投資固定利率特別股的優點是配息穩定且可預期 ... 反觀浮動利率的特別股優點是配息可隨政府升息而增加 ... 股利與利息最大的差別在於繳稅.CMoney發布於2020年04月14日07:38•主編的產業研究室(圖片來源：shutterstock) 受惠於低利率政策下的特別股在美中貿易戰的打擊下再加上近期受武漢肺炎影響全球經濟成長已呈現趨緩為了刺激景氣各國央行不斷祭出降息的貨幣寬縮政策使全球利率目前處在相對歷年低點具有「股價低波動」、「股利高配息」雙題材的特別股再度贏得投資人的青睞  【CMoney產業研究中心】新開張若你不想錯過產業深度好文，請 點我 加入社團！以下正文繼續… 特別股介紹大多數的人在市場上交易多為普通股對特別股相對陌生特別股兼具債券與普通股性質，是一種混和證券特別股與普通股最大的差異是公司在分配利潤和剩餘財產的順位特別股優先於普通股故特別股又被稱為「優先股」 那大家一定會好奇普通股、特別股和債券皆是企業為了籌資所發行這三者差別在哪呢？發行特別股可防止股權被稀釋導致經營權被搶走的問題又不想因為發行公司債使公司負債比率上升故發行特別股對企業而言能強化資本結構，使財務體質更健全 從投資人的角度而言特別股報酬率可以拆解成兩項分別為價差報酬率以及股利收入報酬率由表中可看出特別股在歷年的報酬波動起伏相較於普通股穩定不過在金融海嘯時跌幅慘重甚至還超越了普通股但當時的報酬率不包含股利收入從近10年特別股總報酬中，其中只有3年的總報酬為負的若經濟環境為低利率、基本面穩健通常是投資特別股的好時機 特別股的5個專有名詞1.票面價值、票面利率票面價值是特別股所發行時的價值票面利率則是票面配息佔特別股票面價值比例絕大多數的票面價值為25美元一般來說票面利率是固定的投資固定利率特別股的優點是配息穩定且可預期但遇上政府升息，固定利率特別股的價格將下降反觀浮動利率的特別股優點是配息可隨政府升息而增加但若遇降息則反之 2.回購日過了回購日後，公司可依之前發行規定隨時可以以發行價格（通常為25美元）買回特別股故投資人要特別注意當初購買特別股盡量要避免用25美元以上的價格買進以免之後造成價差虧損 3.股利、利息特別股因發行內容的不同配息的類型可區分為股利與利息大多數的特別股配息為股利而有少部分因特別股性質為債券，故配息為利息股利與利息最大的差別在於繳稅利息是不用扣稅的 4.可否累積特別股可累積特別股是指當公司年度因虧損而未發放股利時特別股股東的股利可以持續累積若未來公司有盈餘時，必須將虧損年度的股利補發給股東不可累積特別股則反之由於可累積特別股的股東相對較有保障故通常發行利率很低且價格也會比較高但需特別注意可累積特別股不代表一定會補發股利仍須看未來公司有無獲利 5.可否轉換特別股絕大多數的特別股均為不可轉換特別股但少數特別股在發行時會載明轉換條件及轉換價格可將特別股轉換為普通股 依性質的不同特別股可分為2類1.傳統特別股絕大多數的特別股皆屬此類，發放的配息屬於股利若是美國公司發行的特別股，必須繳納30%的稅若是非美國公司發行的，稅則依發行國家而定 2.信託特別股信託特別股的性質介於股票與債券間主要視信託連結標的而定由於此類特別股種類較少可選擇優秀的標的相對不多 還有一個跟特別股性質很像的金融商品同樣都在證券交易所交易那就是交易所交易債（ETD），屬於債券的一種一般來說債券都在債市交易，不過ETD則在證交所交易通常債券發行的面額為1000美元ETD面額大多為25美元，對小資族而言也能輕鬆擁有須注意的是ETD的到期年限較長得承受更大的公司營運風險ETD的好處是資金門檻相對債券低廉且領取的利息是不需要被美國政府課稅 總結來說ETD的安全性相比傳統的特別股高因ETD的本質是債券若公司未依約定發放利息，視為「違約」對公司而言會盡可能避免違約狀況的發生反倒特別股沒有規定一定要發放股利故我認為ETD或許是一個比特別股更值得投資的標的  投資特別股4大風險1.利率風險當銀行利率越高時，投資人要求特別股股利自然也越高但也造成特別股價格下跌若利率上升，價格反倒上升 2.價格波動特別股在空頭時依然會跟隨普通股一起跌許多特別股在2008年金融海嘯腰斬發行價的四分之一投資前要先了解特別股已領取穩定配為主而不是賺取價差的工具 3.股利停發通常特別股多為非累積如果遇到企業經營不佳或大環境經濟不佳暫停發放股利在所難免有可能長達數年的時間沒有股利收入 4.提前贖回許多特別股都允許公司提前以發行價贖回將迫使持有人出售特別股若買進成本又高於發行價格，將面臨價差虧損也中止投資人繼續領取股息的權利 挑選特別股5大要點1.評估企業營運風險首要先評估企業在你持有特別股的期間有無可能倒閉風險可從財務報表中一探究竟一般來說，企業龍頭、特許企業、成立時間較長且規模大的企業所發行的特別股較為穩健也同時