今周刊 | 台積電債券殖利率
台積電2020年每股EPS為19.97元，每股配息是否將維持每季配發2.5元，將攸關其現金股息殖利率的高低。
若維持每季配發2.5元現金股利，則其現金配息率將從前 ...在今天看見明天×美國10年期公債殖利率上升 將衝擊台積電的投資價值？專家這麼解讀獵豹財務長郭恭克焦點新聞shutterstock2021-02-2415:46+A-A加入收藏在疫苗陸續在美國各地接種後，雖有德州嚴寒導致疫苗運送、接種受挫，但新增確診人數持續呈現下降趨勢。
2月22日，美國新增武漢肺炎確診人數為5.25萬人，續創2020年10月18日以後最低點，疫苗接種後在美、英等歐美國家已產生明顯效果。
全球疫情若能持續趨緩，2021年全球經濟復甦步伐轉趨樂觀。
隨著歐美國家新增確診人數呈現下降趨勢，市場對經濟展望轉為樂觀。
美國長年期公債殖利率持續走揚，10年期公債殖利率自2020年底的0.93%上升至2月23日的1.37%，讓股票市場開始憂心債市的殖利率上升，將開始對股市投資者產生越來越高的吸引力，將資金逐漸從股市轉投入長年期公債市場。
圖一、美國10年期公債殖利率走勢圖 此波美國長年期公債殖利率的上揚，並非來自通膨情勢的快速惡化，亦非因美國聯準會的貨幣政策轉向收縮銀根。
從美國2年期公債殖利率走勢觀察，2月殖利率走勢不僅未上揚，甚至從1月高點0.16%，下降至2月23日的0.11%，3個月美元LIBOR(LondonInter-BankOvernightRate)利率從2020年底的0.23838%，下降至0.1755%，顯見金融市場短期資金情勢仍在聯準會充分供應提供資金下，呈現高度氾濫狀況。
圖二、美國2年期公債殖利率走勢圖 圖三、3個月美元LIBOR走勢圖 美股道瓊指數2月至23日上漲5.19%，S&P500指數上漲4.5%，那斯達克指數上漲3.02%，費城半導體指數上漲6.82%。
最近兩個交易日累計，道瓊指數上漲0.14%，S&P500指數下跌0.65%，那斯達克指數下跌2.95%，費城半導體指數下跌4.33%。
台積電股價短期修正 真正原因是漲多調整 由上可知，那斯達克指數、費城半導體指數因累積漲幅較大，近期回檔幅度遠高於傳統大型股，與其說美股近期的回檔整理起因於長年期債券殖利率的上揚，不如說是科技類股累積可觀漲幅，近期的回檔只是在反應股價離長期平均線過大正乖離率的修正。
台積電股價無論是年線或半年線正乖離率，均仍處於長期相對高檔區，市場未持續供應利多題材，極容易因外部雜訊影響短期投資者信心，出現獲利出場賣壓，同時修正過高的正乖離率。
圖四、台積電周K線與年線、半年線乖離率走勢對照圖 台股中最大權值股台積電，至1月底佔上市指數權重高達33.54%，台積電股價漲跌對台股指數產生重大影響，不難想見。
台積電為美國費城半導體指數極重要的重型股票，費半指數近兩周截至23日止，下跌4.22%，在台股指數與費半指數高度相關之下，台股隨費半指數與台積電ADR回檔，很難不跟著回檔。
圖五、費城半導體指數與台股指數對照圖 台積電過去7季連續每股配發2.5元現金股利，2018年每股EPS為13.54元，配發現金股利9.5元，現金配息率為70.2%，2019年每股EPS為13.32元，配發現金股利10.0元，現金配息率為75.1%，兩年合計EPS為26.86元，每股合計配發現金股利19.5元，兩年合計現金配息率為72.6%。
現金股利高低 將影響投資人繼續持股意願 台積電2020年每股EPS為19.97元，每股配息是否將維持每季配發2.5元，將攸關其現金股息殖利率的高低。
若維持每季配發2.5元現金股利，則其現金配息率將從前兩年的平均72.6%，下降至50.08%，而若以前兩年平均現金配息率執行股利政策，則2020年盈餘將配發15元，以2月24日收盤價625元，現金股息殖利率約2.4%。
表一、台積電每年盈餘與現金股利 台積電現金股利高低受企業股利政策主導外，真正影響企業配發現金股利的高低，其實決定於其每股盈餘或創造自由現金能力消長。
台積電連續多年執行高盈餘實質再投資率，導致其2020年每股盈餘從2019年的13.32元，大幅跳升至19.97元，年成長率高達49.9%。
在2021年仍維持高盈餘實質再投資率之下，且本業獲利性指標居高不下，2021年每股盈餘將較2020年維持高盈餘成長率將可樂觀預期。
