捧。
在表現如此優異之後，我們相信市場近期可能會出現技術性超買，恆生科技指數目前預測市盈率已超過40倍。
獲利壓力也開始累積。
要是中國科技股短期内出現溫和整固，我們也不會感到驚訝。
然而，邁入2021年之際，鑑於強勁的經濟復甦、國内消費側重於「雙循環」策略、娛樂、零售及本地服務不斷轉戰線上等因素，我們對中國科網股的中長期觀點保持樂觀。
我們對各子版塊的看法如下：電子商務：反壟斷法規的影響應該可控。
網上零售是增長的關鍵領域。
手機游戲：由於眾多新遊戲即將問世及全球版圖擴張，該領域在2021年將持續增長。
線上社交娛樂：在爭奪用戶流量和在線時間的競爭加劇；預計用戶流量增長率將放緩，並且平台將專注於改善2020至2025年的獲利能力。
線上旅行社-著眼於出國旅遊的復甦,加上效率提升令利潤空間增加。
線上廣告–預期會顯著復甦，因爲整體經濟改善，短視頻平台由於其快速成長的用戶群和高投資回報率而繼續佔有高市場份額。
風險因素方面，美國政府因爲擔心攪亂市場而宣佈取消將選定的中國科企列入制裁名單的計劃。
如果這一決定發生逆轉，股價可能會應聲出現劇烈但暫時的下跌。
監管過度可能短期内都會存在，但有望提供進場機會。
我們認爲風險已大致反映在股價上，預期對整個行業的收入影響是可控的。
我們減持部分科企、航空公司及水泥股，原因是這些公司最近公佈的業績顯示復甦有所延遲；同時，趁股價疲弱之際再次買入部分手機供應商。
此外，我們亦增加醫療保健這一表現落後的防守性板塊之權重。
中國科技股2020年大幅跑贏，根據模擬數據，恆生科技指數上漲78.7%。
這一强勁勢頭延續到了2021年，中國科技股在2021年開年初已錄得史上最佳的一個月，這歸功於市場流動性充裕，尤其是來自「南向通」的資金追逐高增長科技股。
而科技股强勁的上市潮以及中國在美國上市的預託證券（又稱「中概股」或「中國ADR」）回歸，更是「火上加油」，讓中國科技股愈發受追捧。
邁入2021年之際，鑑於強勁的經濟復甦、國内消費側重於「雙循環」策略、娛樂、零售及本地服務不斷轉戰線上等因素，我們對中國科網股的觀點保持樂觀。
監管過度可能短期内仍會存在，但有望提供進場機會。
我們認爲風險已大致反映在股價上，預期對整個行業的收入影響是可控的。
金融科技(Fintech)受到的影響可能最大，但其他產業的盈利能力可能會受益於有序競爭和補貼減少。
行業龍頭在今年上半年可能會因爲反壟斷法規而表現落後，而下半年當法規穩定後，這些企業則有望反彈。
我們預期二線股將在今年上半年持續跑贏大市，因為它們受益於強勁的業務成長趨勢和較少的監管風險。
與此同時，據《華爾街日報》在2021年1月5日的報道，美國政府因爲擔心攪亂市場而宣佈取消將選定的中國科企列入制裁名單的計劃。
如果這一決定發生逆轉，股價可能會應聲出現劇烈但暫時的下跌，而且我們可能會將這些公司的目標價下調10-15%，以應對更高的風險溢價。
電子商務：反壟斷法規的影響應該可控/網上零售是增長的關鍵領域進入2021年，我們預計中國的電子商務零售額將以接近20%增長（2020年增長18％）。
預計線上快速消費品(FMCG)和新鮮商品將成為2021年電子商務總商品價值(GMV)增長的主要驅動力，原因如下：新冠疫情帶動的用戶行爲轉變利好電子商務，而2019年的線上滲透率仍很低，為3.8%；及領先的電子商務平台將大力拓展至新鮮雜貨類商品，意味
YOURWEALTHHASAVOICE.LETITBEHEARD.亞洲首頁BNPParibasWealthManagementAsia|TraditionalChinese新聞及見解中港股市觀點：中國科技股–展望2021#MarketStrategy—03.02.2021中港股市觀點：中國科技股–展望2021馮兆邦，亞洲區股票諮詢部主管概述中國科技股在2021年開年之初已錄得史上最佳的一個月，這歸功於市場流動性充裕，尤其是來自「南向通」的資金追逐高增長科技股。
而科技股强勁的上市潮以及中國在美國上市的預託證券（又稱「中概股」或「中國ADR」）回歸，更是「火上加油」，讓中國科技股愈發受追捧。
在表現如此優異之後，我們相信市場近期可能會出現技術性超買，恆生科技指數目前預測市盈率已超過40倍。
獲利壓力也開始累積。
要是中國科技股短期内出現溫和整固，我們也不會感到驚訝。
然而，邁入2021年之際，鑑於強勁的經濟復甦、國内消費側重於「雙循環」策略、娛樂、零售及本地服務不斷轉戰線上等因素，我們對中國科網股的中長期觀點保持樂觀。
我們對各子版塊的看法如下：電子商務：反壟斷法規的影響應該可控。
網上零售是增長的關鍵領域。
手機游戲：由於眾多新遊戲即將問世及全球版圖擴張，該領域在2021年將持續增長。
線上社交娛樂：在爭奪用戶流量和在線時間的競爭加劇；預計用戶流量增長率將放緩，並且平台將專注於改善2020至2025年的獲利能力。
線上旅行社-著眼於出國旅遊的復甦,加上效率提升令利潤空間增加。
線上廣告–預期會顯著復甦，因爲整體經濟改善，短視頻平台由於其快速成長的用戶群和高投資回報率而繼續佔有高市場份額。
風險因素方面，美國政府因爲擔心攪亂市場而宣佈取消將選定的中國科企列入制裁名單的計劃。
如果這一決定發生逆轉，股價可能會應聲出現劇烈但暫時的下跌。
監管過度可能短期内都會存在，但有望提供進場機會。
我們認爲風險已大致反映在股價上，預期對整個行業的收入影響是可控的。
我們減持部分科企、航空公司及水泥股，原因是這些公司最近公佈的業績顯示復甦有所延遲；同時，趁股價疲弱之際再次買入部分手機供應商。
此外，我們亦增加醫療保健這一表現落後的防守性板塊之權重。
中國科技股2020年大幅跑贏，根據模擬數據，恆生科技指數上漲78.7%。
這一强勁勢頭延續到了2021年，中國科技股在2021年開年初已錄得史上最佳的一個月，這歸功於市場流動性充裕，尤其是來自「南向通」的資金追逐高增長科技股。
而科技股强勁的上市潮以及中國在美國上市的預託證券（又稱「中概股」或「中國ADR」）回歸，更是「火上加油」，讓中國科技股愈發受追捧。
邁入2021年之際，鑑於強勁的經濟復甦、國内消費側重於「雙循環」策略、娛樂、零售及本地服務不斷轉戰線上等因素，我們對中國科網股的觀點保持樂觀。
監管過度可能短期内仍會存在，但有望提供進場機會。
我們認爲風險已大致反映在股價上，預期對整個行業的收入影響是可控的。
金融科技(Fintech)受到的影響可能最大，但其他產業的盈利能力可能會受益於有序競爭和補貼減少。
行業龍頭在今年上半年可能會因爲反壟斷法規而表現落後，而下半年當法規穩定後，這些企業則有望反彈。
我們預期二線股將在今年上半年持續跑贏大市，因為它們受益於強勁的業務成長趨勢和較少的監管風險。
與此同時，據《華爾街日報》在2021年1月5日的報道，美國政府因爲擔心攪亂市場而宣佈取消將選定的中國科企列入制裁名單的計劃。
如果這一決定發生逆轉，股價可能會應聲出現劇烈但暫時的下跌，而且我們可能會將這些公司的目標價下調10-15%，以應對更高的風險溢價。
電子商務：反壟斷法規的影響應該可控/網上零售是增長的關鍵領域進入2021年，我們預計中國的電子商務零售額將以接近20%增長（2020年增長18％）。
預計線上快速消費品(FMCG)和新鮮商品將成為2021年電子商務總商品價值(GMV)增長的主要驅動力，原因如下：新冠疫情帶動的用戶行爲轉變利好電子商務，而2019年的線上滲透率仍很低，為3.8%；及領先的電子商務平台將大力拓展至新鮮雜貨類商品，意味