台積電股利政策是否將維持每季僅配發2.5元，或配合每股盈餘成長
若維持每季配發2.5元現金股利，則其現金配息率將從前 ...在今天看見明天×美國10年期公債殖利率上升 將衝擊台積電的投資價值？專家這麼解讀獵豹財務長郭恭克焦點新聞shutterstock2021-02-2415:46+A-A加入收藏在疫苗陸續在美國各地接種後，雖有德州嚴寒導致疫苗運送、接種受挫，但新增確診人數持續呈現下降趨勢。
2月22日，美國新增武漢肺炎確診人數為5.25萬人，續創2020年10月18日以後最低點，疫苗接種後在美、英等歐美國家已產生明顯效果。
全球疫情若能持續趨緩，2021年全球經濟復甦步伐轉趨樂觀。
隨著歐美國家新增確診人數呈現下降趨勢，市場對經濟展望轉為樂觀。
美國長年期公債殖利率持續走揚，10年期公債殖利率自2020年底的0.93%上升至2月23日的1.37%，讓股票市場開始憂心債市的殖利率上升，將開始對股市投資者產生越來越高的吸引力，將資金逐漸從股市轉投入長年期公債市場。
圖一、美國10年期公債殖利率走勢圖 此波美國長年期公債殖利率的上揚，並非來自通膨情勢的快速惡化，亦非因美國聯準會的貨幣政策轉向收縮銀根。
從美國2年期公債殖利率走勢觀察，2月殖利率走勢不僅未上揚，甚至從1月高點0.16%，下降至2月23日的0.11%，3個月美元LIBOR(LondonInter-BankOvernightRate)利率從2020年底的0.23838%，下降至0.1755%，顯見金融市場短期資金情勢仍在聯準會充分供應提供資金下，呈現高度氾濫狀況。
圖二、美國2年期公債殖利率走勢圖 圖三、3個月美元LIBOR走勢圖 美股道瓊指數2月至23日上漲5.19%，S&P500指數上漲4.5%，那斯達克指數上漲3.02%，費城半導體指數上漲6.82%。
最近兩個交易日累計，道瓊指數上漲0.14%，S&P500指數下跌0.65%，那斯達克指數下跌2.95%，費城半導體指數下跌4.33%。
台積電股價短期修正 真正原因是漲多調整 由上可知，那斯達克指數、費城半導體指數因累積漲幅較大，近期回檔幅度遠高於傳統大型股，與其說美股近期的回檔整理起因於長年期債券殖利率的上揚，不如說是科技類股累積可觀漲幅，近期的回檔只是在反應股價離長期平均線過大正乖離率的修正。
台積電股價無論是年線或半年線正乖離率，均仍處於長期相對高檔區，市場未持續供應利多題材，極容易因外部雜訊影響短期投資者信心，出現獲利出場賣壓，同時修正過高的正乖離率。
圖四、台積電周K線與年線、半年線乖離率走勢對照圖 台股中最大權值股台積電，至1月底佔上市指數權重高達33.54%，台積電股價漲跌對台股指數產生重大影響，不難想見。
台積電為美國費城半導體指數極重要的重型股票，費半指數近兩周截至23日止，下跌4.22%，在台股指數與費半指數高度相關之下，台股隨費半指數與台積電ADR回檔，很難不跟著回檔。
圖五、費城半導體指數與台股指數對照圖 台積電過去7季連續每股配發2.5元現金股利，2018年每股EPS為13.54元，配發現金股利9.5元，現金配息率為70.2%，2019年每股EPS為13.32元，配發現金股利10.0元，現金配息率為75.1%，兩年合計EPS為26.86元，每股合計配發現金股利19.5元，兩年合計現金配息率為72.6%。
現金股利高低 將影響投資人繼續持股意願 台積電2020年每股EPS為19.97元，每股配息是否將維持每季配發2.5元，將攸關其現金股息殖利率的高低。
若維持每季配發2.5元現金股利，則其現金配息率將從前兩年的平均72.6%，下降至50.08%，而若以前兩年平均現金配息率執行股利政策，則2020年盈餘將配發15元，以2月24日收盤價625元，現金股息殖利率約2.4%。
表一、台積電每年盈餘與現金股利 台積電現金股利高低受企業股利政策主導外，真正影響企業配發現金股利的高低，其實決定於其每股盈餘或創造自由現金能力消長。
台積電連續多年執行高盈餘實質再投資率，導致其2020年每股盈餘從2019年的13.32元，大幅跳升至19.97元，年成長率高達49.9%。
在2021年仍維持高盈餘實質再投資率之下，且本業獲利性指標居高不下，2021年每股盈餘將較2020年維持高盈餘成長率將可樂觀預期。
台積電股利政策是否將維持每季僅配發2.5元，或配合每股盈餘成長